隆华科技（300263）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期隆华科技（300263）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）电子新材料业务

    丰联科光电拥有完善的金属及合金、陶瓷系列靶材产品组合，其研发生产的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材等高端靶材，成功填补了我国在相关领域的技术空白，率先打破了长期以来高端靶材依赖进口的局面，有效满足了国内半导体显示产业持续扩大的市场需求。

    丰联科光电的主要产品包括：TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材、高纯钨及钨合金靶材、高纯钛等系列金属靶材产品；半导体光伏及IC制造用超高纯溅射靶材；以及系列超高温特种功能材料制品。产品主要应用于核工业、半导体显示、光伏及蓝宝石制造、医疗RT/CT设备零部件、大功率IGBT散热部件、高性能磁性材料制备、HIP及其他真空炉设备热场材料等多个领域。公司积极把握电子信息材料国产替代发展机遇，依托丰联科光电在高纯金属材料领域积累的核心技术与产业化经验，投资设立合资公司布局钛酸钡（BT）粉体等高端电子陶瓷材料的研发与生产，将进一步延伸公司电子新材料业务产品链条，完善产业布局，培育新的业绩增长点。同时，公司积极拓展业务边界，聚焦半导体靶材领域持续发力，重点向功率半导体靶材、存储芯片靶材等方向探索布局，依托自身在高纯金属靶材领域积累的核心技术与成熟生产经验，稳步推进相关产品的研发工作，持续完善半导体靶材产品矩阵。

    在半导体显示面板领域，公司的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材已广泛应用于G2.5-G11全世代TFT-LCD、AMOLED等半导体显示面板溅射镀膜生产线，是京东方、天马微电子、维信诺、TCL华星、台湾群创、友达光电以及韩国LGD等多家全球主流面板企业的核心供应商。报告期内，公司管靶业务实现从0到1的历史性突破，成功获得维信诺最新投资建设的全球技术领先的高世代AMOLEDG8.6产线（V5产线）钼管靶、银管靶测试立项，两种管靶均于7月初完成首台套生产并实现按期交付，与钼平面靶材形成产品矩阵，为高世代AMOLED市场打开新的增长空间，深度绑定核心客户；银合金靶材出货量实现快速攀升，较去年同期增长超100%；作为国产ITO靶材的主力供应商，公司率先打破了国外企业的垄断，有效解决了国产ITO靶材“卡脖子”问题。公司的多比例氧化铟锡（ITO）靶材，包括平面靶和旋转靶，已稳定批量供应于京东方、TCL华星、天马微电子、信利半导体、龙腾等客户的多条高世代TFT面板产线，成为国内首家批量供应G10.5平面ITO靶材的供应商。在高温真空炉用热工组件领域，公司积极布局热等静压HIP、真空热压炉等高性能炉用组件产品，产品涵盖成套HIP热场组件、高精度TZM材料等，持续提升公司在该领域的产品渗透率和技术竞争力。

    在光伏领域，公司积极布局钙钛矿、异质结和BC电池三大核心赛道，目前拥有超过70多家光伏客户，多种新型靶材研发同步发力，科研创新力量得到充分释放。其中公司IZO靶材市场占有率行业领先，获得天合光能、晶科能源、通威股份、京东方、仁烁光能、捷佳伟创等多家客户效率认可；高密度NiO靶材性能优异，获得了昆山协鑫、仁烁光能、京东方、尚柔新能源、山东能源、隆基、正泰新能等多家客户认可，并批量导入GW级钙钛矿产线；HITO高迁靶材以高出同类产品迁移率30%以上的优异性能，获得了通威股份、琏升科技、华晟、上海电气等异质结客户的高效认可；无铟靶材助力苏州大学联合正泰新能在Science正刊发表成果，创造钙钛矿/晶硅叠层电池效率超过33.2%的世界纪录。

