星源卓镁（301398）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期星源卓镁（301398）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业发展情况

    1、公司所处行业

    公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸件和配套压铸模具的研发、生产和销售，产品主要应用于汽车行业。因此，压铸行业、汽车行业相关法律法规及产业政策均对公司生产经营产生重要影响。

    公司精密压铸件产品主要采用有色金属压铸及机加工制造技术。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）（按第1号修改单修订），公司所属行业为金属制品业（行业代码C33）下的有色金属铸造（行业代码C3392）。

    2、公司所处压铸行业发展情况

    压铸是压力铸造的简称，是一种特种铸造技术，是指将熔融或半熔融的金属以高速压射入金属铸型内，并在压力下成型和凝固而获得铸件的方法，是铸造工艺中应用最广、发展速度最快的金属热加工成形工艺方法之一。作为一种切削较少、接近无切削的凝固成型的金属热加工技术，压铸适应了现代制造业中产品复杂化、精密化、轻量化、节能化、绿色化的要求，高效率的生产特点使压铸技术尤其适用于企业大批量生产零部件。随着压铸技术的不断发展，精密压铸产品以其壁薄、形状复杂、尺寸精细、表面光滑等特点受到众多制造企业的青睐。

    3、公司所处汽车行业发展情况

    2026年上半年，我国汽车行业整体运行平稳、市场结构持续分化，汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%，汽车出口规模大幅增长，有效对冲国内市场压力。新能源汽车持续发挥增长支柱作用，上半年产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量比重达到49.6%，产业电动化转型持续深化。在政策引导与市场需求共同驱动下，汽车轻量化成为提升新能源汽车续航里程、降低能耗的关键技术方向。未来随着压铸制造工艺持续迭代升级，车企对轻量化部件的研发及产业化落地快速推进，镁合金在新能源汽车动力总成、车身结构等部件的应用场景不断拓宽，将为本公司镁合金精密压铸零部件业务带来持续扩容的市场机遇。

    （二）公司所处行业地位

    公司系一家以研发、生产、销售镁合金、铝合金精密压铸产品为主的国家级高新技术企业，先后获评国家级专精特新“小巨人”、中国压铸模具重点骨干企业、浙江省高新技术企业研究开发中心、国际镁协优秀镁合金汽车铸件奖、宁波市总工会工人先锋号、宁波市铸造行业协会高质量发展示范企业、北仑区科技引领示范企业、智慧压铸数字化项目实践示范工厂、北仑区人民政府质量奖等多项资质与荣誉。公司较早将战略发展方向聚焦镁合金压铸业务，在该细分领域通过持续技术研究与产品开发，逐步构建起完整的核心技术体系。报告期内，公司镁合金、铝合金精密压铸件收入占公司主营业务收入的比重为99.88%，公司产品广泛应用于汽车、园林机械工具、电动自行车等成熟市场。

    未来公司将持续坚定聚焦镁合金轻量化应用领域，积极融入镁合金高端产品加工产业的整体布局，通过持续的技术创新与产品迭代，不断增强核心竞争力，优化公司产品结构。同时，紧抓汽车行业改革升级的历史契机，依托产业发展浪潮抢抓新能源汽车发展机遇，持续开拓全新增长空间。

    （三）主要业务、产品及用途

    报告期内，公司专注于镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，是国内车用镁合金轻量化精密压铸领域的核心供应商之一，在镁合金大型复杂结构件细分赛道具备领先的行业地位与批量交付能力。公司核心产品覆盖汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车中控台零部件、汽车座椅零部件、汽车车灯零部件等汽车类压铸件，同时涵盖园林机械零配件、电动自行车功能件及结构件等非汽车类精密结构件，形成以汽车轻量化为主、多领域协同的产品矩阵。公司凭借稳定的品质与快速响应能力，进入多家国际一流与国内头部车企供应链，产品最终配套应用于宝马、奥迪、保时捷、智己、极氪、小鹏、蔚来、小米、零跑等国内外知名品牌汽车车型。

    报告期内，公司实现营业收入24913.21万元，同比增长35.71%；归属于上市公司股东的净利润-6970.80万元，同比下降322.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-6989.78万元，同比下降348.40%。从具体影响因素来看，主要系本期镁合金产品放量增长、奉化子公司投产前期投入较大、新项目量产爬坡费用投入增加及人员储备等因素综合影响。目前公司订单储备充足，后续随着在手订单逐步落地量产、产能效益持续释放，公司经营业绩有望稳步回升、持续改善。

