中信博（688408）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中信博（688408）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）光伏行业发展情况

    1、全球光伏市场增速阶段性回调，国内光伏装机同比回落

    报告期内，全球光伏新增装机告别高速爆发式增长，进入理性调整阶段。各国贸易政策、准入壁垒增多，企业全球化布局、本地化生产成为对冲风险的重要手段，出口结构持续优化。据欧洲光伏行业协会统计，2026年全球光伏新增装机预计约为612GW，同比下降约8%，为近二十年来首次年度下滑。根据CPIA统计，国内2026年上半年新增装机72.07GW，同比下降约66%。主要原因是去年同期光伏抢装形成高基数，叠加新能源全面入市后项目盈利水平下降，投资积极性受到一定影响。但上半年装机量高于2021—2024年上半年平均水平，各月装机量处于过去五年间的中位水平，市场整体需求保持韧性。

    2、行业周期处于持续调整期，供给出清加速，竞争逻辑转变

    报告期内，全球光伏行业仍处于产能过剩的深度调整阶段，全产业链产品价格低位震荡，行业整体盈利承压，低效落后产能加速出清。经过本轮周期调整，落后低效产能逐步出清，行业告别单纯规模扩张、低价内卷模式，竞争重心转向技术、品质、成本与全球化综合能力。产业集中度持续提升，具备技术储备、全球化渠道、现金流稳健的头部企业，预计将优先完成盈利修复，行业整体经营质量有望改善，回归良性发展轨道。

    3、海外贸易环境趋紧，全球化布局面临新考验

    当前全球光伏行业国际贸易环境日趋复杂化，部分国家和地区贸易保护倾向上升，关税、碳壁垒、本土化准入等各类贸易限制措施增多，政策变动不确定性加大。海外市场合规要求持续抬升，出口成本、供应链风险有所增加，对企业海外经营、全球化布局提出更高挑战。行业主体需要持续优化海外供应链布局，强化合规管理，积极应对多元市场贸易政策变化，对冲地缘贸易带来的经营压力。

    同时，光伏行业海外贸易环境变化进一步压缩企业盈利空间。出口退税政策取消，同时国际贸易摩擦加剧，部分海外订单因物流受阻交付放缓，交付成本上升。此外，海外产业链部分环节产能快速增长，部分地区已呈过剩趋势，海外本土化供应水平持续提升，与中国企业的直接竞争日趋激烈，盈利空间不断压缩。

    4、中长期增长逻辑未改，"十五五"期间重回扩容通道

    从中长期看，全球光伏市场仍将保持增长态势。据中国光伏行业协会预测，"十五五"期间（2026—2030年）全球年均光伏新增装机规模为725GW至870GW，中国年均新增装机规模为238GW至287GW。预计2027年以后全球光伏装机将重新扩容，2026—2030年全球光伏装机复合增速约为7%，到2030年预计新增装机升至864GW。随着新能源融合集成发展、绿电直连等政策实施效果显现，以及新兴市场需求的持续释放，全球光伏终端需求有望回到上升通道。

    5、全球化光伏市场空间广阔，全球化布局纵深推进

    清洁能源系全球各国实现低碳转型的重要方式，亦是各国实现能源安全、能源独立的中坚力量。太阳能是全球清洁能源的重要组成部分，光伏发电的市场需求具有长期可持续发展属性。全球光伏市场地域持续多元化，除传统成熟市场外，中东、拉美、东南亚、非洲等区域能源自主诉求提升，光伏需求快速崛起，预计将成为全球光伏装机增长的重要引擎。同时，随着制造端落后产能出清及供应链价格体系逐步回归合理区间，行业价格体系预计将更趋合理，具备全球化交付能力、本地化服务网络及技术护城河的企业将在新一轮行业整合中占据优势地位。

    （二）主营业务情况

    中信博是一家全球领先的光伏支架系统解决方案制造商与服务商，同时提供“绿电+智慧能源”一站式解决方案及核心产品。公司在中国、印度、沙特等关键区域布局了多个核心制造基地，并依托重要市场的成熟供应链协作体系，形成覆盖全球的交付能力。同时具备支架类成品零件、减速机、智能控制箱、清洗机器人等智能制造能力。