    丰联科光电同时具备金属、合金靶材及ITO靶材绑定业务能力，实现了公司靶材业务的自主绑定及产业链纵向延伸，进一步提升了核心竞争力和产业链话语权。

    （二）高分子复合材料业务

    兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料（功能材料）及其制品，PMI系列产品是各型飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制备的关键配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。公司“一体两翼”战略方针的前瞻性逐步凸显，电磁兼容板块的研发、应用与推广取得重要突破。公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业化”项目通过科技成果评价，获评“国际先进”水平。EPMI是一种基于聚甲基丙烯酰亚胺(PMI)一体发泡的吸波泡沫，专为飞行器隐身化设计与应用研发，兼具优异的力学性能和介电性能，能够有效吸收多种波段的电磁波。目前，该产品隐身功能已得到客户高度认可。

    公司依托PMI结构泡沫优良的品质、过硬的技术和丰富的产品型号等优势，实现航空市场业绩的稳步增长，持续保持市场核心竞争地位；在航天领域，PMI泡沫凭借轻质、高刚性、高耐热、低膨胀率的核心优势，成为航天飞行器整流罩防热复合材料的核心夹芯结构材料，为航天飞行器整流罩在复杂太空环境及高速再入大气层过程中的绝热防护提供了可靠且高效的解决方案。此外，PMI泡沫还可应用于航天飞行器的舱体结构、仪器支架等关键部位，凭借其优异的力学稳定性和环境适应性，为航天飞行器在太空真空、高低温交替等极端环境下的稳定运行提供有力支撑，进一步彰显了公司产品在航天高端领域的核心竞争力。在民品市场，公司产品在运动器材、医疗器械领域的销量增幅明显，公司积极构建该领域的竞争优势，重点开拓新能源汽车、消费电子、高铁、磁悬浮列车等领域市场，培育形成新的业绩增长点。

    在PVC结构泡沫领域，公司拥有完全独立自主的知识产权，其产品具有高闭孔率及优良的力学性能、耐温性能、耐化学腐蚀性能等优势，尤其在耐热、低树脂吸收量方面处于行业领先水平，是夹芯结构的理想选择，现已在风力发电、航空航天、海洋工程、无人机、特种车辆等领域得到广泛应用。公司进一步加强与中材科技、甘肃重通、广东明阳等大客户的沟通合作，市场开拓能力持续提升，市场占有率逐步提高。非风电赛道实现从0到1的实质性跨越，重点开拓船舶游艇、浮力材料及海外出口四大新兴场景，通过美国航空阻燃、道路车辆VOC等多项严苛测试，为进军高端市场奠定资质基础。

    科博思主要产品包括树脂复合材料、橡塑材料、金属-非金属复合材料等结构功能一体化材料，产品和技术主要应用于轨道交通、绝缘防护、特殊车辆、舰船材料等轻质结构相关行业领域。公司拥有从中等减振到高等减振、从扣件减振到道床减振、从正线用到岔区用的系列化产品，产品应用里程和部分性能已超越国外同类产品，在轨道运营线路减振降噪改造升级、轨道TOD开发领域拥有多项独有专利技术和产品；合成轨枕在产品性能、工程应用性能、连续生产工艺和装备等方面整体达到行业先进水平。报告期内，公司持续改进成熟产品的成本工艺，优化产品成本结构；从点到线系统梳理客户结构，积极增强客户粘性，联合轨道交通领域优势设计院和企业开展产业互补，成功开辟了以韩国、日本为主的海外市场新空间，实现海外业务突破。

    （三）节能环保业务

    1、工业传热节能业务

    隆华装备的节能换热业务聚焦于大工业传热领域，目前已发展成为细分行业的技术引领者和标准制定者。是国内空冷器、复合型高效冷却（凝）器、复合型闭式塔、汽轮机拖动蒸发冷、空冷岛领域规模最大、综合实力最强、研发积淀最深的核心制造商之一。公司通过技术创新、产品升级、管理改进和经营转型等一系列举措，实现了技术与产品的全面升级换代，成功转型为涵盖技术设计、产品提供和系统服务为一体的综合方案供应商，市场占有率和盈利能力持续稳步提升。