    传统业务端：报告期内公司镁合金产品市场开拓顺利，收入稳步增长，其中镁合金产品、铝合金产品占主营业务收入的比例分别为83.29%、16.59%，镁合金产品销售额同比增长64.41%。报告期内，公司为新能源车配套的产品销售额占主营业务收入的比例为63.65%，公司将继续稳步拓展创新镁合金零部件在新能源汽车领域的应用，持续提升研发创新能力，以扩大市场占有率和竞争力。

    新兴业务端：上半年，公司依托多年镁合金材料研发与精密压铸成型的核心技术积淀，有序推进镁合金轻量化机器人零部件新兴业务的战略培育与市场拓展。公司聚焦协作机器人关节、机架、壳体等核心轻量化结构件赛道，持续开展技术攻关与产品迭代，稳步推进下游客户试样验证、性能测评、小批量试产及定点准入工作，打通产品研发、工艺优化、客户认证、批量交付的完整业务链路，顺利实现机器人零部件业务从0到1的商业化落地突破，初步构建起新业务发展体系。当前业务尚处于成长爬坡阶段，规模效应仍有较大提升空间，受行业市场需求波动、下游客户认证周期较长、行业竞争加剧等因素影响，新业务规模化放量、盈利水平持续提升仍存在一定不确定性。

    报告期内，公司机器人轻量化零部件新兴业务经营成效稳步显现，各项经营指标实现阶段性增长，本期业务实现营业收入340.60万元。公司持续优化生产制造工艺，提升产品成型良率，完善供应链配套与生产管控体系，有效压降生产成本、优化盈利结构。目前该业务整体体量有限，客户合作深度、市场覆盖面仍需拓展，产能配套与规模化生产工艺适配性仍在持续打磨，短期对公司整体业绩贡献相对有限，业务整体处于稳步培育、持续爬坡的发展阶段。

    公司坚持以技术创新赋能新业务发展，紧跟机器人行业轻量化发展趋势，稳步推进新产品适配与新工艺升级。针对机器人结构件高精度、高强度、轻量化的核心需求，公司持续优化镁合金材料配方与精密压铸成型工艺，有序开展产品迭代、性能测试与可靠性验证，逐步完成部分机型结构件的试样定型与客户配套认证。相较于传统材质零部件，镁合金材料的轻量化优势能够有效匹配终端设备减重降耗、提升运行稳定性的应用需求。市场拓展方面，公司秉持审慎培育、稳步推进的思路，持续对接下游机器人整机厂商，配合客户开展资质准入、试样测评及小批量配套供货等工作，逐步积累行业项目经验与优质客户资源，稳步拓宽下游应用场景。现阶段，业务技术储备、产品体系及客户资源仍处于持续积累期，产品矩阵与市场规模尚未成熟。后续公司将立足现有技术与生产基础，持续优化工艺、完善产品、深耕客户资源，扎实推进新兴业务培育工作，稳步提升产品配套能力与市场渗透水平，推动新业务稳健可持续发展。

    （四）主要经营模式

    1、公司的采购模式

    公司根据生产计划并结合原材料、辅料等市场价格波动安排采购。公司采购中心负责采购原材料、辅料、设备等物资以及外协服务。其中，原材料、五金配件等常规物料由于供应商资源充足，可以相对准确地保证交货期，通常于申购单通过审核后执行采购；成型刀、模架、定制类气缸等非标物料以及外协服务采购由于需要供应商与公司进行技术沟通，结合沟通情况以及产品需用时间综合考量物料交货期后提前执行采购。

    采购中心负责对供应商进行管理、评估和监控。由采购中心提出候选供应商名单，并召集质量中心、工程技术研发中心、模具技术研发中心组成评审小组，针对潜在供应商的质保能力、生产能力、技术能力、估计价格等方面进行评审，评审合格后方可进入公司的合格供应商名录。一般情况下，公司在合格供应商名录中优先选取货源质量有保证、价格合理、发货及时的企业长期合作。

    2、公司的生产模式

    公司采取订单驱动生产为主、提前备货为辅的生产模式。在订单驱动生产模式下，销售中心负责接收客户订单、根据订单评审意见与客户沟通、跟踪客户订单执行及发货情况。各工厂负责根据交货期及公司现有产能情况对订单进行评审并制定生产计划。另一方面，根据实际生产经验，公司部分客户订单存在少批量、多批次的特点，部分客户发货时间需求较为紧急，公司各工厂生产管理部结合当月产能需求情况适时安排符合上述特征的产品提前生产备货，提升公司产能利用率，合理分配生产资源。

