江苏雷利（300660）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期江苏雷利（300660）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主营业务

    公司主要从事家用电器电机及组件、新能源汽车电机及零部件、医疗及运动健康电机及组件、工业控制电机及组件的研发、生产与销售。公司产品包括空调电机及组件、洗衣机电机及组件、冰箱电机及组件、洗碗机循环泵、跑步机电机、医疗仪器用丝杆电机、音圈电机、新能源汽车用激光雷达电机、电动空调压缩机电机组件及铝压铸件、汽车精密冲压件及配套零部件、高效工业水泵等。公司是微特电机产品及智能化组件制造行业的领先企业。

    （二）公司的主要产品

    公司主要产品包括家用电器电机及组件、汽车电机及零部件、医疗及运动健康电机及组件、工控电机及组件等四大类产品。

    其中，家用电器电机及组件主要为空调电机及组件产品，广泛应用于进风口导风板的开闭及出风口扫风叶片的摆动；洗衣机电机及组件产品主要应用于波轮洗衣机、滚筒洗衣机和搅拌式洗衣机；冰箱电机及组件产品主要应用于对开双门壁柜式电冰箱及多门冰箱的冰水制造系统；小家电电机及组件主要应用于吸尘器、厨房电器、卫浴电器等；汽车电机及零部件产品主要为新能源汽车用激光雷达电机、抬头显示电机、电动空调压缩机电机组件及铝压铸件、电子水泵、精密冲压件等；医疗及运动健康电机及组件，主要应用于医疗仪器（化验仪器、呼吸机等）、跑步机驱动等。工控电机及组件产品主要为丝杆电机、无刷电机及组件、高效工业水泵、机器人相关电机及组件等，主要运用于工业设备的阀门电机及自动化设备等。

    （三）公司的主要经营模式

    公司主要经营模式为直接向家用电器生产企业、新能源汽车配套零部件企业、医疗仪器生产企业、工业设备生产企业进行配套供应，即公司经营自有品牌，根据生产商的要求进行产品设计、试验、定型，再经过一系列测试后向生产商批量供货。

    1、采购模式

    公司根据自身的经营战略需求制定采购战略规划，开发、考核供应商，进行采购物料分类、价格核算、材料成本控制、商务谈判、合同签订、采购流程优化等。采购部门负责采购计划制定、订单下达、物料跟踪等。公司制定年度预测、每月采购需求计划，通过ERP系统和SRM平台进行从订单申请、订单下达、入库、发票核销及付款的整个采购环节的管控，为公司采购决策提供依据。

    公司采购物料的付款期限一般为收到发票后30-90天，支付方式主要为银行承兑汇票和电汇方式。公司现有产品所用原材料及配件主要来自国内供应商，并已建立良好的配套产品供应体系，物料供应数量充足，质量满足要求。

    2、生产模式

    公司的生产模式主要为以销定产，生产部根据公司销售部门提供的订单和库存情况，下达生产任务；采购部根据生产任务通知制定相关材料的采购和供应计划；品保部负责原材料的进厂检验和生产过程的质量控制；各生产车间根据生产任务进行生产安排，合理组织产品的生产。公司将部分生产工序简单的产品交给外协厂商加工生产。

    由于部分家电产品（例如空调）的生产存在较为明显的季节性特征，为了满足客户生产旺季时的供货需求，公司会根据客户未来产品需求的预测在淡季时进行备货生产。

    3、销售模式

    公司主要客户包括国内外知名的家电、新能源汽车、工控、医疗器械生产商，其中国内客户主要为格力、美的、迈瑞医疗、海立新能源、图达通等知名企业，2026年半年度营业收入占比57.75%；国外客户主要包括伊莱克斯、惠而浦、LG、松下、GE、富士通、戴森、滨特尔、西门子医疗等知名企业，2026年半年度营业收入占比42.25%。公司设有市场部和营销部，主要采用直接销售模式。其中市场部负责分析市场发展方向和产品定位，进行品牌市场推广和新客户开发；营销部负责客户维护、产品需求分析及订单跟踪。公司与主要客户在长期合作的基础上签署框架性协议，再以订单形式确定具体产品种类、价格、交付等条款。公司注重与客户进行长期深度合作，积极参与、承担客户的新品研发任务，做到与客户新品开发项目同步，提高合作粘性。公司在美国、韩国、日本等海外国家设有销售服务子公司或办事处，另外考虑到市场开发尤其是境外市场开发的成本和效率因素，公司有部分产品通过经销模式进行销售，利用经销商的渠道有利于进一步拓宽国内外市场。

