ST文峰（601010）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST文峰（601010）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务：

    公司主要从事百货、超市、电器以及购物中心的连锁经营业务，主要经营地为江苏省南通市和上海市，公司自成立以来主营业务未发生变更。

    （二）经营模式：

    1、公司的经营模式主要包括经销、联销和租赁。公司百货、超市、电器三种业态的经营模式为经销和联销，购物中心业态主要以租赁模式经营。2026年上半年联销方式实现的销售收入占主营业务销售收入的77.76%。

    经销是指零售商直接向供应商采购商品，由零售商进行销售后取得商品销售收入的一种经营模式。在经销模式下，零售商的收入来源主要是商品进销差价和各种返利收入。

    联销是一种零售商与供应商合作经营的方式，即供应商提供约定品牌商品在零售商门店指定区域设立专柜，由零售商与供应商共同负责销售，在实现销售后零售商从销售收入中按约定的比率进行扣点或按照一定利润保底分成的一种经营模式。

    租赁是指门店提供物业或柜台租赁，并收取一定的租赁费用，租金收入为利润来源。租赁模式主要应用于购物中心80%以上区域（在营）及百货商场、超市的部分区域，主要用于品牌商入驻经营、餐饮、影院、KTV、电玩城、儿童游乐、运动休闲及银行取款机等满足消费者多样化需求的补充服务。

    公司百货业态，以联销模式经营为主，报告期间联销方式实现的销售收入（不含税）占百货业态销售收入的89.37%，联销的商品主要为服饰、鞋帽、黄金珠宝等。

    超市业态，主要采取经销模式经营，生鲜、熟食、部分日用品等部分商品以联销模式经营。电器业态，传统大家电（彩电、冰洗、空调）、手机以经销模式经营为主，厨卫产品、小家电，中央集成、电脑等以联销模式经营为主。

    （三）零售行业情况：

    根据国家统计局发布的数据，2026年上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长2.8%。按零售业态分，上半年，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长6.6%、3.8%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额同比分别下降1.5%、2.1%、8.7%。全国网上商品零售额64296亿元，同比增长4.8%，在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.8%、6.2%、1.3%。

    2026年为“十五五”规划开局之年，《扩大消费“十五五”规划》进一步明确了消费拉动经济增长的核心战略地位。国家陆续落地多项提振消费专项举措，聚焦服务消费提质扩容、挖掘文旅融合消费潜能，不断释放政策红利，为零售行业稳健运营与转型升级筑牢发展根基。当前国内消费市场步入内需持续释放、结构深度迭代的关键周期，零售行业整体迈入存量博弈、结构重塑、效能升级的高质量发展新阶段。质价比消费、绿色健康消费、全渠道融合消费成为市场主流，即时零售普及、数字化技术创新持续赋能业态革新，场景式体验构建、私域精细化运营及供应链数字化转型成为零售行业核心发展方向。受宏观环境不确定性影响，居民消费心态更趋理性审慎，市场资源向头部集中，传统商超百货承压，纷纷依托门店焕新、运营优化实现转型；线上零售褪去粗放式流量竞争，深耕存量精细化运营，线上线下加速深度融合，行业竞争转变为供应链建设、全渠道布局及内部管理协同的综合实力比拼。零售企业应当精准把握行业发展机遇、主动应对市场挑战，紧扣消费本质，依托高质价比产品夯实市场基础，聚焦场景化服务适配消费需求，借助数字化技术实现人货场精准匹配，深化全渠道融合与业态差异化转型，完善供应链体系、提升经营质效，在存量市场挖掘增量空间，推动零售行业实现高质量发展。

    （四）公司所处行业地位：

    公司长期深耕南通市场，在区域市场具有较高的影响力和号召力，旗下“文峰大世界、文峰千家惠、文峰电器、文峰超市”等品牌形象深受当地消费者信任和青睐。文峰百货、超市、电器、购物中心四位一体，人气资源、宣传资源、会员资源优势突出，能做到业态联动、紧密协同、整体发力。公司在中国连锁经营协会（www.ccfa.org.cn）2026年6月15日发布的“2026年中国连锁Top100”中排名第五十七。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司以“业态深耕、降本增效、数字赋能”为主线，围绕场景打造、供需协同、会员服务、数字发展、风控降本五大维度扎实开展各项工作。面对外部消费疲软、品牌招商受阻、固定刚性成本攀升带来的多重压力，各业态因地制宜出台经营补救措施，有效对冲行业下行带来的经营冲击，为年度经营指标稳步落地筑牢根基。

