森源电气（002358）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期森源电气（002358）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业发展情况

    国家发展改革委、国家能源局印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》指出：“十五五”时期，我国能源发展进入安全风险叠加演变期、低碳转型加力推进期、能源创新加速突破期、体制改革深度攻坚期、国际合作调整重塑期。要以安全充裕为前提、经济可行为基础、科技创新为引领、体制改革为动力，加快建设清洁低碳安全高效的新型能源体系。加快构建适配高比例新能源的新型电力系统，电力系统互补互济和安全韧性水平全面提升。公司所处的行业发展情况具体如下：

    1、输变电行业

    （1）发电方面

    根据国家能源局发布的《2026年1-6月份全国电力统计数据》，截至2026年6月底，全国累计发电装机容量约40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量约12.7亿千瓦，同比增长15.8%，占总发电装机容量的比重31.5%；风电装机容量约6.8亿千瓦，同比增长18.5%，占总发电装机容量的比重16.8%；核电装机容量约0.66亿千瓦，同比增长8.6%，占总发电装机容量的比重1.64%。根据中国核能行业协会发布的《中国核能发展报告（2026）》预测，2030年前我国在运核电装机规模将跃居世界第一。中国电力企业联合会发布的《中国电力行业年度发展报告2026》显示，预计2026年全年新增发电装机约4亿千瓦，新能源仍是新增电源装机主体，新增常规电源1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。新能源发电的持续高速发展，将为公司在风电、光伏、核电等新能源业务领域带来更多市场机遇，尤其是在新能源项目的电气设备供应及系统解决方案方面。

    （2）电网方面

    近期中央密集部署统筹推进新型电网、算力网等“六张网”建设。作为新型能源基础设施的重要组成、新型能源体系和新型电力系统构建的关键环节，新型电网建设对于保障能源安全、促进绿色发展具有重要意义。2026年上半年，国家电网完成固定资产投资超3,100亿元，同比增长12.6%，南方电网同期累计完成固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%，规模创历史同期最高。特高压投资规模持续加大，预计2026年内将建成投产多条特高压交流工程，跨省跨区电力输送能力将显著提升。电网高效投资持续带动电力装备制造等上下游产业协同发力，持续放大央企投资的经济效应、产业效应与社会效应，给公司在输变电设备、智能电气装备等产品提供了广阔的市场空间，特别是在满足电网智能化、高效化运行需求的产品领域。

    （3）用电方面

    根据国家能源局发布的数据，2026年1-6月，全社会用电量累计50,999亿千瓦时，同比增长5.3%。从分产业用电看，第一产业用电量711亿千瓦时，同比增长4.9%。第二产业用电量33,057亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，工业用电量32,760亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量6,008亿千瓦时，同比增长9.8%。第三产业用电量9,916亿千瓦时，同比增长8.0%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为810亿、494亿千瓦时，增速分别达到56.9%、44.0%。城乡居民生活用电量7,315亿千瓦时，同比增长3.1%。中国电力企业联合会发布的《中国电力行业年度发展报告2026》预计，2026年全国全社会用电量同比增长5%-6%。面对持续走高的用电峰值与快速迭代的用电结构，我国新型电力系统建设步伐正在提速。

    2026年上半年，在国家“十五五”规划开局之年的宏观背景下，输变电行业紧扣高质量发展主线，在电网基建投资提速、重点工程攻坚、设备制造企业业绩增长及数字化转型等方面取得显著成效。行业整体呈现出投资规模扩大、建设效率提升、技术装备升级与市场活力增强的良好态势。下半年，输变电行业将进一步深化市场化改革，推动绿色转型，加强特高压及智能电网等建设，为社会经济高质量发展提供更安全、可靠、绿色的电力保障。

    2、环卫服务业

    2026年上半年，国内环卫行业告别高速增量扩张，进入存量博弈与提质增效的转型阶段，市场年化成交额小幅回落。行业迎来大规模存量项目迭代周期，前期大量到期项目集中重启招标，项目周期缩短、大单释放放缓，行业竞争转向精细化运营升级，行业正经历从“规模扩张”向“价值重构”的关键转折。随着行业准入与运营门槛持续提高，国资及基建央企持续入局，推动市场集中度持续提升。同时，环卫新能源装备全面普及，数字化、智慧化运维成为行业标配，一体化综合环境服务持续替代传统单一保洁模式，驱动行业向绿色化、智能化、综合化高质量转型。