    （四）公司的主要业绩影响因素

    2026年半年度公司实现营业收入23.07亿元，较去年同期增长17.81%；归属于上市公司普通股股东的净利润1.01亿元，较上年同期下降45.98%。

    收入增长的核心驱动力来自业务结构的战略性升级：汽车零部件板块实现收入5.97亿元、同比增长57.57%，其中电动空调压缩机电机同比大增64.45%，激光雷达电机进入稳定供货期，铝压铸件等新产品量产加速；同期工控电机及组件收入3.30亿元、增长29.72%，高端工控电机及组件产品研产销全面推进。家电与医疗板块作为基本盘保持稳固，组件化产品持续放量，为整体业绩提供安全边际。

    净利润下降的主要原因为：报告期内，人民币对美元汇率较同期大幅升值，汇兑损失扩大；受政治经济大环境影响，报告期内铜、铝、稀土等主要原材料价格处于高位，较上年同期大幅上涨；公司持续推进新业务领域布局，新产品研发投入保持较高水平，汽车零部件业务前期投入较高且产能尚处于爬坡阶段，规模效应未能充分体现。

    二、核心竞争力分析

    1、技术研发优势：推动企业高质量发展

    公司深耕微特电机领域三十余年，以“电机驱动系统解决方案专家”为战略定位，建立了覆盖基础研究、应用开发、量产制造的技术创新体系。作为微特电机智能化产品和组件的领先厂商，深耕下游头部客户需求，精准配套开发新品。

    行业地位稳固。公司作为国家工信部“制造业单项冠军企业”，位列2025年中国电子元器件骨干企业百强；子公司鼎智科技为国家工信部专精特新“小巨人”企业。公司持续加大设备投入和转型升级力度，通过“2025年常州市高端化技术改造示范项目”的项目验收，报告期获得“常州市推动高质量发展先进集体（突出贡献企业）”荣誉。

    新产品研发取得阶段性进展。报告期内量产产品包括：家电领域的空调用无刷电机、冰箱用制冰机系统；新能源汽车领域的激光雷达电机、电动空调压缩机电机及组件、高端精密压铸件。

    在具身智能领域，公司已获得批量订单，并已形成较为完善的机器人核心零部件产品与技术储备。产品方面，无框力矩电机、旋转关节模组处于量产阶段，空心杯电机、精密齿轮箱、T型丝杆、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等产品处于样机测试及客户送样阶段，公司在6mm空心杯电机、精密传动部件等领域建立一定的技术优势。控股子公司中科灵犀发布两款灵巧手产品，其中连杆式灵巧手具备18个自由度、握持力大于50N；绳驱式灵巧手具备24个自由度、握持力大于30N。上述产品依托中国科学技术大学科研成果，具备自主知识产权的运动控制算法，支持多模态传感器融合，整手性价比优于同性能产品。公司将灵巧手组件在工厂流水线的应用作为未来研发方向之一，目前正在开展高可靠性灵巧手、高精度力控臂及其配套控制系统样机研发，相关产品处于测试或送样阶段。

    智能制造能力持续提升。公司对制造体系进行智能化升级，目前拥有省级先进级智能工厂2个、省级智能车间1个，自动化产线96条，组件生产自动化率超过80%。

    研发平台体系较为完善。公司构建了“两站三中心”研发体系，涵盖“1国10省2市”共13个平台，报告期内新增1个市级平台，包括国家博士后科研工作站、江苏省研究生工作站、江苏省微电机智能制造工程研究中心、江苏省微电机制造高效自动化装备工程技术研究中心、江苏省企业技术中心等。公司坚持自主研发与产学研相结合，与专业研究机构和客户建立合作研发关系。

    知识产权积累情况：截至报告期末，公司拥有有效授权专利1615项，其中发明专利196项、实用新型专利1272项、外观专利147项。

    国际认证与标准制定参与情况。公司通过欧洲VDE-TDAP和美国UL-WTDP产品安全认证。公司主导起草国家标准《减速永磁式步进电动机通用规范》（GB/T40131-2021），该标准已发布实施。

