中国铀业（001280）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国铀业（001280）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    公司的主营业务包括天然铀采冶、销售及贸易和放射性共伴生矿产资源综合利用及销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码（GB/T4754-2017）》，中国铀业所属行业为“B09有色金属矿采选业”，所属行业小类为“B0933放射性金属矿采选”。

    2026年上半年，全球核电产业延续复苏和扩张态势，核能在保障能源安全、推动能源低碳转型中的作用进一步受到重视。2026年3月10日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入由22个国家在第28届联合国气候变化大会上共同发起的《三倍核能宣言》，这一举措为促进全球核能可持续发展和能源绿色低碳转型注入强劲动力，本届峰会上，随着中国、巴西、比利时等国家宣布加入，共有38个国家加入宣言。

    受核电需求增长、核电运营商调整长期采购策略、主要产铀国产能释放存在不确定性以及铀矿项目开发周期较长等因素影响，天然铀供需总体保持偏紧。2026年6月末，根据UxC公司数据，国际天然铀现货市场价格约为85美元/磅，长协价格约为94美元/磅，较2025年末进一步上涨。

    国内方面，《中华人民共和国原子能法》自2026年1月15日起施行，为原子能研究、开发与和平利用，以及核燃料循环产业规范发展提供了基础性法律保障。《新型能源体系建设“十五五”规划》提出积极安全有序发展核电，到2030年在运核电装机容量达到1.1亿千瓦左右。7月31日，国务院常务会议核准了四个核电项目，共计8台百万千瓦级机组，总投资估算超过1700亿元。这是“十五五”期间首批获得核准的核电机组。“十五五”期间，我国核电建设继续保持“积极安全有序发展”的原则，稳步推进东部沿海核电带建设，因地制宜推进核能综合利用，稳步提升核电在能源电力消费中的比重。随着我国核电项目建设稳步推进，核电装机规模持续扩大，预计将带动天然铀需求保持增长，为国内天然铀产业发展提供长期市场支撑。

    （二）主营业务基本情况

    公司是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务的矿业公司，报告期内主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼、钽铌等放射性共伴生矿产资源综合利用及产品销售。

    公司是我国天然铀保障供应的国家队、主力军，是国家天然铀战略资源的保障主体，是我国核工业体系的重要组成部分，是国际天然铀产业发展的重要参与者、建设者和推动者，致力于建设“以铀为本、国际一流”的矿业公司，承担着打造“强核基石、核电粮仓”的历史使命。公司积极践行创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，先后攻克多层矿协同开采、“三高”（高钙、高铁铝、高矿化度）铀矿浸出、零散矿体回收等采铀难题，形成了以CO2+O2第三代地浸采铀技术为标志的复杂砂岩铀矿地浸开发技术体系。经过多年发展，公司具备了天然铀经营各环节完整高效的组织体系、队伍体系、能力体系、技术体系，形成了以砂岩铀矿为主体、硬岩矿山为补充的国内天然铀产能布局。公司积极落实国家“一带一路”倡议，开展海外铀资源开发业务，重点布局非洲、亚洲等主要产铀区。其中，公司位于纳米比亚的罗辛铀矿产量位列全球前列。

    公司是推动放射性共伴生矿产资源开发行业健康可持续发展的领军企业。公司落实国家生态文明建设总体要求，在湖南衡阳建成的以独居石为原料、高效回收战略资源的综合利用项目，在江西赣州建设的国内单体产能最大的独居石综合利用项目进入试运行阶段。公司具备稀土能源化、资源化、减量化、无害化的系统处理能力，实现战略资源管控、资源综合利用相统一，具有资源利用节约化、集约化、高效化和保护生态环境的综合效能，填补了产业空白，推动了放射性共伴生产业发展。公司创新性使用绿色高效氧压浸出冶炼技术，成功应用于河北张家口极难选、复杂的包裹型胶硫铀钼原矿处理，实现铀、钼规模化高效浸出、有效利用。公司在湖南耒阳建设的钽铌矿综合利用项目正式投产，进一步引领产业绿色、高速、高质量发展。

    （三）主要产品或服务的用途

    报告期内，公司的主营业务包括天然铀采冶、销售及贸易和放射性共伴生矿产资源综合利用及销售。公司主要产品为重铀酸盐、八氧化三铀、氯化稀土、四钼酸铵、五氧化二钽和五氧化二铌，铀、稀土、钼、钽铌均属于战略性矿产资源。具体情况介绍如下：

