儒竞科技（301525）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期儒竞科技（301525）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业情况

    公司专注于提供变频节能与智能控制领域综合解决方案，根据公司核心技术特点，公司属于电力电子及电机控制领域。公司产品根据应用领域不同，主要包括暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域内的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域内的变频驱动器及控制器、伺服驱动及控制系统领域内的伺服驱动器及伺服电机。产品下游客户主要为智能空调、精密空调、热泵供暖及冷冻冷藏设备制造厂商，新能源汽车热管理系统领域内的汽车零部件制造厂商和自动化设备制造厂商，均系与宏观经济、产业政策关联度较高的领域，总体上与经济周期紧密相关。各细分领域行业发展状况如下：

    1、暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域

    暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）是指负责采暖、通风、空气调节、冷冻冷藏的相关设备及系统，其作用系通过调节温度、湿度、空气洁净度与空气循环以控制环境温度及空气品质，从而满足使用者的要求并改善劳动卫生和室内气候条件。商用空调、热泵、家用空调、精密空调、冷冻冷藏设备作为暖通空调及冷冻冷藏设备的重要组成部分，广泛应用于商业、工农业和家庭等领域，并依托变频节能技术、智能化控制及环保制冷剂推动绿色转型。随着节能减排政策的推动、能效标准的提升、智能化技术的普及以及数据中心、高温工业、精密制造等应用场景的拓展，为HVAC/R领域的变频产品创造了新的市场空间和价值增长点。

    2026年上半年，国家陆续发布了一系列政策，涉及能效标准升级、节能降碳技术推广等方面，旨在通过淘汰高耗能设备、推广节能技术和新能源产品，促进企业技术革新，培育智能制造、循环经济等新质生产力，推动高质量发展与绿色低碳社会建设深度融合，助力经济转型升级和“双碳”目标实现，为推动暖通空调及冷冻冷藏行业高质量发展定下了坚实基调。能效标准升级方面，2026年4月，发改委、市场监管总局联合发布《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录（2026年版）》及相关实施规则，将热泵和冷水机组、多联式空调（热泵）机组等37类产品纳入强制能效监管，统一能效标识管理要求，旨在淘汰高耗能产品、引导产业绿色升级；2026年6月，市场监管总局、国家标准化管理委员会批准发布《集中空调冷（热）源机组系统能效试验方法》（GB/T47620-2026），该标准是我国首部针对高效制冷机房系统能效的试验方法国家标准，为实际运行中的系统能效评价提供统一技术基准。节能降碳技术推广方面，2026年3月，工信部、发改委等四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，聚焦节能电机、工业热泵、工业制冷（热）与加热设备等六类重点节能装备，提出要加快先进节能装备研发推广。该方案进一步明确要提升工业领域大功率、高效、高温热泵供给水平，并提出到2028年热泵产品能效水平较2025年提升10%以上的量化目标。2026年4月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，鼓励工业园区冷热联供与余热回收，推广高温热泵、高效制冷装备，推进建筑、算力、机房等基础设施节能降碳改造与智能化升级，拓宽HVAC/R节能产品应用空间。

    2、新能源汽车热管理系统领域

    新能源汽车行业是以电动汽车为核心的新兴产业，公司的新能源汽车热管理系统业务领域属于新能源汽车行业。在“双碳”目标引领下，新能源汽车产业已成为培育新质生产力的重要载体。随着新能源汽车电池、充换电、智能驾驶领域的技术革新，充电桩等基础设施建设加速，以及国家及地方加强政策支持力度，2026年上半年，我国新能源汽车市场延续了高增长态势，而新能源汽车热管理系统作为新能源汽车的核心关键部件，随着下游新能源汽车市场规模的扩大保持增长趋势。根据中国汽车工业协会最新数据，2026年1-6月，我国新能源汽车产销量分别实现743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。在国际市场拓展方面，2026年1-6月新能源汽车出口量为235.5万辆，同比增长1.2倍，占汽车总出口量的46.2%。

    2026年上半年，为推动新能源汽车行业的发展，国家在技术规范、消费扩大及市场推广等方面陆续出台了多项政策。2026年1月，工信部发布《道路机动车辆生产企业准入审查要求》和《道路机动车辆产品准入审查要求》，旨在提高整车生产企业与新能源产品市场准入门槛，强化研发能力、网络安全、数据安全考核，推动新能源汽车产业提质升级、淘汰落后产能。2026年5月，工信部发布《2026年汽车标准化工作要点》，明确提出推动新能源汽车热管理系统相关标准出台，开展动力电池循环寿命、电池管理系统等标准研究，持续提升新能源汽车关键零部件安全与节能技术要求，推动热管理技术规范化发展。2026年6月，工信部等五部门联合发布《关于开展2026年新能源汽车下乡活动的通知》，提出遴选适配乡村场景的优质新能源车型，叠加落实购置税减免、县域充换电基础设施建设等配套举措，同步推动汽车以旧换新向县域下沉，放宽换购补贴申领限制，持续激活乡村地区新能源汽车消费需求。

