国机重装（601399）2026年中报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收账款风险凸显

近期国机重装（601399）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力有所提升

国机重装2026年中报显示，公司营业总收入达72.09亿元，同比增长1.92%；归母净利润为2.61亿元，同比增长8.12%；扣非净利润为2.35亿元，同比增长1.44%。盈利能力呈现上升趋势，毛利率为15.47%，同比增幅达16.22%；净利率为3.86%，同比提升6.54%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为36.23亿元，同比增长0.83%；归母净利润为1.34亿元，同比增长2.77%；但扣非净利润为1.12亿元，同比下降10.91%，显示出核心盈利增长存在波动。

费用与资产结构变化

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计4.8亿元，三费占营收比为6.66%，较去年同期上升5.46%。其中，销售费用同比增长7.47%，主要因市场开拓投入增加；管理费用同比下降9.88%，系阶段性费用减少所致；财务费用大幅增长128.95%，主因为汇兑损失及利息费用上升。

资产端，货币资金为78.76亿元，同比下降11.60%；应收账款为44.33亿元，同比下降9.93%；有息负债为38.22亿元，同比上升19.40%。每股净资产为2.08元，同比增长2.39%；每股收益为0.04元，同比增长8.06%。

现金流状况承压

现金流表现明显恶化，每股经营性现金流为-0.14元，同比下降332.17%。经营活动产生的现金流量净额大幅下滑，原因是公司加大生产前期投入，购买商品、接受劳务支付的现金流出增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降55.12%，主要由于购建固定资产、无形资产支付的现金增长。筹资活动产生的现金流量净额同比增长150.05%，源于当期外部融资保证金下降。

风险提示

尽管盈利能力改善，但需关注潜在风险。财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为81.79%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.93%，短期偿债能力承压。此外，应收账款/利润比例高达956.29%，表明应收账款规模远超利润水平，回款风险较高。

综合来看，公司在收入与利润端实现温和增长，毛利率与净利率提升反映成本控制或产品结构优化成效，但现金流压力和应收账款积压问题仍需重点关注。

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