    隆华装备核心聚焦工业冷却冷凝换热设备的研发、制造与系统解决方案提供，核心技术是具有自主知识产权的高效复合型冷却（凝）器技术。该技术连续多年被国家发改委列入《国家重点节能低碳技术推广目录》，被工信部列入《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（第一批）》，并被列入《清洁低碳发展项目技术指导清单》，是石化行业环保与清洁生产的重点支撑技术，填补了国内电力、化工、冶金、石化、煤炭等行业的多项技术空白。

    公司海外市场拓展成效显著，依托公司三十余年沉淀的高品质制造体系、成熟成套方案与全周期服务能力，快速抢占中东、非洲、东南亚等海外增量市场，推进尼日利亚、安哥拉等海外项目落地，构建内外双循环市场格局。公司在石化、煤化工、电力等传统优势行业持续深耕细作的同时，全力拓展新材料、新能源等新兴行业市场。受环保政策约束及工业设备以旧换新政策的推动，冷换设备市场需求将迎来新的发展机遇。发展新质生产力，科技创新是核心驱动力。作为工业换热节能装备领域的领先企业，装备公司将持续加大在设备绿色低碳和智能化领域的投入，坚持创新驱动产业发展，有效提升整体竞争力，通过持续的技术升级和管理水平提升，为公司未来抢占更大市场份额奠定坚实基础。

    2、环保业务

    中电加美主要针对新能源、电力、煤化工、冶金等行业，开展凝结水处理、污水处理及中水回用业务。报告期，公司顺应市场发展形势，集中核心优势抢抓电力市场订单，持续巩固在电力工业水处理领域的领先地位；在新兴市场领域取得突破性成果，成功切入绿氢（绿氨、绿色甲醇）、化工废水处理等战略新兴领域，进一步夯实了业务结构多元化的核心支撑，为年度发展注入新动能。

    3、萃取分离业务

    三诺新材依托先进的萃取分离技术及相关萃取剂产品，业务广泛覆盖湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、城市矿山资源处置、电池金属回收及循环利用等多个领域。随着传统制造业领域的转型升级和新能源汽车等新兴产业的快速发展，公司凭借先进的技术工艺及优秀的人才团队，目前已发展成为集工艺、技术、产品为一体的综合技术体系服务商。作为节能环保板块新的业绩增长点，三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目顺利投产，该项目生产流程采用柔性设计理念，立足高标准建设，使其产线、产品可根据锂、镍、钴、锰、铜和稀土元素的市场需求进行适应性调节，有效保障产能利用率和企业效益，为进一步打造三诺新材在产能和安全环保方面的核心竞争力、助力公司业绩稳健增长奠定了坚实基础。报告期内，公司多型萃取剂的产品研发、工艺创新工作快速推进，为公司下一步发展筑牢技术根基；公司与郑州大学、武汉工程大学等高校合作布局钼矿捕收剂、磷矿捕收剂等选矿药剂新赛道，氟离子萃取剂进入中试阶段。

    二、核心竞争力分析

    （一）科技创新与技术壁垒优势

    公司始终将科技创新作为核心发展驱动力，深耕电子新材料、高分子复合材料、节能环保三大领域，累计突破多项核心关键技术，打破国外技术垄断，形成自主知识产权体系。电子新材料领域，丰联科光电实现高世代AMOLEDG8.6钼管靶、银管靶从0到1的历史性突破，管靶、平面靶、蒸镀料产品矩阵持续完善，晶联光电IZO靶材市场占有率行业领先，无铟靶材助力客户创造钙钛矿/晶硅叠层电池效率超过33.2%的世界纪录；高分子复合材料领域，兆恒科技攻克EPMI泡沫高温性能衰减问题，压缩蠕变控制水平行业领先，PVC结构泡沫市场占有率稳居行业头部，科博思实现中铁系客户全覆盖、EPDM缓冲垫层入围中国中铁框架供应商名录；节能环保领域，隆华装备高效复合型冷却（凝）器技术多次列入国家重点节能低碳技术推广目录，并持续开发MVR蒸发结晶、625镍基特材等新赛道，中电加美凝结水精处理电力市场份额进一步提升，三诺新材主持《工业级磷酸三丁酯》行业标准修订，生产工艺持续优化。

