光明乳业（600597）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期光明乳业（600597）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。公司主要生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品。

    公司主要经营模式为：

    1、牧场管理：公司下属子公司光明牧业拥有悠久的奶牛饲养历史，是国内最大的牧业综合性服务公司之一。牧场管理采用“千分牧场”评价标准体系，对所有牧场兽医保健、繁殖育种、饲料饲养、生奶质量、防暑降温、安全生产等六大版块进行评分，确保生乳品质安全、可靠、优质。环保千分制考核机制，有效提升牧场废弃物的处理能力及利用率，切实推进“美丽牧场”建设。

    2、生产模式：公司工厂遍布全国主要省市。在管理上,实施“千分工厂”审核标准,对乳品生产厂的质量系统、工厂环境、产品控制、工艺控制、员工管理五个版块进行考核评价管理。精确掌握全国各地工厂的质量和生产管理水平，时时把握产品的安全性。

    3、物流配送：坚持“区域物流领袖、食品物流专家”的经营目标，秉承“新鲜、迅捷、准确、亲切”的服务理念,致力于为社会和广大客户提供高品质、多温带的现代食品物流服务。采用WMS、DPS、TMS、车载系统GPS及北斗卫星监控系统等现代化信息系统,对物流运作和管理提供有效支持。

    4、销售模式：公司主要采用直销和经销相结合的销售模式，销售渠道遍布全国主要省市。

    5、采购模式：公司按采购物料的类型，使用公开招标、邀请招标、竞争性谈判、询价、单一来源及紧急采购相结合的方式进行采购，从而提高资金使用效率。

    6、海外业务：公司下属子公司新莱特主要从事工业奶粉、婴儿奶粉、奶酪、液态奶生产和销售。产品于新西兰及世界各地销售。

    （二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位

    1、发展阶段

    乳制品已经从营养品变成居民日常消费必需品，为提高国民营养水平，增进身体健康做出贡献。随着乳制品消费的日益普及，产品更加丰富，我国乳品行业已经从成长期进入相对成熟期和结构优化调整的新阶段。

    2、行业周期性特点

    乳制品产业链涵盖上游牧草种植、奶牛养殖、中游乳制品加工、下游冷链物流、零售分销等。上游奶牛养殖行业存在一定周期性，对乳制品加工行业带来一定影响。

    3、行业地位

    公司拥有乳业生物技术国家重点实验室，研发实力行业领先。公司规模在乳制品行业中名列前茅；公司是乳制品行业集奶牛养殖、乳制品研发及生产加工、冷链物流配送、终端销售等一、二、三产业链于一体的大型乳品企业，是中国乳业高端品牌的引领者。

    4、行业发展情况

    我国乳制品行业已经从成长期进入相对成熟期和结构优化调整的新阶段。

    养殖端，国内规模化养殖牧场的占比持续提升，经过多轮产能出清，前期过剩的奶源供给逐步收缩，供需结构有望改善。

    生产端，企业顺应市场需求和产品结构升级，优化落后产能，同时一批乳品深加工产能加速落地，产品结构和附加值得到提升。供给收缩与需求扩容双向发力，行业供需矛盾持续缓解，中长期供需格局有望趋于平衡。

    消费端，已经从“喝上奶”向“喝好奶”转型。乳制品消费场景更加多元丰富，高蛋白、功能性产品、满足情绪价值的产品及银发经济成为新的消费需求和发展机遇。

    乳品企业持续挖掘新的消费需求，打造乳品消费新场景，提升乳制品消费量，推进乳业高质量发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，我国经济顶住压力，新动能快速成长，发展韧性持续彰显。乳制品行业机遇与挑战并存，如何顺应市场变局拓宽增长赛道，是全行业共同探索的命题。立足“十五五”新征程，公司以“改革创新、承压破局、基业长青”三大发展恒心为引领，围绕消费者营养健康需求，坚持走创新驱动、数智赋能的乳业高质量发展之路。2026年上半年，公司实现营业总收入118.73亿元，归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，加权平均净资产收益率2.64%。