    3、伺服驱动及控制系统领域

    伺服驱动及控制系统是指以物体的位移、速度、角度等控制量组成的，能够跟踪目标任意变化的自动化控制系统，是基于变频技术的延伸产品，其不仅可进行速度、转矩控制，还可实现精确、快速、稳定的位置控制，是实现工业自动化精密制造和柔性制造的核心技术，属于高端工业自动化控制设备。

    目前，随着人工智能、机器学习等技术的不断发展，伺服驱动及控制系统正朝着数字化、微型化、智能化及高性能化的方向发展，广泛应用于国民经济的各个领域，例如包装机械、物流机械、纺织机械、医疗设备等领域，以及电子制造设备、工业机器人、具身智能等新兴产业领域。

    2026年上半年，国家及地方持续落实国家战略及产业发展规划，出台了一系列行业政策，通过技术标准规范、节能装备升级推动伺服驱动及控制系统行业向规范化、高端化、智能化发。2026年2月，工信部发布《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》，构建了涵盖基础共性、类脑与智算、肢体与部组件、整机与系统、应用、安全伦理六大板块的完整框架，是我国首个覆盖该产业全产业链、全生命周期的标准顶层设计，标志着产业迈入规范化发展新阶段。同月，市场监管总局、国家标准化管理委员会批准发布《机器人智能控制系统总体架构》（GB/T47245-2026）推荐性国家标准，该标准明确机器人智能控制系统总体架构，规定了智能控制系统的硬件层、操作系统层、中间层和算法层的逻辑架构与主要功能，为机器人智能控制系统架构规划提供统一遵循，促进行业规范化发展。2026年3月，工信部、发改委等四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，明确提出针对工业机器人领域，研发高精度、高稳定性的伺服电机，加快宽域永磁电机、直驱电机、磁悬浮电机以及高精度工业伺服电机等推广应用。2026年4月，市场监管总局、国家标准化管理委员会联合发布《工业机器人控制单元的信息安全通用要求》（GB/T39404-2026），进一步完善了我国工业机器人信息安全标准体系，为机器人厂商产品合规研发提供了统一依据，也为工业企业防范机器人工控安全风险、保障智能制造产线稳定运行了提供标准化支撑，助力工业机器人产业安全、规范化、高质量发展。

    （二）公司从事的主要业务、主要产品及用途、所处市场地位

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司是专业的变频节能与智能控制应用方案提供商，专注于电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售。公司通过自主研发与持续投入，在暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）、新能源汽车热管理、伺服驱动及控制三大业务领域逐步形成了核心产品体系，拥有了较为稳定的客户群体和市场空间，形成了多领域业务发展的经营模式。

    公司作为自主创新的研发驱动型企业，以电力电子及电机控制技术作为基础，成功研发了以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大技术领域，在细分技术领域内掌握了多项核心技术。截至报告期末，公司已拥有发明专利74项，实用新型专利124项，外观设计专利6项，软件著作权登记证书87件。

    公司秉承“以市场为主导，以创新为核心”的经营理念，全面启用集成企业资源管理计划（ERP）、生产制造执行系统（MES）、自动仓储管理系统（WMS）、产品生命周期管理（PLM）、供应商管理系统（SRM）、客户关系管理系统（CRM）的数字化系统，严格执行ISO9001:2015/IATF16949:2016质量管理体系标准，在满足客户需求与保证产品质量的同时，实现了产品的柔性化生产与智能化制造。

    公司依靠卓越的产品研发实力、高效的生产制造体系、完善的质量管控措施、丰富的市场实践经验，拥有了良好的行业知名度，在境内外积累了稳固的客户资源，核心产品已广泛长期地应用于国内外众多行业知名品牌，拥有较高的市场地位。总体来讲，公司在品牌认可度、技术实力、软件硬件定制化、渠道拓展、产品工艺质量稳定性及供应链可靠性等方面拥有了较强实力，在细分领域内积累了一定市场地位。

    公司产品根据应用领域不同，主要包括暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域内的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域内的变频驱动器及控制器、伺服驱动及控制系统领域内的伺服驱动器及伺服电机，具体情况如下：

