汇得科技（603192）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汇得科技（603192）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    主营业务：公司主营业务是聚氨酯材料的研发、生产、销售和技术服务。聚氨酯是一种新兴的有机高分子材料，具有性能范围广、适应性强、耐磨性能好、粘接性能好、耐老化、弹性及复原性优良等诸多优良特性，被誉为“第五大塑料”，应用领域十分广阔。中国是全球最大的聚氨酯生产国与消费国。

    主要产品：公司主要产品有革用聚氨酯树脂、聚氨酯组合料及原液、热塑性聚氨酯弹性体、聚氨酯胶黏剂及灌封材料、生态环保型的无溶剂聚氨酯和水性聚氨酯、新能源汽车电池用聚氨酯发泡制件以及聚氨酯的主要原材料聚酯多元醇等。报告期内，公司产品矩阵持续向高端化、功能化、环保化延伸。公司产品可广泛应用于鞋服箱包、汽车、新能源、电子电器、轨道交通、医疗器械、生活家居、体育休闲、建筑等生产领域。

    经营模式：公司经营模式为自主研发，直接采购原料，自行生产产品，直接销售模式。现有上海金山、福建福鼎和浙江平湖3个研发、生产基地。主要产品覆盖国内外，国内主要通过公路车运、船运方式实现销售，国外主要通过港口出口至欧美、东南亚等国家。

    行业情况：

    报告期内，全球地缘冲突持续扰动，国际原油及芳烃产业链震荡加剧，聚氨酯核心原材料价格呈现暴涨暴跌、宽幅波动态势，行业整体成本管控、利润维持与订单履约均面临较大挑战；叠加下游需求分化、行业内卷加剧、价格竞争激烈，聚氨酯行业整体延续"成本高企、利润承压、结构分化"的运行格局。行业绿色低碳转型持续推进，环保法规趋严与终端消费结构升级，促使企业更加关注可持续材料、产品功能化与系统解决方案的构建。长期来看，随着国家支持产业政策导向的变动及新兴产业的快速发展，新能源汽车及动力电池、具身机器人、储能电池、医疗器械、功能性消费品等领域仍将为聚氨酯材料带来新的增量空间；企业唯有在产品创新、成本控制、产品结构优化等方面持续发力，方能在震荡周期中稳步前行。

    报告期内，聚氨酯产业链上游主要原材料价格整体震荡加剧，聚酯多元醇核心原材料苯酐、己二酸、二元醇等价格暴涨暴跌、宽幅波动，行业成本端不确定性显著加大；国际原油价格上行亦推升全产业链市场成本，下游客户普遍压缩库存、保持低库位运营，市场整体呈“额涨利降”态势，行业成本管控与盈利维持难度明显上升。聚氨酯主要产品市场整体呈现供需双弱、价格承压的态势，尤其是中低端市场竞争激烈，部分高附加值产品在功能性和出口市场方面依旧具备一定韧性。公司主要产品市场情况如下：

    合成革用聚氨酯树脂市场表现较为疲弱，终端内需收缩明显，叠加出口市场受关税及替代材料冲击，导致订单、开工率、价格持续走低，整行业徘徊于盈亏线附近；中低端产品盈利能力减弱，部分头部企业转向环保水性浆料和高性能合成革材料以对冲传统业务下滑。

    聚氨酯鞋底原液市场延续供需双弱态势，价格中枢不断下移，下游多以消化库存为主，补货意愿低迷；终端定制化原液仅维持基本生产，主力工厂交付以长协订单为主，库存压力下采取控产措施；原料端成本下降未能形成有效提振，行业利润率由盈转亏，虽报告期末出口市场有所改善，但短期内对整体市场拉动有限，行业短期内仍以“去库存、稳价”作为主要经营策略。

    TPU上游原材料价格大幅波动叠加产能供给受限，板块整体销量、利润不及年度半程预期目标，但生产端保持全线稳定运行、产销体系有序可控；全新TPU膜材、脂肪族鞋材系列批量投放市场，凭借性能优势获得下游客户高度认可，形成新的业绩增长支点。

    聚酯多元醇市场承压运行，延续“价、利双跌”态势；上游原材料BDO、己二酸价格震荡偏弱，成本端对市场支撑有限；整体市场供过于求，尤其在软泡、弹性体等领域价格跌幅明显，软泡聚酯甚至出现阶段性倒挂；行业企业普遍面临毛利率持续收缩问题，出口虽同比有所增长，但国内市场恢复缓慢，主力企业通过结构优化、开发环保型多元醇产品来争取高附加值订单。