    公司存在少量外协加工，主要是模具材料热处理工序以及部分压铸产品的氧化、抛光、喷漆等表面处理工序。模具材料热处理是将材料在固态下施以不同的加热、保温和冷却，以改变其内部组织结构，获得所需性能；表面处理的目的是提升压铸产品的耐腐蚀度或美观度，主要是基于客户特殊需求而对产品进行的处理。公司因自身场地、设备及人员限制，基于投入产出最大化的原则将模具材料热处理以及压铸产品的氧化、抛光、喷漆等表面处理工序委托专业的外协厂商进行。

    3、公司的销售模式

    公司产品均为定制化产品，根据定制生产的特点，公司主要采取直接销售模式。公司主要通过市场推广、产品报价、技术交流、供应商审核等环节获取客户的订单。

    市场推广环节，公司主要通过针对性营销、行业展会、客户口碑推广、网络平台等多种渠道进行。由于镁合金的应用仍处于导入期向成长期的过渡阶段，因此通过针对性营销从供给角度推动镁合金对目前主要金属材料钢材、铝合金在汽车零部件等领域的替代应用是公司目前市场推广的重要手段。公司聘请海外行业资深销售顾问，在北美、欧洲等镁合金应用较为领先的国家或地区，向当地知名的汽车零部件供应商推荐公司，并以此获取客户资源和项目机会。

    产品报价环节，公司销售中心负责确定客户的需求与期望，组织有关部门对产品需求进行评审，并负责与客户沟通。通常情况下，销售中心接收产品设计需求、预计年产量规模、发货方式等报价信息，协同项目部对客户的产品需求进行分析，提出初步的可行性分析报告，并以此为基础由工程技术研发中心、模具技术研发中心、采购中心分别核算产品生产成本、模具成本、外协采购成本（如有），销售中心汇总上述信息后结合市场竞争环境制作报价单向客户报价。

    技术交流阶段，公司相关各部门在充分理解产品需求的基础上与客户进行深度交流，拟定产品结构设计方案，优化生产工艺路线，降低客户采购成本，进而增加公司获取业务机会的概率。

    供应商审核环节，公司通常需要通过客户对其企业管理水平、生产设备能力、质量控制水准等多方面的严格评审，达到允入标准后方能进入客户的供应商名录。

    报告期内，公司经营模式及关键影响因素未发生重大变化，预计未来一定时期内不会发生重大变化。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术研发优势

    压铸是汽车镁合金、铝合金精密铸件的核心生产工艺。其中铝合金压铸工艺成熟、应用场景广泛，镁合金压铸凭借轻量化优势契合新能源汽车发展趋势，但成型工艺难度较高，仍需持续迭代优化。公司为国内较早布局镁合金压铸领域的企业之一，已建立覆盖镁合金、铝合金压铸领域的完整核心技术体系，具备成熟的产品结构优化、工艺研发及产业化落地能力。公司深耕行业多年，完成了模具开发、压铸成型、后道处理、精密加工等全业务链条技术积累，掌握防开裂成型、局部加压成型、半固态压铸等多项核心工艺技术，能够有效解决大型薄壁镁合金结构件成型缺陷、尺寸精度控制、规模化量产适配等行业难点。同时，公司在产品性能优化、工艺参数调试、批量生产落地及成本精细化管控方面积累了丰富的产业化经验。截至目前，公司拥有多项发明专利及四十余项实用新型专利，技术储备充足，持续构筑稳固的行业技术壁垒。

    （二）先发布局优势

    公司自2009年起专注镁合金压铸技术研发与市场拓展，是国内镁合金汽车结构件领域具备先发优势的企业。依托长期技术积淀，公司助力上汽集团完成一代高压压铸、二代半固态压铸镁合金电驱壳体产品的研发与落地，率先实现大型镁合金动力总成结构件的产业化应用。在汽车电动化、轻量化行业趋势下，镁合金零部件渗透率持续提升，市场需求加速释放。公司凭借多年行业深耕积累的技术经验、客户认证及量产能力，能够快速适配行业轻量化升级需求，精准切入下游市场。同时，公司持续优化产能布局，巩固在镁合金大型复杂压铸细分领域的市场地位，依托先发优势形成技术、产品、客户、产能的全方位竞争壁垒，持续抢占行业增量市场。

