明阳智能（601615）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期明阳智能（601615）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    在全球能源转型持续深化的主旋律下，可再生能源作为能源供给侧实现低碳目标的关键力量，备受各方关注。2026年上半年，全球可再生能源行业延续增长势头，“双碳”目标持续引领能源转型，新型能源体系建设稳步推进，能源结构优化取得积极进展，国内市场保持稳健发展，海外市场保持活跃，海上风电成为驱动全球未来新增装机的重要力量。风电产业在技术创新、成本下降和深远海开发等方面不断突破，行业竞争日趋理性，高质量发展成为主旋律，为产业链各环节带来新的机遇与挑战。

    报告期内，明阳智能始终秉承“创新清洁能源，造福人类社会”的企业使命，以“做全球清洁能源智慧化、普惠制的领导者”为愿景，致力于成为清洁能源全生命周期价值链管理与系统解决方案提供商。公司坚持技术创新与商业模式创新双轮驱动，目前已发展成为国内领先、全球具有重要影响力的智慧能源企业集团。公司坚守高端装备自主创新的战略定力，坚定实施“风光储氢燃智”一体化战略布局，稳步推进新能源电站滚动开发模式，持续深耕海上与海外“两海战略”，取得了良好的经营成果。

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1、国内可再生能源行业蓬勃发展，风电装机规模持续增长

    在国家“双碳”目标的引领下，以可再生能源为主体的新型能源体系加速构建。据国家能源局统计，2026年上半年，我国可再生能源发电装机达到24.55亿千瓦，占全国电力总装机的60.7%，其中风电光伏发电装机（约19.5亿千瓦）占比接近一半。2026年1至6月，可再生能源新增装机1.17亿千瓦，占全部新增装机的73.9%；其中，风电新增并网容量3,862万千瓦，陆上风电新增3,778万千瓦，海上风电新增84万千瓦。截至2026年6月底，全国累计风电装机约6.79亿千瓦，同比增长18.5%，陆上、海上分别达6.3亿千瓦和4,841万千瓦。上半年风电发电量5,984亿千瓦时，平均利用率达90.9%。展望“十五五”，随着新型能源体系纵深推进、绿电需求持续增长及深远海开发加速等行业催化，风电行业有望迎来更高景气周期。

    2、风电行业内卷趋势减缓，行业中标价格企稳回升

    在政策引导与内部自律等因素促使下，中国风电行业迎来结构性转折，行业中标价格企稳回升，行业逐步从“价格战”向“价值竞争”转型。据统计，2026年上半年，风机中标均价较去年同期有明显回升，产业链压力得到有效缓解，风电行业“反内卷”已取得阶段性成效。在政策与市场需求的双重推动下，行业盈利水平有望获得持续改善。

    3、海上风电加速向深远海领域拓展，漂浮式技术成为关键发展方向

    2026年7月23日，国家发改委、国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》，明确“十五五”可再生能源进入扩量提质、可靠替代新阶段。规划提出，“十五五”期间全国海上风电新增开工规模1亿千瓦左右，2030年累计装机规模达到1亿千瓦以上。在海上风电领域，大型化与规模化趋势仍在持续，同时随着近海风电资源开发趋近饱和，海上风电产业加速向深远海领域进军。据PrinciplePower统计，全球超过80%的海上风能资源潜力都蕴藏在水深超过40米的海域。而我国深远海风能可开发量是近海的3-4倍。

    深远海风电的大规模开发，离不开漂浮式基础技术的突破。相较于传统固定式风机，漂浮式风电适用水深范围更广、机组布置更灵活，能够显著提升风能资源利用效率。近年来，国内漂浮式风电项目加速落地，商业化进程稳步推进。公司自主研制的16.6MW“明阳天成号”漂浮式风电平台已成功投运，采用多项全球首创技术；同时，公司发布了全球首款50MW级超大型漂浮式风电机组，持续引领行业技术前沿。我国海上风电产业链在深远海关键技术上不断突破，核心部件国产化水平持续提升。在政策和技术的双轮驱动下，漂浮式风电正从示范验证迈向商业化推广。未来，随着风机大型化、新材料规模化应用以及产业链协同降本，漂浮式风电有望进一步降低度电成本，成为深远海风电开发的核心解决方案及沿海区域能源转型的战略性产业。

    4、海外市场潜力巨大，中国风电企业积极出海寻求利润增长点

    报告期内，全球风电市场保持强劲增长态势。根据全球风能理事会（GWEC）发布的《2026年全球风能报告》预测，2026-2030年全球累计装机容量将达到969GW，年均新增将达到194GW，较2025年仍保持显著增长。以欧美发达国家为代表的主要能源消费地区，相继出台新能源发展规划，在扩大电站建设规模的同时，推动审批流程加速并给予不同程度的补贴或资金支持，为风能行业带来新的增长机遇，同时也对装备技术、供应链韧性及国际化服务能力提出了更高要求。    

