吴通控股（300292）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期吴通控股（300292）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司的主要产品及服务

    1、移动信息服务

    1.1从事的主要业务、主要产品及其用途

    公司旗下全资子公司国都互联主要从事企业移动信息化服务业务。国都互联是中国领先的企业移动信息化解决方案提供商和服务商，是中国移动、中国联通、中国电信最高级别全网业务合作伙伴。国都互联基于自身通信技术和互联网技术优势，自主研发了统一消息全信通、5G101服务平台，为金融行业客户、知名互联网企业、机关事业单位等提供安全、稳定、高效的一站式移动信息化服务解决方案。目前，国都互联产品服务包括消息运营服务、语音服务和营销增值服务，服务覆盖多种消息渠道，主要包括行业短彩信、视频短信、5G消息、语音、阅信等不同业务场景的平台定制和消息服务，能够全面满足客户个性化的消息服务需求。

    国都统一消息服务平台以全信通和5G101两种产品形态为企业提供移动信息化服务。

    （1）全信通是国都互联专为金融企业打造的统一消息服务平台，平台拥有短信、视频短信、5G消息、阅信、语音消息、国际短信、APP消息、微信等多渠道的发送整合能力，拥有一点接入统一管理、丰富多样的营销增值服务、灵活便捷的发送策略与智能路由、多维度可视化数据统计、智能+人工双重安全合规管控、完善的用户管理机制和平台监控六大核心能力。平台支持私有化集群部署和信创国产化架构，助力金融企业实现多消息渠道灵活发送、降本增效、信创安全改造，提升客户服务品质。

    （2）5G101平台是国都互联基于GSMA最新UP2.4协议，自主研发的5G多媒体运营服务平台，平台采用SAAS模式，拥有5G-Chatbot管理、多行业模板创建、短链管理、智能消息会话等核心功能，为客户提供5G消息发送和多媒体消息运营一站式服务，助力企业由传统短消息升级到5G多媒体消息，融入5G消息新服务生态，实现5G消息智能发送，同时支持根据不同手机终端实现5G消息、阅信、视频短信、短信等渠道的智能回落与转化，实现消息终端全覆盖，为客户提供更丰富的消息体验。

    1.2经营模式

    （1）采购模式：国都互联作为国内三大基础电信运营商集团业务合作伙伴，分别与中国移动、中国联通、中国电信建立合作，为企业客户提供短彩信、视频短信、5G消息、阅信、语音等移动信息服务。运营商按月统计业务量并出具结算账单，国都互联与运营商结算相关费用。

    （2）销售模式：国都互联通过组织业务拓展人员洽谈企业客户，挖掘企业行业短彩信、视频短信、5G消息、语音等业务需求，为企业提供面向三大运营商发送短彩信等服务的一站式解决方案。

    （3）盈利模式：国都互联通过在国内三大运营商大量集中采购获得价格优势，以三网合一和个性化的解决方案提升客户服务价值，与企业客户之间的短彩信结算价格适当高于对运营商的采购成本，以价差模式获取增值服务利润。

    1.3行业发展、公司产品/服务市场地位、主要的业绩驱动因素等

    短彩信作为运营商的基础业务，特别是已经形成用户使用习惯和成熟部署模式的现状下，短信作为企业最为便捷的用户信息互动工具，还将长期存在并持续发展。2026年上半年，短彩信行业处于深度调整期。根据工业和信息化部发布的《2026年上半年通信业经济运行情况》显示，2026年上半年全国移动短信业务量同比下降8%，移动短信业务收入同比下降12.9%。2026年5月1日《通信短信息服务管理规定》正式施行，用户明示同意、实名追溯等要求全面落地，行业从“量增价跌”向“合规驱动”转型。5G消息（RCS）用户规模突破8.5亿，三大运营商实现跨网互通。同时AI深度融合趋势显著，以“AI赋能+全链路运营+信创安全”为高阶形态，推动消息从基础触达向全链路智能服务升级。

    国都互联目前在行业中处于领先地位，一直以来坚持面向金融行业客户、知名互联网企业与政府客户提供移动消息服务的市场发展策略。全面、优质的服务能力是业绩的主要驱动因素，报告期内国都互联整体业绩稳固。

