亚星化学（600319）2026年中报财务分析：营收微降亏损收窄，毛利率显著回升但现金流与债务压力仍突出

近期亚星化学（600319）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

亚星化学（600319）2026年上半年实现营业总收入4.17亿元，同比下降2.48%；归母净利润为-6532.33万元，同比上升32.33%；扣非净利润为-6825.77万元，同比上升28.85%。第二季度单季营业收入达2.49亿元，同比增长8.89%；归母净利润为-1222.25万元，同比上升75.79%；扣非净利润为-1515.72万元，同比上升69.56%。整体呈现亏损收窄趋势。

盈利能力

公司盈利能力有所改善。2026年中报毛利率为6.0%，同比增幅达436.39%；净利率为-15.58%，同比增幅为31.12%。尽管净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映成本控制或产品结构优化初见成效。

成本与费用

销售费用、管理费用和财务费用合计为8752.8万元，三费占营收比为20.97%，同比上升11.5%。销售费用同比增长21.79%，主要由于新产品业务拓展带来的职工薪酬及市场调研费用增加。

资产与负债

截至报告期末，公司货币资金为8803.06万元，较上年同期的2.02亿元下降56.52%；有息负债为15.66亿元，较上年同期的13.27亿元增长17.98%；有息资产负债率为44.8%。长期借款同比增长26.26%，一年内到期的长期负债增长25.13%，主要系项目借款增加所致。同时，应付债券因本期发行1.6亿元公司债而增加。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.11元，同比减少123.67%。经营活动产生的现金流量净额同比下降123.67%，主要原因为新产品生产备货导致购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.27%，因本期购建固定资产等长期资产支付的现金减少。

股东权益与估值指标

每股净资产为0.84元，同比下降27.74%；每股收益为-0.17元，同比上升32.0%。公司近三年经营性现金流均值为负，且货币资金/流动负债仅为5.92%，流动性风险需持续关注。

主营业务构成

主营业务收入全部来自化工产品，收入为4.17亿元，占总收入100%。其中中国境内收入3.41亿元，占比81.76%；境外收入7611.14万元，占比18.24%。境内毛利率为6.18%，境外为5.18%。分产品看，CPE收入同比下降3.11%，烧碱下降26.70%，双氧水收入增长30.89%，受益于均价同比提升37.51%。

重大项目进展

4.5万吨/年高端新材料（PVDC）项目部分装置及六氯环三磷腈生产装置预转资约2.26亿元，推动固定资产增长13.87%，在建工程下降13.33%。VDC/PVDC项目已产出合格产品，对外销售VDC 4,164吨，PVDC小批量供货；六氯环三磷腈已稳定供货，苄索氯铵调试接近尾声，两产品累计实现收入312.49万元。

风险提示

• 公司连续多年存在亏损记录，历史上已有8次年度亏损。
• 近三年经营性现金流均值为负，财务费用压力较大。
• 货币资金对流动负债覆盖能力弱，仅为5.92%。
• 搬迁补偿款约6,995.29万元尚未到账，影响资金回笼。

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