    1、暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域

    公司是国内较早进入暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）行业的企业之一，深耕变频节能与智能控制领域多年，具备从核心产品研发、规模化生产到市场化销售的全产业链服务能力。公司作为HVAC/R领域领先的第三方综合解决方案提供商，致力于通过技术创新实现设备高效节能、智能精准控制与环境友好的目标，在行业内具备一定的技术领先优势。公司研发的智能控制产品矩阵，已实现从暖通空调、热泵系统、冷冻冷藏等传统核心场景，向节能电源管理、精密热管理等战略性新兴领域的深度拓展。通过自主研发的控制器、变频驱动模块及智能算法，构建覆盖硬件设计、软件开发和系统集成的全链条技术闭环，具有提供从家用采暖到工商业制冷等系统控制器及变频驱动器和相关控制系统的整体解决方案的能力，产品包括：HVAC/R领域的变频驱动器、系统控制器及相关控制系统的整体解决方案。

    公司该领域产品采用低GWP系数设计，功率密度高，产品效率高，并与国际知名半导体厂商定制功率半导体模块、使用由先进碳化硅、氮化镓材料制作的功率MOS、功率二极管等器件及更为节能的第七代IGBT等，具有质量稳定、工艺先进、功能差异化定制等优点，产品规格种类齐全。公司的智能控制产品终端已全面覆盖HVAC/R领域的三大核心场景：（1）建筑领域：广泛应用于轻型商用及大型商用的中央空调、屋顶式空调机组、热泵热水器和热泵采暖机组等解决方案；（2）工业领域：广泛应用于集中式、分布式数据中心精密空调控制机组、工业冷水机组、区域集中供热等解决方案；（3）制冷领域：广泛应用于冷冻冷藏及食品/药品加工、冷链车等环境控制系统；赋能各终端应用场景的智能化管理与高效运行。

    基于持续的技术创新与研发投入，公司产品已构建差异化技术壁垒，在关键性能与能效表现上实现行业领先，为工商业设备及能源系统提供高可靠性的全系列智能化变频解决方案。例如新一代驱动器系统融合了三相ActivePFC、压缩机振动优化等创新技术，能够显著降低系统噪音，优化电磁兼容性（EMC）表现，进而大幅提升终端设备整机的运行效率。此外，针对工业高温用能痛点，公司自主研发的超高温热泵驱动控制系统整体解决方案，在满足现阶段超高温工业热泵应用场景的同时，提供了兼具能源效率与运行可靠性的完整技术支持。

    现在HVAC/R行业全面进入智能升级与绿色转型的新阶段，公司坚持核心技术深耕与新兴领域开拓双轮驱动的发展战略。自AI技术革命浪潮带动了数据中心建设投资规模快速扩张，公司战略性切入数据中心热管理及节能技术赛道，在数据中心能效等级要求提高的驱动下，变频高能效技术应用取得突破；节能领域则通过直流电源适配与能效曲线优化，推动机房设备向直流变频驱动控制升级。公司新兴产品的应用场景覆盖数据中心核心基础设施，如应用于精密空调、机房制冷系统、室内制冷集热系统及热回收装置等智能变频控制驱动器。公司不断开拓，将构建从末端设备到系统集成的全链条温控生态，助力实现数据中心PUE值的突破性优化，未来成为公司业务增长的新领域。

    在HVAC/R领域，公司依托深厚的技术积淀与成熟的行业解决方案，在定制化开发、系统可靠性、运行稳定性及场景适用性等维度构建核心竞争力，并与国内外知名设备制造商形成战略级生态合作。此外，随着泰国生产基地建设项目的全面启动，公司纵深推进全球市场，这一关键布局标志着公司为全球市场提供本地化服务能力的跨越式提升，为公司未来长远发展注入新动能。

    2、新能源汽车热管理系统领域

    在新能源汽车热管理领域，凭借多年的战略投入、技术积累和市场开拓，公司在新能源汽车热管理领域已经搭建起完善的技术平台和产品平台，主要应用于新能源汽车座舱热管理、电池热管理及电机与电控系统热管理，主要产品包括：新能源汽车电动压缩机控制器、PTC控制器、电子水泵控制器、电子油泵控制器、热管理多合一控制器等产品及解决方案。

    公司新能源汽车热管理领域产品可根据客户需求定制开发，具备电压覆盖范围广，工作温度范围广，功率调节能力强，制热/制冷速度快，电磁兼容性（EMC）性能优异，能够有效抑制振动/噪音，并能够提供故障诊断/远程更新等技术创新特性。公司作为本土企业，与外资品牌相比，除了拥有行业内较为领先的产品性能及质量可靠性，在集约化低成本采购、供应链保障交付能力、定制化研发服务及高效率研发方面均有一定的竞争优势，该领域内产品已取得国内外众多主流整车厂的认可。得益于战略客户的定点和相关项目量产，公司新能源汽车电动压缩机控制器、PTC控制器等产品已经形成大批量应用，具备一定的品牌影响力。基于公司所擅长的电机控制、电源控制及系统控制技术，公司通过多元化的技术路径拓展产品矩阵。除继续优化热管理方面产品外，公司持续加大底盘执行系统控制器等其他新能源汽车智能控制器方面的产品研发，构建覆盖新能源汽车热管理全场景、电机控制多领域的完整产品矩阵。

