ST龙元（600491）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST龙元（600491）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    公司深耕建筑工程总承包和基础设施建设投资领域，经过四十多年发展，通过建筑产业链上下游延伸、基建领域丰富业绩和资源积累、绿色建筑等行业发展新领域研发和布局，形成了建筑总包、基建投资和绿色建筑三大板块协同发展的龙元生态，各板块拥有独立的商业模式、团队和管理运作经验，共同助力集团实现更好的战略发展。

    公司在建筑施工业务、基础设施建设投资业务和钢结构装配式业务等领域居行业领先地位，在设计、施工、投资、建筑、运营等各环节拥有丰富的业务经验积累，并不断在EPCO、全过程咨询等新业务方面持续突破。

    （二）主营业务情况

    建筑总包板块

    建筑施工业务是公司创立至今稳定发展的基础，自1980年创始以来，公司始终坚持以工匠精神雕琢时代品质、建设精品工程，秉持“质量兴业”理念，以质量创品牌,以质量闯市场,以质量求效益，注重创建质量品牌和文明施工品牌，依托丰富的资质及优良的资信，在民用建筑、工业建筑等领域承建了如晋江国际会展中心、宁波市轨道交通4号线土建工程TJ4017标东钱湖站、海口中环国际广场、上海老西门中华新城等大体量、高标准的复杂建筑施工项目，彰显公司“管理上一流、质量出精品、服务创信誉”的质量方针。

    通过内生式发展和外延式并购，公司形成了以建筑施工为核心、覆盖上下游的完整产业链，并拥有房屋建筑工程总承包特级资质、市政公用工程总承包一级资质、机电安装工程总承包一级资质、建筑装修装饰工程专业承包一级资质、地基与基础工程专业承包一级资质、水利水电工程施工总承包一级、古建筑工程专业承包一级资质等行业资质。完善的产业链布局、丰富的资质和优良的资信为公司承接工业、民用、市政、交通、水利及大体量、高标准等各类复杂的建筑施工项目提供坚实的基础，重质保量、创精品的经营理念也为公司赢得了良好的市场口碑。

    基建投资板块

    基建投资板块负责集团基建投资相关业务的投资、融资、建设管理、运营、回款等相关业务。公司于2011年开始尝试投资基础设施项目，2014年抓住历史性政策机会，通过PPP模式深度参与基础设施投融资、建设和运营管理，在手PPP项目覆盖市政工程、交通运输、城镇综合开发、水利建设、保障性安居工程、体育、教育、文化、环保、旅游、养老、医疗卫生等多个领域。公司积累了丰富的基建领域业绩和资源，拥有专业的管理团队和优质的合作伙伴，并在基建板块生态内培育和孵化了龙元明城、杭州城投、龙元明兴等一系列专业公司。

    作为全领域、全周期的专业投资人，公司在品牌、产业布局、施工建设以及风控等方面构建了全方位的竞争力。凭借多样化的业务领域经验，依托集团全产业链和专业的投融资、建设、运营团队，面向市场的价值输出和管理输出服务得到了市场认可。

    绿色建筑板块

    绿色建筑是国家实现“2030碳达峰”、“2060碳中和”战略目标的重要途径，是建筑行业长期明确的发展趋势，也是公司战略发展的重要方向之一。公司基于项目规划设计、生产制造及施工安装等方面的技术积累和服务经验，以龙元明筑、大地钢构、信安幕墙等为主体，开展装配式建筑、光伏建筑等绿色建筑业务的研发、生产、销售和项目建设。绿色建筑板块拥有钢结构工程专业承包一级、建筑装修装饰工程专业承包二级、建筑工程施工总承包一级、建筑幕墙工程专业承包一级、幕墙设计专项甲级、工程设计建筑行业（建筑工程）甲级等专业资质。

