祥源新材（300980）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期祥源新材（300980）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业

    公司主营业务为聚烯烃发泡材料、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶、超临界发泡材料、热失控防护材料和柔性传感材料等产品的研发、生产及销售。报告期内，公司的主要产品为聚烯烃发泡材料（IXPE及IXPP材料）。

    根据证监会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“C29橡胶和塑料制品业”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所属行业为“C29橡胶和塑料制品业”的子行业“C2924泡沫塑料制造”；根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业为“3.3.1.2高端聚烯烃发泡材料”。

    （二）主要业务

    公司是一家集研发、生产和销售于一体的国家高新技术企业，专业生产交联聚烯烃发泡材料（IXPE/IXPP/XPE）及聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶、超临界发泡材料（TPU/MPP/PVDF)、热失控防护材料和柔性传感材料等产品。公司拥有先进的生产工艺和生产设备，经过多年发展，已成为国内知名的聚烯烃发泡材料、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶供应商。

    公司设有湖北汉川、安徽广德、泰国春武里、越南北宁四大生产基地，武汉、苏州、深圳三个办事处，产品广泛应用在消费电子、建筑装饰、汽车新能源、医疗健康、鞋垫及中底等领域，畅销中国各地并远销世界五大洲。

    （三）主要产品及用途

    公司现有核心产品为聚烯烃发泡材料，聚烯烃发泡材料是以烯烃聚合物（PE聚乙烯、PP聚丙烯等）为主要原材料，通过复杂的发泡工艺使材料中产生大量独立的细微泡孔，并均匀分散于固体材料中的一类高分子材料。

    报告期内，公司主要产品按基材种类及工艺主要可以分为电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）及电子辐照交联聚丙烯发泡材料（IXPP）。

    聚烯烃发泡材料具有高回弹性、高耐候性、高绝缘、降噪隔音、防水密封、保温隔热、密度小、易成型等一系列特征，可作为功能性材料运用在建筑装饰材料、消费电子产品、汽车内饰材料等多种领域。

    （四）经营模式

    公司日常经营模式主要包括研发、销售、采购、生产模式。

    1、研发模式

    公司采用需求导向型研发与行业前沿技术研发两种模式并行的研发机制。

    对于需求导向型研发，公司研发部门以客户需求为中心，根据终端产品应用场景、功能特点、技术参数等定制化需求进行深度研发，满足客户的定制化需求。

    对于行业前沿技术研发，公司除直接投入人力、物力和财力进行探索与研究，还通过建立院士专家工作站并与同济大学、湖北大学、华东理工大学等国内知名高等院校及科研机构进行合作，以提高公司的研发水平并加快科研院所先进技术的产业化步伐。

    2、销售模式

    公司产品以直销为主，存在少量的经销模式销售。

    公司采用以营销为导向的市场开发策略及以推销为导向的客户开发策略并行的市场策略。公司主要通过展会、网络推广、终端认证等方式，加强产品的品牌建设，提升产品的知名度；充分发挥多款发泡材料、多元产品线优势，配套提供多种解决方案，在产品的质量、功能、特色、包装、服务等方面提高产品竞争力；同时通过有竞争力的产品价格、渠道建设、适当的促销方案，充分吸引目标客户与潜在客户，高效开展客户开发。

    3、采购模式

    公司采购的原材料主要为各类塑料化工产品，如PE塑料、PP塑料及发泡剂等，采购模式分为安全库存备货采购、按实际需要采购和战略备库三种。公司根据生产工艺、价格、质量等因素选择适当的供应商，建立了完善的供应商评价与选择管理方法，并制定了《采购管制程序》《供应商管制程序》，对采购活动中的供应商选择、采购价格、物料品质等方面进行了规范和控制。

    4、生产模式

    公司按照以销定产、综合考量、适度库存相结合的原则进行生产，以保证生产计划与销售情况相适应，并根据实际市场需求情况，动态调整生产计划，并按照生产计划安排生产作业。

    （五）市场地位

    公司专注于聚烯烃发泡材料的研发，经过十余年的发展，现已成为国内知名的聚烯烃发泡材料供应商。

    建筑装饰材料领域，公司是国内地板地垫类电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）及辐照交联聚丙烯发泡材料（IXPP）主要供应商，具备抗菌、防静电、防滑等特殊用途的IXPE及IXPP产品的生产能力；在消费电子产品领域，公司是国内少数具备0.04mm超薄IXPE材料规模化自主生产能力的企业之一；在汽车内饰材料领域，公司亦是国内少数实现电子辐照交联聚丙烯发泡材料（IXPP）批量化生产的企业之一。现阶段，公司正稳步推进消费电子、汽车内饰板块相关产品的进口替代工作。在新能源材料领域，公司率先完成新能源电池配套交联聚烯烃发泡材料的技术攻关，并达成规模化生产落地。公司是国内极少数同时具备交联聚烯烃发泡、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶、超临界发泡等多品类新能源配套材料研发与生产能力的企业。

