红豆股份（600400）2026年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，盈利能力改善与现金流压力并存

近期红豆股份（600400）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

红豆股份（600400）2026年中报显示，公司实现营业总收入10.29亿元，同比下降10.79%；归母净利润为-9439.4万元，同比上升2.59%；扣非净利润为-9336.84万元，同比上升18.22%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.43亿元，同比下降14.5%；第二季度归母净利润为-9999.47万元，同比下降28.99%；第二季度扣非净利润为-1.01亿元，同比下降22.97%，表明二季度盈利压力进一步加大。

盈利能力分析

本报告期公司盈利能力有所提升。毛利率为37.65%，同比增5.43%；净利率为-9.17%，虽仍为负值，但同比减9.37个百分点。公司称本报告期盈利能力上升，毛利率同比增幅12.4%，净利率同比增幅26.83%。

三费合计为4.5亿元，三费占营收比为43.73%，同比上升7.1%。较高的费用占比对公司盈利形成一定压制。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.27亿元，较上年减少46.47%；应收账款为2.11亿元，同比下降41.29%；有息负债为6.95亿元，较上年下降3.58%。

每股经营性现金流为0.01元，同比上升93.77%；经营活动产生的现金流量净额同比增长93.77%，主要原因为公司购买商品、接受劳务支付的现金减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1060.18%，主要因公司预付股权投资款增加所致；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.92%，系短期借款收到的现金同比增加。

股东权益与估值指标

每股净资产为0.56元，同比下降47.32%；每股收益为-0.04元，与上年同期持平。

主营业务结构

从业务构成看，服装产品为主营核心，实现收入10.07亿元，占总收入97.88%，毛利率为37.47%；其他产品收入合计约2182.82万元，占比较小。

地区分布方面，内销收入为9.37亿元，占比91.10%，毛利率为39.78%；外销收入为8331.04万元，占比8.10%，毛利率为10.46%。

财务异动说明

• 应收款项融资同比增长1658.57%，因收到的电子银行承兑票据增加。
• 预付款项增长132.38%，系备货预付款增加。
• 使用权资产下降30.07%，因门店减少及租金摊销。
• 长期待摊费用下降38.22%，因门店装修及道具摊销。
• 研发费用下降31.16%，因人员减少导致薪酬支出降低。
• 投资收益增长2799.64%，主要来自权益法核算的长期股权投资收益增加。
• 其他收益下降39.8%，因政府补助减少。
• 营业外收入下降97.13%，因赔款收入及无需支付款项减少。

风险提示

根据财报体检工具提示：- 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为58.83%；- 建议关注公司债务状况，有息资产负债率为24.41%。

此外，公司过去三年净经营利润持续为负，2025年达-4.23亿元，显示主业盈利能力承压。ROIC历史中位数为3.22%，2025年为-14.43%，投资回报表现不佳。

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