华创云信（600155）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华创云信（600155）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司从事的业务1．证券金融业务证券金融服务主要由全资子公司华创证券开展。华创证券现有分支机构94家，是以贵阳、北京为双总部，上海、深圳、成都、杭州、昆明等为重要服务基地的全国性证券金融服务机构，公司董事长是中国经济社会理事会理事，中国证券业协会理事、证券信息科技专业委员会顾问，上海证券交易所理事会科技发展委员会委员，主要业务包括保荐承销、并购重组、证券金融研究、资产管理、证券经纪、自营投资、信用交易、私募投融资、期货交易、另类投资、资产证券化等。

    2．数智化应用业务

    近年来，公司积极布局数字经济基础设施建设，在数联网建设运营基础上，运用大模型技术、智能体工具，开发建设企业级、产业级自动驾驶操作系统，组网共建智能体生态，推动区域优势产业与服务领域转型升级。

    （二）公司所处行业情况1．证券金融服务2026年上半年，资本市场改革纵深推进，制度型开放与多层次市场建设协同发力。资本市场服务科技创新和现代化产业体系建设的能力显著增强，创业板增设第四套上市标准，科创板扩大第五套标准适用范围至人工智能大模型行业，北交所与新三板一体化高质量发展稳步推进。央行继续实施适度宽松货币政策，引导社会综合融资成本低位运行，为经济稳定增长营造良好金融环境。股票市场呈现结构性分化，上证指数累计上涨3.16%，深证成指累计上涨19.82%，创业板指上升35.58%，科创50指数上涨64.25%。债券市场保持稳健运行，绿色债、科创债等特色品种持续扩容。IPO市场稳步提升，根据WIND数据，上半年A股IPO募资额达706亿元，同比增长89%，港股IPO募资额创近五年同期新高。证券行业经营质效稳步提升，业务结构持续优化，经纪和财富管理业务快速增长，投行业务随IPO常态化发行和再融资回暖而持续改善，自营业务受益于权益市场结构性机会和债市稳健表现，投资收益保持增长，资管业务在被动化投资浪潮下加速变革，券商ETF产品布局从宽基向行业主题、SmartBeta等细分领域延伸。

    证券行业发展呈现新特征，一是并购重组整合进一步加快，汇金、地方国资内部整合加速；二是东南亚、中东等新兴市场成为重点拓展方向，国际业务正构筑第二增长曲线；三是衍生品等业务在监管规范下呈现新格局，资本中介型交易成为机构业务重要增长点。

    2．数智化应用业务

    随着《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》《数字中国建设整体布局规划》等政策的持续推进，我国数字化发展不断深化，数字产业规模稳步增长，数字经济引擎作用持续显现。数据要素市场化配置加快，数字技术与实体经济深度融合，产业数字化转型进程加快，数字应用场景全面拓展。大模型技术持续迭代，智能体应用加速落地，推动数字经济领域新模式、新业态不断涌现。

    2026年3月，《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》首次将“深入推进数字中国建设提升数智化发展水平”单独成篇，明确提出到2030年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到12.5%的量化目标，为中长期发展划定了清晰的行动路线。2026年5月，国家数据局印发《2026年数字经济发展工作要点》，系统部署八项重点任务，从数据要素流通、技术创新突破、产业融合赋能等维度精准发力，全面推动数字经济高质量发展。2026年7月，中共中央政治局会议强调，“深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系”。作为数智经济发展的核心支撑，数字科技行业将迎来长期确定性的发展机遇，持续向智能化、规模化方向迈进，全方位赋能经济社会发展与治理能力提升，推动生产方式深层次变革，促成生产力实现革命性跃迁。

    二、经营情况的讨论与分析

    华创云信主营业务主要为证券金融服务和数智化应用业务。报告期内，公司董事会聚焦公司证券金融服务数字化转型、数智化应用等重点工作，按照《公司法》和《公司章程》赋予的职能职责，带领经营班子顺应市场变化，积极抢抓市场机遇，推动公司各项业务稳健发展。2026年上半年公司实现营业收入17.58亿元，归母净利润2.39亿元。

    （一）证券金融业务2026年上半年，华创证券锚定一流投资银行与智能化资产管理平台发展目标，不断深化智能体建设，同步推动组织架构调整与服务模式转型，同时紧抓市场机遇，自营、信用、经纪等业务收入实现较大增长，累计实现营业收入16.28亿元、净利润3.33亿元。截至2026年6月末，华创证券总资产

    619.38亿元，净资产170.69亿元。

    1.业务发展情况。一是研究所名列行业“最佳研究团队”，已形成以总量研究为驱动，以大消费、科技等核心行业为重点的研究布局，证券金融研究影响力进一步提升；二是自营业务构建了健全的投资决策体系；三是投行业务在贵州省内保持优势，主承销贵州地区公司债位居全省第二；四是证券经纪业务以客户为中心重塑服务模式和管理模式，客户体验不断升级，获评新浪财经“金麒麟”优秀投教案例奖；五是资产管理业务积极开展“固收+”业务探索，管理净值规模较年初增长20%；六是信用交易业务服务不断丰富，融资融券业务较2025年年底增长32.69%。

    2.努力建设智能化资产管理平台。华创证券抢抓数字科技和人工智能技术，开发形成了资金流穿透、经营分析、异常预警等AI自动驾驶能力。目前正全方位推进智能化资产管理平台建设，推动业务发展模式与服务组织方式的根本性变革，形成覆盖管理支持及零售、资管、固收、投行等证券业务的智能体矩阵。