    公司先后获得湖北省科技进步一等奖、第一批湖北省支柱产业细分领域隐形冠军科技小巨人、国家级专精特新小巨人、国家级绿色工厂、国家知识产权示范企业等荣誉，并成为“聚乙烯泡沫塑料试验方法”国家标准主导制定单位、“复合铝箔聚乙烯绝热制品”国家建材行业标准起草单位。

    （六）主要业绩驱动因素

    1、坚守IXPE的传统主阵地

    （1）建筑装饰材料领域

    公司IXPE材料在建筑工程施工方向，适用于新建工程的屋面防水、地下防水防潮、结构施工缝的防水处理及高分子防水卷材搭接密封，市政工程中的地铁隧道结构施工缝的密封防水处理，住宅楼板隔音垫。公司地板静音垫大卷专为国外知名品牌地板厂家配套开发，大幅宽超卷长整卷泡棉能满足地板厂商的出口需求，同时IXPE功能性静音垫也在许多高端定制的地板中被广泛使用。IXPE复合铝箔材料应用于大型空调管道时，有助于调节管道内外的温度。其极低的热导率能够有效阻隔热量的传入与散失，从而减少能量损失、降低能耗，最终提升整体能源效率。在屋顶保温应用中，该材料可充当保护屏障，有效减少热量传递，通常铺设于屋顶面层与屋顶甲板之间。此外，对于居住在温暖气候地区的用户，还可将新型冷屋顶技术与现有的屋顶保温系统相结合，进一步调节室内空间温度。管道保温是指应用于管道的各类热保温或声学保温措施。公司生产的管道保温材料有助于防止冷凝形成、避免管道冻结，并保护管道免受极端温度的影响。该材料不仅节能效果显著，还具有良好的降噪控制效果。

    除此以外，公司在越南、泰国投资建设的生产基地均已投产，为公司拓展海外市场奠定制造基础，已形成国内、海外同频布局，进而提升公司业务的“全球化”服务能力。

    （2）消费电子领域

    在消费电子领域，产品智能化、大尺寸全屏幕、双镜头、高分辨率、防水、个性化场景体验以及高续航能力等特点已成为重要的发展方向。以上趋势导致消费电子产品对缓冲、密封、减震、防水等性能要求也日益提高。

    电子领域专用超薄聚烯烃泡棉，最薄至0.04mm，因产品性能稳定、结构稳固，且有独特的闭孔结构，可为客户解决电子产品当中密封、防水、缓冲、填缝等方面的需求。

    自2017年起，公司生产的IXPE材料被陆续引入OPPO、vivo、小米、HUAWEI、HONOR等中高端电子产品中，逐步被消费电子产品的生产商认可，同时受到国际贸易环境变化及消费电子产品厂商控制成本因素的影响，公司预计未来国产IXPE材料将更多用于海外品牌的电子产品中。

    2、坚持产品多元化发展方针，进一步增强公司盈利能力

    除建筑装饰材料领域和消费电子领域外，公司已在新能源汽车领域研发出用于锂电池组的隔热、缓冲、防震，满足轻量化和安全性需求的电池包缓冲材料，部分产品亦可用于电池热管理中的绝缘隔热层。

    公司研发生产的聚氨酯发泡材料主要用于电池侧板和电芯间。电芯间防护泡棉主要应用于电池包电芯间作为缓冲材料，其在低压缩量下具有较低的应力，在高压缩量下则应力较高，有较平滑的应力曲线，且有一定的阻燃效果。这使得该系列泡棉在应用于电芯间时，可以很好地固定电芯，在电池工作时，避免电芯互相挤压导致的电芯变形、老化甚至起火等状况。侧板保温泡棉有较高的硬度、较低的导热系数和良好的V0阻燃效果，适用于电池包外侧，兼顾保温和防护作用，可以保证电池在冬天的正常运行，并使车辆在运行过程中更加安全。