    报告期内，聚氨酯产品下游需求结构性分化明显。汽车及新能源板块相对活跃：新能源汽车动力电池相关发泡制件、胶黏剂需求增长显著，公司与数家主流动力电池供应商配套开发的固态电池用电芯隔垫等项目推进顺利，动力电池包防护用发泡材料、防穿刺材料等在研项目同步推进；汽车内饰革及内饰胶水需求保持增长，国产新能源及外资品牌内饰用革拓展加快。传统鞋材、箱包、服装等市场受终端消费与出口环境影响整体承压，鞋材、箱包相对略有萎缩，传统服装略有增长。具身机器人、储能电池、医疗器械（医疗导管）、CMP抛光等新兴应用领域成为公司前瞻布局方向。

    下半年，公司将继续坚持“聚焦核心市场、优化产品结构、强化技术创新、降本增效”的经营主线：产品端持续深化产品结构升级，研发持续技术创新，管理端持续推进工艺优化与数智化转型，提升运营效率与抗风险能力，全力冲刺全年经营目标。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司所处聚氨酯行业整体处于“底部磨合、结构调整”周期。原材料价格波动剧烈、终端需求恢复缓慢、出口不确定性增加，致使市场信心受挫，企业经营难度加大。全球地缘冲突持续扰动，国际原油及芳烃产品的供给受限及价格链震荡加剧致使企业原料采购难度加大，行业盈利能力整体承压，部分中小企业被迫降负或暂缓开工，头部企业通过全球化布局、产品结构调整、绿色技术投入等手段积极应对挑战。

    公司在行业低位震荡、企业经营难度加剧的市场中，秉承“用科技革新美好生活”使命，坚持专注聚氨酯行业：以革用聚氨酯树脂为基础、多产品多领域应用新材料开发的发展定位。经营管理层继续通过对内优化生产管理，改进工艺降低消耗，降低生产成本；对外根据客户的需求，调整产品结构，高毛利、高附加值的产品销量实现增量。同时，充分利用现有产能，稳定并提升市场规模，以产品市场份额为核心，产销平衡为重点，新产品新应用拓展为抓手，确保公司持续发展的稳定；同时加大研发投入，拓展聚氨酯应用领域；重点开拓生态环保和低碳再生材料，进一步巩固公司绿色、可持续发展基础；持续优化产品结构，提升公司盈利能力；探索应用相关性高分子材料和新能源、汽车领域的应用，寻求新的利润增长点。

    （一）2026年上半年度主要经济指标完成情况

    2026年上半年，公司实现营业收入132068.31万元，同比增长8.51%；其中主营业务收入128436.86万元，同比增长11.11%；主营业务毛利率12.37%，同比下降3.47个百分点；公司实现归属于上市公司股东的净利润4043.63万元，同比下降18.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3869.01万元，同比下降19.81%。其中主营业务收入增长的主要原因是销售量增长及基于主要原材料价格上涨导致主要产品销售价格上涨；净利润下降的主要原因是原材料价格上涨，相应产品价格上涨未能完全覆盖，使得产品毛利率下降所致。

    报告期内，公司坚持以销定产模式，三大类主要聚氨酯产品产销量分别合计为11.75万吨和11.95万吨，较去年同期的10.97万吨和11.08万吨均略有增长。公司上海、福建两个聚氨酯生产基地具有明显的区位优势，产品较好地覆盖了长三角、珠三角地区的客户需求，基本实现产品产销平衡，市场份额稳中略升。

    （二）报告期内公司主要工作重点

    1、经营上：把控原料采购、稳定产品销售、开拓海外市场

    2026年上半年，原料采购端依托公司整体运营体系，建立高效的原材料采购、库存调控、成本对冲机制，通过锁价采购、动态库存管控、产能柔性调配等方式，有效对冲了原材料价格暴涨暴跌带来的成本风险，稳住产品盈利基本盘。产品销售端精准把控产品销售窗口期及多年以来积累的稳定客户渠道，三大主要产品产销平衡、销量整体略增；贯彻执行“市场销售与研发协同”的经营策略，高端化、差异化产品占比持续提升，产品结构优化红利逐步显现。公司加快海外业务布局，在香港、越南设立了贸易公司，确保国际业务的高效运作，持续引进国际化优秀业务人才，制定积极的激励政策，持续开拓海外市场。

    2、生产上：安全环保先行、装置稳定运行。

    在确保安全生产前提下，进一步完善和优化全员安全生产责任制、安全管理制度和操作规程，领导带队开展事故隐患排查与整改，积极配合和响应国家相关安全、绿色的生产经营方针、政策，就即将实施的《化工和危险化学品生产经营企业重大生产安全事故隐患判定准则》进行排查和逐步整改。报告期内，公司各项环保设施均稳定运转，开展多次专项应急救援演练和全员应急救援演练，较好完成了各项生产任务，未发生重大安全事故。