    （二）数智化应用业务近年来，公司积极布局数字经济基础设施建设，在数联网建设运营基础上，运用大模型技术、智能体工具，开发建设企业级、产业级自动驾驶操作系统，打造AI应用大模型和智能体生态。一是围绕贵州旅游服务生态，着力打造贵州省旅游大模型及“黄小西”智能体应用体系。不断优化完善服务功能，围绕商家端（覆盖景区、酒店、餐饮等）、游客端、个人端（从业者）三层服务架构，构建贵州文旅产业智能服务生态，为游客提供智慧出游服务，为旅游商家、从业者减负增效。该智能体已在贵州省旅游产业发展大会发布。

    二是将数智化理念延展至区域产业服务，打造大模型应用框架、开放智能体平台及标准化轻量化行业解决方案，推动“黔云通”“黔薪保”“加油站一体化监管服务平台”等，构建并完善相关领域的智能服务生态，为线下实体提供低成本、高效率的覆盖各类角色协同服务的智能服务工具，助其提升经营效能，参与行业“系统组网”。目前“黔薪保”平台已对接省人社厅，深度参与工程项目的服务与监管；“黔云通”平台已整合接入黔南州景区、酒店，联动黔南文旅集团推动全域旅游发展；“加油站服务平台”已完成多座民营加油站的系统部署，落地油品供应链业务。

    三是开发建设“企业自动驾驶操作系统”。公司长期从事数联网建设与运营，在服务企业数据组织、业务系统连接、数字基础设施建设和行业项目实施方面形成了持续积累。近年来，公司积极运用大模型技术、智能体工具，以企业级AI为核心产品方向，开发建设“企业自动驾驶操作系统”，以原子模型为企业经营语义基础，以自动驾驶引擎为业务行动中枢，以智能体集群底座为统一运行支撑，以服务协同网连接组织者、执行者与客户，开发建设覆盖企业认知、业务执行、智能体协同和多端服务的产品体系。

    此外，思特奇作为ICT领域引领者，围绕运营商、地方政府、产业与企业及算力网等市场，提供数字化支撑服务，加速推动数智化转型。基层服务、白酒市场、医药行业等数智化应用智能体正在深入推进开发与训练。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）规范、高效的公司治理机制

    公司为国有企业参股、员工集体持股、民营企业及公募基金等持股的混合所有制企业，形成了股权结构均衡、决策规范科学、监督制衡有效的治理机制。股东依法依规行使权利，通过股东会审议表决重大事项，推荐董事参与公司经营决策；董事会建制规范、勤勉尽责,切实发挥独立董事决策、监督、咨询作用，强化审计委员会监督、审查、指导、评估、协调职能；管理层专业性强，具有丰富的企业管理、数字经济和证券金融等从业经验，团结协作，持续提升公司治理水平，推动公司健康发展。

    （二）AI驱动的数字化资产管理服务能力

    一是开发形成了资金流穿透、经营分析、异常预警等AI自动驾驶能力；二是基于自动驾驶系统全方位推进N个条线智能体建设，形成覆盖管理支持及零售、资管、固收、投行等证券业务的智能体矩阵；三是着力推动业务发展模式与服务组织方式的变革，为建设智能化资产管理公司（平台）奠定体制机制基础。

    （三）普惠、共赢的数智化应用生态

    在新型数联网基础上，公司利用大模型技术、智能体工具，进一步构建智能体协同网络与能力基座，推动企业间的组网协同，为中小微企业与个体商户等经营实体提供低成本、高效率的各类协同智能体工具，构建开放、普惠、共赢的企业与个人智能体组网生态。公司全新升级的省级旅游服务智能体已投入运用，组网构建了省级文旅行业智能体生态。

    （四）显著、稳固的区位竞争优势

    作为贵州本地券商，华创证券在全省设有48家分支机构，省内网点数量排名第一，营业网络覆盖全面、品牌影响力显著优于同行，同时依托全国化网点布局持续完善服务与营销体系，精准服务实体经济发展；叠加贵州作为全国首个国家级大数据综合试验区，数字科技产业具备先发优势，当地围绕算力、赋能、产业三大核心持续做强做优数字经济，公司联合贵州省旅游产业发展集团设立贵旅数网公司，建设省级旅游数智互联平台，推广应用“黄小西”系列智能体，进一步夯实了项目落地深耕的基础，构筑自身区位竞争优势。

    （五）多元、协同的专业人才队伍

    公司搭建灵活高效的市场化运营体系，汇聚产业研究、证券金融、数字科技等领域专业人才及合作伙伴，其中包含云原生、大数据、区块链、人工智能、算力设计、数字支付等数字科技骨干。团队成员优势互补、深度融合、资源共享、协同创新，研发构建智能体组网生态，具备成熟的建设与运营能力，既能夯实自身数字科技业务综合竞争力，也为深耕贵州全省、辐射全国市场筑牢坚实的人才基础。

    （六）健全、有效的合规风控体系

    严格按照监管政策要求，建立健全全面风险管理机制，构建多层次的风险管理架构，推动各项业务合规规范开展，强化合规风控教育培训，加强员工行为管理，严控展业行为失范失规；进一步加强合规风控智能体建设，基于大数据模型完善风险评估模型建设与应用，加强风险监测与业务风险管控，筑牢公司安全运行底线，促进公司持续健康发展。

本文数据来源于华创云信2026年中报，仅供参考不构成投资建议。