    1、天然铀业务

    公司的天然铀业务包括国内外采冶、销售和贸易业务，天然铀产品有重铀酸盐、八氧化三铀两种产品形态。天然铀是保障核能事业发展的重要物质基础，应用于核电及国防等领域。

    2、放射性共伴生矿产资源综合利用业务

    公司的放射性共伴生矿产资源综合利用业务包括独居石、铀钼、钽铌等放射性共伴生矿产资源综合利用及产品销售业务，产品主要为氯化稀土、四钼酸铵、五氧化二钽和五氧化二铌，氯化稀土是稀土氧化物的主要原料，应用于稀土冶炼领域；四钼酸铵是钼深加工产品的重要中间产品，主要应用于钢铁、冶金、化工等行业；五氧化二钽和五氧化二铌作为钽铌深加工产品的重要中间产品，主要应用于钢铁、电子、航空航天、医疗、超导等多个领域。

    （四）主要经营模式

    报告期内，公司已有产品的经营模式未发生重大变化。

    （五）主要业绩驱动因素

    2026年上半年，公司实现营业收入105.83亿元，较上年同期增长10.80%，归属于上市公司股东的净利润为9.87亿元，较上年同期增长29.08%。2026年6月末，公司资产总额为343.03亿元，较2025年末增长6.63%，归属于上市公司股东的净资产为173.15亿元，较2025年末增长2.47%。

    天然铀业务方面，2026年上半年，由于销售价格提升和销量增加，公司自产及外购天然铀收入较上年同期增长14.50%，毛利率水平由23.02%上升至23.06%。国际天然铀贸易业务方面，因交易机会减少，公司天然铀产品销售收入较上年同期下降30.96%。

    放射性共伴生业务方面，2026年上半年，随着募投项目投产，公司氯化稀土及其副产品销售收入由上年同期4.36亿元增长至8.54亿元，增幅96.06%。

    二、核心竞争力分析

    本公司的核心竞争力主要体现在如下几个方面：

    （一）行业领先地位稳固，规模优势持续扩大

    公司拥有稳固的行业领先地位。在天然铀行业，公司是我国天然铀保障供应的国家队、主力军，是国内天然铀资源开发的专营企业，在国内天然铀产业中具有主导地位；同时，公司在全球资源控制量和生产规模排名中处于前列。公司积极推动国内铀矿产能建设，相关产能项目建成投产后，将大幅提高公司国内天然铀的生产效率和产能规模；公司落实国家“一带一路”倡议，积极开展海外铀资源开发，在巩固扩大纳米比亚为主的非洲地区天然铀产能的同时，持续寻求国际天然铀资源布局取得新突破。2026年2月，公司子公司中核海外同交易对方签署《股份认购协议》，拟通过增资方式获得Etango铀项目42.75%权益，有权承购该项目矿山全周期内60%的产品，并实质性参与项目的重大事项决策和经营管理，推动项目建设投产并实现长期稳定运营。Etango铀项目现有探明、控制和推断资源量总计8.0万吨金属铀，项目投产后，将进一步深化公司在非洲地区的资源布局，提升公司海外天然铀权益产量，优化海外资源结构，增强资源安全韧性。

    在放射性共伴生矿产资源综合利用行业，公司落实国家生态文明建设总体要求，在湖南衡阳和江西赣州建成的以独居石为原料、高效回收战略资源的综合利用项目，具备稀土尾渣能源化、资源化、减量化、无害化的系统处理能力和集约高效利用资源、保护生态环境的综合效能，填补了产业空白。2026年6月，江西国家稀土技术创新中心有限公司正式成立，注册资本12.5亿元，由中国稀土集团、中国科学院赣江创新研究院与公司子公司中核资源共同持股，进一步巩固了公司在稀土领域的技术创新能力。2026年7月，公司子公司中核资源与中国南方稀土集团合作，共同投资设立两家独居石冶炼企业，进一步巩固提升公司在独居石冶炼领域的行业话语权。

    天然铀资源事关国家的国防安全与能源安全，国家对核工业各环节实行严格的准入认证管理。公司具备国内铀矿采冶生产业务的独家资质，享有国内天然铀开采生产专营权，将对公司资源获取能力和效率发挥积极作用。

    （二）国内资源布局合理，资源获取能力强大

    公司国内天然铀开采生产经过多年经营积淀和布局优化，已形成了以砂岩铀矿为主体、硬岩铀矿为补充、放射性共伴生资源综合利用回收天然铀的国内天然铀科学合理的产能布局。子公司天山铀业、内蒙矿业在新疆和内蒙古从事砂岩型铀矿开采业务，锦原铀业主要在广东从事硬岩型铀矿开采业务。公司国内天然铀资源控制量丰富，区位布局优势明显。

    公司依托规模优势，促进了生产成本的有效控制，并使公司有条件和能力对环境保护设施、安全生产设施、先进生产工艺和装备进行大规模投入，从而提高公司业务和产品的质量和竞争力，也使得公司能够更好的履行社会责任，巩固公司的行业领先地位。随着国内产能建设和海外铀资源布局的进一步扩张，公司资源规模将进一步大幅增长，有利于实现国内外天然铀生产的绿色化、集约化、规模化和高质量发展，规模优势将持续扩大。

