双汇发展（000895）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期双汇发展（000895）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务情况

    双汇作为中国肉类行业知名品牌，始终聚焦主业，构建了从饲料、养殖、屠宰到肉制品加工、外贸、调味品、包装及商业的完整产业链。其中，屠宰业与肉制品加工业作为公司两大支柱产业，有效带动上下游产业协同发展，形成了“主业突出、配套完善、高效协同”的产业生态。

    当前，消费市场呈现需求与渠道分化加速的特征。公司紧跟“需求多元化+渠道碎片化”的趋势，全面加强产品创新，不断拓展产品形态、功能、目标人群、适用场景等，打造更富竞争力的产品群，致力于做世界领先的肉类服务商。围绕这一目标，公司培育出以包装肉制品、生鲜猪产品和禽产品为核心的产品集群，具体如下：

    包装肉制品构建了高温、低温、速冻、零食四大品类、超千种的产品矩阵，细分品项包括火腿肠、火腿、香肠、酱卤熟食、餐饮食材、罐头等，广泛覆盖日常佐餐、家庭烹饪、休闲零食等场景。高温品类聚焦风味与营养升级，一方面持续巩固“双汇王中王”等明星产品的竞争优势，守护经典风味；另一方面推出双汇Pro猪肉香肠、麻酱香肠、轻盐午餐肉、简颂等低糖、低脂、低钠、高蛋白产品，满足健康需求。低温品类围绕地域特色美食，一方面引进Smithfield、Argal、Farmland等国际品牌，推出巴黎风味火腿、西班牙特里佐烤肠、培根香肠卷、牛肉午餐肉等，带来美西式美食体验；另一方面通过中式品牌“卤福斋”，推出酱牛腱、椒麻鸡等中华酱卤美食，用现代工艺还原传统风味。速冻品类聚焦餐饮便捷需求，开发脆皮烤肠、Pro地道肉肠、全家福丸子、小酥肉等产品，满足消费者一日三餐。零食品类推出子品牌“汇小铺”，开发多味鸡爪、泡椒猪皮、卤大鸡腿等休闲产品，满足年轻消费群体偏好。

    生鲜猪产品以冷鲜猪肉为主，依托世界一流的生猪屠宰与冷分割生产线，采用冷却排酸、冷分割加工工艺，实行“生产、配送、销售”全程冷链，从源头保障产品的新鲜、安全、营养与美味。为满足日益精细化的消费需求，公司凭借产业加工优势，将精细化分割做到极致，一头猪可以被分割成200多种产品，构建覆盖白条、分体、分割、骨类、副产品、小包装、调理品等丰富的产品组合，通过双汇特约店、商超、农贸、社区生鲜店、社区团购、即时零售、餐饮等立体化销售网络，快速、精准地触达消费者。

    禽产品专注于高品质冰鲜鸡系列产品，建立起从自繁自养、自动化屠宰分割到冷链销售的全程自控体系，通过谷物饲喂、全程冷链锁鲜与安全追溯，打造“双汇冰鲜鸡”优质品牌。当前，公司禽产品矩阵涵盖冰鲜、冷冻、调理三大品类、超200多种细分规格，既有鸡全腿、琵琶腿、翅中、鸡胗等分割品，也有香酥鸡块、香煎鸡排、鸡米花、小酥肉等调理品，精准契合家庭烹饪、餐饮定制、健康饮食等多元需求。

    （二）公司所处行业情况

    1.行业基本情况

    肉类加工行业是连接上游畜禽养殖与下游肉类消费的关键枢纽，关乎国民生活，市场规模庞大。国家统计局《中国统计年鉴（2025）》数据显示，2015年-2024年十年间，中国肉类总产量从8749.52万吨增长至9779.91万吨、年均增长1.18%，居民人均肉类消费量从26.2千克增长至38.1千克、年均增长4.54%。根据国家统计局公布数据，2025年我国肉类总产量10192万吨，首次突破亿吨，其中猪肉产量5938万吨、创历史新高。从产业规模来看，行业已步入稳定发展期；从产业质量来看，随着居民生活水平提高和消费观念改变，行业正从单一规模扩张，转向以品牌化、品质化与健康化为核心的高质量发展新阶段。

