今天国际（300532）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期今天国际（300532）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业发展情况

    报告期内，全球宏观经济环境依然复杂，部分下游行业资本开支呈现周期性波动，给智慧物流与智能制造系统集成行业带来短期挑战。然而中国制造业向自动化、数字化、智能化转型升级的长期趋势未变，智慧物流作为提升产业链供应链效率与韧性的核心抓手，其战略价值日益凸显。报告期内，公司主要从事智慧物流和智能制造系统综合解决方案业务，主要涉及的行业包括智慧物流系统、智慧物流装备、智能仓储等，行业发展态势及公司行业地位情况如下：

    1、顶层规划密集落地，产业迈入战略机遇期

    近年来，国家层面围绕新型工业化与设备更新密集出台重磅政策，为智慧物流与智能装备行业确立了长期发展基调。从2023年八部门联合印发《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》，到2024年国务院推进大规模设备更新与消费品以旧换新，政策导向持续聚焦产业高端化、智能化与绿色化。进入2025至2026年，随着“人工智能+”在交通运输、制造等领域的专项行动落地，以及“十五五”规划纲要的正式发布，国家明确将智慧供应链建设、物流智能装备升级与全域设备改造纳入核心布局。这一系列政策组合拳，不仅激发了智慧物流系统和智能装备的建设高潮，更为行业未来的高质量发展提供了坚实的政策支持与广阔的战略空间。

    2、降本增效诉求凸显，市场空间持续扩容

    在土地与劳动力成本双重攀升的宏观背景下，企业向智慧化转型的意愿空前强烈。智慧物流系统凭借减员增效、提升良品率及实现信息流、物流、资金流一体化的优势，已成为新能源、3C、医药等行业提升核心竞争力的必选项。随着经济全球化与电商业务的蓬勃发展，强调资源整合与全过程优化的现代物流系统需求激增。据共研产业研究院数据显示，中国智慧物流装备市场规模由2018年的788.96亿元增长至2023年的1,525.13亿元；预计2024至2028年，市场规模将进一步攀升至3,048.88亿元，展现出强劲的增长动能。

    3、前沿技术深度融合，全链路数智化重塑生态

    技术创新正推动行业从单一环节的自动化向全流程的数智化跃升，通过深度融合物联网、大数据、人工智能及工业机器人等前沿技术，智慧物流不仅打破了分拣、存储、运输等环节的孤岛，更实现了生产工艺与物流系统的高度衔接。当前，智慧物流系统已能将企业内外部的生产与物流流程无缝连接，实现从原材料入库到成品出库的全程透明化监控。依托数据共享与自主决策，企业真正打通了全流程的数字化闭环，这种深度的技术赋能不仅降低了应用门槛，更为产业生态的重塑奠定了坚实基础。

    4、行业格局加速分化，技术出海构筑双重护城河

    当前行业马太效应显著，资源加速向头部企业集中，大型集成商通过自研实现纵向拓展，而缺乏核心竞争力的中小厂商生存空间被进一步压缩。与此同时，伴随中国制造业全球竞争力的提升，智慧物流装备迎来了出海良机。国内厂商依托本土产业链的成本与技术优势，正加速全球化布局，特别是在全球新能源汽车渗透率稳步提升的带动下，欧美等海外市场对仓储物流的需求激增，国产品牌有望凭借高性价比与定制化服务，进一步抢占海外市场份额，构筑起“技术+出海”的双重竞争壁垒。

    5、深耕行业多年，全栈式服务铸就行业标杆

    公司自创立以来，始终聚焦智慧物流与智能制造系统综合解决方案，历经20余年沉淀，已构建起涵盖规划设计、系统集成、软件开发、设备定制、电控研发及售后培训的全栈式服务能力。公司业务广泛覆盖新能源、石油石化、航空航天、生物医药、通信电子等40多个行业，成功交付了大量高复杂度、高影响力的标杆项目。凭借高效优质的综合交付能力与超预期的客户服务，公司树立了高品质的市场形象，有效规避了单一行业的周期性波动风险，赢得了广泛的客户口碑与稳固的市场地位。

    （二）主要业务

    1、主要业务情况

    （1）主要业务概况

    公司是一家专业的基于工业互联网的智慧物流解决方案提供商，以“让物联科技更智慧”为企业使命，专注数智化技术研究应用，为企业类客户量身打造智慧物流解决方案、智慧工厂解决方案、智慧园区解决方案，提供方案设计、系统集成、设备选型、生产制造、软件开发、电气控制、安装调试、培训及售后的一站式全流程服务，为客户实现生产和物流环节的自动化无人作业，柔性化生产，资源优化配置，数据互联互通、高效协同管理等，从而帮助客户提高效率，降低成本，提升管理水平，实现生产经营全过程的自动化、数字化和智能化。