    2、电子与通讯智能制造业务

    2.1通讯基础连接产品

    2.1.1从事的主要业务、主要产品及其用途

    公司旗下全资子公司物联科技是一家专注于通信和新能源领域连接技术的高新技术企业，专业从事无线通信射频、光电、新能源连接系统研发、生产及销售，是国内领先的通信射频连接系统专业供应商。物联科技的主营业务为：通讯基础连接产品及新能源储能及动力电池连接产品，包括射频连接产品、光纤接入产品、天线产品、新能源电池软硬连接产品等。

    2.1.2经营模式

    （1）生产模式：物联科技采用以订单为导向的自主生产模式，根据客户订单组织采购、生产和交货。对关键工序自动化，包装辅材标准化，并行工程工作方式、精益生产（LP）、敏捷制造（AM）、设计创新化、制造过程MES生产执行系统，确保产品品质追溯及资源高效运作，管理组织相对动态。

    （2）采购模式：物联科技在生产过程中所需要的主要原材料和半成品由订单需求进行采购，对生产使用的关键物料，该子公司从合格供应商目录择优选取供应商进行采购。采购根据产品的价值和供应风险等级进行综合评估对供应商考核，设立定位模型，以供应商管理体系为纽带，对供应商实施分级管理。

    （3）销售模式：物联科技通过客户组织的招投标集中采购或定制设计开发产品、订单的方式获得合同，销售采取直销方式。

    （4）盈利模式：物联科技通过设计开发、生产制造及销售无线通信射频连接系统、光电、天线等产品，从而获得收入和利润。

    2.1.3行业发展、公司产品市场地位及优劣势等

    根据工业和信息化部发布的《2026年上半年通信业经济运行情况》显示，2026年上半年，通信业运行基本平稳，新型基础设施建设稳步推进，5G、千兆、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增长。

    2026年处于5G-A规模化商用、6G标准预研关键过渡期，射频连接行业呈现存量稳固、增量多元、行业加速集中的格局。通信行业作为数字经济的核心底座，其发展重心已由5G网络的广域覆盖转向深度赋能千行百业。随着5G网络进入“深度覆盖与效能释放期”，宏基站的建设节奏趋于饱和，取而代之的是针对室内场景、交通枢纽及垂直行业应用的精准补点。这种建设模式的转变，使得基站用射频连接器的需求从“量的积累”转向“质的飞跃”，对产品的互调性能、功率耐受能力及环境适应性提出了更严苛的要求。

    物联科技射频产品线在通信基站射频同轴连接器领域位于国内前列，拥有全自动化量产工艺，全自动组装+AI视觉检测技术，其质量和交付优势较为明显；但新业务拓展尚处早期，新领域的射频产品仅处于研发阶段，未形成稳定大额订单。物联科技光电产品线的规模在行业中处于中游水平，既能发挥大型集团企业全面、规范的优势，又有小型企业灵活的特点；劣势是生产规格较小，应对大订单交付比较困难。未来企业将进一步向高附加值产品转型，为公司持续增长奠定基础。

    2.2电子制造服务

    2.2.1从事的主要业务、主要产品及其用途

    公司全资子公司智能电子主营车规级、工业级PCB组件（PCBA）的工艺开发、规模化生产制造，并配套输出一体化工艺技术服务。该子公司依托成熟的精密电子制造能力，为客户提供全链条制造落地解决方案与精细化成本管控方案，兼顾产品品质稳定性、生产交付柔性与综合制造成本最优，一站式交付高品质EMS代工服务，其产品终端广泛应用于新能源汽车、工业控制、新能源储能、通信、医疗等高端领域。

    智能电子深耕中高端精密PCBA定制化加工业务，向前延伸提供DFM可制造性设计优化、元器件选型评估、国产化物料替代验证等工程技术支持，保障成品电气性能、环境可靠性符合严苛的行业标准。该子公司同步配套定制化供应链管理优化方案，依托成熟的物料管控体系精准匹配客户样品试制、多批次量产交付需求，高效响应各行业头部客户的差异化订单要求。

    2.2.2主要经营模式

    （1）盈利模式：智能电子主要从事高端精密电子制造服务，以EMS代工服务为核心盈利来源。该子公司通过为客户提供物料集采、精密制程制造、品质管控、交付保障等一体化服务，在确保产品高品质、高性价比交付的前提下，持续优化供应链采购成本、生产制造成本与内部管理效率，依托稳定的加工服务费与精细化成本管控获取合理利润，实现可持续经营回报。