    2.行业周期性特点

    受上游养殖业周期及季节性消费波动影响，肉类行业存在一定周期性波动，但与上游养殖业相比波动较弱：

    屠宰业的利润主要取决于生猪/肉鸡采购成本与生鲜产品销价之间的价差。在猪/鸡价格上行周期，原料成本上升而终端肉价传导滞后，屠宰业毛利空间被压缩；在猪/鸡价格下行周期，原料成本回落可能快于产品降价，屠宰业利润会有所改善。因此，屠宰业的盈利波动与猪/鸡价格呈现一定反向关系。但大型屠宰企业凭借覆盖全国的采购网络、较强的库存管理能力、商品期货套保工具及技术工艺优势等，能有效平抑行情波动，抗周期能力较强。

    肉制品业则因产品种类丰富、附加值高，受单一原料价格波动的影响弱于屠宰业，并且可以通过产品创新、品牌溢价和原料库存调节等措施，应对成本上涨压力。因此，肉制品的毛利率相对稳定，其需求更多受产品创新、渠道渗透和品牌建设等因素影响，周期性波动不明显。

    3.公司所处地位

    上世纪八十年代初期，公司前身漯河肉联厂连年亏损、资不抵债。后来，公司抓住国家改革开放的机遇，用改革求突破、以创新谋发展，始终专注肉类产业，不断做大做强。1992年，公司建成第一条火腿肠生产线，从生加工迈入熟加工领域，产品自此走进千家万户。2000年，公司第一条冷鲜肉生产线投产，把“冷链生产、冷链销售、冷链配送、连锁经营”的现代模式引入国内，改变了“一把刀杀猪、一杆秤卖肉”的传统，开创了中国肉类品牌。

    目前，公司在屠宰和肉制品加工两大主业均建立起行业领先的竞争优势。公司屠宰业在全国布局20个现代化屠宰厂，年生猪屠宰能力超过2600万头，生猪屠宰规模居行业前列。肉制品业在全国高标准建设了26个肉制品加工厂，拥有火腿肠、香肠、火腿、酱卤熟食、休闲零食、罐头、餐饮食材等1000多个品种，年产能200多万吨，市场份额稳居行业前列。

    4.行业发展趋势

    （1）屠宰行业向规模化、标准化、智能化方向发展

    2021年，国务院修订发布《生猪屠宰管理条例》，要求屠宰企业必须具备与生产规模相适应的检验人员、设施和质量管理体系，提高质量安全管理水平。2023年，农业农村部推动“严规范、促提升、保安全”行动，明确要求有序压减落后产能，提高屠宰集中度。在政策推动下，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量的占比不断提升。大型屠宰企业凭借规模、品牌和技术优势，市场份额持续扩大，而小型、不规范的屠宰企业则加速退出。公司屠宰业在满足标准化生产的同时，也在持续进行智能化升级，通过引入自动化设备、智能管理系统等先进技术，不断加强全流程溯源管控，保障产品质量安全。

    （2）产业链向纵向一体化延伸

    “养殖+屠宰+加工+渠道”的全产业链模式正成为头部企业平滑周期、锁定利润的战略选择。养殖企业加速向下游布局，屠宰企业则积极向上游延伸，通过一体化发展模式，提升产业链整体抗风险能力。公司已构建从饲料、养殖、屠宰、肉制品加工到包装、商业、外贸的完整产业链，并通过持续加强上下游产业的协作配套，增强对供应链的掌控力，保持整体盈利的稳定性。

    （3）肉类消费结构更趋多元化

    在消费结构与观念升级的推动下，我国居民肉类消费日趋多元化。2024年，我国居民人均肉类消费结构中猪肉仍居首位，禽肉、牛肉、羊肉占比均有所提升。《中国农业展望报告（2026—2035）》预测，随着居民收入水平提高和消费场景不断拓展，我国农产品高品质、健康化、多元化、个性化消费趋势将日益明显，其中：猪肉产业全面转向质量和效益提升，供给能力更加稳固；禽肉、牛肉、羊肉消费随着居民消费观念变化和健康意识增强，需求继续增加；水产品产量稳步增长，加工消费增速快于食用消费。