    （三）一体化生产优势

    汽车压铸零部件具备高度定制化特征，产品研发生产涉及模具开发、工艺调试、批量生产、精密加工等多个环节，各环节的高效衔接是保障产品品质、缩短研发周期、控制生产成本的关键。经过二十余年深耕发展，公司已形成模具研发制造、压铸成型、精密加工、表面处理、质量检测的全流程一体化研发生产体系。依托一体化运营能力，公司可向下游客户提供定制化、一站式轻量化零部件解决方案，综合服务优势显著。

    （四）快速响应优势

    随着对整车产品安全性、可靠性及节能环保要求的不断提高，零部件产品相关设计参数要求愈发严格，上下游的技术沟通更加复杂。同时，产品的设计开发需要上下游双方同步进行，尤其针对创新型产品，产品设计修改频次较高，对供应商的快速响应能力提出更高要求。

    公司新产品研发实行项目制管理，每个新产品成立研发小组，由商务沟通、产品设计、模具研发、生产组织、质量检测等各专业人员组成。新产品研发小组通过高效合作，可快速针对客户需求研发试制出样品，取得与客户深度合作的先机。公司快速响应优势在确保零部件使用性能、安全性能和可靠性等质量要求的前提下，最大限度提高产品设计的速度及试制成功率，从而缩短研发周期，提升客户满意度。

    （五）质量控制优势

    汽车零部件属于高精密、高安全性配套产品，生产批次多、交付节奏快，对产品精度、稳定性、一致性要求极为严苛。公司始终坚持品质为先的经营理念，建立了规范完善的质量管理体系，已通过IATF16949:2016汽车行业质量管理体系认证，实现生产经营全流程标准化质量管控。硬件层面，公司配置国内外先进的生产及检测设备，模具加工环节配备高速精密加工中心，可高精度制作大型、复杂、多型腔模具；压铸环节配备高端冷室压铸机、半固态压铸设备，保障成型稳定性；精密加工环节搭载五轴联动加工中心、高速钻攻中心等精密设备，满足高精度复杂零部件加工需求；质量检测环节配备三坐标测量仪、光谱分析仪、3D激光扫描仪、X光探伤仪、金相分析仪等全套精密检测设备，可实现产品尺寸、材质、内部缺陷、清洁度等全方位精准检测。体系层面，公司建立覆盖原材料入库、生产加工、表面处理、成品出库的全工序管控机制，严格执行各项生产及审核管理制度，实现生产全过程可监控、可追溯，持续保障产品品质满足下游车企严苛的质量标准。

    （六）优质客户优势

    公司产品主要配套汽车整车及核心零部件厂商，终端应用覆盖宝马、奥迪、保时捷、智己、红旗、福特、蔚来、极氪、小米、零跑等国内外主流知名汽车品牌，已顺利进入多家头部汽车零部件一级、二级供应体系。汽车供应链具备高准入壁垒，下游整车厂商对供应商的技术实力、量产能力、品质管控、交付保障能力有着严格的审核标准，供应商认证周期长、流程复杂，一旦形成稳定合作，替换意愿极低。公司凭借稳定的产品质量、高效的服务能力及持续的研发配套能力，与下游优质客户建立了长期稳固、相互依存的战略合作关系。优质且稳定的客户资源，有效保障了公司订单的稳定性与持续性，是公司业绩稳步增长、持续深耕汽车轻量化领域的核心优势之一。

    （七）产能布局优势

    依托汽车轻量化行业发展红利，公司持续推进产能扩张与结构升级，构建适配大中型镁合金结构件规模化量产的产能体系，产能规模与产品结构在细分赛道具备显著优势。为匹配下游新能源汽车核心零部件增量需求，公司依托可转债募集资金重点推进宁波奉化基地年产300万套汽车用高强度镁合金精密成型件项目建设，聚焦高强度、大中型镁合金汽车结构件产能释放，补齐大中型轻量化零部件量产产能短板，有效承接大额定点订单，突破行业大型件供给不足的结构性痛点。同时，公司积极推进泰国海外生产基地布局，逐步形成“国内+海外”的双轮驱动产能格局，深度融入全球汽车轻量化供应链体系，有效规避区域供应链风险，提升海外客户配套与交付能力。公司持续优化现有产线工艺与生产效率，深挖存量产能效能，依托充足的产能储备、梯度化产能释放节奏，实现产能建设与下游订单需求高度匹配，为公司持续拓展市场份额、巩固细分行业龙头地位提供坚实的产能支撑。

本文数据来源于星源卓镁2026年中报，仅供参考不构成投资建议。