    百货业态面临销售下滑、盈利承压、商圈分流等多重挑战，以精细化运营为核心，统筹实施多项提质补差举措，全力稳经营、提效益。1、调整品牌布局，实施门店调改招商：针对黄金、服饰品类撤柜形成的铺位空缺，择优引入优质品牌完成点位填充，清退经营效益薄弱的合作商户；实施品牌分级运营模式，运营资源优先供给头部热销品牌，对业绩承压商户，依托限时特卖等方式填补营收缺口；提前对接合约到期品牌的续签事宜，依托总部统筹储备替补品牌，降低空铺损失；推进多门店楼层重装升级，引进年轻潮流品牌，完善场内品类结构。2、全域创新营销，激活客流转化：紧抓各类节庆营销档期，联动政府消费券叠加会员权益开展联合促销；深耕“文峰夏夜”、“苏超第二现场”等特色IP，常态化开展主题市集、DIY、赛事观赛、才艺展演等线下活动；推行全员直播、多店线上联播引流，分层运营金钻会员与沉睡客群，借助专属沙龙、老客召回方案拉高复购频次，同步联动政企资源开发团购业务。3、统筹收支管理，稳固经营收益：现阶段百货行业复苏疲软，消费需求低迷，百货营收与毛利双双承压，线上平台与同城商圈不断分流客源，头部品牌布局收缩，优质招商资源紧缺且落地周期拉长，人力物业成本高企，引流让利持续压缩盈利空间；对此，百货业态推行促销费用分摊机制，落实品牌共担营销费用，减少主营毛利损耗，盘活场地、广告、异业合作资源，拓宽增收渠道；同步精简水电、人力等低效开支，以增收节流并举的方式缓解效益下行压力。

    超市业态锚定年度战略导向，坚持以商品力为核心、供应链为根基、降本增效为目标，稳步推进各项经营变革。1、优化供应链体系，实现提质增效：全面推进生鲜源头直采布局，大力开拓产地合作渠道，围绕“广品类、精单品”原则梳理商品体系，清退滞销低效单品；多部门联动协同严控生鲜损耗，稳固整体毛利空间，打造门店特色商品矩阵；同步修订超市管理制度，搭建全流程闭环管控审批流程，从货源端强化内部风险管控。2、深化双线经营，夯实营收根基：线上依托配送平台，结合消费数据精准调品，有效拉高订单转化与客单水平；线下搭建日常特惠、周度爆款、大型档期分层促销体系，刺激终端消费，稳定顾客复购频次。3、拓宽获客渠道，激活公私域流量：布局抖音本地生活直播团购业务，打通线上线下客流转化链路；精细化运营社群私域资源，依靠爆款商品拉新促活，扩充用户体量、增强客户黏性，沉淀数字化客户资源。4、深耕精细运营，筑牢服务安全底线：规范进销存全流程管理，定期排查临期商品，优化卖场陈列，提升顾客购物体验；开展员工服务、操作技能及应急处置培训，统一服务标准、稳固门店口碑；组织常规消防安全隐患排查，严守安全生产底线，保障门店平稳有序运营。

    电器业态秉持“保规模、调结构、模式创新”的经营方针，聚焦家电以旧换新的核心赛道，充分盘活存量消费市场空间，多措并举抵御市场下行影响，维系电器业务平稳运行。1、搭建全域触达体系，拓宽获客渠道：构建线上线下一体化获客矩阵，线上借助短视频、社群、朋友圈、小红书等平台深耕用户圈层，输出场景化、生活化营销内容；线下开展产品巡展、老客户沙龙、家电保养清洗、上门服务等增值项目，深度绑定本地用户，依靠老客口碑传播，实现新客引流转化。

    2、调整产品货盘结构，增厚经营效益：贴合行业K型消费分化特征，精准分层匹配市场需求，规避同质化低价竞争，主推智能趋势品类、高毛利机型及高端品质家电，动态调配各类货品配比，拉高单客产值与综合收益。3、创新经营发展模式，挖掘业务增量：加深与天猫优品的战略合作布局，全力打造城市旗舰门店，通过整合优质供应链、承接平台精准线上客资、标准化门店运营升级，打造特色电器门店品牌标识，扩大区域品牌影响力与市场占有率。4、严控各项运营开支，夯实经营底盘：在市场整体疲软承压、行业同质化竞争加剧、传统补贴政策效用递减的现象下，电器业态坚持精细化管理思路，全面削减非必要开支，重构费用分配逻辑，精准管控采购、门店运营、市场推广各项成本支出，多维施策、多点发力，稳固电器经营基本盘。