    （4）肉制品市场呈现K型分化

    肉制品消费在需求分层加深的背景下，也呈现出K型分化。一方面，无抗、清洁标签、减糖、减钠等定制化高端产品快速增长；另一方面，消费者价格敏感度上升又让高性价比经典产品需求旺盛。与此同时，消费者多元化的需求也催生出多维细分市场，健康诉求推动低脂、高蛋白产品走俏，便捷需求推动即食类、预制类爆发，体验需求则让地方特色与个性化风味重获青睐。肉制品的消费场景逐渐从家庭餐桌延伸至休闲零食、功能食品等领域。

    （5）销售渠道格局“碎片化+近场化”加速演进

    根据尼尔森IQ发布的《通往2026：向变而生，全域深耕》，2025年，快消品渠道销售增速前五名是零食店、会员仓储店、内容电商、私域电商、O2O前置仓，销售同比下降的是大卖场、化妆品店、母婴店、食杂店、超市、小型超市。消费者对即时性和便利性的追求，使快消品的销售渠道不断分化，线上渠道继续增长，线下渠道承压明显，新兴渠道的重要性日益凸显，这对企业的渠道建设、产品定制开发和配送效率等提出了更高要求。

    2026年上半年，公司肉类产品总外销量180万吨、同比上升14.86%，营业总收入282亿元、同比下降1.12%，利润总额30.55亿元、同比下降0.75%，归属于上市公司股东的净利润23.06亿元、同比下降0.76%。

    品牌运营情况

    新媒体时代，信息传播的速度与广度快速增长，消费者触媒习惯和消费习惯也随之发生深刻变化，这为企业品牌运营创造机遇的同时，也带来了诸多挑战。报告期内，公司多措并举推进营销创新，持续加强品牌建设与传播，重点开展以下工作：

    1.丰富营销路径，增强品牌声量

    （1）有序开展主题营销

    围绕年度重大营销节点，有序开展春节“幸福汇到家”、露营季“双汇聚美味，露营好时光”、端午“送礼选双汇，端午好滋味”、高考“双汇同行，逢考必赢”、足球热“追球吃双汇，一起过足瘾”等主题营销，系统策划抖音挑战赛、小红书“雪人节”等活动，聚焦重点产品，线上线下协同推进场景化内容种草与用户互动体验，引导节日和节点消费，提升品牌活跃度与消费者黏性。

    （2）系统开展体育营销

    系统开展龙舟赛、马拉松、篮球赛、排球赛等体育营销，借助植入品牌广告、搭建品牌展区、开展社媒传播等形式，推广重点产品，深度迎合全民健康消费趋势，强化“营养补给”的产品认知，提升品牌社会责任形象与产品健康定位，引领消费者健康生活新方式。

    （3）强化全域社媒营销

    一方面，围绕集团重点产品，在社交媒体平台系统化开展内容运营，构建集团社媒矩阵，同步搭建达人合作体系，通过精准种草与内容分发推动产品线上转化与品牌心智沉淀；另一方面，搭建营销资源知识库，推动集团社媒运营向规范化、体系化方向发展，完善“线上社媒种草、兴趣电商转化、货架电商拓展、线下渠道收获”的全域营销闭环。

    （4）推进多品牌协同发展

    公司持续推进品牌金字塔战略，史蜜斯品牌覆盖资深中产、简颂品牌覆盖Z时代及新锐白领、智趣多品牌覆盖精致妈妈、富乐品牌开拓文旅场景、卤福斋开拓中式熟食品类，形成协同发展的多品牌布局。2026年4月，公司在上海举办史蜜斯品牌90周年庆典暨亚麻籽猪肉新品联合发布会，引领肉制品健康升级，邀请行业专家、媒体、达人等，助力品牌传播，强化品牌高端形象。

