碧兴物联（688671）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但盈利模式仍承压

近期碧兴物联（688671）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

碧兴物联（688671）发布的2026年中报显示，公司经营业绩整体承压。截至报告期末，营业总收入为1.04亿元，同比下降6.58%；归母净利润为-3055.66万元，同比下降27.78%；扣非净利润为-3654.09万元，同比下降25.16%。尽管盈利能力继续下滑，但经营性现金流有所好转。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入5654.5万元，同比下降3.31%；归母净利润为-1340.83万元，同比上升2.05%；扣非净利润为-1630.31万元，同比下降7.36%。显示亏损收窄趋势初现，但仍处于亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2026年中报毛利率为21.88%，同比减少3.86个百分点；净利率为-30.3%，同比减少43.36个百分点。每股收益为-0.39元，同比减少30.00%；每股净资产为12.56元，同比下降8.54%。

三费合计为3194.59万元，占营收比重达30.72%，同比上升7.39个百分点，表明期间费用压力加大，对利润形成进一步挤压。

收入结构分析

从业务构成来看，公司主营业务集中于数字生态领域，该板块主营收入为9659.73万元，占总收入的92.90%，其中环境监测运营服务贡献最大，达6765.58万元，占比65.07%。数字水利/水务和数字城市分别贡献407.9万元和312.7万元，占比分别为3.92%和3.01%。数字农业及其他业务占比较小。

在毛利率方面，数字农业最高，达77.21%；其次是数字城市，为48.69%；而数字水利/水务则为负值，毛利率为-3.68%，显示该板块存在亏损。

现金流与资产状况

公司货币资金为3.81亿元，较去年同期增长6.98%。应收账款为1.92亿元，占最新年报营业总收入的比例为58.98%，虽较上年同期的2.34亿元下降17.95%，但绝对值仍较高，回款风险需持续关注。

经营活动产生的现金流量净额为-0.09元/股，同比改善85.33%。这一改善主要得益于公司加强应收账款管理，加快历史欠款清理与当期货款回笼，同时优化供应链付款安排和成本费用管控。

投资活动方面，长期股权投资大幅增长861.03%，原因为本期新增股权投资500万元；其他非流动金融资产亦因新增股权投资而变动。投资活动产生的现金流量净额同比变动65.74%，与公司动态调整理财规模有关。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长189.68%，主要由于本期收到少数股东投入现金675.00万元。有息负债为837.84万元，同比增长42.70%。

经营与财务风险提示

根据财报分析工具提示，应重点关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-20.05%；且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映企业自我造血能力不足。

此外，公司上市以来共发布3份年报，其中有2个年度出现亏损，显示其商业模式较为脆弱。历史数据显示，公司ROIC中位数为11.99%，但2025年曾低至-8.12%，投资回报波动剧烈。

公司自上市以来累计融资总额为7.09亿元，累计分红仅为706.67万元，分红融资比为0.01，表明业绩主要依赖股权融资驱动，而非内生盈利积累。

总结

碧兴物联当前正处于业务结构优化与新领域拓展的过渡期，受宏观经济与行业周期影响，传统市场需求收缩导致营收下滑。虽然公司在应收账款管理和现金流控制方面取得一定成效，但整体盈利能力仍在恶化，核心业务仍处亏损，未来需观察其转型进展及新业务兑现情况。

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