    国内非住宅物业行业整体加速从规模扩张期向质量与效益提升的成熟期转型，在住宅物业市场增速放缓、竞争加剧的背景下，非住宅业态已成为行业增长核心引擎。伴随机关、高校、医院后勤社会化改革持续深化及政府采购机制不断规范，行业市场化率稳步提升，县域下沉市场持续释放增量。行业整体向专业化、精细化、数字化、集中化升级，智慧化软硬件及智慧物业平台加速普及，科技赋能逐步由成本投入转化为核心竞争力；同时医院院感防控、校园安全、政务保密等专项服务能力持续筑牢细分赛道专业壁垒。随着市场参与者不断增多，行业整合洗牌提速、市场集中度持续提升，行业整体呈现提质增效、集约发展的良好态势。

    （二）主要业务及产品

    公司主要产品包括智能型500kV及以下电压等级的发、输、变、配开关设备、变压器及其元器件，电网一二次融合类产品，光储超充预装式配电站，以智能箱式变电站为主的光伏、风力发电设备，交、直流智能充电桩(站)等产品、电力工程总承包、智能环卫服务、智能物业服务等。多年来，公司围绕主营业务不断深化和完善产业布局，现已成为国内知名的电力工程整体解决方案的提供商，产品广泛应用于电网（国网、南网）、清洁能源发电（光伏、风电、核电）、石油化工、新基建等重点行业领域。

    （三）公司经营模式

    1、研发模式

    公司始终紧扣国家战略布局与市场发展需求，坚持“生产一代、研制一代、储备一代”的阶梯式研发思路，构建起以自主创新为核心、产学研用深度融合的协同创新体系。依托国家级企业技术中心、博士后工作站等创新研发平台，公司持续加大研发投入，强化研发人才队伍建设，聚焦行业前沿技术攻关与新产品迭代升级，加快超高压组合电器、变压器研发力度，不断巩固在智能高低压成套开关设备、新能源专用输变电设备、变压器系列产品、核电开关电气设备、轨道交通及铁路电气化装备、智能型充电桩等领域的产品与核心技术领先优势，为公司的持续发展提供强劲创新动能。

    2、采购模式

    公司对采购物资进行线上招标模式。针对客户的个性化需求和标准模块化生产的不同需求，公司灵活采取项目订单采购和框架采购两种模式；同时，为高效控制成本，对于公司产品通用元器件或原材料，公司通过年度框架招标模式，与中标供应商签订年度合作协议锁定价格。在供应商管理方面，对供货商的准入采取供应商注册、资格审核、样品送样、考察等流程。公司物资采购采用“集采分收分结”的模式，即由公司物资供应部统一采购，各分、子公司分别收货、分别结算。公司严格规范采购流程、系统招标、采购合同签订和验收入库流程，有效控制采购成本，确保物资采购满足公司生产经营需要。在价值链管理方面，物资采购价格由各子公司进行核价确认。

    3、生产及服务模式

    公司的产品生产以市场需求为导向，在生产的组织和实施上，采用“以销定产”与“预期备产”相结合的生产模式。公司的成套产品大部分定制化程度较高，需按照客户的订单组织生产即以销定产；部分标准通用的功能性生产单元按照市场预期安排一定数量的备产产品即预期备产，以缩短交货时间、提高产品发货速度和交付及时率。

    环境科技主要采取承包运营方式，与项目所在地政府或环卫主管部门及业主单位等签订相应服务协议，提供智慧环卫服务、物业服务；同时公司通过自身的“智能装备+智慧平台+专业运营”三位一体的运营模式，提供垃圾分类等相关业务。

    4、销售模式

    公司输变电业务在国内市场采取直销模式，在国际市场采取直销与代销相结合的模式。公司主要通过参与各大集团客户系统招投标的方式获取订单，销售各事业部负责国内市场和国际市场的开拓。公司通过聚焦主要央企等行业大集团客户，采用行业负责制的销售策略，充分激发了销售活力，实现了行业大客户的系统性开发。公司除了设立有专职售后服务部门负责产品交付后的客户跟踪回访和产品服务工作外，还利用数智化营销网络，通过“铁三角”融合，将客户服务全面延伸至售前技术支持、售中方案优化和售后服务增值各环节，实现了客户的全流程服务。

