昱能科技（688348）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期昱能科技（688348）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    1、光伏行业方面

    当前全球光伏市场竞争日益激烈，贸易壁垒形势更为严峻，各主要核心市场均出现不同程度增长压力。根据欧洲光伏协会预测，2026年全球光伏新增装机量将同比下滑8%至612GW。

    中国光伏市场进入深度调整、理性发展周期。根据中国光伏行业协会数据，2026年上半年，我国光伏新增装机量72.07GW，同比下降约66%，主要受2025年136号文新能源上网电价市场化改革、光伏项目集中并网等因素影响。

    欧洲光伏市场需求下降，户用市场持续萎缩。根据欧洲光伏协会数据，2025年欧盟国家光伏新增装机量65.1GW，同比下降0.7%，系近十年首次增长停滞，其中户用光伏新增装机量占比降至14%，仅为2023年水平的一半。2026年，欧盟国家光伏新增装机量预计约61GW，同比下降约6%，主要受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，户用光伏装机量持续下降。

    美国市场因新能源政策转向，包括税收抵免政策截止期限变化、贸易壁垒加剧等政策因素影响，2025年美国光伏新增装机量43.2GW，同比下降14%。根据第三方机构预测，2026年美国户用光伏新增装机量将下降至约4.1GW，同比下降约12%。

    长期来看，在全球各国积极进行清洁能源转型、增强能源供应稳定性和安全性的背景下，光伏依旧是全球各国保障能源安全、实现双碳目标的战略选择。2030年，全球光伏新增装机量预计为864GW，2026年-2030年均复合增速7%，光伏行业中长期发展前景稳健。

    2、储能行业方面

    （1）全球储能市场

    报告期内，全球能源体系加速向清洁低碳、安全高效转型，新型储能作为支撑可再生能源高比例消纳和电力可靠供应、保障电力系统安全稳定运行的关键核心技术，已成为全球电力系统的重要支撑资源。根据第三方机构测算，2026年全球储能需求预计将达到约270GWh，同比增长约35%。

    工商业储能方面，欧盟于2026年6月26日正式签署《储能三方协议》，协议首次提出工商业储能发展指标，将工商业电池装机容量从2026年的9GWh提升至2028年的24GWh，对应渗透率从5%提升至20%，工商业储能将成为近三年欧洲储能市场的主要增量来源。

    户用储能方面，当前市场主要集中于欧洲、澳大利亚等能源价格高、居民电价高的海外地区。2025年末，澳大利亚将户用储能补贴计划预算从首期23亿澳元增加至72亿澳元，预计2026年澳大利亚户用储能装机量同比增速将超100%。

    （2）中国储能市场

    2026年上半年，我国新型储能新增并网项目装机总规模约25.18GW/64.50GWh，同比增长14.17%/17.16%。从区域分布看，储能项目集中在西北、华北等风光资源富集地区，新疆、宁夏等地的新增装机容量占全国总量的比例均超过10%；从应用场景看，电网侧独立储能已成为主要发展模式，新增装机规模约17.48GW/43.89GWh，占全国总量的六成以上。“十五五”期间，国家将新型储能列为六大新兴支柱产业之一，新型储能在未来能源体系中的核心地位将进一步凸显，储能资源正从政策驱动的“配套资源”向主动参与电力市场、耦合源网荷的“核心支撑资源”进行转变。

    （二）公司主营业务情况

    公司专注于光伏发电及储能领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及储能技术的研发及产业化，提供以微型逆变器为核心的分布式光伏+储能全场景应用解决方案，全面覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域，全方位满足各类用户的多元化需求。

    公司产品及业务包括：微型逆变器及能量通信产品、储能产品、智控关断器产品、分布式光伏电站业务、AI智慧能源业务等。

    1、微型逆变器及能量通信产品

    微型逆变器是组件级电力电子技术在光伏行业中的典型应用，也是公司的核心产品。在微型逆变器产品方面，公司掌握了多项核心技术，是行业内最早实现微型逆变器量产出货的境内厂商之一，并在此基础上不断推陈出新，先后在行业内首创多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器、匹配20A大电流大功率组件的微型逆变器。