    （2）主要产品及用途

    ①智慧物流和智能制造系统综合解决方案

    公司的智慧物流和智能制造综合解决方案可以分为智慧物流解决方案和智能制造解决方案，公司根据客户定制化需求为客户建设智慧物流系统和智能制造系统。

    智慧物流系统可以为客户实现物流设备自动化出入库作业和物流配送中心智能化配送与信息化管理。智慧物流系统通常由自动化仓库系统、自动化搬运与输送系统、自动化分拣与拣选系统及其电气控制和信息管理系统等部分组成。自动化仓库系统主要包括货架、堆垛机以及密集存储的穿梭车等自动化存储设备；自动化搬运与输送系统主要包括各式输送机、无人搬运小车、轨道穿梭车、机器人和其它自动搬运设备；自动化分拣与拣选系统主要包括各类自动化分拣设备、手持终端拣选和电子标签拣选等。信息管理系统主要包括供应链物流管理软件、仓库管理软件、仓库控制软件、智能分拣和拣选软件等。

    智能制造系统可以为客户实现生产制造各个流程、工序间物料输送、生产资源调配等环节的自动化作业。智能制造系统由各类专业生产设备、生产管理系统和辅助设备组成。其中生产管理系统主要包括生产制造执行系统（MES）和设备管理系统（EMS）。生产制造执行系统（MES）即通过智能排产、制造数据管理、生产调度管理、工厂物流配送管理等模块实现智能工厂互联互通，其中设备管理系统（EMS）即在设备数据采集和监控的基础上，围绕建立智慧型生产企业的目标，通过数据算法、应用BI分析、移动终端APP等技术，构建智能设备运维监控平台。

    ③售后运维服务

    售后运维服务是指公司为客户提供年度维保、智能系统改造升级、更换物流设备零配件以及培训等服务。售后运维服务通过为客户及时检查系统中存在的隐患防范故障发生、更换零配件、对系统进行升级等，延长系统的使用年限，提升系统性能和稳定性，是公司为客户提供的一项重要的后续增值服务。

    2、主要经营模式

    （1）研发模式

    公司建立了以市场发展和客户需求为导向的快速反应研发机制，坚持自主研发为基础，不断丰富产品种类和提升产品品质，以提高公司整体解决方案提供能力，满足客户持续变化的需求。

    公司的产品研发分为基础产品研发和具体项目研发。基础产品研发模式指公司针对目标行业的通用需求，按照产品开发的流程，初步完成一个物流系统软件或技术的基础模板，这类软件产品具备了完整功能，后续的应用软件则是在其基础上根据客户个性化要求做进一步开发。具体项目模式指公司与客户签订项目合同，根据客户的具体需求，在公司现有基础模块上进行再开发工作，以满足客户相应的个性化需求。基础产品开发为公司储备了大量的技术积累和基础模块，大幅缩短了具体项目开发的时间，实现方案和产品的快速交付。

    （2）采购模式

    公司设有采购部门负责项目工程中所需物资的采购。公司建立了采购管理相关制度，用于评价和选择合格的供应商，并对采购的产品进行控制，确保采购产品符合要求。

    由于客户的需求具有明显的个性化特征，公司采购以定制化为主，根据客户的特定需求为其设计设备的规格、型号、性能指标、功能等，然后向供应商定制所需设备。除售后服务所需配件保持少量库存外，公司的期末存货主要为正在履行的项目成本。公司的采购主要分为三类，即机器设备、计算机配套软硬件、电控设备。

    对于机器设备和计算机配套软硬件，大部分采用定制化采购。在投标阶段，公司将对投标方案中所需生产和物流设备、计算机配套软硬件，编制需求清单、技术要求或必要的设计图，向合格供应商目录中的供应商进行初步询价，根据供应商的报价情况进行投标报价，以准确预算项目成本。中标签订合同后，公司开始进入采购环节，根据项目所需要的物流设备和计算机配套软硬件的性能要求，对各家供应商进行再次询价，然后综合技术要求和价格因素最终确定供应商。对于电控设备，根据各个项目实施中客户要求不同，公司负责提供设计图纸，并采购所需主要原材料，在公司装配车间进行组装。

