百川能源（600681）2026年中报财务分析：营收利润双降但扣非净利高增，现金流改善明显但应收账款风险仍存

近期百川能源（600681）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

百川能源（600681）2026年中报显示，公司实现营业总收入26.63亿元，同比下降8.43%；归母净利润1.46亿元，同比下降11.53%。尽管核心盈利指标有所下滑，但扣非净利润达1.47亿元，同比上升23.28%，显示出主业盈利能力有所增强。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为7.61亿元，同比下降9.83%；归母净利润为3334.28万元，同比下降44.62%；但第二季度扣非净利润为3420.17万元，同比大幅上升87.14%，表明公司在剔除非经常性损益后的经营效益显著改善。

盈利能力分析

公司毛利率为13.82%，同比提升20.73%；净利率为5.56%，同比下降4.91%。销售、管理、财务三项费用合计1.21亿元，占营收比例为4.54%，同比上升7.53%。每股收益为0.11元，同比下降11.49%；每股净资产为2.71元，同比增长0.88%。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比改善83.7%，每股经营性现金流为-0.02元，较去年同期的-0.15元大幅提升。货币资金为5.77亿元，较上年中报的5.63亿元略有增长。应收账款为1.95亿元，较上年中报的2.66亿元下降26.39%。

有息负债为23.78亿元，较上年中报的23.59亿元小幅上升0.81%。长期借款大幅增长65.99%，主要因本期新增金融机构长期借款。一年内到期的非流动负债上升33.46%，反映短期偿债压力有所上升。

主营构成与运营特征

公司主营业务仍以燃气分部为主，实现收入26.58亿元，占总收入的99.80%；热力分部收入5128.62万元，占比1.93%；存在分部间抵销-4598.14万元。

报告期内，公司经营活动现金流量改善的主要原因为燃气采购支出较上年同期减少；投资活动现金流量净额上升76.55%，系对外投资支出减少所致；筹资活动现金流量净额下降63.58%，因本期偿还金融机构借款增加。

风险提示

尽管应收账款绝对值同比下降，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达82.42%，仍处于较高水平，需关注回款风险。此外，有息资产负债率达29.15%，货币资金/流动负债仅为27.32%，短期偿债能力偏弱，建议持续关注公司债务结构与流动性状况。

综合来看，公司虽面临营收下滑压力，但通过成本控制和毛利率提升实现了扣非净利润的强劲增长，经营性现金流显著好转，但需警惕应收账款和债务结构带来的潜在财务风险。

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