    在此背景下，中国风电企业积极践行国际化战略，通过海外建厂、联合开发项目等多元化路径加速全球布局。2026年上半年，中国风电装备“走出去”延续增长态势，已成为全球能源转型的重要供给方。海关总署数据显示，上半年风力发电机组出口同比增长35.6%。国内头部整机制造商加快推进本土化制造、属地化服务及全生命周期解决方案的能力建设，从单机出口向系统方案输出升级，海外订单价格与盈利水平普遍优于国内市场。依托完整产业链、技术迭代速度和显著成本优势，中国风电已形成全球领先的综合竞争力，正深度参与并有力推动全球能源转型进程。

    （二）报告期内公司从事的业务情况

    1、风电机组制造

    明阳智能风电机组制造板块涵盖大型风力发电机组及核心部件的研发、生产与销售。公司针对低温、沙尘、台风、盐雾、高原等不同应用场景，研发适应不同气候条件的陆上和海上风机，形成“覆盖当前，着眼未来”的多产品布局。公司坚持核心技术自主创新，构建了涵盖整机制造及叶片、齿轮箱、逆变系统、控制系统、升压系统、柔性直流输出系统等核心部件的风电产业集群，凭借全产业链集群及全生命周期管理优势，致力于打造定制化设计与高可靠性并存的智能装备，成为全球一流的新能源装备和整体解决方案提供商。

    海上风电领域，公司海上系列机组针对我国不同海域定制化设计，是完全自主研发的海上抗台风型超大风电机组，连续多年荣获“全球最佳海上风电机组”“全球最佳叶片”“全球最佳传动链”等国际奖项。公司创新提出漂浮式风机概念，从全球首台MySE5.5MW抗台风型漂浮式风机，到实现离岸100公里、水深100米“双一百”突破的MySE7.25MW深远海漂浮式风机，再到全球单体容量最大的16.6MW独创漂浮式平台“明阳天成号”，以及全球首款50MW级“OceanX天成平台”，持续突破海上风电技术边界。

    陆上风电领域，公司遵循“高效率、高可靠性、低度电成本”的“两高一低”原则，研发的陆上机组广泛应用于我国三北及“沙戈荒”区域、中东南区域、黔东南区域、东南沿海抗台风区域及川藏高原区域等。机组可针对不同风资源特性和地质条件定制化匹配，在严苛环境下实现全生命周期高效电力输出，具备全场景环境适用性。公司不同系列风机包含多种叶轮直径，适应不同地域风况；在同一叶轮直径基础上，推出适配各类应用场景的不同系列机组。

    2、新能源电站发电与售电业务

    在新能源电站运营环节，公司通过建立新能源电站智能管理大数据平台，对新能源电站运行数据进行实时监测与分析，并结合物联网、云存储及大数据分析等前沿技术，重点打造远程监控、在线状态监测、远程故障诊断与修复、风/光功率预测、视频监控等系统，实现新能源电站运营全过程的透明化管理。同时，公司建立了完整的后市场服务价值链核心团队，覆盖新能源电站的基础定检、运维、优化等高端服务板块。在保障新能源电站运营的前提下，通过提升新能源电站发电量，实现提升公司运营新能源电站发电收入的目标。

    在售电业务上，公司通过开展代理购电业务及需求侧响应管理服务获得售电利润。代理购电业务通过电力交易平台参与集中竞价或双边协商购电，与电力用户签订约定电价及价差比例分成等获取动态电价差收益，并结合中长期合同、现货交易管理等方式对冲市场风险；需求侧响应管理服务通常适用于灵活性负荷用户，通过辅助服务市场的用户侧响应为系统提供调峰、调频、备用电源保障等功能服务。

    3、新能源电站产品销售

    在新能源电站环节，公司基于“滚动开发”的轻资产运营理念，以“开发一批、建设一批、转让一批”为主要的经营模式。依托新能源电站“滚动开发”模式，实现了“风资源溢价”、“风电产品销售”和“EPC价值”等多重价值量的兑现。

    4、其他业务

    除以上主营业务外，公司围绕新能源专精特新领域进行了相关的拓展，包含光伏产业、电力电子与储能产业、氢能产业、智慧能源与数字能源产业等。

    在光伏领域，公司融合碲化镉技术、异质结技术，加速推进钙钛矿及叠层电池的验证及产业化进程。在电力电子与储能领域，公司重点布局风电电控、储能系统业务，围绕国家战略方向有效整合公司资源打造新型能源系统。在氢能领域，公司立足高端PEM和海水制氢装备的研发与制造，以市场化为导向，以公司内部绿氢示范项目为契机，向市场提供高端、高性价比和具有持续竞争力的产品和解决方案；公司自主研发的30兆瓦级纯氢燃气轮机“木星一号”机组实现纯氢发电并保持稳定运行。在智慧能源与数字能源领域，公司聚焦“风光储氢燃智”综合解决方案，为新能源整体解决方案创造更高附加价值，包括构建资产托管与全生命周期运维服务等。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）风机业务聚焦技术攻关和产品设计，打造多维竞争力