    公司高度重视可持续发展战略，积极践行绿色低碳发展理念。金山工厂绿色电力（绿电）使用比例持续提升，有效降低生产环节碳排放强度。2026年7月1日起，HCFC-141b发泡剂在聚氨酯行业全面禁用，《建筑绝热用硬质聚氨酯泡沫塑料》新国标同步全面实施。公司积极响应政策要求，提前布局环保型发泡剂替代方案，加大绿色环保型产品开发和推广力度，确保产品合规性的同时巩固市场竞争力。

    公司坚守安全生产底线，以精细化运维、智能化管控保障各套生产装置平稳高效运转。日常严格落实巡检排查、设备维保、工艺参数动态调控机制，对关键机组、管线、自控系统开展常态化隐患排查与闭环治理，依托成熟的工艺技术与完善的应急保障体系，有效规避工况波动、设备异常等风险，减少非计划停车。各生产单元负荷稳定、各项运行指标处于可控区间，装置连续长周期安稳运行，上海金山、福鼎2个生产地基既守住了安全环保红线，也为产能稳定释放、产品质量持续达标筑牢坚实基础，为企业高质量稳产增效提供了可靠支撑。

    3、管理上：优化组织架构，深化矩阵制管控模式

    董事会根据公司经营现状和未来发展需要，持续优化经营管理组织架构，统筹计划、仓储、关务、物流管理，深入贯彻集团管控下“1+N”多工厂有序运行、多专业协同高效的矩阵制管控模式，及时、高效支持各产品事业部的业务拓展工作；CRM/SRM等信息化系统持续升级优化，致力实现公司各系统数据的关联贯通，提升运行与管理效率；公司大力积极推进AI技术的应用推广，以提升工作效率，并为后续全面深化数智化转型积累了实践经验。

    公司年初成立战略执行委员会，系统开展了战略规划分解工作，确立了“5年规划、10年征程、30年宏图”的三阶段战略发展框架，明确了各阶段的里程碑目标与关键实施路径，为公司长期可持续发展提供了清晰的行动指引。公司持续深化预算管理体系，优化月度经营例会形式，定期总结回顾，确保年度经营目标实现；同步筹划实施超利润动态奖金激励方案，提升员工工作积极性；充分践行“以客户为中心、以市场为导向、以研发为根本”的经营理念，搭建规范公司全业务管理流程及内控体系架构。

    4、技术研发上：加大研发投入，以前沿领域为布局重点。

    公司秉承严谨求实、开拓创新的开发理念，持续引进研发类高端技术人才。持续实施“研发人员”考核激励方案，以项目经费制激励形式驱动研发人员积极创新，提升研发效率，加快核心技术产业化。公司研发部门持续关注聚氨酯材料在新能源汽车、电池、机器人、半导体等前沿高科技领域的应用，已在该等领域设立多个研究课题，部分产品已送样至上述领域客户。2026年3月，公司作为金牌赞助商亮相第四届新能源胶粘剂与粘接技术论坛，展示公司在新能源领域胶粘剂材料的最新研发成果，进一步提升行业影响力。上半年公司技术开发管理体系不断完善，构建以PLM系统为基础的产品生命周期管理和研发管理系统，推进实验室CNAS认证工作；成立AI专项工作组，搭建公司统一管控的AI应用中台，积极运用人工智能在产品知识管理、提升研发新品开发效率等方面赋能，持续提升研发管理数字化水平与研发转化效率。

    5、项目建设与资本运作：再融资落地，新基地建设全面启动

    报告期内，公司再融资申请已获得中国证监会同意注册批复，并于2026年3月完成向特定对象发行A股股票工作，募集资金5.8亿元，确保了为江苏汇得“年产60万吨聚氨酯新材料项目”的前期建设资金需求。本项目一期于2026年1月正式启动项目建设，已完成了施工许可证、能评批复、环评批复、安评备案等行政审批手续，公司已成立专业管理团队负责装备采购、项目施工及监督等工作，确保施工安全、装置质量和建设进度，力争早日投产、实现盈利，目前各项工作按计划有序推进中。项目建成后江苏泰兴将成为公司第四个核心生产基地，有利于进一步扩大生产产能，形成“基础原料-改性材料-终端应用”的全产业链布局。

    6、“提质增效重回报”，提升公司价值。

    为深入贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议及中央金融工作会议精神，积极响应上海证券交易所“提质增效重回报”专项行动倡议，公司董事会制定《关于2026年度“提质增效重回报”行动方案的公告》，围绕主业发展、项目建设、研发创新、公司治理、投资者回报、信息披露、关键少数责任等方面制定了2026年度“提质增效重回报”行动方案。同时，公司首次半年度向投资者进行现金分红，每10股派发现金红利1.25元（含税），合计拟派发现金红利总额为人民币20888806.38元（含税），占2026年半年度合并口径归属于上市公司股东的净利润的51.66%。