    （2）采购模式：智能电子采用以订单需求为导向、技术标准为依据的定向采购模式。根据客户项目方案、物料规格及品牌要求，结合量产质量标准，开发并认证合规供应链渠道，实行标准化、规范化、可追溯的物料采购体系。通过严格的供应商准入、物料验证、批次管控，确保原材料性能、精度、稳定性满足车规、工控等高可靠制造要求，保障生产交付品质。

    （3）生产模式：智能电子实行以销定产、订单驱动、滚动排产的柔性生产模式。基于客户正式订单及需求预测，结合项目授权情况提前完成物料储备、工装治具及设备配套准备，根据客户动态备货计划、拉料节奏和交付节点，持续滚动排产、分批交付。通过柔性化生产管理，兼顾样品试制、小批量多品种及大批量量产需求，高效匹配头部车企、工控客户的迭代节奏与交付要求。

    （4）销售模式：智能电子采用全流程直销模式，由集团营销体系及子公司销售团队协同开展市场拓展与客户维护。该子公司以客户供方审核、项目竞标、技术定点为主要获单方式，通过客户体系准入、样品打样、可靠性验证、小批量试产等流程获得项目定点资格，最终实现批量生产与长期稳定供货。整体销售模式聚焦优质头部客户，以技术能力、品质体系、交付服务获取中长期战略合作订单。

    2.2.3行业发展、市场地位及主要的业绩驱动因素等

    EMS行业的商业模式正从“制造代工”转向“一站式ODM+制造+供应链管理”的方向发展。一方面，低端EMS产能过剩、人力成本上涨，毛利率普遍较低，拼价格拼产能内卷严重；另一方面，如服务算力硬件、车规电子、工控模组等的高端EMS行业，需要洁净车间、微米级贴装、功能安全认证、可靠性老化测试，毛利率稳定，呈现出客户绑定强、订单周期长，盈利能力和抗周期能力强的特点。

    智能电子EMS制造业务深耕高端精密电子制造细分赛道，经过多年发展，已形成扎实的行业口碑与较强的市场辨识度。智能电子聚焦新能源汽车三电系统核心领域，BMS精密PCBA制造业务是该子公司核心特色与标杆优势业务，同时智能电子积极布局高端工控EMS赛道，现形成以新能源汽车电子为主、高端工控电子为辅的双主业稳健发展格局，有效平滑单一行业周期波动风险。

    多年来智能电子业绩稳步增长主要依托外部行业景气红利与内部核心竞争能力的双向赋能，核心驱动因素包括：（1）国内新能源汽车市场渗透率持续提升，汽车电子化、智能化水平稳步升级，叠加人工智能技术在车载终端、工业控制领域的规模化落地，车规级、工业级高端精密PCBA的市场需求持续释放。（2）智能电子持续加大高端生产设备、智能检测设备的迭代投入，不断升级精密制造硬件能力。并且，智能电子长期践行品质优先的发展理念，沉淀了成熟的精细化生产管理、全流程品质管控与供应链管理体系，依托稳定的产品良率、可靠的交付能力、严苛的质量标准积累了优质的品牌口碑与核心客户资源，构筑了差异化的市场竞争壁垒。

    公司主要客户所处行业为银行业。

    2026年上半年我国经济运行总体平稳，结构稳步优化，内需复苏仍存在压力。毕马威《2026年中国银行业调查报告》指出，2026年作为“十五五”规划的开局之年，银行业将在服务中国式现代化和高质量发展中承担更加重要的职责。一方面，稳增长、促转型、防风险仍将是行业经营主线，银行业需持续提升服务科技创新、先进制造、绿色发展、普惠民生和区域协调发展的能力，更好发挥资源配置和信用创造功能；另一方面，在低利率环境延续、息差修复仍面临压力的背景下，银行业也需加快优化资产负债结构，增强非息收入贡献，提升精细化管理、数字化经营和全面风险管理水平。可以预期，2026年银行业竞争将更加体现资本实力、客户基础、科技能力和综合服务水平的比拼。