    公司通过前沿技术突破和平台化创新，从性能、成本、质量等多个维度构建核心竞争力。在技术研发端，重点突破深远海极端风况分析、超大型叶片气动结构耦合、高扭矩密度传动系统等核心技术，建立开放性创新生态体系。报告期内，公司打造的全球首台双转子漂浮式风电平台“明阳天成号”，在历经一个完整年周期的全场景及全功率段运行后，圆满完成了包括材料与结构可靠性验证、部件与系统级技术验证、智能控制策略优化及前沿机理研究在内的各项综合测试，性能指标全面达标，成功攻克了双叶轮漂浮式风电技术难题；2026年4月15日，明阳智能MySE18.5-260海上风电机组产品获得TüVNORD国际权威认证证书，标志着公司自主研发的高端海上风电产品再获国际权威认可，为公司全球化布局树立起一座关键里程碑；2026年6月2日，采用明阳智能18兆瓦超大型海上风电机组的广东阳江帆石二100万千瓦项目顺利完成首台机组吊装，该项目建成后，将实现我国18兆瓦级海上风机的规模化应用，有力推动海上风电产业向大容量、高效率、低成本的高质量发展新阶段加速迈进。

    为实现全产业链降本增效目标，公司从各层面实施平台化、精细化成本管控。在技术领域推行平台化产品战略，通过零部件标准化、材料创新及风资源精细化评估，构建整机一体化仿真体系，实现设计阶段降载降本；制造环节搭建全生命周期毛利率模型，严控单位成本波动率最小，同时联合供应商通过技术协作和供应链金融实现降本，并同步推进叶片人工效率提升、混塔造价下降等工艺优化，强化物流成本与海上技改费用管控；工程运维方面重点打造智慧化系统，实现运维成本结构性优化；投资管理层面构建“投-融-建-管-营-退”全周期管控体系，通过工程标准化管理使各类地形平均造价降低，建立投资预算与费用定额机制，确保建设成本达到行业领先水平。当前公司已形成覆盖海陆场景的梯度化产品矩阵，以“性能-质量-成本”黄金三角持续巩固行业领跑地位。

    报告期内，公司实现风机对外销售8.90GW，其中陆上风机7.82GW，海上风机1.08GW，风机及相关配件销售收入160.47亿元。

    （二）继续推进新能源电站滚动开发，提升公司可持续发展能力

    新能源电站滚动开发是公司的重要战略之一。公司通过“风光储氢燃智”一体化布局，充分利用制造业务的技术和产品优势，提升自身新能源电站的开发和运营能力，从而进一步提高公司自建自营新能源电站的收益能力；同时，公司在适当时机对外转让部分项目公司的股权，提高资本的流动性和灵活性，实现轻资产运营模式。

    报告期内，公司共实现新能源电站发电收入6.40亿元。截至报告期末，公司在运营的新能源电站装机容量2.20GW，在建装机容量4.44GW，公司持续推进新能源电站“滚动开发”模式。

    （三）推进“风光储氢燃智”一体化布局，拓展绿色电氢氨醇场景应用创新业务

    公司以智慧能源应用场景牵引创新需求，推动新能源技术高端化、产业生态化、应用场景化，探索以新能源为主体的新型电力系统应用和实现路径，形成新能源整体解决方案。报告期内，明阳包头威俊150万千瓦独立储能电站500千伏汇集站顺利完成各项测试，正式并网投运，该项目为目前国内高压级联电网侧独立储能领域的标杆性工程。公司持续发挥链主企业引领作用，以“风光储氢燃智”全产业链协同创新为支撑，持续输出新能源系统解决方案，为我国能源绿色低碳转型和新型电力系统建设贡献更多力量。公司通过与重点国际客户推进绿色燃料长期协议签订，联合国际国内战略合作伙伴在重点区域规划“风光储氢燃智”、海洋能源与绿色化工项目等，完善“风光储氢燃智”一体化布局，以技术创新和模式创新带动增量市场突破。

    （四）夯实国际业务发展，深化海外产业布局

    公司坚定推进全球化战略，实施全方位的全球化布局和国际化合作，构建多个全球业务中心，依托属地化智能制造基地持续输出一体化清洁能源解决方案。报告期内，公司自主研发的MySE18.5-260海上风电机组获TüVNORD国际权威认证，并与TüVNORD签署2026-2027年全球新机型认证合作纲领，为全系列产品进入欧洲等国际市场奠定坚实基础；公司欧洲属地化布局加速推进，欧洲子公司明阳欧洲正式加入挪威海上风电协会（NOW），深度融入欧洲海上风电产业生态；在东南亚，公司携手XCE能源、中国电建达成中越跨境零碳能源项目合作意向；在非洲和西亚，公司开展多次业务洽谈，多个高级别代表团到访明阳智能考察调研，并与格鲁吉亚AG能源公司签署战略合作协议，共同推进高加索地区陆上风电项目开发。同时，公司积极拓展多层次的国际交流，充分彰显公司作为全球清洁能源领军企业的品牌影响力与行业地位。

本文数据来源于明阳智能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。