    （5）搭建专业市场研究体系

    引入第三方数据平台，构建行业大盘、渠道、品类、品牌、新品等多维度数据库，助力企业掌握宏观市场动态，洞察肉制品行业发展趋势与消费者需求变化等；开展科学深入的消费者研究，挖掘品类、产品、渠道、区域、人群等方面的趋势和机会，为企业产品创新和营销创新提供更为精准的数据支撑，推动企业在市场变化中始终保持竞争力。

    2.坚持开放合作，共促品牌发展

    公司坚持“开放式办工厂、透明化办企业”的方针，全国30家工厂及总部展示中心常态化对外开放，面向消费者、客户、学生、政府、媒体等社会各界来访者，系统展示企业发展历程、产业布局、创新成果及智能化肉类加工实力等，增进其对双汇品牌的认知和信任。同时，公司以交流汇聚智慧，广泛听取各方宝贵意见，助力品牌良性发展。报告期内，公司总部展示中心累计接待了超14000人次来访。

    3.加强对外交流，强化品牌传播

    公司围绕企业各产业特色，加强对外宣传，全方位展示企业发展成就，提升企业影响力。2026年上半年，公司作为本土企业与行业龙头，携生鲜品、肉制品、禽产品、调味品四大品类200余种产品亮相第二十三届中国（漯河）食品博览会；积极参加2026CCFA零售业供应链大会等展会，向到场零售连锁、商超采购、区域经销商完整展示多赛道产品体系，充分彰显龙头企业的供应链实力、品牌创新力与全渠道适配能力。

    主要销售模式

    公司已经构建了覆盖线上、线下的全渠道销售模式，其中：以天猫、京东、抖音、拼多多等平台为主，开设品牌旗舰店、兴趣直播间等进行产品线上销售，通过前置仓、O2O、社区团购等积极开展新零售业务；线下以经销商代理为主进行销售，其中：公司生鲜产品主要通过特约店、商超、酒店餐饮、加工厂和农贸批发等渠道销售，包装肉制品主要通过AB商超、CD终端、会员超市、连锁便利店、休闲零食店、农贸批发、餐饮等渠道销售。

    经销模式

    截至2026年6月末，公司共有经销商22799家，对比年初上升372家，增幅1.66%，其中：长江以南7729家、对比年初增幅0.93%，长江以北15070家，对比年初增幅2.04%。与经销商的货款结算方式主要是先款后货，对部分符合条件的客户给予一定的应收账款额度内的账期授信。

    2、公司持续拓展客户及创新合作模式，2025年末优化部分直销、经销分类口径，本报告期沿用2025年末口径，并对同期数据进行同口径调整。

    报告期内对前五大经销客户的销售收入为17.46亿元，占本集团营业收入的6.22%，截至2026年6月末公司对前五大经销商的应收账款账面余额9742万元。

    目前公司的线上直销业务由子公司双汇电子商务有限公司运作，在天猫、京东、抖音、拼多多等电商平台开设店铺30多家，另运作京东京喜通、小象超市等平台的入仓业务，主要销售包装肉制品、熟食、生鲜猪产品、调味料等产品。

    主要生产模式

    本集团主要业务为屠宰及肉类加工，主要产品为生鲜猪产品及包装肉制品，本集团在全国18个省（市）建有30个现代化肉类加工基地和配套产业，拥有年加工肉制品200多万吨、单班年屠宰生猪2600多万头的生产产能。本集团产品以自产为主，同时为适应肉制品结构调整、新品开发推广的发展需要，对部分新产品采用委托加工的方式进行生产。

    本集团的生鲜猪产品和包装肉制品均采用“以销定产”为主的模式进行生产。生鲜猪产品根据市场客户订单预报量确定生猪需求量，采购部门按生猪需求量组织采购，各屠宰厂按照客户订单量组织生产、运输；包装肉制品根据销售计划和各肉制品工厂的产能，将需求产品的品种、规格分解下达至对应工厂，各工厂根据要求制定计划，安排组织生产、运输。

    二、核心竞争力分析

    公司成立以来，坚持改革求突破、创新谋发展、竞争树品牌，确立了“实业为本，专注肉食，做中国最大、世界领先的肉类服务商”的发展目标，通过聚焦主业、务实发展，企业综合实力稳步攀升，成功从漯河走向全国、从全国走向世界。历经数十载的砥砺奋进与实践沉淀，公司铸就了以下核心竞争优势：