    伴随着全球新能源汽车渗透率的持续提升，公司紧跟市场趋势，继续加大新能源汽车热管理领域各类控制器、多合一控制器等产品及技术研发，通过进一步丰富新能源汽车领域产品线以满足市场的多样化需求，继续提升该领域业务的市场规模及品牌影响力。

    3、伺服驱动及控制系统领域

    公司在伺服驱动及控制系统领域已经积累多项较为成熟的核心技术，能够根据市场及客户的差异化需求为其提供关键部件及解决方案，产品包括：伺服驱动器、系统控制器、伺服电机、变频器、控制系统（PLC）、人机界面（HMI）等产品及解决方案。

    公司该领域产品技术性能能够满足广泛的市场需求和各种用途，具有控制模式齐全、控制精度准确，指令方式高效、通信功能全面，定位精度较高等优点；此外，经过多年渠道建设与持续技术优化，公司在该领域也积累了与市场上成熟企业合作的宝贵经验，为该板块业务进一步发展打下了良好的基础。

    公司该领域产品可满足工业机器人、具身智能、电子制造、半导体、光伏、锂电、物流、包装机械、纺织机械、药品、食品饮料加工等细分行业的自动化设备对高精度运动控制、高可靠性的需求，在此基础上，公司进一步加快推进自动化及机器人等重点业务领域的发展，加大关键环节的技术研发、渠道扩展及品牌建设投入，力争该领域业务成为公司新的业绩增长点。

    （三）经营模式

    公司拥有较强的产品技术研发能力与定制化服务能力，拥有较为稳定的客户群体和市场空间，根据自身的研发创新能力、技术服务能力、品质控制能力以及国家产业政策、市场供需情况、上下游发展状况等因素，公司采取了目前的经营模式。报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体如下：

    1、盈利模式

    公司主要从事电力电子及电机控制领域内变频节能与智能控制综合产品的研发、生产及销售，主要通过向HVAC/R领域内的变频空调、热泵供暖及冷冻冷藏设备制造厂商、新能源汽车热管理系统领域内的汽车零部件制造厂商及伺服驱动及控制系统领域内的自动化设备制造厂商提供定制化的产品研发、设计及制造服务，保持持续稳定的盈利能力。

    2、研发模式

    公司以客户需求为导向，基于技术平台和产品平台，实现产品的高效研发。公司研发流程主要包括售前、原型样机、功能样机、试产及量产五个阶段，包含产品从概念产生、方案设计、研发实施、测试验证、产品认证、市场推广到客户反馈的全部环节，并通过产品生命周期管理（PLM）系统进行信息化管理。公司引入ASPICE4.0国际标准，用于优化相关智能产品（如车载软件、嵌入式系统等）的研发管理框架，持续提升产品研发质量与过程管理水平。

    3、采购模式

    公司设有采购部门，公司研发、生产所用物料通过采购部门独立采购。采购部门执行合同签订与管理、采购订单下达、物料到料进程跟进、供应商日常管理与考核等职能。

    公司建立了严格的供应商准入和管理制度，与主要供应商建立了稳固的战略合作伙伴关系。公司与原材料供应商定期签订合作协议，对物料的价格、交期、质量标准及商务、法律条款进行严格的约定。公司采用企业资源管理计划（ERP）系统管理物料，以销定产，以产定需，以确保原材料库存保持在合理水平。

    4、生产模式

    （1）生产模式

    公司设有独立完整的生产管理与执行部门，公司产品的生产环节，包括物料计划与生产工艺制定、生产设备管理、生产现场管理、生产过程管理、产品质量管理、仓储与物流管理等由公司独立组织完成。此外，针对部分产能临时受限、技术附加值较低的工序，公司会采取委外加工的方式进行生产。

    在产品生产过程中，公司生产部负责制造工序自检与互检等；公司质量部负责原材料检验、在制品首件检验、过程巡检、半成品及产成品检验、产品入库及出货前的检验等，涵盖来料检验控制（IQC）、制程检验控制（IPQC）及出货检验控制（OQC）；测试中心负责产品和零件的测试验证等。