    2026年下半年，公司将继续坚持年度目标开展工作：以提升销量、优化产品结构和降本增效、提升公司盈利能力为核心目标；持续深耕国内市场，稳固传统领域市场份额，加大汽车用PU革、环保型PU产品市场拓展力度；国际方面持续构建海外业务布局，依托ISCCPLUS认证和绿电应用优势加速推进绿色产品系列在欧洲等中高端市场的认证与导入，积极应对国际贸易环境变化；密切跟踪HCFC-141b全面禁用及新国标实施后的市场变化，快速推出符合新规要求的替代产品。保证生产装置的稳定、坚持安全环保常态管理、持续研发投入、规范治理公司、注重投资者回报、提升公司价值。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司自成立以来，始终坚持可持续发展战略，坚信“创新是可持续发展的关键因素，绿色环保是可持续发展的根本之策”。基于创业团队近三十年的发展与积累，在技术研发能力、人才队伍建设、产品及产业布局、行业品牌及影响力、安全环保治理等方面持续得到加强，形成了汇得科技的综合优势，这些可持续发展的资源能力优势是公司的主要核心竞争能力。

    1、企业文化与价值观

    汇得科技注重培养积极向上的企业文化，强调团队协作、创新和诚信。这样的文化有助于提高员工的凝聚力和战斗力，促进企业的持续发展；公司坚持“客户至上、质量为本”的价值观，致力于为客户提供优质产品和服务，赢得了客户的信赖和忠诚。

    2、技术研发

    公司持续重视新产品和新技术的开发和研究工作，作为国家第二批专精特新“小巨人”企业，建有省级技术研发中心和上海市专家工作站；持续引进高端研发人才、加大研发投入，提高产品技术含量、丰富产品结构，为公司持续稳定发展奠定了坚实基础。不仅在技术上进行创新，还在产品、市场和管理模式上不断创新，公司采用前瞻性研发和市场应用性研发相结合的模式：前瞻性研发引导市场需求，而市场应用性研发则解决生产工艺和产品应用的具体问题。截至本报告期末，公司共拥有70项有效授权发明专利、17项已申请在审发明专利；21项有效授权实用新型专利、3项已申请在审实用新型专利；4项有效授权软件著作权。

    3、市场与商务拓展

    积极的市场拓展策略：公司以合成革用聚氨酯业务为核心，并在研发力量的支持下，积极拓展聚氨酯其他业务领域，通过持续提供高性能、稳定品质的产品，建立了良好的品牌和市场口碑。公司已建立覆盖国内外主要市场的营销服务网络，不仅在国内经济发达地区占据重要市场份额，同时在东南亚、南亚、中东、美洲等海外市场也稳步增长。

    稳固的业务和客户渠道：公司高度重视客户需求，通过市场调研和客户反馈，不断改进产品和服务，提升客户满意度。公司与众多客户建立了长期稳定的合作关系，形成了稳定的客户群体，确保了业务的持续增长。

    专业化服务团队：销售团队专业化，能够快速响应客户需求，并及时反馈市场动态，确保公司产品和服务的竞争优势。

    4、管理系统与成本控制

    信息管理系统：公司利用SAP-ERP、OA、MES、BATCH、HRM和RDM等管理系统，建立了一套科学、完整、有效的管理体系，报告期内新增CRM、SRM系统。这些系统帮助公司打通上下游供应链、提高仓储转运效率、增强生产过程控制、实现产品品质全程追溯；并在人力资源结构优化和技术研发全生命周期管理等方面发挥了平台支撑作用，进而提升组织整体运营效能。

    数字化与智能化：以打造智能化工厂为目标，公司持续推进数字化转型，围绕物流、资金流、信息流开展全面业务数据化和指令电子化的建设。工业自动化在生产现场得到广泛推广。

    成本控制：公司通过优化供应链管理，确保原材料供应的稳定性和成本的可控性，同时利用信息系统和自动化措施，公司有效降低了生产成本，保证了产品性能和品质的稳定，为公司的持续盈利能力奠定了基础。

    5、安全环保及绿色生产

    公司现有产品符合国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求。在安全生产及环保治理上持续投入，提升安全环保的智能化水平，完善管理体系的建设：通过了ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO50001能源管理体系、IATF16949质量管理体系认证。作为上海市第一批和国家第五批绿色工厂，树立安全绿色意识、推进绿色生产、推进公司的可持续发展。

本文数据来源于汇得科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。