    1.品牌和规模优势

    公司作为农业产业化领域的国家重点龙头企业，构建了完善的肉类产业链，以屠宰业和肉制品加工业为核心，向上游发展了饲料业和养殖业，向下游发展了包装业、商业，配套发展了外贸业、调味品业等，构建了主业优势突出、辅业紧密协同的肉类产业集群，形成了明显的成本管控优势与持续盈利能力。

    依托完善的产业体系和雄厚的技术实力，公司不断推出深受市场认可的产品，以过硬的品质口碑赢得消费者信赖，旗下“双汇”品牌价值跃升至915亿元，连续多年领跑中国肉类行业。2025年，公司凭借强劲的综合实力和品牌价值，入选了“凯度BrandZ最具价值中国品牌100强”“中国民营企业500强”等榜单，并荣获“ESG新标杆企业奖”“金曙光新质生产力奖”“河南肉类食品行业特别贡献企业”等多项荣誉。

    报告期内，公司继续强化以“史蜜斯、双汇、富乐”为核心的品牌金字塔结构，持续推进“简颂”“卤福斋”“汇小铺”等子品牌的差异化运营，不断加强品牌建设，打造更具竞争力的品牌生态。2026年4月，公司在上海举办史蜜斯品牌创立90周年暨亚麻籽猪肉系列新品发布会，聚焦健康消费升级，推出亚麻籽猪肉香肠、火腿、培根等五款系列新品，塑造品牌高端形象；5月，公司冠名漯河市“双汇简颂杯”健康体重减脂大赛，助力健康中国建设，传递品牌健康理念。

    2.布局和网络优势

    目前公司在河南、黑龙江、河北、山东、安徽、湖北、江西、上海、陕西、四川、广西等18个省（市）建有30家现代化肉类加工基地和配套产业，产业布局覆盖全国主要生猪产区，保障原料供应稳定。同时，公司与控股股东罗特克斯高效协同，不断拓展国际采购网络，利用全球资源助力降本增效，增强企业综合竞争力。

    公司深耕国内市场，构建了覆盖全国的销售网络，终端网点数量近200万个。凭借完善的工业布局与庞大的销售网络，公司产品在全国绝大多数省份实现朝发夕至，充分满足消费者对肉类产品的即时性需求。目前，公司持续推进渠道精耕与网络拓展，通过加大市场支持力度、强化专业团队建设、深化数字技术应用等多项举措，全力推动终端网点开发与市场服务升级，以网点规模的持续扩大和运营质量的稳步提升，夯实市场网络优势。

    报告期内，公司落地多项市场专业化改革举措，包括成立重客管理中心、组建特通销售团队、启动精益销售试点、成立生鲜品商学苑等，聚焦新零售、新渠道与新终端，全方位加强标准化管理与专业化运营，全面提升渠道运作效率与终端服务品质，提高市场竞争优势。2026年上半年，肉制品业持续织密销售网络，传统渠道销量同比增长1.4%，实现止跌回升，新渠道销量同比增长43.8%，发展势头强劲；生鲜品业加速拓展市场，生鲜品外销量同比增长19.6%，规模稳步攀升。

    3.设备和品控优势

    公司引入国际先进的技术设备，改造传统肉类工业，建设现代化肉类加工基地，并持续推进生产环节的智能化、数字化升级，通过引入工业机器人、物联网、大数据等新技术，强化企业技术优势。公司在生猪屠宰环节引入自动化机器人，实现自动开耻骨、剖腹、劈半等，大幅提升生产效率；搭建白条影像分级系统，以高清扫描结合AI算法，自动完成产品定级，有效增强品质管控。公司肉制品加工车间通过MES系统与ERP系统的无缝衔接，实现从原料搅拌到成品入库的全流程智能化。