    公司研发生产的陶瓷化硅橡胶及硅胶类隔热复合材料已应用于电池热失控方向。陶瓷化硅橡胶在正常使用状态下是柔性材料；在400-500℃以上高温环境下会发生无机陶瓷化转变，形成蜂窝状陶瓷层，具备高温隔绝、氧气阻隔、应力缓冲的效果。硅胶类隔热复合材料可提供较低的导热系数，匹配多种耐火涂层和耐火材料，具备优异的耐1000摄氏度火焰喷射能力，适用于市面上电芯间和电池包外防火毯应用。

    二、核心竞争力分析

    （一）当前主要技术成果

    截至2026年6月30日，公司累计拥有授权专利182项，其中发明专利65项，实用新型专利110项，外观设计7项。

    1、在消费电子方面的主要技术成果

    ①超薄型IXPE材料：公司能够批量生产0.04mm厚度的IXPE材料，成为了OPPO、vivo、小米、HUAWEI、HONOR智能手机的重要合作伙伴，打破了低于0.2mm厚度IXPE材料由境外企业垄断的局面，成为国际上少数能够大规模生产0.04mmIXPE材料的企业之一；②薄型防静电IXPE材料：公司创新开发了彩色0.5mm吸塑成型防静电IXPE材料，使得电子产品自动化生产过程中的机器识别率提高及损耗率大大减少，公司目前是国内少数能生产彩色超薄吸塑成型防静电IXPE材料的企业之一。

    ③微孔摄像模组应用特种聚烯烃泡棉：公司开发了一款应用于摄像头模组保护的泡棉。泡棉模切之后不掉屑，洁净度高，具有较好的支撑性与缓冲能力。

    2、在建筑装饰领域的主要技术成果

    ①多功能防滑地垫：公司开发的地垫产品多功能防滑技术能够灵活调整地垫产品的动/静摩擦系数，达到极佳的水平防滑性能，适合于自流平地面地板的铺装。特殊设计的单面防滑产品，可以防止地板间产生位移缝隙和翘曲，延长使用寿命；

    ②抗菌地垫：公司自主创新的具有抗菌功能的交联聚烯烃发泡技术可以使产品达到抗菌率99.9%的水平及最高防霉标准。运用在木质地板、复合地板中可以起到抑制葡萄球菌和大肠杆菌生长，防霉抗菌的作用。

    ③自粘地垫：公司开发的自带粘结层的IXPE地垫，可克服传统地垫需要用胶带胶水贴合的局限。传统胶带贴合存在有害气体挥发等环保问题，且需增加额外工序成本。自粘地垫遇热后产生粘性直接和地板基材贴合，无需后道贴合工序，节省人工、减少能耗，提升绿色家具的品牌形象。

    3、在汽车内饰领域的主要技术成果

    IXPP材料：公司目前已能够批量化生产IXPP材料，使聚丙烯发泡产品具备优良的隔热、耐温、绝缘、耐腐蚀、耐候、防尘、防水等性能。目前，公司的IXPP材料已成功应用到福特、长安、长城等著名品牌的汽车中，打破了此前IXPP材料全部由境外企业供应的局面，成为国内少数能够批量化供应IXPP的企业之一。

    4、在新能源车用材料领域的主要技术成果

    ①动力电池专用阻燃交联聚烯烃发泡材料：公司率先完成新能源电池配套交联聚烯烃发泡材料的技术攻关并实现规模化量产。通过配方改性与辐照交联工艺优化，产品具备优异的闭孔隔热、缓冲吸能和绝缘阻燃性能，可应用于电芯之间、模组侧边及PACK壳体内部，有效吸收电芯充放电产生的膨胀应力，阻隔热量传导，为动力电池和储能电池提供基础安全防护，填补了国内电池级交联聚烯烃发泡材料规模化供应的空白，现已批量供货给多家一线新能源电池厂商。

    ②薄型阻燃聚氨酯发泡材料：公司开发出适用于快充、高能量密度动力电池的超薄阻燃聚氨酯发泡材料，在0.4~1.5mm厚度下即可达到HBF级阻燃标准，兼具高回弹缓冲与耐老化特性；可适配电池狭小的装配间隙，解决了传统厚型隔热泡棉占用电池包内部空间、不利于整包减重的痛点，现已配套国内一线新能源整车企业。

    ③陶瓷化有机硅橡胶/热失控防护材料：公司自主研发的陶瓷化有机硅系列防护材料，常温下保持柔软弹性，经高温灼烧后可快速转化为坚硬致密的陶瓷隔热保护层，阻断火焰蔓延与热量传递；产品耐温范围宽、低烟无毒，专门针对电池热失控场景开发，是电池包高阶安全防护解决方案中的关键材料之一。