    （2）质量控制体系

    1）建立了完善的质量管理体系

    公司高度重视产品质量提升，严格按照国际标准进行品质管控，将品质管控贯穿于产品研发、物料采购、生产制造、销售服务各个环节，先后通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、IATF16949:2016质量管理体系认证、ANSI-ESDS20.20:2021静电防护管理体系认证等相关标准认证，严格按照质量管理体系标准的要求，对每一道生产工序建立了严格的质量检验控制程序，以保证产品质量的可靠有效。

    2）实行了严格的品质管理标准

    公司严格按照相关国家地区、行业标准及客户要求，建立了较为完善的产品质量管理体系与产品质量追溯体系，具备完整的产品性能测试能力，设立了电磁抗干扰实验室、EMI实验室、EMC实验室、环境实验室、可靠性实验室、耐久性实验室、产品功能实验室、驱动器性能实验室、汽车电子功能实验室等，陆续通过美国UL目击试验室资质认证、德国VDE目击试验室资质认证等，以保证产品的高品质与稳定性。

    3）执行了全面的生产管控系统

    公司执行智能化、信息化的生产管控体系，拥有配套齐全的电子产线与电机产线，采用技术先进的自动化生产设备完成产品的定制化生产，产品生产全过程通过企业资源管理计划（ERP）、生产制造执行系统（MES）、自动仓储管理系统（WMS）进行工单管理与工序平衡，使得同一产线可通过快速更换工艺、调整配套设备完成不同产品生产制造的快速切换，实现了产品的柔性化生产与自动化作业，从而提高生产效率、保证交付进度。

    5、销售模式

    公司根据行业特点与业务模式，主要采取针对国内外产品厂商个性化定制的直接销售模式。在电力电子及电机控制领域，下游厂商对供应商的研发、制造、品控能力要求较高，不同客户之间的需求亦存在差别。公司围绕客户组建了快速响应的综合团队，在客户产品策划阶段即与客户深度合作，根据下游厂商的要求采取定制化方式进行生产销售，以保证能够持续满足不同客户的差异化需求，在产品、技术、服务等方面获得了较高的市场认可度。公司采取以框架协议的方式对产品的交货、付款方式进行约定，在框架协议约定范围内确认产品订单，根据订单内容决定生产所需的物料及工序，遵循以销定产的模式。

    （四）主要业绩驱动因素

    2026年上半年，全球地缘博弈持续，国际贸易格局与产业链、供应链重构仍在演进，海外市场需求分化、行业竞争加剧，国内制造业处于复苏调整阶段，下游地产、消费、新能源等领域呈现结构性分化特征。报告期内，公司继续锚定电力电子及电机控制核心技术，坚持创新驱动的发展战略，持续夯实核心技术壁垒。公司以技术创新作为核心竞争力，依托已建成的技术架构体系与成熟核心产品矩阵，持续深耕高潜力赛道，推进跨领域技术融合与协同创新，不断将技术储备转化至各新兴应用场景，实现技术能力向商业价值的落地转化。产品端，持续执行跨领域技术延伸策略，进一步拓宽产品边界、迭代完善产品线，持续打造适配中高端市场、可满足多类型客户差异化需求的多层次产品生态，巩固公司行业竞争地位。

    面对复杂外部环境带来的成本波动、供应链波动及市场竞争加剧等多重压力，公司持续落地卓越绩效管理模式，深化精益生产管理，常态化推进降本、控费、提效各项工作，持续优化内部运营体系，不断提升整体运营质量，增强企业盈利能力与抗风险能力。募投项目“新能源汽车电子和智能制造产业基地”已实现稳定产能释放，报告期内持续开展产线工艺优化与产能爬坡，充分发挥规模化制造优势，进一步提升制造能力，赋能智能制造板块业务拓展，优化整体产业布局，强化公司核心竞争实力与经营韧性。

    报告期内，公司实现营业收入56776.73万元；公司营业收入按主要产品划分，暖通空调及冷冻冷藏设备领域营业收入40699.56万元；新能源汽车热管理领域营业收入13032.43万元；伺服驱动及控制系统领域营业收入2858.98万元；实现归属于公司普通股股东的净利润为2559.30万元；实现每股收益0.19元。

    报告期内，公司各业务领域总体情况如下：

    1、暖通空调及冷冻冷藏设备领域

    报告期内，国内地产行业仍处于调整周期，商用空调市场需求整体承压，公司HVAC/R商用空调业务继续面临较大市场压力。与此同时，全球能源转型趋势延续，海外热泵市场需求保持景气，欧洲能源政策持续落地，行业库存消化进一步完成；叠加国内双碳政策推动，热泵行业海内外市场具备较好发展基础。作为热泵系统控制器及变频驱动器领域的技术企业，公司持续发挥技术积累、产品性能及服务优势，持续深耕海外市场，热泵业务延续增长态势。

