我乐家居（603326）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期我乐家居（603326）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    (一)公司所属行业情况

    根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C21家具制造业”，细分属于定制类家具。2026年上半年，定制家居行业正处于深度调整的关键阶段，新房交付红利持续消退，存量房市场成为竞争主战场，行业增长逻辑发生根本性转变。在此背景下，行业竞争已从局部比拼升级为企业综合能力的全面较量。据国家统计局数据，2026年1-6月全国家具制造业规模以上企业实现营业收入2576.10亿元，同比下降8.60%；利润总额45.70亿元，同比下降52.70%，行业整体盈利水平阶段性走弱。

    从行业发展态势来看，报告期内主要呈现以下特征：

    1、存量需求主导市场，结构性分化特征显现

    “好房子”建设连续两年纳入政府工作报告，住建部配套专项意见与建设指南相继落地。《城市更新“十五五”规划》鼓励居民开展既有住房装修和局部升级改造；《扩大消费“十五五”规划》则将住房消费列为大宗消费重点，首次从国家战略层面部署房屋品质提升工程，支持旧房自主更新、适老化及智能化改造。上述政策推动下，存量房翻新、二手房改造、改善性焕新成为行业核心需求来源，新房配套家居消费与旧房改造需求有望双向释放。主要城市二手房交易占比持续提升，存量市场成为竞争焦点，新建商品房深度调整仍在持续，对行业整体需求形成压制。竞争重心从增量争夺转向存量博弈，改善型需求客单价较高、品质要求突出，大众消费更趋理性务实，局部改造与全屋翻新需求在不同城市能级间差异化分布。此外，拆旧保护、空间优化、适老化改造等专项服务需求增加，对企业综合能力提出更高要求。

    2、价格体系加速分层，行业出清推动集中

    流量产品价格持续下探，低端价格战趋于常态化，同时价格带的分层化特征日益明显。流量端以价换量，通过压低利润空间获取刚需客户；中高端市场则依托设计创新、环保材料应用与全案服务构建差异化价值，改善型需求客单价稳步提升。这种分层化表明，行业竞争已从低价混战转向基于产品价值的精准定位。在此背景下，缺乏规模效应与成本优势的中小品牌盈利空间受到挤压，行业加速出清，具备品牌、渠道、供应链综合优势的企业有望持续扩大份额。

    3、竞争维度全面升级，综合能力构筑壁垒

    竞争已从单一的价格维度延伸至技术创新、服务体验、品类融合的全面较量，数字化工具与智能制造也从差异化优势逐步演变为效率竞争的基础能力。与此同时，竞争正从单品转向场景化解决方案，全流程服务体验尤其是安装交付环节，已成为影响消费者决策的关键因素。跨品类企业通过场景生态延伸切入定制领域，各赛道企业相互渗透，格局更趋复杂。在此背景下，具备品牌、技术、服务等综合能力优势的企业，能够有效构建竞争壁垒，巩固市场份额。

    (二)主要业务与产品

    公司秉持“设计让家更美”的理念，坚持“设计至美，高端定制”的品牌定位，专注于整体厨柜及全屋定制家具的研发、设计、生产与销售，致力于为中高端消费群体打造一站式整家定制解决方案。旗下拥有“我乐全屋定制”“我乐厨柜”两大核心品牌，形成以全屋定制和整体厨柜为主导，涵盖高端门/墙系统、软装商品及配套家居的多元化产品矩阵，构建完整的整家定制产品生态。报告期内，公司的主要业务与经营模式未发生重大变化。

    2026年上半年，公司推出的部分新品介绍：

    1、全屋定制-“温布利”系列

    [释义]新绅士主义风格，在传统老钱之上重构新时代精英的绅士气质。基于意式极简风格，赋予绅士主义温润质感，凌厉的线条也可以拥有皮革的细腻。

    2、全屋定制-“比弗利”系列

    [释义]以经典木纹的自由纹理，重塑美式海岸度假风。摒弃繁复堆砌，将木纹的优雅与美式简约悄然相融。为精英生活注入松弛的呼吸感，以海岸的静谧，革新都市豪宅的奢华定义。