    ④超临界发泡聚丙烯泡棉（MPP）：公司布局绿色超临界物理发泡技术，该技术以二氧化碳、氮气为发泡介质，无化学发泡剂残留；公司开发的MPP微孔发泡材料泡孔细密均匀，可在电芯膨胀周期内持续输出稳定预紧力，减少对电芯极耳的拉扯损伤，同时均衡模组温差，兼具缓冲与隔热双重功能，可配套动力电池及户用、工商业储能项目使用，形成多品类新能源发泡材料的一站式供给能力，现已批量供应新能源电池头部厂商。

    5、在机器人领域的主要技术成果

    压电传感器：公司开发了一款具有压电传感用途的压电总成，适用于智能穿戴、人体健康信息传递与收集、人形机器人信号传递等。公司能稳定生产压电泡棉，开发卷对卷极化设备及生产工艺；能够外协生产压电传感器器件，应用于生理信号监测、车载传感器等领域。

    压阻传感器：公司开发了一款适配于柔性压阻传感器的机器人电子皮肤材料。该材料是一种厚度小于0.1mm的超薄柔性压力传感薄膜，具有轻薄柔软、高灵敏度、柔性贴合、耐久稳定四大核心优势，可任意弯折、卷曲并紧密贴合各类曲面和异形结构，耐久性最高可达100万次以上，长期使用信号稳定，有效解决了传统膜材易脆、寿命短、精度衰减的行业难题。

    当前公司相关产品仍在研发送样中，还未形成营收。敬请广大投资者注意风险。

    6、在航空航天领域的主要技术成果

    超临界发泡特种功能MPVF、PVDF发泡板材因其优异的耐化学性和耐候性，被广泛应用于商飞和洁净室管道保温等领域。目前国内市场主要被国外品牌产品所占据，公司开发的产品可打破国外垄断，填补国产产品在该领域的空白。公司可实现密度30-40kg/m3的制备，使泡孔大小控制在80-120微米，耐热从-40至160度，160度热收缩小于5%，满足商飞和洁净室管道保温的应用，同时弥补了公司在耐高温高端发泡材料应用领域的空白。

    7、在家电和工业设备缓冲领域的主要技术成果

    公司开发了一次成型的中高密度的可收卷的发泡卷材，突破常规液态硅系发泡材料的一次成型厚度极限，同时提升高厚度材料的老化性能，替代常规高厚度密封缓冲泡棉的叠层多次加工，实现一次在线成型，适配后续不同加工应用场景。

    8、在运动鞋材领域的主要技术成果

    ①超临界发泡特种功能TPU：通用高性能款TPU：密度70kg/m3、邵氏C硬度27±4，常温压缩永久变形≤15%，兼顾柔软度与抗压缩回弹性能；常规标准款TPU：密度70kg/m3、邵氏C硬度27±4，适配常规使用场景，可降低生产管控成本；打孔功能款TPU：密度100-140kg/m3、邵氏C硬度20-25，具备透气缓冲特性，适配特殊装配使用需求。以上产品均已实现量产。

    ②超临界中底特种功能发泡技术基础研究：公司通过研究超临界中底特种功能发泡技术，实现满足高端运动鞋的中底物性需求，对标行业高端鞋材严苛标准，实现四大核心性能突破：使鞋材回弹率≥70%，具备优异的运动缓震与发力反馈，适配专业运动场景；密度≤0.12g/cm3，材质极致轻量化，有效降低穿着负重；压缩永久变形≤35%，长期反复挤压不易塌陷，产品耐用性大幅提升；热收缩≤2.0%，高低温环境及加工过程中尺寸稳定性优异。同时该中底产品可适配各类客户鞋型版型、多尺寸定制生产，具备极强的量产适配性与市场化落地能力。

    （二）对市场需求的快速反应能力

    1、与时俱进，深耕传统市场

    在消费电子领域，公司除继续维系原有IXPE市场外，将新增的PU类新产品也导入至消费电子客户群中。在原有资源池的基础上，公司正持续开发ODM渠道商、支持部分贸易商分销。