    公司依托子公司环境科技开展环卫服务与物业服务。环卫服务主要通过参与政府项目招标、询价等方式获取订单，中标后以承包运营模式与属地政府、环卫主管部门及业主单位签订服务协议，采用“城市大管家”“城乡环卫一体化”模式开展服务，服务涵盖道路清扫保洁、垃圾分类收运、公厕及中转站运维、园林绿化养护、水域河道治理、市政工程等业态。物业服务主要面向央企国企、高校、文旅景区、政府办公楼、医疗机构、商业楼宇等客户参与市场化招投标，中标后签订物业服务协议，聚焦“文旅+高校”赛道，为各类物业公共区域提供日常保洁、定期清洁、绿化管养、工程管理、楼宇运维、安防管理、垃圾收运及个性化定制等综合物业管理服务。

    （四）市场地位

    1、输变电行业

    公司是中国电器工业协会高压开关分会、电力电子分会、继电保护及自动化设备分会副理事长单位，是河南省电器工业协会会长单位，先后被评为国家制造业单项冠军企业、国家级高新技术企业、国家知识产权示范企业、国家级绿色工厂、国家智能制造示范工厂、河南省创新龙头企业。作为输变电及控制设备领域的核心企业，公司深耕输变电装备制造30余年，聚焦主要行业大集团客户，融合行业前沿技术与产品创新设计理念，以领先的技术优势实现多领域市场突破，在多个大集团客户市场参与度及中标份额名列前茅，奠定了公司国内较为领先的行业地位。

    2、环卫服务业

    公司全资子公司环境科技拥有清洁服务行业国家一级资质、城市垃圾经营性服务许可证、AAA级信用证书等资质，已被认定为国家级高新技术企业、河南省清洗保洁行业先进企业。深度参与行业生态共建与治理赋能，是河南省清洗保洁行业协会常务副会长单位、河南省物业管理协会会员单位、河南省教育后勤协会理事单位、河南省市政公用业协会环卫分会常务理事单位。公司聚焦环卫服务数字化、标准化升级，主导的《环卫工人培训与保障体系建设》《环卫管理模式与应急保障体系建设》《智慧环卫、环卫数字化运营与监管》等多个典型案例成功入选中国城市环境卫生协会示范案例，还参与制订了河南省《城镇道路清扫保洁服务规范》，以标准引领行业高质量规范化发展，凭借综合服务实力与专业运营能力，持续为城市环境美化与品质提升赋能。

    二、核心竞争力分析

    公司深耕输变电行业三十余年，立足电力装备研发、生产、服务全链条，持续沉淀技术、智造、品牌与服务优势，形成差异化、综合性核心竞争力，行业领先地位稳固，核心优势具体如下：

    1、技术研发优势

    ①在产品创新方面，公司始终坚持以市场需求为导向，深入践行“好看、好用、好造”的产品设计理念，聚焦输变电装备智能化、绿色化升级方向，持续迭代产品技术、优化产品性能，全面提升产品可靠性与市场竞争力。②在人才队伍建设方面，公司构建科学完善的人才引育机制，扎实做好人才“选、育、用、留”，通过内训与外训、理论与实践相结合的多元化培养模式，全面提升团队创新研发与技术攻坚能力。③在创新平台建设方面，公司依托国家企业技术中心、博士后科研工作站，以及河南省中压输配电工程技术研究中心、河南省核电开关设备工程技术研究中心、河南省节能环保型变压器工程技术研究中心、河南省智能互联输配电装备及系统集成工程研究中心、河南省新能源充电桩工程研究中心、河南省智能配网系统工程研究中心等多个省级研发平台，成功研发出一系列填补国内外技术空白的新技术与新产品。④在研发基础设施方面，公司实验室通过CNAS国家实验室认证，已建成国际一流的超高压、高中压开关设备及变压器中试平台，具备耐压试验、高电压试验、机械试验、温升试验、高低温试验、表面处理验证、高分子材料分析、计量保护检测等完备的科研检测与新产品验证能力。持续的技术创新、完善的研发体系，为公司巩固输变电传统主业优势、拓展新能源、核电等新兴业务提供了坚实的技术支撑。