    公司持续推进装配式研发技术的创新和产品迭代，从建筑结构节点、外维护体系、机电集成、内装融合等方面不断完善和丰富S-SYSTEM体系。该体系适配从住宅到公共建筑，从低层到高层等系列高性能房屋建筑产品建造，满足装配式建筑、绿色建筑、健康建筑等多个认证体系的要求，装配率最高可达95%，通过产学研合作，自研的S体系及单元式装配式外围护挂板系统通过住建部全国建设行业科技成果评估，被列为“全国建设行业科技成果推广项目”。截至目前，公司绿建板块累计已申请相关技术专利超400项，参编关联标准、省部级课题及工法超过30项。公司装配式建筑S体系研发正在向《S-SYSTEM装配式钢结构绿色零碳建筑解决方案》发展，确定了“S体系+BIPV”的近零能耗升级技术方向。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期新承接订单12.12亿元，同比增加27.18%；营业总收入19.38亿元，同比减少26.91%。归属于上市公司股东的净利润-8.05亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8.54亿元，仍处于亏损状态。亏损的主要原因系报告期营业收入继续下滑，部分项目结算亏损不及预期；同时受定增终止及项目回款不及预期等因素影响报告期面临流动性困境导致各类融资逾期加剧，逾期利息、违约金增多，致使财务费用及各类成本费用增加等。

    报告期新订单量尚未恢复，项目回款不及预期、分包商及供应商资金兑付带来现金流压力、融资环境受影响等困难，公司积极应对以保障生产经营活动稳定运行：突破重点跟踪项目及长三角区域项目；尽力保障主要子公司日常经营活动正常开展，稳固子公司市场份额。加强存量项目合规履约和收款管理，专人跟踪回款，通过诉讼保全等措施保障合法权益，推动以房抵款工作。努力推进PPP项目结算和处置，争取提前回笼部分资金。深化资金管理，落实资金预算管理以提升使用效率。根据订单收缩情况及时裁撤调整机构设置及减少人员安排，严格控制相关费用支出。与金融机构保持良好合作与沟通，维持信用基本稳定。

    公司就化解流动性风险事项已与地方政府进行多次沟通，地方政府对公司情况高度重视，牵头研究包括稳定金融机构、支持公司积极寻求投资人等在内的纾困救助措施；同时，公司正在积极与各方探讨切实可行的风险化解路径。此外，公司日常经营活动仍在积极开展，核心管理团队与内部生产经营秩序基本正常。

    报告期，公司获评2025年象山县“建筑业突出贡献企业”荣誉，进沪施工企业综合实力30强，上海市建筑业诚信企业。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司自成立以来，一直秉承“真抓实干、奋楫笃行”的工作方针，在困境中展现出了管理团队坚韧务实的精神、高效灵活的决策机制及风险应对处置能力，努力为未来走出困境逐步恢复发展打下基础。

    1、公司构建了完备的工程资质体系，拥有建筑工程施工总承包特级资质，以及市政公用工程、机电工程、水利水电工程、建筑钢结构工程等多个国家一级资质，并拥有建筑行业（建筑工程）设计甲级以及钢结构工程专业承包一级、钢结构与网架专项设计甲级、建筑幕墙施工壹级和专项设计甲级等多项专业资质。

    2、公司已形成建筑总包、基建投资和绿色建筑三大板块协同发展的业务板块架构，在基建投资领域，公司累计投资运营的PPP项目资产超400亿元，涵盖城镇综合开发、医疗卫生、生态环境治理、交通运输等多个基建领域，且绝大多数项目已进入成熟的运营维护及政府付费期。在绿色建筑板块，公司累计获得近300项专利，自主研发的“S-SYSTEM”装配式钢结构建筑体系，装配率最高可达95%，具备相应的技术积累与建筑工业化制造能力。

    依托该资质体系、三大业务板块与产业链协同布局，公司具备在工业、民用、市政、交通及各类复杂型工程项目上提供包含规划、全过程咨询、设计、投融资、项目管理、施工、运营、钢构、幕墙在内的全专业、全周期、一站式服务的综合履约能力。

本文数据来源于ST龙元2026年中报，仅供参考不构成投资建议。