    在建筑装饰领域，公司积极参与欧美展会，调研国外商超，走访客户、推荐产品；参与泰国、越南地板和装饰材料相关展会，逐步对接当地客户，以此直接开拓海外市场。

    2、开拓新应用领域，优化复合新材料的应用解决方案

    近年来，通过深入了解客户的实际需求，公司成功开发出一系列功能性复合材料。

    在新能源电池领域，这些材料不仅具有缓冲、防火、隔热、绝缘等多重功能，而且能够有效解决热失控等关键问题，从而大幅提升了新能源电池的安全性。在电池包防火罩、车内地板，以及电芯与电芯之间、模组四周及电池包内壳体应用上，这些材料都能发挥出相比单一材料更加优越的性能，为新能源电池提供全方位的安全保障。

    在航空航天和轨道交通领域，公司相关产品具有广阔的工作温度范围、优异的热稳定性和阻燃特性。在高温燃烧的环境下，其产生的烟雾密度可以控制在一个非常低的水平，这对于防止火灾蔓延具有重要作用，因此是绝佳的阻燃、保温和密封材料。

    3、布局多区域运营

    公司在湖北、安徽、泰国、越南均设有生产基地或分支机构，覆盖华中、华东、华南及东南亚等下游客户相对集中的国家和地区。

    为更好地服务下游客户，公司通常将生产安排在邻近客户的区域。这种布局不仅能迅速响应重要客户的试样需求，通过高效沟通加速产品检测与试产进程，从而大幅提高中标概率；还能在后续量产中实现快速交付，帮助消费电子和建筑装饰材料等领域的客户维持低库存水平，提升客户满意度。此外，近距离供货还可降低运输成本，为公司创造更高的利润空间。

    （三）推进精益管理

    1、自主生产核心设备带来对产品工艺的精准控制

    聚烯烃发泡材料生产环节包含造粒、挤片、辐照、发泡等，各个环节的产线质量高低直接决定了生产效率和产品质量。经过多年的研发和经验积累，公司已掌握了自制全套发泡设备、优化改造辐照设备等技术。公司主要发泡设备均为自主设计和制造，是行业内少数能自行设计发泡设备的企业之一。公司拥有专业的设备研发和维护团队，保证公司设备生产能力在行业处于领先地位。

    通过自主研发和组装核心设备，公司在多方面领先同行业企业，具体表现在：①自制发泡设备较市场上的同类设备有更高的发泡效率；②工艺控制稳定性更高，使产品更加精细，可用于消费电子产品；③经公司改造后的辐照设备可大幅提升辐照效率和质量。

    2、生产工序及设备齐全的优势

    聚烯烃发泡材料生产环节包含造粒、挤片、辐照、发泡等，但国内较多生产厂商只是配备了部分生产工序的设备，受限于辐照设备较高的购置成本及严格的辐射安全审批制度，具备电子辐照交联聚烯烃发泡材料生产能力的厂商数量相对较少。公司已配备了含辐照设备在内的前述各工序的生产设备，是国内少数具备全流程生产设备的聚烯烃发泡供应商。依托完整的生产工序与设备配置优势，公司能够对各生产环节进行高效统筹，有序开展生产组织与产品研发工作。

    3、前沿质量控制体系带来的产品稳定性优势

    公司一直非常重视产品质量管理，从原材料采购、产品生产、入库检验、售后质量跟踪等各个环节都制定了严格质量控制标准，实现对产品质量的全流程控制。

    公司生产过程和选材依据欧盟RoHS指令和REACH法规的要求，严格按执行标准要求进行研发、生产，遵循国际相关检测标准，通过ISO9001国际质量体系认证、ISO14001环境体系认证、IATF16949质量管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、AS9100D航空航天标准认证、IECQ-QC080000有害物质过程管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证。

    为了提高产品质量的稳定性，公司配置了瑕疵检测仪、厚度在线检测系统、辐照均匀性在线检测系统等检测设备。通过实施全面的质量控制体系，公司一直将产品质量控制在一个较高的水平。

    （四）多年积淀带来的抗周期能力

    在公司运营方面，公司长期保持较低的资产负债率和充足的现金流，为公司的长期经营提供资金支持。面对当下的国际局势和市场动态，公司有相对充足的底蕴面对客户需求的变化，且有足够的能力支撑研发团队探索新的应用领域。

    在资本市场方面，公司自成立以来，先后登陆新三板、创业板，2023年度亦完成了可转债发行。公司积极借力资本市场，一方面寻求前沿资讯和合作机会，为公司业务提供支持；另一方面，通过IPO和再融资，公司获得了更充裕的资金，为公司的高效运营提供了进一步的支撑。

本文数据来源于祥源新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。