    购物中心坚持“稳中求进、提质增效”的工作总基调，顺应市场消费变化趋势，深耕文商旅融合发展，借助多元消费场景、优质内容运营与暖心配套服务，塑造兼具温度与辨识度的城市商业标杆，整体经营保持平稳。1、打磨商业内核，优化运营品质：更新门店硬件设施，黄金区位布局刚需餐饮，聚拢稳定客流，逆势保留服饰百货，稳固门店核心经营体系；改造亲子、银发、宠物友好公共空间，搭配常态化IP主题市集与社群会员运营，深度绑定周边住户消费需求，构筑独家竞争优势。2、推动文商旅体展融合，建设特色城市消费场景：开展非遗会客厅、文艺演出、艺术毕业作品展、读书分享会、苏超第二现场等多元活动，依托文体旅资源为商业赋能，打造集游览、观赏、体验、研学、消费于一体的城市微度假空间，浦东、南通两座文峰广场入选“2026年CCFA金百合购物中心最佳实践五星案例”，在存量商场改造与创新运营模式上获得行业权威认可。3、联动直播引流，打通会员体系：商场直播避开低价竞争赛道，工作日发放餐饮优惠券吸引客群到店，周末依靠文娱直播强化品牌感知，同步扩充零售直播品类，将直播流量汇入会员系统，面向社群发放专属权益，依靠消费数据建立熟客档案，落地会员精准化运维，有效提高商场曝光度与客户忠诚度。4、强化日常管理，稳定经营业绩：依托总部每周巡场机制，加快现场问题处置效率；完善稽核机制，规范运营流程，严守安全底线；聚焦满意服务，提升服务品质。

    文峰云购稳步推进全业态数字化转型，聚焦百货、超市、电器、购物中心四大主力业态，以会员精细化运营为核心，迭代线上服务、更新平台功能、拓展消费场景，驱动各业态经营提质、服务提优、效率提速。1、深度激活私域势能：优化员工运营机制，结合各类营销节点开展全员线上宣发，实现线上线下货品、服务、活动同步联动，打破门店时空客流局限，同步提升品牌声量、门店销量与员工收益。2、全面升级小程序系统：针对四大业态现存运营难点，重构小程序首页、“逛一逛”板块布局，提升页面流畅度与视觉观感，匹配各业态线上经营诉求，优化用户浏览、选购、下单全流程，改善消费者线上购物体验。3、持续加码会员权益：常态化开展会员权益运营，分层推送专属福利体系，发放会员满减券、生日券、新人券等多种福利，增强会员消费获得感与满意度，拉动平台用户活跃度与复购率。4、数字赋能员工福利：采用数字化券包形式发放员工专属福利券，精简福利发放与核销流程，降低企业运营成本、提升工作效率、落实员工关怀。5、布局本土特色数字场景：联动属地农产品基地，依托云购平台推广乡土好物，如皋门店上线“寻味”IP系列特产，丰富平台商品矩阵，助力本地特色消费数字化。

    报告期内，公司实现营业收入71574.58万元，同比下降16.51%；归属于上市公司股东的净利润1103.06万元，同比下降82.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1038.49万元，同比下降81.82%。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司长期深耕南通市场，坚持以消费者为中心，始终如一推进“满意工程”，“文峰大世界”“文峰千家惠”“文峰电器”“文峰超市”等品牌形象深受当地消费者信任和青睐。公司坚持与城市共发展、与社会共进步，在拉动消费、繁荣商圈、助力地方经济建设等方面持续担当作为，荣获“2025年度崇川区高质量发展贡献奖先进集体”。公司成功注册“文峰夏夜”品牌商标，成为国内少有的成功注册营销文化品牌的商业企业，在消费者中享有较高的知名度和美誉度。公司旗下主要百货门店位于各所在地的商业发源地或核心区，聚集了大量的商业资源和人流量，商业氛围浓厚，客群消费能力强，具有显著的区位优势。购物中心毗邻地铁公交站点，覆盖众多居民区、写字楼等，拥有便捷的交通资源和充足的客流资源。公司积极推动百货、超市、电器、购物中心业态的深度融合，在品牌运营、供应链管理、全域营销、数字赋能、客户服务、场景打造及精细化管控等方面持续提质创新，依托多业态协同布局、数字化转型升级与特色化服务体系构建差异化竞争优势，全面提升公司的核心竞争力。

本文数据来源于ST文峰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。