近期宏达股份（600331）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
宏达股份（600331）2026年中报显示，公司实现营业总收入17.33亿元，同比下降4.31%；归母净利润为-2510.17万元，同比上升66.53%；扣非净利润为-3006.48万元，同比上升60.98%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。
第二季度单季数据显示，营业总收入达9.98亿元，同比上升0.9%；归母净利润为860.25万元，同比上升122.02%；扣非净利润为436.61万元，同比上升110.91%，表明公司在二季度已实现盈利，经营状况环比显著改善。
盈利能力分析
公司盈利能力有所提升。2026年中报毛利率为2.74%，同比增幅29.77%；净利率为-1.45%，同比增幅65.02%。虽然净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映出成本控制和产品结构优化初见成效。
三费合计为6131.74万元，占营收比重为3.54%，同比下降33.96%。其中管理费用同比下降20.49%，财务费用同比下降124.76%，主要得益于公司无有息负债且利息收入增加；研发费用同比增长351.72%，显示公司在技术研发方面持续加大投入。
资产与现金流状况
货币资金为9.39亿元，较去年同期的30.99亿元大幅下降69.71%，主要因公司增加原料采购及技改设备支出。应收账款为6749.84万元，同比增长55.18%，系对部分优质客户采用先货后款方式所致，尚未到收款期。
存货同比增长108.17%，主要为保障原料供应而增加储备。预付款项增长442.31%，亦与原料和设备采购预付款增加有关。在建工程增长1177.17%，因设备更新改造项目推进，部分固定资产转入在建工程。
经营活动产生的现金流量净额为-0.1元/股，同比减少3945.76%，主因是原材料价格上涨导致购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动现金流量净额改善，同比增长56.92%，主要由于公司正常开展设备更新和技术改造。筹资活动现金流量净额为-100.0%，因本报告期未发生筹资活动。
主营业务结构
从业务构成看，锌金属及副产品收入为6.56亿元，占总收入的37.84%，毛利率为0.53%；磷铵盐系列产品收入为5.29亿元，占比30.51%，毛利率为1.80%；复肥产品收入为2.48亿元，占比14.30%，毛利率为5.20%。其他（补充）类收入为2.14亿元，毛利率高达20.53%，成为主要利润来源。
从行业维度看，化工业贡献收入8.53亿元，占比49.22%，但利润为负；有色金属业收入6.51亿元，占比37.56%，同样处于微亏状态。而“其他（补充）”类别实现利润4384.48万元，占总利润的92.30%，支撑整体盈利修复。
从区域分布看，西南地区收入8.15亿元，占比47.04%，毛利率为6.05%；华东地区收入4.74亿元，占比27.33%，但毛利率为-3.07%，存在亏损；西北、华北等地保持正向盈利。
经营与战略动因
营业收入下降主要由于什邡有色金属分公司实施锌冶炼装置停产检修及设备更新改造，期间依赖外购锌锭生产，导致锌产品产销量减少。营业成本同比下降4.92%，与收入变动趋势一致。
利润总额同比上升67.58%，主要原因包括：锌冶炼板块受益于锌价震荡上行，成本倒挂局面改善，实现大幅减亏；磷化工板块受硫磺、硫酸等原料价格上涨影响，生产成本上升，利润下滑；天然气化工板块因煤制合成氨竞争加剧及天然气成本上升，出现亏损。
公司获得超长期特别国债资金支持，递延收益同比增长86.06%。同时，通过开展套期保值，衍生金融资产和其他综合收益分别受益于持仓浮盈增加。
风险提示
尽管亏损收窄，但公司连续多年盈利不稳定，历史上曾多次亏损，累计亏损年份达8次。当前每股经营性现金流为-0.1元，连续为负，且“近3年经营性现金流均值/流动负债”仅为-11.08%”，显示现金流压力较大。
此外，应收账款余额上升、信用减值损失同比增加177.05%，提示回款风险需关注。尽管公司现金资产相对健康，但经营活动造血能力不足，未来仍需依赖外部资源支持或资产运作维持运转。
总体来看，宏达股份在2026年上半年实现了亏损大幅收窄和阶段性盈利，主要得益于成本管控、技改推进和非主业收益支撑，但核心业务盈利能力偏弱，现金流承压，可持续经营能力仍待观察。
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