    （3）营销模式

    公司的市场推广、产品营销由销售部门及市场拓展部负责，售后运维服务则由公司售后服务中心负责。

    ①解决方案的销售服务模式

    智慧物流、智慧工厂、智慧物流园解决方案业务，主要通过竞标获取业务合同。公司销售部门通过市场调研、信息收集、客户拜访等方式，掌握准确的项目信息、对潜在客户进行评估和筛选，跟踪了解客户需求。根据客户的需求，公司将组建服务团队为客户提供“一对一”的销售服务，服务团队除销售团队外，还包括规划设计、软件、机械以及电控等各种专业技术人员对项目进行支持。服务团队在充分调研和分析需求后，提出综合解决方案。

    ②智能软硬件产品销售模式

    智能软硬件产品主要承接智慧物流智能制造解决方案项目需求，根据公司为客户提供的综合解决方案，将软硬件产品整体打包在项目中。此外，有部分产品根据客户需求进行独立销售。

    ③售后运维服务的销售模式

    售后运维服务业务，主要是与现有客户签订售后运维服务合同。智慧物流和智能制造系统的维护需要高度的专业化，公司为客户提供的智慧物流和智能制造系统过了质保期后，根据客户的需要会与其签订售后运维服务合同。通过定期巡访等方式了解客户的新的需求之后，公司将组织人员为其提供升级、改造等服务。

    ④定价模式

    公司提供的智慧物流和智能制造系统综合解决方案为定制化服务，定价主要受以下因素影响：项目的复杂程度、客户对公司的认知度、项目的设备配置等。因此，不同项目的毛利率可能存在差异。

    ⑤主要收款模式

    签订合同时，客户通常支付合同金额10%-30%的款项；主要设备到货时，客户通常支付合同金额30%-50%的款项；项目初验时，客户通常支付合同金额5%-10%的款项；项目终验后，客户通常支付合同金额20%-30%的款项；质保期满后支付合同金额5%-10%的款项。

    报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及用途、经营模式等未发生重大变化。

    3、报告期内经营业绩概述

    2026年上半年，公司紧扣年度经营目标，深入贯彻“保交付、强底座、拓生态、深出海”的核心方针，纵深推进战略落地。通过机制创新赋能组织发展，坚持技术攻坚与管理精益并重，驱动运营效能稳步攀升。报告期内，公司新增订单238,343.31万元，同比增长11.20%；实现营业收入164,625.82万元，同比增长16.56%，实现营业利润14,666.62万元，同比下降30.38%，实现归属于上市公司股东的净利润13,239.06万元，同比下降29.53%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润12,011.09万元，同比下降23.97%。

    （1）新增订单及在手订单业务情况

    报告期内，公司新增订单238,343.31万元，同比增长11.20%，主要得益于新能源行业订单的持续增长。公司凭借可靠的项目实施交付能力和优质的项目管理服务，持续赢得新能源行业头部企业的信赖与合作。在深耕传统市场的基础上，公司主动拓展冷链、煤炭、电子等潜力行业，为未来多元化发展蓄势储能。报告期内，公司海外业务保持稳健发展，新增海外订单2.46亿元，国际化布局持续深化。

    截至报告期末，公司在手未确认收入订单57.60亿元。

    （2）营业收入及利润情况

    报告期内，公司实现营业收入164,625.82万元，同比增长16.56%。实现营业利润14,666.62万元，同比下降30.38%，实现归属于上市公司股东的净利润13,239.06万元，同比下降29.53%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润12,011.09万元，同比下降23.97%。

    公司经营规模稳步提升，营业收入较上年同期实现增长。受市场竞争加剧影响，2026年上半年公司主营业务毛利率同比有所回落，导致净利润有所下降。报告期内，面对毛利承压的经营形势，通过强化费用管控、加快应收账款回收等一系列管理举措，实现净利率水平的相对稳定。2026年上半年，公司净利率8.04%。

    费用方面，本报告期运营费用同比增长，主要因业务拓展及战略扩张带动相关投入增加，总体费用率与上年同期基本持平，费用控制稳健。面对市场环境变化，公司持续推进精细化管理，提升整体运营效率。研发方面，公司紧扣国家产业升级与数字化发展战略，聚焦智慧物流、智能制造两大核心赛道，稳步推进业务向数字化平台+AI服务转型。坚持以业绩目标为牵引，强化执行效能，持续加强运营费用的合理管控。

