上汽集团（600104）2026年中报财务分析：营收微降利润承压，现金流改善但应收账款风险凸显

近期上汽集团（600104）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年中报期末，上汽集团营业总收入为2986.52亿元，同比下降0.31%；归母净利润为51.52亿元，同比下降14.38%；扣非净利润为45.69亿元，同比下降15.86%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1582.34亿元，同比下降0.31%；第二季度归母净利润为21.26亿元，同比下降28.99%；第二季度扣非净利润为17.94亿元，同比下降30.5%。

毛利率为11.72%，同比上升40.96%；净利率为2.7%，同比下降4.35%。每股收益为0.45元，同比下降14.1%；每股净资产为25.99元，同比增长1.88%；每股经营性现金流为4.72元，同比增长159.92%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为225.34亿元，三费占营收比为7.55%，同比上升38.6%。其中财务费用变动幅度达253.97%，主要原因为本期受市场汇率影响，汇兑损失增加。

资产与负债状况

货币资金为1442.69亿元，同比下降24.48%；应收账款为776.24亿元，同比增长3.07%；有息负债为753.39亿元，同比下降33.13%。

一年内到期的非流动负债为-40.63%，主要系本期归还银行贷款所致；其他流动负债同比增长49.14%，因子公司增加短期应付债券；应付债券同比增长67.35%，因子公司上汽金控本期发行公司债。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比增长158.13%，主要得益于公司加强零售端管理和资金管控，制造业务现金流持续改善，同时子公司上汽财务公司调整金融资产配置，带动金融业务经营性现金流上升。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1739.22%，主要因子公司上汽财务公司根据业务需求调整金融资产配置，投资支付的现金同比增加。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长41.25%，主要由于本期偿还债务支付的现金同比减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流与应收账款状况：货币资金/流动负债为69.72%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.21%；应收账款占最新年报归母净利润比例高达768.11%，存在较高回收风险。

此外，公允价值变动收益同比下降107.36%，主要受资本市场波动影响；信用减值损失变动幅度为103.12%，因本期收回合营公司应收股利而冲回部分减值。

业务与战略进展

2026年上半年，公司实现整车批售204.5万辆、零售207.5万辆，自主品牌销售146.9万辆，同比增长12.6%，占比达71.8%；新能源车销售79.6万辆，同比增长23.1%；海外市场销售73.5万辆，同比增长48.7%。

公司在技术创新方面推进半固态电池、线控转向、高阶辅助驾驶等技术量产应用，荣威发布AI原生汽车“家越07”，上汽Robotaxi订单超42万单。海外布局方面，在哈萨克斯坦设立KD工厂，启动西班牙基地建设，海外运能突破60万辆。

投资回报与分红融资情况

公司去年ROIC为3.45%，低于近10年中位数5.61%；历史最低为2024年的1.16%。上市29年来累计融资总额786.45亿元，累计分红总额1543.17亿元，分红融资比为1.96，具备较强分红回馈能力。

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