汇得科技（603192）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款风险凸显

近期汇得科技（603192）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，汇得科技营业总收入为13.21亿元，同比上升8.51%；归母净利润为4043.63万元，同比下降18.82%；扣非净利润为3869.01万元，同比下降19.81%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.93亿元，同比上升14.35%；第二季度归母净利润为2528.58万元，同比下降17.03%；第二季度扣非净利润为2442.16万元，同比下降18.62%。

尽管营业收入实现增长，但净利润持续下滑，反映出公司在当前经营环境下盈利能力面临压力。

盈利能力指标

公司毛利率为12.47%，同比下降18.62%；净利率为3.06%，同比下降25.19%。毛利率和净利率双双下降表明产品附加值减弱，成本上升对利润形成显著挤压。三费合计为7705.58万元，占营收比重为5.83%，较去年同期下降0.46个百分点，显示公司在费用控制方面略有改善。

资产与现金流状况

每股净资产为13.05元，同比增长18.14%；每股收益为0.25元，同比下降30.56%；每股经营性现金流为-0.01元，同比减少101.26%。经营活动产生的现金流量净额同比下降101.5%，主要原因是产品销量增长及相应价格上涨导致应收款项上涨。

货币资金为11.47亿元，较2025年同期的5.4亿元大幅增长112.57%，主要系收到募集资金所致。有息负债为2227.79万元，同比下降65.43%，主要由于短期借款到期偿还。

应收账款风险提示

本报告期应收账款为5.22亿元，占最新年报归母净利润的比例高达642.33%。证券之星财报体检工具亦提示需重点关注公司应收账款状况。较高的应收账款水平可能对公司未来现金流回笼带来不确定性。

主营业务与战略动向

公司主营业务收入为128,436.86万元，同比增长11.11%。主要产品包括革用聚氨酯（收入8.67亿元，占比65.62%）、聚酯多元醇（2.48亿元，占比18.80%）、弹性体及原液（1.16亿元，占比8.78%）等。报告期内受国际原油价格波动及地缘冲突影响，上游原材料价格震荡，导致成本上升而售价未能完全覆盖，是利润下滑主因。

公司完成再融资5.8亿元，用于‘年产60万吨聚氨酯新材料项目’建设，江苏泰兴基地已启动。同时实施半年度现金分红，每10股派1.25元，分红金额占净利润比例为51.66%。公司持续布局新能源汽车动力电池材料、医疗导管、储能、具身机器人等新兴应用领域，并推进绿色生产与海外市场拓展。

投资与资本回报分析

公司去年ROIC为4.85%，低于上市以来中位数7.99%，资本回报能力偏弱。历史最差年份2015年ROIC为3.98%。过去三年净经营资产收益率呈波动下行趋势，分别为12.1%、18.8%、9.4%。公司上市8年来累计融资11.03亿元，累计分红2.92亿元，分红融资比为0.26，体现整体分红力度有限。

商业模式上，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步观察其技术转化与市场需求匹配情况。

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