    2、智能制造优势

    公司秉持“绿色智能装备制造、制造绿色智能装备”经营理念，聚焦数字化、智能化、绿色化转型，搭建起集柔性加工、数字化管控、智能物流于一体的现代化生产线，构建电力装备设计制造一体化平台，实现生产流程数字化、车间物流自动化、产品加工精密化，保障生产高效运转、产品质量稳定统一。

    公司深度落地数字化工厂建设，整合应用ERP、PDM、MES、智能仓储等核心系统，打通研发、采购、生产、质检、仓储全流程数据链路，实现生产过程、现场运行、质量管控全维度数字化管理，有效提升生产加工效率，大幅降低产品次品率，强化产品稳定性与可靠性。凭借领先的智能制造水平，公司先后获评国家绿色工厂、国家智能制造示范工厂、制造业与互联网融合发展试点示范企业、省级智能制造标杆企业等多项荣誉，智能制造能力稳居行业第一梯队。

    3、品牌优势

    依托三十余年行业深耕积淀，公司凭借领先的技术实力、稳定优质的产品质量、高效的客户响应机制、完善的售后服务体系及一体化解决方案能力，积累了良好的行业口碑与市场美誉度，品牌公信力获得客户、合作伙伴及行业机构的广泛认可。

    公司实行行业负责制的销售策略，加强大集团客户合作力度，先后成为“两大电网”、“五大六小发电”、“三油一管”等多家大企业集团的合格供应商，大幅提升品牌在高端电力装备市场的知名度与影响力，在激烈的行业竞争中构筑了坚实的品牌壁垒。

    4、市场服务优势

    公司具备输变电领域全产业链研发、制造、集成服务能力，自主配套能力行业领先，是国内领先的可提供电力工程一站式整体解决方案的服务商。依托成熟的技术研发与生产体系，公司可针对客户个性化、差异化场景需求，提供产品定制、方案设计、落地交付、售后运维全流程服务，兼顾标准化服务体系与定制化服务能力。

    同时，公司通过五星级售后服务体系权威认证，建立了快速响应、高效处置的客户服务机制，能够精准匹配市场动态与客户需求，快速完成产品迭代与服务优化，持续为客户提供高品质、高效率的产品与服务，形成独特的市场服务竞争优势。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，面对国际环境复杂多变、国内经济承压复苏的总体形势，电力装备行业依托“双碳”战略持续深化、新基建建设稳步落地推进，新型电力系统、新能源发电、充电桩等领域需求持续释放，为输变电设备行业带来结构性增长机遇。公司紧抓行业政策与市场红利，深耕输变电设备制造核心主业，不断深化大集团客户营销战略，全方位拓展电网、风电、光伏、核电、石化、充电桩等核心市场，同时通过精益生产、数字化升级与精细化管理多措并举，稳步提升运营质效与盈利能力。报告期内，公司实现营业收入139,465.33万元，同比增长3.57%；实现归属于上市公司股东的净利润5,152.77万元，同比增长9.05%，整体经营态势稳健向好。报告期内，公司总体经营情况如下：

    （一）紧抓“双碳”发展机遇，深入实施营销战略

    报告期内，公司聚焦电网市场、发电领域、电建能建、石油化工等重点行业市场，紧抓客户需求，持续深化央企、国企大客户合作体系，不断拓宽合作领域、加深合作深度，高端客户业绩贡献占比稳步提升，行业影响力与品牌竞争力持续增强。

    1、国家电网与南方电网领域

    国家电网和南方电网是公司核心战略客户，公司深耕输变电设备领域多年，产业链布局持续升级，产品覆盖电力“发、输、配、用、储”全环节，技术布局从中低压、高压持续向超高压高端领域延伸。