    （三）工艺技术水平领先，引领产业技术发展

    公司掌握铀矿采冶和放射性共伴生矿产资源综合利用技术，核心技术覆盖砂岩铀矿开发、硬岩铀矿开发、复杂铀矿规模化水冶处理、含铀多金属矿综合回收等，技术水平领先，科研创新实力强劲。突破了弱承压、多层叠置、数字建井等砂岩铀矿开采技术，支撑复杂砂岩铀矿经济高效开发，建成新疆、内蒙等千吨级铀矿大基地，地浸二次开发技术成功应用，延长了矿山终采区寿命；突破了硬岩铀矿破碎矿体深孔开采及精细化快速堆浸等新工艺，高质量推动了硬岩铀矿基地建设。

    公司积极运用“数字矿山”和“智慧矿山”等新型生产运营模式，构建了生产运营“远程管控”新模式，实现了从“就地采矿”到“城市采矿”的重大跨越，有效降低了生产成本。

    （四）核电市场基础巨大，产业政策全面支持

    核能发展将带来持续稳定增长的天然铀市场需求。2026年3月，我国宣布加入《三倍核能宣言》，核能发展确定性进一步提高，全球最大的天然铀产业发展市场基础进一步夯实。中国核能行业协会表示，截至2026年4月，我国商运核电机组60台，在建核电机组36台，在建核电规模占全球一半以上，同时核准待建的机组还有16台，总装机容量达到1.25亿千瓦，居全球第一。2026年7月31日，国务院常务会议决定核准浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期、山东莱阳核电一期等四个核电项目，共计8台核电机组。

    公司为中核集团和华能集团核电天然铀产品独家供应商及国内少数具有天然铀专营资质的企业之一，可以充分享有我国总量巨大且稳定增长的核电市场红利。公司与国内核电客户签订了长期框架协议，建立了稳定的合作关系，确保下游需求和盈利空间。同时，国家政策大力扶持绿色矿山建设、战略矿产资源开发利用以及核电产业发展，形成了对天然铀产业的全方位政策支持。

    （五）人才队伍专业雄厚，管理团队经验丰富

    公司重视专业人才引进和培养，大力推进“人才强企”战略，制定了高端科技领军人才培养计划，打造大批高层次、创新型专业技术人才核心队伍，持续优化人才队伍结构、提升人才队伍素质。中国工程院院士苏学斌先生作为公司科技委主任，深耕天然铀采冶领域数十年，攻克关键技术难题，为核强国建设做出了突出贡献，有助于公司进一步提升高层次人才水平，并增强在天然铀采冶领域的科技创新能力。公司拥有一支锐意进取、勇于创新、经验丰富的管理团队，深耕天然铀产业链，拥有数十年核电、核燃料、核工程等相关产业链工作经验，在铀矿采冶技术、矿山资源整合、矿产资源综合利用、矿山开发成本控制、国内外天然铀市场研判等方面拥有丰富的经验。公司在天然铀矿采冶各方面拥有行业领先的专业技术团队，覆盖了矿山企业管理中的各个方面，管理能力和技术力量雄厚。

    （六）中国铀业品牌卓越，企业文化先进优秀

    公司具有统筹国内国外两个市场供应天然铀的能力，品牌价值已为国内外业界广泛认可。在中国核工业创建70周年之际，公司所属品牌“国铀一号”作为中核集团核心子品牌之一面向全球重点推介。在国内市场，公司始终肩负着打造“强核基石、核电粮仓”的使命职责，承担着国家天然铀战略资源的保障任务，为我国核工业的发展提供坚实的基础和保障；在国外市场，公司与哈原工、卡梅科、力拓集团、欧安诺等行业内知名企业均建立了良好的合作关系，品牌国际影响力和话语权不断提高。

    核工业和铀矿冶悠久的历史积淀和深厚的历史底蕴孕育了公司光荣、优秀的企业文化和核心价值观，公司秉承“科技赋能，产业造福”的企业使命和“责任、安全、创新、卓越”的核心价值观，大力弘扬“两弹一星”精神和“四个一切”核工业精神，以“铀矿报国、服务社会”为企业宗旨，坚持“诚信为本、客户至上”的经营理念，为公司可持续竞争优势提供了坚实基础，为推动公司可持续发展、长期发展提供了不竭动力。

    （七）公司治理架构完善，治理管控效能突出

    公司严格贯彻新修订《公司法》、证监会《上市公司章程指引》（证监会公告〔2025〕6号）及监管部署，系统性完善治理架构。2026年4月，公司顺利完成第二届董事会换届，择优选配专业董事，强化董事会独立性、专业性与履职能力。报告期内，公司持续完善“三重一大”决策制度，厘清董事会与管理层权责边界，构建权责明晰、制衡有效、协同高效的治理运行机制。健全董事、高级管理人员职业责任保险体系，筑牢履职保障防线，推动治理层合规行权、审慎履职。

本文数据来源于中国铀业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。