近期杭钢股份（600126）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
杭钢股份（600126）2026年中报显示，公司实现营业总收入126.15亿元，同比下降57.49%；归母净利润为1252.6万元，同比上升110.97%，实现由亏转盈；扣非净利润为-2354.3万元，虽仍为负值，但同比上升81.72%。第二季度单季营业总收入为49.22亿元，同比下降67.7%；归母净利润为291.84万元，同比上升103.68%；扣非净利润为-1934.62万元，同比上升76.54%。
公司盈利能力有所回升，毛利率达3.89%，同比增幅184.2%；净利率为0.12%，同比增幅131.71%。三费合计2.28亿元，占营收比重为1.8%，同比上升151.78%。每股净资产为5.75元，同比增长0.7%；每股经营性现金流为0.22元，同比上升348.83%；每股收益为0元，同比上升113.33%。
盈利结构与主营业务表现
从业务构成来看，黑色金属冶炼及压延加工业务仍是核心，贡献主营收入91.91亿元，占总收入的72.86%，毛利率为3.34%。热轧钢材作为主要产品，实现收入70.81亿元，占主营收入的56.13%，贡献毛利2.91亿元，占总毛利的59.16%。
数字产业经济板块表现亮眼，实现收入4.22亿元，占主营收入的3.35%，毛利率高达21.33%，利润占比达18.33%。杭钢云计算和浙江云计算分别实现营收9,620.42万元和19,118.39万元。杭钢云高性能智能算力项目已完成设备上架，正在推进软件部署。
金属贸易业务收入5.67亿元，毛利率为9.57%；原燃料业务收入23.03亿元，毛利率仅为0.36%；OEM钢材业务收入19.02亿元，毛利率为1.05%。副产品业务出现亏损，毛利率为-1.52%。
资产与现金流状况
截至报告期末，公司货币资金为56.52亿元，较上年减少8.74%。应收账款为4.94亿元，同比大幅下降71.88%。有息负债为22.04亿元，同比上升201.94%。长期借款同比大幅增长250.32%，主要因子公司玉环杭钢智造增加长期借款所致。
经营活动产生的现金流量净额同比上升348.83%，主要得益于购买商品及接受劳务支付的现金同比减少167.63亿元，超过销售商品收到现金减少的影响。投资活动产生的现金流量净额同比下降145.66%，系购买银行理财产品净流出增加及购建固定资产支出上升所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降875.87%，因取得借款减少且偿还债务支出增加。
关键变动原因解析
营业收入、营业成本及税金及附加同比大幅下降，主要原因系公司在2025年9月底前完成再生资源及再生科技股权转让交割，相关子公司不再纳入合并范围。
营业利润、利润总额及净利润显著改善，主要原因是子公司宁波钢铁本期实现扭亏为盈。公允价值变动收益同比上升344.36%，受益于期货套保和银行理财业务收益增加。投资收益同比增长54.42%，亦受理财收益、套期保值收益上升及贴现损失减少推动。
合同负债同比增长42.06%，因宁波钢铁及宁钢国贸预收货款增加。应付职工薪酬增长58.77%，系计提年度绩效奖金尚未发放。其他流动负债增长38.01%，与预收货款对应的待转销项税额增加有关。
风险提示与综合评价
尽管公司净利润实现转正，但扣非净利润仍为负值，反映主业盈利能力依然偏弱。三费占营收比例快速上升，显示期间费用控制面临压力。财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债为99.49%，接近警戒水平；经营性现金流均值占流动负债比例仅为2.15%。此外，应收账款/利润比率高达2047.48%，存在回款风险。
公司历史上ROIC中位数为3.62%，2024年曾低至-3.71%，分红融资比为0.42，表明资本回报能力和分红可持续性有待加强。总体来看，当前盈利改善主要依赖非经常性因素及资产剥离调整，未来持续性需观察钢铁行业景气度及数字产业成长进展。
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