大唐发电（601991）2026年中报财务分析：盈利指标稳步提升，债务与应收账款风险仍需关注

近期大唐发电（601991）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续改善

大唐发电2026年中报显示，公司营业总收入达584.18亿元，同比增长2.14%；归母净利润为55.09亿元，同比增长20.31%；扣非净利润为54.41亿元，同比增长21.21%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为281.47亿元，同比增长4.3%；第二季度归母净利润为26.16亿元，同比增长11.76%；第二季度扣非净利润为25.74亿元，同比增长12.77%。

盈利能力方面，本期毛利率为19.29%，同比提升3.96个百分点；净利率为11.55%，同比提升8.88个百分点。每股收益为0.27元，同比增长30.3%；每股净资产为2.04元，同比增长13.1%。

成本与费用控制优化

公司在成本管控方面取得成效，销售费用、管理费用、财务费用合计为31.64亿元，三费占营收比为5.42%，同比下降5.97%。综合融资成本降至2.28%，同比下降15个基点，反映出融资结构优化和降本增效成果明显。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为109.21亿元，较上年同期增长12.90%；应收账款为209.05亿元，同比下降4.37%；有息负债为1913.01亿元，同比增长3.00%。每股经营性现金流为0.83元，同比下降1.88%。

主营收入构成方面，电力板块实现收入555.74亿元，占总收入的94.26%；其他板块收入为33.86亿元，占比5.74%。

财务健康度提示

尽管盈利表现向好，但财务分析工具提示多项潜在风险：

• 有息资产负债率为55.18%，债务负担较重，需关注偿债能力。
• 货币资金/流动负债为12.68%，流动性覆盖能力偏低。
• 应收账款/利润比例高达283.02%，回款周期较长，存在信用风险。

此外，公司过去十年中位数ROIC为4.15%，2021年曾出现-2.16%的投资回报率，显示资本回报波动较大，商业模式稳定性有待加强。上市20年来累计融资217.16亿元，累计分红251.99亿元，分红融资比为1.16，整体分红能力较强，但2025年分红少于融资额，需关注未来分红可持续性。

经营与战略进展

2026年上半年，公司完成上网电量1,294.693亿千瓦时，同比增长4.42%；平均上网电价为430.92元/兆瓦时（含税），同比下降3.05%；全口径机组利用小时为1,627小时，同比下降52小时。其中水电利用小时达1,722小时，同比上升251小时，表现突出。

截至报告期末，公司在役装机容量为85,911.765兆瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为58,213.38兆瓦、9,204.73兆瓦、11,246.89兆瓦和7,246.765兆瓦。清洁能源装机达37,177.765兆瓦，占总装机的43.27%，较年初提升0.28个百分点，绿色转型稳步推进。

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