ST天宜（688033）2026年中报财务分析：营收大幅下滑，亏损收窄但盈利能力仍承压

近期*ST天宜（688033）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST天宜（688033）2026年中报显示，公司营业总收入为2.33亿元，同比下降44.91%；归母净利润为-1.63亿元，同比上升22.34%；扣非净利润为-1.54亿元，同比上升31.69%。尽管亏损金额较去年同期有所收窄，但整体经营仍处于深度调整期。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.17亿元，同比下降38.77%；归母净利润为-7741.84万元，同比上升35.53%；扣非净利润为-6852.91万元，同比上升46.57%，表明二季度亏损改善趋势延续，但基本面尚未扭转。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2026年中报毛利率为-13.55%，同比减少177.84个百分点；净利率为-71.17%，同比减少43.54个百分点。每股收益为-0.29元，同比提升21.62%；每股净资产为2.22元，同比下降63.9%；每股经营性现金流为0.11元，同比下降60.63%。

三费合计占营收比例达41.05%，同比上升34.03个百分点，显示在收入下滑背景下，期间费用负担加重，成本控制压力突出。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.49亿元，同比下降16.58%；应收账款为4.49亿元，同比下降35.29%；有息负债为9.81亿元，同比下降19.13%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降60.63%，主因是营业收入减少及销售商品回款减少；投资活动产生的现金流量净额同比上升72.18%，系固定资产投资减少所致；筹资活动产生的现金流量净额同比上升53.21%，原因为筹资减少。

主营业务结构与表现

从业务构成看，光伏热场系统部件实现主营收入4063.07万元，占总收入17.44%，但该业务毛利率为-122.63%，成为主要亏损来源。航空大型结构件精密制造收入2657.05万元，毛利率为-6.47%；汽车业务收入65.94万元，毛利率为-550.46%，亏损严重。

轨道交通相关产品（粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦）贡献收入1.02亿元，占比43.59%，毛利率为3.17%，为当前相对稳定业务板块。树脂基碳纤维复合材料制品收入5333.81万元，毛利率27.42%，盈利表现较好。

按区域划分，东部地区收入占比64.37%，毛利率-1.47%；西部地区收入占比24.73%，毛利率-56.30%，区域间盈利分化明显。

经营与财务异动说明

• 应收票据减少39.43%，因应收票据回款减少；
• 其他应收款减少35.38%，系公司应收保证金减少；
• 合同资产减少38.12%，原因同为应收保证金减少；
• 应交税费大幅上升1374.13%，因应交增值税增加；
• 其他应付款上升33.14%，系非关联方借款增加；
• 其他流动负债下降41.01%，因已背书未到期票据减少；
• 长期借款下降48.16%，因一年内到期的长期借款增加；
• 长期应付款下降100.0%，系重分类至一年内到期。

综合评估

公司目前处于预重整阶段，流动性紧张对主营业务造成显著影响。尽管光伏、汽车等板块因行业产能过剩、政策调整及内部资金限制导致业务停滞或萎缩，但航空航天与部分轨道交通业务仍在推进。财务分析工具提示需重点关注现金流状况（货币资金/流动负债为10.23%）、债务结构（有息资产负债率为26.53%）以及持续为负的经营性现金流水平，反映企业偿债能力与持续经营存在较大不确定性。

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