首钢股份（000959）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期首钢股份（000959）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

首钢股份（000959）2026年中报显示，公司实现营业总收入509.2亿元，同比下降3.18%；归母净利润为5.5亿元，同比下降16.74%；扣非净利润为5.24亿元，同比下降23.24%。尽管整体业绩同比下滑，但第二季度单季表现有所回暖，第二季度营业总收入达258.42亿元，同比下降0.65%；第二季度归母净利润为3.76亿元，同比上升13.58%；第二季度扣非净利润为3.68亿元，同比上升10.32%。

盈利能力分析

公司毛利率为5.35%，同比上升2.96%；净利率为1.06%，同比下降23.69%。销售费用、管理费用、财务费用合计11.16亿元，三费占营收比为2.19%，同比上升2.02个百分点。每股收益为0.07元，同比下降16.1%；每股净资产为6.49元，同比上升0.65%；每股经营性现金流为0.08元，同比下降70.83%。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为90.18亿元，较2025年中报的70.22亿元增长28.42%；应收账款为22.15亿元，同比下降4.87%；有息负债为309.67亿元，较上年同期的345.09亿元下降10.26%。有息资产负债率为25.05%，处于较高水平。

现金流与运营效率

经营活动产生的现金流量净额同比下降70.9%，主要原因为本期购买商品和接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降35.38%，系购建固定资产支付的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升39.69%，原因是偿还有息负债同比降低。

货币资金/流动负债为24.57%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.74%，显示公司短期偿债能力偏弱。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达222.49%，回款压力较大。

主营业务结构

从业务构成看，冷轧产品为主营核心，贡献收入283.92亿元，占主营收入比重55.76%，毛利率为5.09%；热轧产品收入203.8亿元，占比40.02%，毛利率为5.69%。地区分布方面，国内收入465.9亿元，占比91.50%，毛利率为5.70%；国外收入43.3亿元，占比8.50%，毛利率为1.64%。

投资与分红情况

公司上市以来累计融资总额为243.11亿元，累计分红总额为85.31亿元，分红融资比为0.35，表明公司更多依赖股权融资支持发展。过去三年净经营资产收益率分别为0.9%、0.7%、1.4%，整体资本回报偏低。近三年营运资本分别为-92.54亿元、-95.98亿元、-108.99亿元，显示企业在经营活动中持续占用上下游资金。

综合评价

尽管公司在高端产品产量、技术创新和低碳转型方面取得进展，四大战略产品产量同比增长约10%，且智能化应用持续推进，但财务层面仍面临盈利能力下滑、现金流紧张、应收账款高企等问题。ROIC在过去十年中位数为3.5%，2025年为1.97%，投资回报整体偏弱，叠加净利率偏低，反映其商业模式附加值有限，抗周期波动能力较弱。

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