    公司围绕微型逆变器成功研发出多个系列、多种型号的产品，能够满足全球客户在阳台、户用、工商业场景的使用需求。

    为使分布式光伏发电系统实现组件级的智能光伏监控功能，公司开发了能量通信产品及监控分析系统配合微型逆变器使用，帮助用户实现组件级监控及高效运维。

    2、储能产品

    公司不断丰富产品矩阵，进行光储一体化布局。通过自主研发创新，公司成功研发多款储能产品，覆盖微光储、户用光储以及工商业光储等领域的全场景智慧能源解决方案。

    （1）微光储产品

    阳台光伏是专为城市阳台、露台小场景设计的轻量化、易安装小型分布式光伏系统。用户在装配阳台光伏系统时，只需将其固定在阳台栏杆上，把系统电缆插入家中插座，即可利用太阳能发电产生电力供应。

    公司新推出的交流耦合储能一体机Lake-6产品，支持并离网场景，既可以从电网获取电能，也可以交流耦合方式与光伏并网逆变器一起组成微网系统，为家庭负载提供可靠的电力供应。Lake-6产品即插即用，具备易安装性、经济性以及灵活性的优势，适用于家庭储能、便携式储能等场景。

    （2）户用光储产品

    公司自主研发的交流耦合储能逆变器和储能混合逆变器，具有低压电池输入的安全优点，同时具备自发自用、备用电源、削峰填谷等工作模式。其中，交流耦合储能逆变器适配各类存量光伏系统，兼容性强；储能混合逆变器集光伏、储能、并网、离网、智能管理等功能于一体，适用于光伏存量及新增市场。

    （3）组串式储能产品

    公司的组串式储能产品基于全栈自研3S技术，以“模块化产品+智能化管理”为核心，全面覆盖台区、工商业及源网侧三大核心场景，构建了安全、高效、灵活的全场景储能解决方案。

    4、智控关断器产品

    为满足分布式光伏发电的安全标准，除通过采用微型逆变器避免光伏组串中的直流串联情形外，行业厂商还可通过“组串式逆变器+关断器”实现组件级快速关断。公司的智控关断器产品采用了自主开发的智控关断器ASIC专用芯片，集成度及可靠性更高。

    5、分布式光伏电站业务

    公司的分布式光伏电站业务，以自研的光储产品为核心，通过外购光伏组件、支架、线缆等零部件，提供从硬件到软件、从设计到建设、从运营到出售的全流程解决方案，主要面向工厂、园区等高耗能工商业场景的使用需求。公司设立项目子公司作为分布式光伏电站的实施主体，针对工厂、园区等工商业用户高耗能、电价敏感、场地复杂等需求，主推“安全、高效、智能化”的方案，一方面电站建成后即能产生稳定的发电收益并能推广公司光储产品的使用，另一方面也能通过电站出售实现收益。

    6、AI智慧能源业务

    公司紧跟人工智能的发展趋势，积极探索人工智能与电力电子技术的深度融合，应用AI技术为公司的光储产品赋能，提供AI智慧能源业务。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年1-6月，公司实现营业收入30,003.18万元，较上年同期减少53.94%，归属于上市公司股东的净利润-13,232.50万元，较上年同期减少267.21%。报告期内，公司营业收入同比下降的主要原因是：一是海外传统光伏市场新增装机量下降，导致公司的微型逆变器产品销售额出现下滑；二是国内工商业储能项目验收交付数量减少，营业收入同比下降。此外，公司因增加研发及市场投入、汇率变动产生汇兑损失等原因使得相应费用增加，导致本期出现亏损。

    面对不断变化的市场环境和日趋激烈的竞争格局，公司始终坚持“境内外市场双轮驱动，光储一体协同发展”的战略，贯彻落实“强研发、重营销、轻资产”的经营方针。公司持续加大研发投入和技术创新，确保产品具有持续竞争力；不断丰富光储产品矩阵，满足用户多元化的需求；立足全球化发展视野，持续优化现有销售网络，积极拓展新兴市场，稳步提升公司全球化经营抗风险能力与可持续发展能力，具体情况如下：

    （一）技术创新与研发

    报告期内，公司始终以“强研发”作为发展的核心驱动力，聚焦光伏储能领域，围绕电力电子、系统集成、软件平台、智能算法等技术方向，通过多种方式持续强化研发创新能力：

    一是公司持续加大研发投入，通过聘用专业的研发人才，为技术和产品的研发创新提供坚实基础。2026年1-6月，公司投入研发费用6,304.37万元，同比增加7.47%，占营业收入的比例达21.01%，截至2026年6月末，公司共有研发人员298人，占员工总人数的比例为50.34%。