    数据中心温控赛道方面，数字经济与算力基础设施建设持续推进，国内新基建项目稳步落地，全球算力投资保持较高景气度，数据中心温控、节能需求持续提升。报告期内，公司HVAC/R数据中心业务在前期市场开拓基础之上，订单与销售规模持续扩大，业务贡献进一步提升，成为公司重要的新兴业绩增长点。

    针对热泵赛道的发展机遇，公司报告期内坚持研发与市场双向发力。研发端持续加大资源投入，迭代升级热泵驱动器及控制器产品；市场端持续夯实国内市场，加速欧洲、东南亚、南美等海外市场开拓。依托全球化布局、长期技术积淀以及和核心客户的深度合作，针对不同区域工况与客户需求迭代产品，持续完善适配新一代环保冷媒的大功率、高效节能、智能化热泵驱动器产品矩阵，可面向集中采暖、工农业烘干、热水供应、环境除湿等场景提供一体化热泵解决方案。在高壁垒的超高温热泵领域，公司整体解决方案竞争优势持续显现，驱动器、控制器等核心部件经过迭代优化，可保障设备在极端工况稳定运行，匹配工业场景下高能效、高可靠性的使用要求。伴随全球热泵市场需求释放，依托现有全球化客户资源，热泵业务有望持续为公司带来业绩贡献。

    同时，面对热泵行业存在的复杂地域工况差异、新型冷媒应用适配、整机系统可靠性、降本增效等行业共性挑战，公司充分发挥在变频驱动、算法控制领域的底层技术优势，从器件级优化延伸至系统层面协同调试，强化驱动器与整机系统的匹配度，有效降低整机调试门槛，帮助下游客户缩短产品开发周期。海外业务拓展过程中，积极对接各地能效认证、安全标准、环保法规要求，同步完成产品本地化适配，构建海外供应链与技术服务支撑能力，进一步打开海外市场成长空间。行业竞争加剧背景下，公司持续推进核心部件国产化降本，兼顾产品性能与成本优势，巩固在热泵核心电控环节的市场地位。

    全球算力产业高速发展背景下，数据中心高算力带来的能耗、散热问题依旧是行业核心关注点。热管理层面，算力持续扩张带动变频高能效技术渗透率不断提升；节能方向，直流电源架构普及，机房设备变频驱动、精准温控技术重要性持续提高，推动HVAC/R行业向高精度控制、低能耗、智能化方向演进，不断催生新的市场空间。报告期，公司数据中心温控相关产品及解决方案市场认可度进一步提高，业务规模稳步扩张。后续公司将继续加大该领域研发投入，加快市场推广，巩固自身技术与产品优势，挖掘业务增长潜力。

    与此同时，AI算力建设浪潮下，液冷、冷热联供、余热回收等新型温控方案逐步落地，对驱动部件的宽工况适配、多协议互联互通、数字化运维能力提出更高要求。公司依托电控平台化技术积淀，积极布局新型温控场景的产品预研，打通硬件驱动与软件算法，支持设备远程监控、故障预警、能效智能调节，助力数据中心实现PUE优化。面向行业客户多元化定制需求，公司持续推进平台化产品开发，提升零部件复用率，缩短项目交付周期，更好匹配大型算力枢纽、边缘数据中心等不同项目的差异化建设需求。

    2、新能源汽车热管理领域

    报告期内，新能源汽车行业整体保持增长，但行业竞争日趋激烈，价格竞争压力传导至上游零部件环节。公司新能源汽车热管理业务保持稳健经营，市场份额维持稳定。公司拥有电动压缩机控制器、PTC控制器、电池热管理多合一控制器等完整产品矩阵，持续开展前瞻性技术预研，紧跟行业技术迭代方向。

    当前新能源汽车热管理系统持续朝着集成化、轻量化、智能化、高能效方向演进。公司延续差异化产品布局思路：经济型市场以高性价比产品夯实存量客户、稳固市场基本盘；高端市场聚焦高性能、智能化产品研发落地，构筑技术壁垒，提升市场响应效率与综合竞争实力。在巩固热管理主业的基础上，依托电机控制、电源控制、系统控制底层技术，持续推动业务横向延伸，产品由座舱、电池热管理向汽车电机智能控制等方向拓展，打造“热管理+电控”多维度产品体系，持续推进由零部件供应商向系统解决方案服务商转型。面对主机厂降本、项目周期缩短、定点节奏加快的行业现状，公司强化平台化技术开发，提升硬件复用与软件模块化能力，缩短新项目开发周期；同时强化供应链协同管理，通过工艺优化、规模化生产实现降本，兼顾产品性能、品质与成本优势。