    2026年上半年，公司主要工作情况如下：

    1、创新驱动引领，加速市场价值转化

    2026年上半年，公司坚持以科技创新、产品创新驱动产业提质升级，加速研发成果向终端消费转化。积极应对渠道新趋势，与多家定制客户建立合作，开发定制新品，迅速落地上市。推出上海城市限定产品——“梧桐树下享浓上海”鲜牛奶，甄选金山廊下城市牧场限定奶源，1小时新鲜直达工厂，将高品质乳品与海派文化格调深度融合。功能乳品加工重点实验室获得农业农村部批准建设，服务健康中国国家战略，围绕乳业领域国际研究前沿，破解行业发展共性关键技术，支撑乳业高质量发展。

    2、激活文旅体融合场景，构建品牌情感新连接

    2026年上半年，公司激活文旅体多元场景，持续拓展品牌触达边界。文艺板块：优倍绑定上海国际电影节；优加连续3年与上海博物馆联动，并助力上海电视节。体育板块：公司成为2026年“苏超”全媒体战略合作伙伴，借势赛事票务资源打造产品专属营销场景，打通观赛消费链路；上海光明优倍女排时隔25年再夺排超冠军，将体育精神与品牌情感紧密联结。粉丝营销与代言人联动显效，优倍携手代言人吴磊推出“限定瓶”及“骑遇记”主题活动，携手美团、哈啰单车启动“一骑保护地球”公益骑行计划。产业链文旅科普体验初步构建，依托光明新鲜牧场、华东中心工厂及中国乳业博物馆三大场景，打造全产业链沉浸式文旅通道，实现品牌传播与社会效益的良性互动。

    3、抢抓渠道变革机遇，全域释放增长动能

    2026年上半年，公司围绕全域渠道升级战略，多元渠道同步拓展。传统渠道优化结构，深耕商超、便利店终端，“梧桐树下”鲜牛奶、如实高蛋白发酵乳等新品全面铺市；持续夯实随心订送奶到户体系，数字化升级社区服务。新兴渠道加速突破，深化即时零售合作，联动仓储超市打造场景化营销；布局零食量贩、社区团购。B端特渠同步拓展，为茶饮、餐饮、团餐提供定制乳品，新增多家连锁长期合作客户。渠道管理持续规范，落实统一控货控价，强化经销商赋能培训，优化库存周转；依托小西牛渠道协同，补齐西北市场布局短板，全国渠道布局更均衡。

    4、强化产业链纵向协同，以全链条精益管理增强经营韧性

    2026年上半年，公司持续提升全链条精益管理水平，夯实发展韧性。生产端统筹优化奶源规划与产能布局，降本增效持续发力，吨人工制费稳步下降，推进供应链及产线优化，提高运营效能。工厂体系能力稳步提升，四家工厂通过JIPM初步审核。物流端通过集中仓储和统一配送，进一步降低运输和仓储环节成本。同时，落地全程温控追踪，完成奶源、生产、仓储、配送全环节实时监控、智能分析与风险预警，为消费者筑牢乳品安全屏障。

    5、聚力攻坚提质效，深耕牧业促发展

    2026年上半年，牧业持续优化养殖管理模式，抓实牛只全生命周期健康管护，牛只整体健康水平稳步提升。同时通过优化养殖流程、精细成本管控等举措，降本增效成果显著。公司加快推进农业科技创新落地应用，以智能养殖、技术革新赋能产业升级。国内奶牛育种能力建设持续突破，上半年培育了综合育种值（GTPI）3000以上种公牛49头，持续夯实本土奶牛育种产业发展根基。

    6、数智化深度赋能产业链，构筑智慧发展新优势

    2026年上半年，公司持续推进数智技术与全链条业务深度融合，打通各板块链路协同，全面提升产业链智能化水平、运营效率与智能决策能力。牧业端，落实奶牛智能健康管理，从源头保障“好牛出好奶”。生产端，部署工业机器人，覆盖生产监测、数据采集、物料搬运、质检等，提升作业效率。营销端，搭建数字化智能分析平台，捕捉消费动态与市场需求，支撑产品迭代与经营决策；搭配7×24小时智能客服，持续优化消费者服务体验。公司将持续深化智能体系建设，完善全产业链智慧运营平台，以数智创新夯实长期高质量发展根基。