    随着工信部短信74号令正式实施，企业短信营销监管标准收紧。银行业持续深化降本增效，信贷投放、融资成本管控趋于严格。子公司国都互联主要从事企业移动信息化服务业务，作为本行业国内领先的服务供应商，国都互联基于自身通信技术和互联网技术优势，通过自主研发的全信通、5G101等服务平台，提供安全、稳定、高效的一站式移动信息化服务解决方案。面对外部环境变化，国都互联积极优化调整业务布局：严守短信合规规范，健全用户授权与发送管控体系；持续推进业务提质，清理低效业务，深耕优质客群，运用数字化工具压缩运营开支，坚持合规为先，实现可持续经营。

    二、核心竞争力分析

    1、核心技术优势

    报告期内，公司及子公司核心技术人员稳定，公司不断投入研发费用，积极提升自身核心技术优势。

    公司全资子公司国都互联始终坚持“技术革新引领行业技术发展”，围绕“安全、稳定、高效、精益、创新”不断提升企业信息服务能力：（1）报告期内，国都互联稳步推进并顺利完成消息服务系统和语音服务系统等保三级备案工作。持续强化信息安全管理体系建设，完成修订《业务连续性管理办法》《专项应急预案》等7项安全制度规范，组织主题为“数据安全意识及防护建设”和“业务连续性安全管理”全员安全培训。（2）报告期内，对自主研发的金融级标准化统一消息平台-全信通，持续迭代信创国产化适配、统一管理、多渠道发送三大核心能力，在信创国产化方面，新增兼容适配Vastbase海量数据库、宝蓝德MQ、金蝶AAS-V9.0等中间件，在统一管理+多渠道方式方面，深度优化模板管控+消息贴尾+智能路由，助力客户实现降本增效+安全触达双重目标。（3）报告期内，国都互联对自主研发的一站式5G消息运营服务平台-5G101，持续深耕三大运营商5G消息核心服务，安全与风控体系全面迭代升级，实现Chatbot申请、子端口报备、消息模版审核、消息拦截、用户投诉处理等全流程安全闭环，集成多模态大模型，升级5G消息智能体，进一步优化5G卡片、5G阅信、视信和短信的多渠道多终端触达发送。（4）报告期内，国都互联深度融合行业短信、5G视频、5G消息、SIP语音、5G新通话、APP推送等全渠道通信能力，颠覆传统单一、单向的企业通信交互模式，创新性打造“消息+语音+AI”一体化综合通信服务方案，打破通信能力壁垒，为企业提供全场景、智能化、高效率的通信服务支撑。截至2026年6月30日，国都互联获得发明专利16项，软件著作权103项。

    公司全资子公司物联科技是专业从事射频连接器件产品研发、生产、销售的高科技企业。报告期内，物联科技射频产品线的新产品开发项目中有多项已获得订单并开始小批量或大批量生产，包括POWER-SMP孔型滑入端插座、HP-SMP螺纹座、D型、N型、4310型工程类连接器等。物联科技光电产品线，依托本身的技术研发能力，与国内外多家客户展开合作，研发出多款高品质通信产品，并集中力量对现有品种进行升级，对新系列产品进行开发，包括中兴非洲Airtel电信2*5.2定制色条蝶形光缆预端接组件、烽火TP项目子弹头3.0mmTPU光缆组件等。截至2026年6月30日，物联科技获得授权专利68项，其中发明专利9项、实用新型专利57项、外观设计2项。

    公司全资子公司智能电子的产品定位在提供复杂或者难度较高的电路板组件制造，可以代替客户设计或者优化客户设计。报告期内，智能电子CNAS认证的实验室有序运作，并持续增加新的检测项目，为公司提升质量体系保障水平和发生问题的快速分析能力。在数字化、工艺层包装方面，智能电子持续申报专利及专精特新等项目，如车规产品全链路数字追溯体系，申请BMS板卡数字化质量管控平台创新项目。在高压BMS板智能视觉检测方面，智能电子优化升级X-Ray、AOI智能算法，针对厚铜、功率器件焊点做AI缺陷识别，降低人工复检成本，降低装车不良率。截至2026年6月30日，智能电子获得授权专利98项，其中发明专利16项、实用新型82项。

    截至2026年6月30日，公司（含子公司）合计获得授权专利210项，其中发明专利50项、实用新型155项、外观设计5项，软件著作权318项，集成电路布图设计4项。