    公司率先导入了ISO9001、HACCP、ISO22000等管理体系，构建了科学、严谨、完善的产品质量安全内控体系，成立有品质管理中心和质量研究部，配备了近千名品管人员分布在产业链各环节，实施全过程、全方位的食品安全管控。此外，公司积极利用数字技术驱动智能生产，建立了覆盖采购、加工、仓储、配送到终端销售全流程的信息化追溯系统，实现产品“顺向可追踪、逆向可溯源、过程可控制、责任可追究”，确保产品质量和食品安全。

    报告期内，公司持续落实六大质量目标管理，将关键指标细化分解、刚性执行，确保质量管理措施得到有效执行。截至报告期末，公司及下属公司共通过114项质量体系认证，全部单位按业务属性和需要获得并保有1个或多个质量相关认证。

    4.技术和创新优势

    公司建有国家级企业技术中心和博士后科研工作站，并依托河南省肉品技术创新中心、工程研究中心等多个省部级研发平台，汇聚食品科学、农产品加工、畜牧兽医、高分子材料等专业科研人员300余名，研发能力居行业前列。2026年4月，双汇研究院在漯河成立，将致力于关键技术攻坚、深化产学研融合、培养创新团队，为企业发展注入持续动力。

    公司持续加大产品创新研发投入，经多年技术积累，成功开发出涵盖火腿肠、火腿、香肠、罐头、酱卤熟食、餐饮食材、生鲜产品等在内的1000多种产品，品类丰富、各具特色。公司坚持产品迭代升级，持续为消费者带来优质美食体验。同时，强大的综合研发实力有力支撑了品牌市场竞争力，激发企业不断焕发新活力。

    报告期内，公司启动“老品焕新+区域新品开发”计划，一方面通过产品健康化与高端化的迭代，深挖“双汇王中王”等国民品牌价值，推出添加DHA藻油的儿童版双汇王中王，加强史蜜斯、Argal等高端定制化产品开发，保持品牌活力；另一方面发挥全国研发和工厂布局优势，对标各地口味偏好，开发麻酱香肠、榴莲流心肠、烧椒脆骨香肠等特色风味产品，增强品牌竞争力。2026年上半年，公司新产品销量同比增长33%。

    5.人才和管理优势

    公司管理层长期深耕屠宰和肉制品加工行业，对肉类行业有着深刻的理解和认知，具备丰富的行业经验和卓越的企业管理能力，能够敏锐把握市场变化与行业机遇，引领企业稳健前行。同时，公司高度重视人才的引进与培养，搭建了多元化的招聘渠道、系统化的培养体系以及公开透明的晋升通道，持续夯实人才梯队建设，发挥人才引擎作用，赋能企业可持续发展。

    公司围绕做强主业、做大辅业的发展思路，积极引入先进管理体系，并结合自身实际进行优化与创新。在组织架构上，公司实行事业部制管理模式，按业务板块设立多个独立的事业部，赋予其充分经营自主权，有效提升专业化运作水平与市场响应效率。同时，公司加快推进企业数字化建设，全面深化管理升级与效率变革，打造新质生产力，推动企业高质量发展。

    报告期内，公司启动人力资源三支柱转型和职级体系项目，推动HR团队从“事务型”向“价值型”转变，并通过建立透明、科学的职级体系，为员工铺就清晰、公平、多元的职业发展通道。同时，公司积极推行OKR目标管理，逐级拆解经营目标，统一工作导向、强化协同联动，提升整体执行效能。数字化转型方面，“新云商”系统迭代完善，市场数字化工具持续升级，渠道数据实现可视化，为市场分析提供有力抓手；与金蝶达成战略合作，启动ERP升级与人事数字化升级项目，通过产业全场景、业务全链路的ERP应用升级，重构“数字双汇”骨架，筑牢数字转型根基，打造企业数智化发展新优势。

    面向未来，公司将坚持专注肉类主业，落实“四化”方针，即继续发展产业化、拓展肉类多元化、推进企业国际化、推动企业数字化，持续巩固核心竞争优势，以更好满足人民肉食需求为使命，不断做大产业、做优产品、做强企业，为中国肉类行业高质量发展贡献力量。

本文数据来源于双汇发展2026年中报，仅供参考不构成投资建议。