    （3）公司基本财务状况

    报告期内公司保持稳健财务表现，报告期末总资产557,415.06万元，较上年年末增加16.18%。归属于上市公司股东的所有者权益183,402.53万元，较上年年末上升2.30%，加权平均净资产收益率7.24%。本报告期经营性现金净流出3,040.71万元，期末货币资金储备充足，流动性状况良好。报告期末，公司资产负债率67.10%，主要是经营业务规模扩大无息负债增加所致，综合公司资产负债情况，公司偿债能力有保障，资产负债结构良好，风险可控。

    4、报告期内公司不存在新增重要非主营业务情形。

    客户所处行业宏观经济形势、行业政策、信息化投资需求等情况：

    公司自设立以来一直聚焦在智慧物流、智能制造领域，致力于为客户提供智慧物流综合解决方案，主要包括智慧物流、智能制造软硬件系统集成服务。目前服务的行业业务模式存在定制化、下游应用行业分散化等特点。从自动化业务来看，国内市场渗透率较低。在物流综合成本上升与数字化转型需求加速释放的共振下，企业竞争的核心已转向提供一体化解决方案以实现产供销无缝对接。公司依托20余年的行业积淀，通过与各行业龙头打造标杆项目发挥示范效应，持续拓宽市场边界。同时，公司建立了动态的战略资源倾斜机制，密切关注各行业景气度变化，将资源投向高需求领域，在抢占市场份额的同时，做好应对下游周期波动的充分准备。

    二、核心竞争力分析

    1、夯实数字底座，打造全场景数智化运营新引擎

    公司构建了“人工智能研究院+产品与技术中心+软件/机器人子公司”的协同研发体系，形成了涵盖系统解决方案、工业软件、智能装备的核心技术矩阵。在数字化转型进程中，公司依托自主低代码平台、数据中台及AI大模型，成功搭建数字化集成平台（数字底座），打通了工业设备的互联互通壁垒。在此基础上，公司开发了设备云管、物流协同管理平台、数字月台、智能盘点等创新应用，并构建物流调度智能体，实现了以订单驱动物流全场景的协同管控与信息实时共享。对内，公司打造PMO管理平台，实现项目全生命周期的数字化与集中化呈现，为管理决策提供精准支撑；对外，公司研发团队深度参与行业标准制定，为技术创新与内外部管理的全面智能化提供了坚实保障。

    2、完善长效激励机制，激活人才梯队内生动力

    公司始终将人才视为第一资源，通过构建科学的人力资源管理体系与多层次培训机制，打造了由领军人才、技术专家及核心骨干组成的稳定团队。在人才培育上，公司依托富有竞争力的职业发展通道与多样化的选拔方式，在创新实践中不断补充优质生力军。同时，公司实施了针对管理层及核心人员的股权激励，并配套研发、销售等长效激励措施，有效保障了核心员工与企业长期利益的高度一致，持续激发团队的创业活力与内生动力。

    3、严控全生命周期质量，以卓越服务铸就行业口碑

    公司建立了贯穿“设计-开发-交付-运维”全流程的严苛质量管控体系，全方位保障产品与系统的卓越品质。凭借这一体系，公司成功打造了“超预期服务”的金字招牌，树立了行业优质服务商的形象。在业务拓展上，公司聚焦新能源、石化等重点领域，并积极在潜力领域与头部企业共建标杆项目，通过发挥示范效应，积累了庞大且优质的跨行业客户资源池。

    4、攻坚跨行业复杂场景，沉淀大型项目集成交付壁垒

    深耕行业多年，公司已成功落地40多个行业、数百个大型智慧物流与智能制造项目，深刻洞察并掌握了各行业复杂的工艺与管理需求。依托成熟的全周期管理体系、自主软件生态及强大的供应链优势，公司能够为客户提供从规划设计、集成实施到高效交付的一站式服务。这种在复杂场景下锤炼出的大规模集成交付硬实力，已成为公司赢得客户高度信赖的核心壁垒。

    5、拓宽智能运维边界，以持续优化赋能客户长效增长

    公司前瞻性地搭建了智能运维服务平台，通过“本地化服务+远程支持”的融合模式，实现了故障的快速响应与系统的持续迭代优化。在保障系统稳定运行的基础上，公司进一步延伸服务价值链，通过定制化改造与功能升级，精准匹配客户不断变化的业务需求，助力客户持续提升管理效能，从而构建起互利共赢的长效合作生态。

本文数据来源于今天国际2026年中报，仅供参考不构成投资建议。