五粮液（000858）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，三费显著上升_股票频道

近期五粮液（000858）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务表现

五粮液（000858）2026年中报显示，公司营业总收入为284.17亿元，同比增长20.87%；归母净利润达87.53亿元，同比大幅上升89.3%；扣非净利润为84.83亿元，同比增长83.96%。整体盈利指标表现强劲。

毛利率为80.29%，较去年同期提升3.12个百分点；净利率达31.66%，同比上升52.51%。每股收益为2.26元，同比增长89.31%；每股净资产为30.52元，同比下降5.67%。

单季度趋势观察

第二季度实现营业总收入55.79亿元，同比下降13.16%；但归母净利润达6.9亿元，同比上升232.56%；扣非净利润为4.47亿元，同比上升130.38%。单季收入下滑但利润大幅增长，显示当季盈利能力显著改善。

成本与费用结构

三费合计占营收比例达23.90%，同比增幅高达42.22%。销售费用、管理费用和财务费用总和为67.92亿元。其中销售费用同比增长80.65%，公司解释为主动加大市场投入所致。

现金流与资产状况

货币资金为1190.89亿元，较上年同期的1483.2亿元下降19.71%。应收账款为6708.61万元，同比增长4.25%。有息负债为2.58亿元，同比下降33.25%，显示债务压力较小。

每股经营性现金流为-0.55元，同比减少106.92%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主因是收款政策调整导致收取现金减少，以及银行承兑汇票到期额度同比减少。

现金及现金等价物净增加额同比下降142.53%，亦受上述回款因素影响。

主营业务构成

酒类产品实现主营收入268.67亿元，占总收入的94.55%；毛利率为84.61%。非酒类产品收入15.5亿元，占比5.45%，毛利率仅为5.52%。制造业作为唯一行业分类，贡献全部营业收入和利润。

境内酒类产品收入与利润分别占酒类业务的全部份额，区域集中度极高。

综合评述

尽管五粮液在2026年上半年实现了营收与利润的双增长，尤其是净利润增速远超收入增速，体现出较强的盈利弹性，但需关注以下风险点：

公司在品牌推广、渠道建设和数字化运营方面持续推进，会员规模已达2885万人，‘浓友购’商城升级与AI工具应用助力数智化转型。但从资本回报角度看，2025年ROIC为5.12%，处于历史低位，投资效率有待恢复。

总体来看，五粮液仍具备强大的品牌力与现金流生成能力，但在行业竞争加剧背景下，营销投入上升与现金流波动值得持续关注。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。