    3、全屋定制-木影敦煌

    [释义]不追求完整，只守护时间流经的痕迹，让千年矿彩在空间中自然皲裂、漫漶、叠压。起居之间，如同走入半开卷的经洞，每一次触摸都是对一场盛大繁华的温柔临摹。

    (三)主要经营模式

    公司根据客户个性化的家居需求，量身定制产品设计方案，通过智能化设计、柔性化生产、敏捷交付和安装的一站式服务，实现产品从设计到交付的全流程闭环管理。

    1、设计开发模式

    公司构建了以“设计让家更美”为核心理念、以国际家居设计中心（ODC）为核心的全周期研发体系，覆盖市场调研、创意孵化、结构优化、原型测试及量产质控五大关键环节。该体系依托ODC整合全球设计资源与跨界创意能力，通过对中高端消费群体生活方式与审美趋势的持续追踪，将原创设计理念转化为具有市场竞争力的差异化产品，持续推出兼具文化内涵与功能价值的系列作品。

    2、品牌运营模式

    公司坚持“设计至美，高端定制”品牌定位，持续塑造“原创设计+科技智能”的品牌形象。围绕这一核心定位，公司构建差异化传播体系：面向C端聚焦精英用户群体，面向B端以行业垂直媒体及意见领袖为核心渠道，触达经销商与设计师群体，通过持续内容输出与专业背书夯实“轻高定”品牌定位，强化“高端原创设计”标签。终端转化层面，公司以品牌力赋能经销商，提升品牌拉力和商业价值，推动终端动销协同发展。

    3、销售模式

    公司以零售业务为核心，构建以经销店为主、直营店为辅的销售网络，并辅以大宗业务渠道。其中，经销模式覆盖全国主要城市及下沉市场，通过输出品牌、产品及运营标准，围绕业绩提升、均单值提升、运营能力提升三个方向赋能经销商；直营模式聚焦核心城市核心商圈，承担品牌形象展示与服务标杆职能；大宗业务与优质房企及装企合作，作为零售渠道的有益补充。同时，公司依托线上新媒体矩阵引流，通过线上客户资料获取、线下体验转化实现精准获客，持续推进核心城市旗舰店建设，优化渠道布局，提升单店产出与品牌影响力。

    4、采购模式

    公司采用“直采直供”模式进行原材料采购，建立严格的供应商准入与动态评估机制，持续优化供应链体系。所有原材料入库前均需通过质量检测，确保符合产品设计及环保标准。公司通过ERP系统对采购订单、库存周转及物料配送实施全流程信息化管理，实现采购计划与生产计划的精准协同。同时，公司持续推进供应链本地化布局与战略集采，有效控制采购成本，保障原材料供应的稳定性与及时性，为柔性化生产及交付提供基础。

    5、生产模式

    公司实行“以销定产”的柔性化生产模式。通过专用设计软件自动拆单，集成SAP与MES系统，实现从设计端到生产端的数据贯通。依托智能化生产线与数字化管控平台，对开料、封边、打孔等关键工序实施自动化作业与实时监控。持续推进溧水基地工业4.0升级，提升自动化水平与运营效率，支撑零售端多样化、个性化的定制需求。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，定制家居行业外部经营环境依然严峻，受房地产市场深度调整影响，新房交付持续收缩，存量竞争加剧，终端价格承压，订单转化面临阶段性困难。面对上述压力，公司坚持中高端品牌差异化定位，聚焦零售主业，持续加大对经销商扶持与降本增效。但受外部环境影响，公司订单量同比减少，2026年上半年实现营业收入56243.22万元，同比下降15.95%；归属于上市公司股东的净利润5002.47万元，同比下降45.81%。