    二是公司重视研发成果保护，通过申请专利来巩固强化研发创新优势。2026年1-6月，公司新增申报知识产权20项，新增授权知识产权9项。截至2026年6月末，公司拥有的知识产权总数共计240项，其中发明专利108项，知识产权储备持续充实。

    （二）不断丰富产品矩阵

    公司凭借在MLPE领域的技术积累，持续加大在储能领域的技术投入，打造了以微型逆变器产品为核心，覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域的光储解决方案。同时，公司以AI赋能光储协同，推动AI技术在产品研发、客户服务与能源管理等环节深度融合，为用户提供“硬件+软件+服务”的一体化光储解决方案。

    报告期内，公司持续推出多款新产品，以满足用户多元化需求，适配新兴市场的应用场景。

    1、微型逆变器产品：公司新研发的单相单体微型逆变器S3系列，精准适配紧凑型、多朝向等复杂屋顶场景需求，产品设计轻巧且结构紧凑，配备即插即用连接器，安装便捷灵活。

    2、微储产品：公司新研发的AC耦合储能一体机Lake-6，采用即插即用理念，提供一体化微型能源解决方案。Lake-6采用19.2V低压电池输入，搭载314Ah大容量电芯，储能容量达6kWh，具备全类型负载兼容与稳定供电能力，同时依托“BESSAI”智能家庭能源管理模型，可通过AI算法，动态匹配负荷并生成最优充放电策略，帮助用户提升收益。

    3、户用光储产品：公司新研发了储能混合逆变器LSH系列和交流耦合储能逆变器LSA系列。其中，LSH系列可实现光伏发电、储能充放电、并离网、智能调度等功能于一体，适用于新建光储系统、追求更高转化效率、安装空间有一定局限性等场景；LSA系列全面兼容全部类型负载，适用于存量光伏系统改造、需兼容多种品牌设备、多能源混合接入等场景。

    4、台区储能产品：报告期内，公司的台区储能设备已经在宁夏、山东、河北、湖南等省份的多个项目中实现落地应用。基于公司自研的智能化平台，将分散于各台区的储能设备聚合为虚拟电厂，统一参与现货市场套利、需求响应及辅助服务，深度盘活台区调节能力，为业主创造稳定可观的增量收益，推动台区资源有效参与电力市场运行。

    （三）应用AI技术为光储产品赋能

    公司紧跟人工智能的发展趋势，积极应用AI技术为公司的光储产品赋能，自主开发了两大技术平台，形成了EMA智能运维平台、“蓝海知航”能源互联网平台以及“BESSAI”智能家庭能源管理模型、覆盖全业务场景的“APbot”智能客服机器人的AI业务矩阵。

    公司打造的“蓝海知航”能源互联网平台，包括储能电站智慧运维、源网荷储一体化管控、电力交易三大系统，覆盖储能项目从智能化运营运维到多元增值的完整需求，通过AI模型辅助电力交易决策、负荷预测、响应调度与能效优化，用数字化手段赋能独立储能场站参与现货交易和辅助服务，助力业主资产保值增值。

    （四）全球化市场拓展与营销

    公司坚持全球化的发展路线，兼顾发达国家和新兴市场区域，不断完善全球化的业务布局。公司在全球范围内建立了完善的市场营销网络和产品服务体系，通过布局海外子公司，搭建海外仓储中心的方式，将业务拓展至全球主要光储市场，基于本地化仓储物流与本土化运营团队的部署，能够快速响应当地市场需求。截至目前，公司已有超过66万套微型逆变器光伏发电系统在全球160多个国家和地区落地投运并平稳运行。

    报告期内，公司新投运荷兰工商业储能仓储基地，快速、精准地响应欧洲市场的储能业务需求。此外，公司参股公司TDGIBERNAVITAS在西班牙萨拉戈萨市完成储能系统集成工厂PACK产线建设并正式投产，也使得公司具备了在欧洲本土生产交付储能设备的能力，为公司进一步拓展欧洲储能市场奠定了产能基础。

    三、报告期内主要经营情况

    2026年1-6月，公司实现营业收入30,003.18万元，较去年同期下降53.94%；归属于上市公司股东的净利润-13,232.50万元，较去年同期下降267.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14,273.37万元，较去年同期下降351.92%。

    2026年6月末，公司总资产额为43.63亿元，较报告期初增加0.84%；归属于上市公司股东的所有者权益为32.64亿元，较报告期初下降4.33%。

本文数据来源于昱能科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。