    报告期内，依托新型电力系统建设提速契机，公司持续深化两大电网市场布局。在国网市场，公司开关柜、变压器等传统优势产品保持稳定中标，市场份额稳中有升；箱式变电站产品实现显著增长，市场拓展取得积极成效。在省网联合采购新模式下，公司积极调整市场策略，核心产品成功进入多省市场，市场覆盖面进一步扩大。在南方电网市场，公司凭借主网与配网的协同优势，变压器、开关柜、柱上断路器、环网柜、户外开关箱等核心产品持续中标，订单规模同比实现较快增长，市场认可度持续提升，公司在南网市场的一体化供货能力进一步增强。

    公司依托全产业链优势和持续的技术创新能力，核心产品品类持续丰富、市场覆盖面不断扩大，行业地位持续巩固。

    2、风电、光伏、核电、火电等发电领域

    伴随新能源行业高速增长、火电行业绿色低碳转型升级，发电领域框架集中招标成为行业主流。公司精准贴合国家能源产业政策，全力开拓风电、光伏、储能、水电、火电、核电等全品类发电市场，持续夯实业绩增长基本盘。报告期内，公司重点围绕“五大六小”发电集团，并深度拓展中煤集团、中国绿发集团、三峡集团等头部能源集团市场，先后中标国家电投集团、国家能源集团、中电建、中能建、华润集团、中核集团、华能集团、大唐集团、华电集团、中煤集团、中广核等多个风电、光伏、储能、水电、火电等项目，发电领域业务已成长为公司稳定的业绩增长点。

    同时，公司抢抓国内核电产业规范化、规模化发展机遇，重点布局高端核电电力装备赛道，先后中标太平岭核电项目、三门核电、金七门核电及徐圩核能供热等国家级核电重点项目，产品覆盖干式变压器、预装式变电站、低压开关柜等多个品类，核电领域品牌影响力与市场渗透率持续提升。

    3、石油、石化领域

    石油化工市场一直是公司整体市场布局的重要一环。近年来，国内石油化工央企加速向清洁能源转型，风电、光伏等新能源布局持续加码，带动化工场景电力设备需求持续增长。公司将石化领域作为核心增量市场，聚焦中石化、中石油、中海油、国家管网四大央企，精准布局油气开采、炼化生产、新能源电站、重卡充电等多元应用场景。

    报告期内，公司系统性推进石化市场深耕拓展，成功中标中石油新疆油田呼图壁、克拉玛依乌尔禾预装式变电站、大庆炼化低压开关柜等重点采购项目，顺利入围中石化重卡大容量箱变采购体系，实现四大石化央企业务全覆盖、稳落地，为后续深度挖掘石化领域市场增量奠定坚实基础。

    4、轨道交通领域

    依托新基建持续推进的政策红利，国内高铁、城际铁路、城市地铁建设稳步提速，轨道交通专用电力设备需求持续释放。公司深耕轨道交通电气设备赛道多年，自主研发的轨道交通专用箱变、牵引变、27.5kV断路器、GIS设备、高低压开关柜等全系列产品，已全面适配高铁、地铁、城际铁路等各类轨道交通场景。

    报告期内，公司聚焦国内重点轨道交通建设项目，持续拓展专用电气设备市场，先后中标白阿铁路扩能改造10kV开关柜、南昌铁路扩能改造27.5kV断路器等重点项目，进一步完善轨道交通市场布局，持续提升细分领域市场竞争力。

    5、数据通讯领域

    随着“东数西算”国家战略全面落地，全国算力枢纽与数据中心集群建设提速，算力基础设施配套电力设备需求持续扩容。公司精准把握行业结构性机遇，聚焦三大通信运营商、8大国家算力枢纽节点及10个国家数据中心集群，重点布局数据中心配套电力设备市场。报告期内，公司针对数据中心高能耗、高可靠性需求，持续优化高低压配电柜、模块化变电站等产品性能，推进产品适配升级，稳步开展重点项目跟进与市场拓展，顺利切入算力基础设施配套供应链，培育全新业务增长曲线。

    6、充电桩领域

    在政策扶持与市场需求双重驱动下，国内新能源充电基础设施建设加速，大功率快充、液冷超充等高端充电设备市场增量显著。公司拥有完全自主知识产权的全系列交直流充电桩产品，技术覆盖大功率快充、液冷超充、兆瓦超充、重卡快充等主流高端场景，产品性能与技术水平行业领先。