    2、优质的市场及客户资源

    公司拥有电信、金融、互联网等领域的优质客户资源。在移动信息服务领域，国都互联抓住移动信息化业务市场快速发展的趋势，坚持针对细分行业、面向大客户服务的发展方针，始终围绕银行、互联网等移动信息化应用需求广泛的重点行业进行发展。经过十多年在移动信息服务领域的持续深耕，国都互联客户目前已覆盖近百家金融机构和近千家知名互联企业。国都互联目前处于平稳发展阶段，市场占比和口碑均占据领先地位。在通讯设备制造领域，公司与通信运营商和国内行业领先的主设备商等客户进行长期、稳定的合作，同时积极拓展新领域客户，如光伏、新能源等，并积极开拓海外市场。在电子制造领域，智能电子在汽车和工控行业深耕多年，积累了众多优质客户资源和市场资源，主要客户包括吉利、长安、上汽等国内知名汽车品牌及EDMI等工控企业。

    3、人才和团队优势

    人力资源是公司的核心竞争力，公司自上市以来，一直非常重视人才梯队的建设以及各类管理人才的引进，秉承“人才强企、人才兴企”的理念。公司对人力资源战略进行了重新定位，人力资源管理的基本原则是吸引核心人才、留住核心人才、用好核心人才、建设人才梯队。人力资源要着眼长远、立足培养、控制总量、优化结构、降低成本、提升素质。公司采用集团化人力资源管控模式，明确集团人资行政中心及各子公司的人力资源责权关系，根据实际情况确定集团人资行政中心的责权体系。通过公司的人力资源整合及采用不同的激励方式，公司管理团队更加稳定，核心竞争力持续提升。通过多次并购重组，吸纳了宽翼通信、国都互联和摩森特优质人才，核心人员在行业、公司战略目标、业务服务体系等方面形成了比较扎实的专业积累。以提升创新能力和整体素质为核心，着力建立和完善人才培养开发、评价发现、流动配置等机制，统筹抓好各类人才队伍建设。坚持人才引进、培养、使用与创新发展相结合，以自主创新能力的不断提升促进企业提速升级。同时，公司不断通过各类内外部培训投入，加强中高层管理团队综合素质的培养。构建公司的学习型组织文化，进一步推动公司持续稳定健康的发展。

    三、主营业务分析

    概述

    2026年上半年，公司管理层带领全体员工全力以赴，“稳底盘，求突破”，经营利润持续增长。报告期内，公司完成营业收入210182.58万元，较上年同期下降6.61%；实现归属于上市公司股东的净利润7531.00万元，同比增长23.59%。

    2026年上半年，公司移动信息服务一体化平台持续聚焦金融行业，一方面加大国有大型银行、股份制银行移动信息服务业务拓展与开发，以提升客户价值为抓手不断深化合作，努力稳固业务量规模，稳住移动信息业务的基本底盘；另一方面积极拓展新的客户，包括非银金融机构和其他政企客户。在农业银行短信项目年初未中标情况下，继续投入资源全力保障过渡期服务，与客户协商续签了空缺期服务协议，并积极准备参与农业银行新一轮招标，争取延续合作关系。同时公司继续着力培育5G消息、视频消息等新业务，拓展服务内容和业务品类，优化通道配置，降低采购成本，在激烈的市场竞争中保持了较为稳定的市场规模和盈利能力。

    2026年上半年，公司电子制造业务营业收入略有增长，但营业利润有所下降，一方面是新能源汽车市场竞争激烈，价格压力持续向上游产业链传递；另一方面因国际地缘政治和AI需求爆发挤占产能等多方面的影响，芯片等元器件厂商自2025年第四季度开始持续上调出厂价格。面对双重压力，业务管理团队持续聚焦质量与效率，带领员工精耕细作，使业务稳健发展，并连续获得奇达动力电池（奇瑞集团）、蜂巢能源（长城汽车）等知名客户BMS项目定点，进一步巩固了公司在新能源汽车三电制造领域的市场地位。报告期内，公司通讯基础连接产品业务收入和利润均有所下降，主要是射频产品营业收入大幅下降，同时受集采常态化低价竞标影响，行业价格战激烈，毛利率整体下行。

本文数据来源于吴通控股2026年中报，仅供参考不构成投资建议。