    净利润降幅显著大于营业收入降幅，主要是一方面，受终端市场环境影响，接单量有所下滑，直接减少营业收入与毛利额；另一方面，报告期内信用减值损失与资产减值损失合计较同期增加846.45万元，以及受国家政策影响，其他收益较同期减少1945.00万元。以上叠加对当期净利润造成较大影响。

    报告期内，公司重点工作如下：

    1、产品持续迭代升级，品牌高端定位巩固

    公司坚持“设计至美，高端定制”的品牌定位，持续进行产品品质迭代与品类扩充。全屋定制产品在原“五大顶配”基础上迭代为“六大顶配”，并推出高定皮作系列、高定木作系列及高定衣帽间系统等多款新品，高端产品矩阵进一步丰富。成品家具方面，推出十余款套系化原创软体产品，提升全案设计的配套能力。品牌建设方面，在C端围绕“六大顶配升级”等核心卖点进行品牌传播；在B端围绕“千平大店”计划，向合作伙伴传递品牌价值与共赢理念，品牌的高端市场形象持续强化。

    2、渠道深耕持续推进，多元业务协同发展

    经销业务方面，公司重点推进优商深耕与渠道结构优化，通过建立经销商一对一帮扶机制，精准对接头部大商需求，深化核心经销商绑定合作。同时按照城市层级推进大店建设，在核心城市推动符合等级要求的店态落地，提升终端品牌形象与客户体验。此外，公司强化高弹性品类政策，协助经销商优化产品结构，发力高附加值品类销售，有效对冲行业价格竞争。

    直营业务方面，公司聚焦南京、上海、济南三大核心城市，持续推进旗舰店布局，完成终端高端形象升级，并积极探索高定木作与大单业务模式。同时深化全渠道精细运营，重点攻坚小区渠道，实现小区渠道增量突破，渠道流量对直营业务的支撑作用持续增强。

    大宗业务方面，公司聚焦高端项目配套与高品质交付，报告期内渠道拓展取得积极进展，逐步具备高端酒店、商业展示空间等领域的商业木作定制能力，为客户提供定制化解决方案。同时公司持续推进拎包业务，将传统工程业务向C端零售逻辑转化，客单值与转化率稳步提升。

    3、制造体系深入推进，研产协同成效显现

    制造体系围绕质量预防、研发一体、数字驱动三大方向持续发力。质量管控方面，部署自动化检测技术，引入统计过程控制及机器学习质量预测模型，实现从事后检测向事前预防的转变，产品一次交验合格率稳步提升。新品研发方面，推行多部门并行协作模式，有效缩短新品上市周期。供应链方面，深化绿色化、智能化转型，通过绿色评级与订单挂钩、需求穿透式供应链等举措，推动库存周转效率提升。精益生产方面，持续推进全员改善项目，通过工艺优化、流程精简及跨事业部联合采购降费增效，交付能力持续提升。

    4、数字赋能持续深化，运营效率稳步提升

    报告期内，公司以智能化应用、智能制造升级、数据治理优化为方向持续推进信息化建设。智能化应用方面，内控内审、合同评审、客诉处理、质量反馈、财务报销、智能巡检、自动设计全案等场景的智能化Agent工具正式上线，数据分析Agent同步投用，支持通过自然语言对话自动获取分析数据，在提升便捷性的同时减少数字化开发成本。智能制造方面，自动排产、推料、派工等环节实现闭环，柜体线合并、门板分拣等系统陆续上线，产线自动化水平持续提升。数据治理方面，核心系统数据优化与结构调整有效缓解存储压力，系统稳定性与查询性能显著改善。

    5、内部管理持续优化，组织效能不断增强

    公司深入推进精益化管理，持续优化组织架构与人员配置，强化费用管控，整体期间费用同比下降。人才建设方面，围绕战略需求优化人才引进与培养机制，强化关键岗位储备与梯队建设，为业务发展提供组织支撑。

本文数据来源于我乐家居2026年中报，仅供参考不构成投资建议。