    7、新莱特完成北岛项目交割，经营稳定性逐步提升

    2026年上半年，新莱特实现营业收入40.75亿元，净利润-0.64亿元。上半年，新莱特顺利完成北岛资产处置，资本结构显著优化；改善生产与质量运营效能，提升服务客户能力；拓展稀奶油、奶酪等业务，产品与客户结构持续优化。下半年，新莱特将持续抓好生产稳定与成本管控，推进中标注册筹备工作；进一步深耕核心客户合作，拓展中国及东南亚市场业务布局，多措并举推动减亏增效与经营业绩持续改善。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、拥有供应稳定、质量优良的原料奶基地

    公司下属子公司光明牧业拥有悠久的奶牛饲养历史，是国内最大的牧业综合性服务公司之一。经过多年的发展，生鲜乳的理化、微生物等关键质量指标远高于国家标准，并持续向好；生鲜乳体细胞数不断下降，优于欧美标准。旗下有5家牧场被评定为中国农垦标杆牧场（2023-2026），2家牧场被评定为农垦高寒生态牧场（2023-2026）；23家牧场通过GAP(农业良好规范）认证；4家牧场通过ISO9001质量管理体系认证；2家牧场通过有机认证；4家牧场通过A2β酪蛋白生牛乳产品认证；12家中国学生饮用奶奶源基地。

    2、拥有乳业生物科技国家重点实验室

    乳业生物技术国家重点实验室于2010年1月由科技部批准开始筹建（国科办基[2010]2号文），实验室围绕“乳品质量安全控制与智慧乳业”、“新型益生菌定向筛选与功能评价”、“功能乳品精准营养与健康调控”和“特色干酪与乳基功能配料研发及深加工”四个方向开展研究。实验室注重基础研究和应用技术有机结合，把论文写在产品上、研究做在工程中、成果转化在企业里。率先实现植物乳杆菌ST-III、干酪乳杆菌LC2W等专利菌株产业化开发，引领益生菌及功能发酵乳的跨越式发展。

    3、拥有多项发明专利技术

    2026年上半年，公司相关研发部门申请国家专利33项，其中发明专利31项，实用新型专利2项。授权国内专利19项，其中发明专利15项，实用新型专利4项。授权国际发明专利2项。

    4、拥有先进的乳品加工工艺、技术和设备

    中国首创巴氏杀菌热处理酸奶，突破性实现酸奶产品常温储运，在增加产品多样性同时，解决不同地域不同场景冷链痛点，让消费者实现酸奶自由。陶瓷膜过滤除菌技术，双膜过滤低温巴氏杀菌工艺，降低能耗，减少碳排放，对环境更友好，保留更多鲜奶原生活性营养成分。蒸汽注入式瞬时杀菌工艺技术（INF），节能减排，保留产品更多活性营养成分的同时，提升产品品质，延长货架期。乳糖酶解技术生产的零乳糖产品，细分不同消费人群的特殊需求，进一步提升产品功能个性化属性。使用NF纳滤膜浓缩技术生产的光明优倍超鲜5.0牛奶，浓缩蛋白的同时不浓缩一价离子，产品在高蛋白、高钙、高活性物质同时减少部分钠含量，与市场上反渗透浓缩为主的高蛋白牛奶口味形成明显差异化。

    5、拥有国家驰名商标"光明""莫斯利安"等一系列较高知名度的品牌

    6、拥有丰富的市场和渠道经验

    公司成立于1996年，有着数十年乳制品研发、生产、销售经验。公司产品及渠道遍布上海、华东、华中、华南、华北、西南、西北等地区。近年来，公司顺应消费需求，积极进行产品结构调整；结合大事件营销，推动品牌升级；狠抓渠道建设，夯实原有渠道同时积极开拓新兴渠道。

    7、拥有先进的全程冷链保鲜系统

    公司先后引入先进的WMS仓库管理系统、TMS运输管理系统、DPS电子标签拣货系统、GPS全球定位系统及北斗卫星监控系统，对产品贮存、运输、交接等过程中的实时情况进行有效监控，确保全过程冷链管控的有效性。

    8、海外基地

    公司在新西兰拥有优质、稳定、可靠的生产基地，其产品远销世界各地。

本文数据来源于光明乳业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。