    报告期内，公司持续加大新能源汽车电子板块研发投入，迭代升级现有产品，多款热管理产品持续向主流车企供应链深度渗透。“新能源汽车电子和智能制造产业基地”产线经过前期投产爬坡，报告期产能利用率稳步提升，制造工艺、交付能力持续优化，为公司承接头部车企订单、拓展新客户提供产能保障。依托产线智能化改造，公司同步强化产品全流程质量管控，完善车规级可靠性验证能力，满足车企严苛的车规认证要求，为多品类产品定点量产筑牢基础。

    国内新能源汽车产业渗透率持续走高，整车出口规模继续扩张，但行业内卷加剧，对上游零部件企业的成本控制、快速迭代、品质保障能力提出更高要求。公司将紧抓行业发展机遇，依托现有产能优势与技术积累，持续拓展国内外车企客户，推动新能源汽车热管理业务持续发展。同时跟随国内整车出海趋势，布局海外车企配套机会，适配海外市场车规标准；持续挖掘存量客户新项目机会，争取更多定点项目落地，进一步打开业务成长空间。

    3、伺服驱动及控制系统领域

    报告期内，国内工业自动化、机器人行业处于复苏阶段，下游部分行业需求回暖，但整体市场恢复节奏分化。伺服驱动及控制系统赛道，公司继续聚焦细分行业与机器人应用场景深耕。依托自主控制系统平台，在机器人伺服驱动、运动控制算法、电机控制、硬件电路、热管理、测试系统等方面持续积累专利与软件著作权，支撑设备实现高精度轨迹控制、高运行稳定性、快速动态响应，夯实自动化业务技术底座。面对国内自动化市场国产化替代加速、海外品牌份额逐步挤压的行业格局，公司持续打磨底层算法能力，完善器件-算法-整机的协同验证体系，缩小与国际一线品牌在高速、重载、多轴协同场景下的性能差距；同时兼顾产品抗干扰、宽工况适配能力，更好适配工厂复杂现场工况。

    公司持续聚焦重点行业与主流设备机型，结合自身研发优势，大力开发行业定制化、客户定制化伺服产品，结合下游工艺进行产品优化，为客户提供高性价比、定制化的解决方案。报告期，伺服业务围绕多合一集成化、高性能通用化、深度定制化三大主线推进技术迭代和市场拓展。机器人业务方面，公司机器人业务技术研发与商业化落地工作稳步推进，并取得关键性进展。公司持续加大该领域研发投入，与行业头部客户开展联合研发与场景测试，不断优化产品性能与工艺方案。依托前期充分的场景验证与技术积累，公司产品已顺利实现量产交付，市场推进节奏良好，业务规模呈增长态势。

    二、核心竞争力分析

    经过二十余年的积累，公司综合实力得到了极大的提升。报告期内，公司核心管理团队及技术人员团队保持稳定，核心战略、经营方式和盈利模式没有发生重要变化。

    公司的核心竞争优势体现在以下几个方面：

    1、技术研发能力：高效的技术创新能力与完善的研发应用能力

    （1）技术创新驱动的多领域研发能力

    公司经过多年研发积累和技术创新，围绕电力电子及电机控制技术自主构建以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大核心技术领域，基于不同的技术领域持续研发创新形成多项细分核心技术。公司拥有成熟先进的研发流程，其包含了产品从概念产生、方案设计、研发实施、测试验证、产品认证、市场推广到客户反馈等全部环节，基于公司丰富的技术储备与跨部门的协同合作，通过产品生命周期管理系统（PLM）进行信息化管理，从而有效实现产品与技术的研发创新。公司凭借完善的技术体系和高效的研发能力构建起较高的技术壁垒，具有核心竞争优势。

    （2）研发-产业双轮驱动机制

    公司作为研发驱动型厂商，基于不同细分领域客户的差异化产品与解决方案需求，通过技术的交叉应用及延伸，逐步开发出不同功能、品类的产品体系，实现核心技术的产业化实践，并根据市场需求及时调整研发方向，形成了以市场需求为导向的研发模式，构建了研发创新与产业转化的高效联动机制。

    公司高度重视对研发体系的资源投入，2022-2025年及2026年上半年公司研发费用分别为7762.78万元、9966.34万元、12833.52万元、15139.99万元及7051.81万元，占当期营业收入的4.81%、6.45%、9.89%、11.78%及12.42%。截至报告期末，公司已拥有发明专利74项，实用新型专利124项，外观设计专利6项，软件著作权登记证书87件。高比例的研发投入既满足了行业内客户对于其产品核心部件的差异化研发需求，又保障了公司研发成果可以高效转化为市场需要的产品，同时公司创新技术的研发储备也进一步促进了下游产品升级换代。