    2、客户资源优势：稳固基本盘，拓展新业务

    微特电机行业客户认证周期较长，合作关系相对稳定。

    家电领域主要客户：公司产品应用于格力、美的、海尔等国内家电企业，以及惠而浦、伊莱克斯、LG、三星、松下、富士通、戴森、GE等国际家电品牌。

    医疗和运动健康领域客户进展：公司依托丝杆电机、音圈电机及控制技术，产品进入迈瑞医疗、爱德士、西门子医疗等医疗器械企业。呼吸机用音圈电机产品已实现批量生产，游戏娱乐电机产品拓展业务销售。报告期内，医疗及运动健康电机的销售收入同比增长13.58%，其中音圈电机收入同比增长83.14%，游戏娱乐电机及组件收入同比增长121.53%。

    新能源汽车领域客户拓展：公司与海立新能源、图达通、华为、奥特佳、苏州中成、艾尔希、凯斯库等企业建立合作关系，并拓展了比亚迪、延锋、继峰、速腾、法雷奥、采埃孚等汽车零部件公司。报告期内，汽车零部件收入5.97亿元，同比增长57.57%。

    工业控制与具身智能领域客户：公司与美国水处理设备企业滨特尔建立合作关系，并与智元技术、蔚蓝科技、脉塔智能等企业在人形机器人领域开展合作。报告期内，机器人相关零部件业务收入1784万元，同比增长115.51%。

    业务模式情况：公司致力于为客户提供多品类零部件、组件及解决方案，从单一零部件供应商向组件及解决方案提供商转型。

    3、成本控制优势：全流程精细化管控

    公司建立了系统化的成本管理体系和成本预算体系，通过严格的预算管理系统，从上至下控制各个部门和产品项目的成本费用。

    成本监测与优化机制。公司财务部对原材料和配件成本的变化进行实时监测和测算，在保证产品品质的基础上，促使各生产部门降低生产成本。

    风险对冲措施：针对原材料价格上涨和汇率变动所带来的成本影响，公司采用套期保值等方式来减少价格及汇率变动对成本的影响；同时积极推动外贸业务的人民币结算。

    自动化投入与效率提升。公司不断加大自动化产线的投资，优化和改善产品生产工艺和技术。截至报告期末，公司自动化产线96条，组件生产自动化率超过80%，有效保证了企业的利润空间。产业链垂直整合。公司并购标的延伸至相关产业链的上游供应商，与行业中技术创新、工艺革新有竞争力的供应商形成合作，从零部件设计、工艺上进一步提升整体产品竞争力。

    4、管理优势：稳定高效的现代化管理体系

    团队结构情况：公司管理团队及核心骨干平均年龄层为35-50岁，并且多数管理层在公司工作年限较长，15-20年公司工龄的中高层占半数以上。

    信息化管理应用：在生产、物流和财务管理方面，公司应用ERP软件，将信息技术导入生产制造和供应链管理过程，通过合理计划与有效控制，对市场管理、生产管理和财务管理进行有效整合，优化企业资源配置。在行政办公方面，公司建立办公自动化网络系统，提高了运营效率。

    决策效率提升：上述信息化管理模式的引入，使公司各业务流程实现有机集成，部门之间的数据充分共享和统一，使经营者及时获取经营信息，提高了经营管理人员决策效率。

    5、区位优势：产业集群与人才储备

    公司总部位于江苏省常州市，是我国微特电机产业聚集地区之一，拥有大量微特电机制造企业及其上下游企业，目前已形成较为完整的产品链，具备较强的产业基础和产品配套能力，在全国微特电机行业中占有重要地位。

    经过多年发展，常州微特电机行业在技术研发、生产管理、市场营销、售后服务等方面积累了大量不同层次的人才，为行业的发展储备了丰富的人才资源。此外，常州地处经济发达、高校及科研机构聚集的长江三角洲地区，具有明显的研发区位优势。

    6、国际化战略优势：海外多点布局，加大资源投入

    为开拓海外市场，充分利用好国际资源，同时保证供应链安全和稳定，公司逐步开始了国际化布局，目前已在北美、欧洲、东南亚、韩国、香港等国家和地区设立研发、营销平台以及制造基地。2018年公司在越南投资设立了海外生产基地越南雷利，随着业务量的扩大，一期产能扩建已经完成，目前在进行二期产能的扩建；随着公司在北美市场的家电、医疗、工业控制等应用领域的前景持续向好，为加码海外布局，2023年筹建了墨西哥子公司，已于2025年下半年实现量产；另外根据公司全球化战略规划，2025年公司及控股子公司鼎智科技分别筹建马来西亚和泰国生产基地，面向海外的家电、汽车产品以及医疗产品市场，泰国工厂目前具备小批量生产能力，马来西亚工厂已实现量产。

本文数据来源于江苏雷利2026年中报，仅供参考不构成投资建议。