    （二）全产业链协同与布局优势

    公司已形成电子新材料、高分子复合材料、节能环保三大协同发展的产业板块，各板块优势互补、资源共享，构建起覆盖多领域、全链条的产业布局。电子新材料板块实现靶材研发、生产、绑定一体化，丰联科光电具备金属、合金靶材及ITO靶材绑定能力，管靶、平面靶、蒸镀料产品矩阵协同发展，晶联光电深耕ITO靶材并与母公司形成产业链协同，实现靶材业务纵向延伸；高分子复合材料板块依托科博思、兆恒科技覆盖轨道交通、航空航天、风电、3C电子等多应用场景，形成“军用引领、民用拓展”的发展格局；节能环保板块整合隆华装备、中电加美、三诺新材，涵盖工业换热、水处理、萃取分离等细分领域，实现节能环保全场景覆盖。三大板块协同发力，不仅提升了公司抗风险能力，更实现了技术、客户、产能的资源联动，进一步提升产业链话语权和整体竞争力。

    （三）优质客户资源与市场认可度优势

    经过多年深耕，公司积累了一批全球优质客户资源，客户粘性高、合作稳定性强，市场认可度持续提升。电子新材料领域，丰联科光电是京东方、天马微电子、维信诺、TCL华星、韩国LGD等全球主流面板企业的核心供应商，维信诺V5高世代G8.6产线钼管靶、银管靶测试订单落地，设立韩国子公司积极开拓海外市场；晶联光电IZO靶材获天合光能、晶科能源、通威股份、京东方、仁烁光能等多家客户效率认可；高分子复合材料领域，科博思实现中铁系客户全覆盖并与中铁物贸、中铁山桥、中铁宝桥建立战略合作关系，兆恒科技取得上海商飞潜在供应商资质，思维诺新材与中材科技、甘肃重通、明阳智能等龙头深度绑定并开拓东方电气等优质新客户；节能环保领域，隆华装备深耕中石油、中石化、中海油及杰瑞股份等头部企业，与福建雪人、茂名石化达成长期战略合作，中电加美与五大电力集团及恒逸石化等大客户深度合作，三诺新材聚焦华友钴业、金川集团、中国北方稀土、万华集团等战略客户，客户结构持续优化。优质客户资源为公司业绩稳定增长提供了有力保障，也进一步提升了公司品牌影响力。

    （四）产能布局与柔性生产优势

    公司立足行业发展趋势，精准布局产能，打造柔性化生产体系，满足市场多元化需求。三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目顺利投产，采用柔性设计理念，可根据锂、镍、钴等元素市场需求灵活调节产线，保障产能利用率；丰联科光电完成高世代AMOLEDG8.6钼管靶、银管靶首台套生产，推进管靶机加工能力及钼合金靶材热等包套工序产能建设，晶联光电柳州、洛阳两大生产基地产能持续优化；兆恒科技持续优化PMI、PVC泡沫产能布局，提升航空航天、风电等领域产品供应能力。同时，公司持续优化生产管理体系，推动生产智能化、绿色化升级，在保障产品质量的同时，降低生产成本、提升生产效率，形成产能与市场需求的精准匹配，为公司市场拓展提供坚实支撑。

    （五）文化促进

    坚持党的领导，贯彻二十大以及二十大以来历次全会精神，以高质量党建促进公司强基跃升。公司战略落地的文化促进体系，就是要通过党建引领定方向、精益管理提效益、营销龙头促增长、奋斗为本激活力、持续学习强能力、人本主义聚人心、共创共担谋共赢、气正风清守底线，形成八位一体的文化支撑格局。将多元理念融入战略全流程，依托组织、制度、资源、监督保障，让文化从理念层面转化为行动层面，最终为公司战略落地提供方向引领、效率提升、动能激活、风险防控四重支撑，实现战略目标与文化价值的协同共赢。

本文数据来源于隆华科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。