    2、跨领域的技术融合能力：协同增效，实现跨领域资源整合

    （1）渠道资源共享的多元化业务布局

    公司业务范围覆盖智能空调、热泵供暖、冷冻冷藏、新能源汽车热管理系统、伺服驱动与控制系统等多个领域，形成了跨领域的业务布局。业务领域布局的多元化可有效帮助公司挖掘其下游客户多领域的产品需求，且公司不同类别产品的核心技术与制造流程具备相通性，在依托相同或类似底层技术的基础上，公司业务跨领域的横向开拓可实现研发、采购、生产、销售全产业链的资源渠道共享，有效降低成本费用，发挥规模优势。同时，多元化的业务布局能够使公司在发展过程中不过度依赖单一的细分市场，提高了公司的抗风险能力，使公司的发展更加稳健、灵活。此外，公司凭借多年积累的跨领域下游应用经验，具备了较强的解决方案提供能力，可以根据下游客户的具体需求，快速准确地为其搭建或调整从实体产品生产到整体系统的解决方案。

    （2）技术交叉融合的柔性化生产制造能力

    公司系专业提供定制化服务的高新技术企业，多年来专注于电力电子及电机控制技术的研发创新，逐步构建起技术交叉融合的产品体系，结合公司自主开发的精益生产管理系统与产品质量管控体系，通过企业资源管理计划（ERP）、生产制造执行系统（MES）、仓储管理系统（WMS）进行工单管理与工序平衡，满足客户差异化需求与保证产品质量的同时，实现了产品器件的个性化设计与柔性化制造。

    3、产品与服务：优质的品质控制能力，精准的客户服务能力

    （1）执行严格管理的标准化品控能力

    公司严格按照国际标准进行品质管控，通过了ISO9001:2015/IATF16949:2016/ANSI-ESDS20.20:2021质量管理体系认证并按照标准对每道生产工序建立了严格的质量检验控制程序，执行了智能化、信息化的生产管控体系，在保障产品标准化生产的同时，满足了客户多样化的产品需求。公司具备完善的产品性能测试能力，设立了电磁抗干扰实验室、EMI实验室、EMC实验室、环境实验室、可靠性实验室、驱动器性能实验室、产品功能实验室、耐久性实验室、汽车电子功能实验室等，并陆续通过了美国UL认证、德国VDE认证、欧盟RoHS认证、中国CQC认证、CE产品认证、CB产品认证等，以保证产品的高品质与稳定性。

    （2）紧贴客户需求的定制化服务能力

    在电力电子及电机控制领域，差异化的应用场景使得产品在结构设计与性能特点等方面存在多样性，客户群体往往具有定制化需求。公司深耕行业多年，依据行业特点形成了以研发设计为核心的销售模式，在客户的产品开发初期便与其建立了深度的业务合作关系，通过前期贴近客户需求的定制化研发服务，为客户提供快速高效的产品迭代、灵活多样的方案设计，从而有效帮助客户实现产品价值，极大地增强了客户粘性，在国内外积累了一大批优质客户，并成为国内外众多行业知名品牌的供应商，形成长期稳定的战略合作关系。

    4、管理和客户资源优势：稳定专业的管理研发团队与紧密优质的战略客户资源

    （1）深耕行业多年的管理研发团队

    公司核心团队具备多年在电力电子及电机控制技术领域的研究和制造经验，且公司高度重视团队建设并持续加大投入，积极引入优秀管理人才，经过多年发展，组建了一支技术实力扎实、行业经验丰富并具有国际化背景和视野的管理研发团队。同时，通过不断完善公司治理体系、优化组织流程及提升运营效率，公司在战略规划、研发管理、事业部运作、供应链管理等方面积累了一定的管理优势。

    （2）行业地位稳固的优质客户资源

    公司凭借自主掌握的核心技术、优质的产品质量、高效的客户服务以及良好的成本管理体系，不断在下游各个领域取得突破和发展，在国内外积累了一大批优质客户，并成为国内外众多行业知名品牌的供应商，形成长期稳定的战略合作关系。众多优质的国内外客户资源保证了公司业务的稳健持续增长，公司在与优质客户的合作过程中较大程度提升了公司的研发和制造水平，使得公司产品的研发设计和品质控制能力能够满足世界一流标准。同时，公司凭借在电力电子及电机控制领域的专业设计和品质保障能力，成为了国内外优秀客户供应链的重要一环。

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