    公司实行以销定产模式，根据光伏项目条件提供定制化支架系统解决方案，面向全球四十余个国家开展业务，已承接多个海外GW级大型光伏项目。报告期内主营业务未发生重大变化。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）经营概况

    2026年上半年，公司面临光伏市场规模萎缩、海外部分市场交付承压、汇率波动等多重外部制约因素，导致业绩不及预期。报告期内，公司实现营业收入291,128.31万元，同比下降27.88%；实现归属于母公司所有者的净利润-20,384.55万元，同比下降229.18%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-21,113.48万元，同比下降249.55%。

    面对当前业绩下滑压力，公司始终坚持全球化发展战略，持续推进全球服务网络布局，坚持研发创新，不断优化全球化供应链交付能力，在传统光伏市场、新兴光伏市场进行重点突破。当前公司新签订单能力较为稳健，为后续公司走出困境提供了有力支撑。截至报告期末，在手订单约89亿元，其中跟踪支架约76亿元，固定支架约12亿元，其他约1亿元。

    （二）经营情况分析

    1、市场多因素共振，部分订单交付周期被动拉长，营收规模不及预期

    报告期内，光伏地面电站装机量不同于往年高速增长态势，进入周期性调整阶段，同时海外市场外部客观条件变化，导致交付确收节奏不及预期，给企业带来较大影响。

    国内方面，不同于2025年同期光伏大规模项目抢装交付情形，国内光伏装机规模大幅萎缩，叠加交易性电价政策调整，部分光伏项目盈利水平下降，导致光伏电站投资积极性受到影响，报告期内国内新增装机72.07GW，同比下降约66%，市场规模收缩使国内竞争压力增加，国内市场新签订单及收入确认规模下降。

    海外市场受本土化、地缘冲突及衍生连锁因素等影响，公司在手订单交付承压。中东等区域市场产品交付周期延长，导致存货大幅增加。截至报告期末，公司存货39.07亿元（其中发出商品28.12亿元），同比增加87.09%，严重影响了海外收入确认节奏及规模。

    报告期内，公司实现营业收入291,128.31万元，同比下降27.88%。

    2、多重因素制约，公司产品综合毛利率同比下滑

    报告期内，全球光伏行业仍处于产能过剩的深度调整阶段，全产业链产品价格低位震荡，行业整体盈利能力处于困境，处于推动低效落后产能加速出清的状态，光伏行业正在向科技创新、构建核心竞争力壁垒的方向迈进。

    海外光伏市场本土化比例要求日渐增多，光伏企业不得不从"中国造、全球卖"转向"全球本土化"布局的情形。公司提前布局应对这一市场变量，在海外布局了中东、印度生产基地，已实现支架系统主要结构件的量产交付能力，促进了市场地位的稳定性。同时海外劳工、物流、本土化产能固定资产投资折旧、合规审查与本土化运营投入等成本，叠加部分区域不可抗力、汇率波动、海内外竞争日渐充分等多重因素，使得当前公司光伏支架系统产品毛利率进入阶段性下降趋势。报告期内，公司实现综合毛利率约13.00%，同比下降约4.07个百分点。

    面对当前情形，公司持续聚焦主营业务，以客户价值为导向，不断在“跟踪+”领域开拓创新，提升跟踪系统性能助力发电效率，丰富产品种类拓宽应用场景，促进降本升维、安全升维、智能升维，提升以跟踪系统为核心的创新解决方案能力，踏踏实实严守产品质量，推动公司光伏跟踪支架系统综合竞争力，稳定市场，增强客户信任度，提升毛利恢复能力。

    3、汇率波动给海外业务带来较大汇兑损失

    报告期内，美元整体走弱，对公司海外出口业务形成较大汇兑压力。受订单签约至货款收汇存在时间差影响，结算货币贬值直接挤压营业收入及毛利率水平。同时海外订单普遍采用一定账期结算模式，进一步放大汇兑损益波动，是造成本期净利润承压的重要因素。报告期内财务费用人民币1.2亿元,同比增加465.51%，主要系汇兑损失影响所致。

本文数据来源于中信博2026年中报，仅供参考不构成投资建议。