    报告期内，公司聚焦国家电网、南方电网、中国铁塔、中石化、中石油等核心大客户，快速推进高端充电设备市场布局，凭借全系列产品矩阵、高效的设备性能、完善的售后服务体系，获得市场广泛认可，充电桩业务规模持续稳步增长。

    7、环卫服务领域

    伴随人居环境治理、城乡公共服务升级持续深化，环卫服务与非住宅物业服务行业迎来结构性发展机遇。报告期内，公司全资子公司环境科技紧紧围绕“立足中原、辐射全国”的发展目标，坚持“环卫+物业”双轮驱动的发展策略，深入拓展国内城乡环卫服务和物业服务市场。在环卫服务方面，深入拓展郑州、许昌、周口、平顶山、安阳等各市县区域市场，新中标安阳、新乡等区域项目，形成以郑州为中心的华中区域规模化布局，并将持续拓展国内其他区域市场；在物业服务方面，重点开拓文旅、院校、医院、公建等优质服务场景，成功中标开封龙亭区、华北水利水电大学龙子湖校区、开封万岁山绿化养护、许昌实验高中等重点项目，物业服务业务稳步扩容，成为公司新的业务增长点。

    （二）持续进行创新改进，增强产品市场竞争力

    2026年，公司紧扣电力装备智能化、绿色化、高端化发展趋势，全方位推进技术、工艺、质量创新升级。持续优化高端技术人才梯队，深化产学研协同合作，加速PLM、QMS等数字化管理系统落地，推动研发、质量、项目、知识产权管理标准化、数字化、精细化。

    公司坚守“好看、好用、好造”设计理念，以市场需求与成本管控为导向，常态化开展产品对标优化，通过结构改良、材料升级、装配工艺优化及模块化、标准化设计，从源头降低生产成本、提升产品稳定性与适配性。同时聚焦超高压装备、环保开关设备、智能变压器、大功率充电设备等高端赛道，全力推进新品研发、迭代与落地，持续丰富高端产品矩阵，构筑技术差异化优势。

    （三）抓实生产精益管控，深挖降本增效潜力

    2026年，公司生产体系聚焦“提质、降本、增效、保交付”核心目标，持续优化生产调度与计划管控体系，提升物资配套、资金使用效率，盘活存量呆滞物资，保障各类订单高效履约。各业务板块稳步推进产线智能化改造与产能升级，重点扩充高端电气装备、超高压开关、新能源充电设备核心产能，培育企业增长新动能。

    生产端持续优化工艺流程，推进零部件整合、国产化替代与自制加工，有效降低人工、物流、运维综合成本，严控生产能耗与损耗。同时优化设备配置与工时管理，升级老旧生产设备，复盘整改生产流程痛点难点，强化技能人才专项培养，全面提升精益生产水平与生产运营效率。

    （四）提速数字信息建设，赋能产业转型升级

    2026年，公司持续深化企业数字化、信息化转型升级，优化现有信息化系统运行效能，重点推进PLM、ERP2等核心数字化项目落地实施。顺利完成CRM售中功能上线，试点落地MES+QMS一体化管控系统，持续拓展RPA机器人应用场景，搭建可视化生产管理平台，深化数据治理与系统集成，培育自主可控的数字化运营能力。

    同时，公司积极探索桌面AI超算、行业大模型在生产、研发、管理领域的创新应用，筑牢数据安全与隐私防护体系，逐步构建集成化、透明化、柔性化的数字化运营体系，全面赋能智能制造升级与企业高效运营。

    （五）积极进行管理对标，打造卓越运营管理体系

    2026年，公司以行业头部企业为标杆，深化管理改革与流程重构，全方位提质增效、夯实发展根基。持续优化绩效考核体系，推进薪酬机制改革与人才梯队建设，完善人才引育留用体系；强化全流程成本管控，拓宽多元化融资渠道，精准落实税费优惠政策，降低企业运营成本。

    同时，持续优化供应链体系，创新推进易货贸易业务，深挖采购降本潜力；升级行政后勤智慧化保障能力，规范电力工程全流程管理，严控安全生产与质量风险，全面构建高效、规范、精益的卓越运营管理体系。

本文数据来源于森源电气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。