片仔癀（600436）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期片仔癀（600436）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业发展情况

    根据国家统计局数据，2026年1-6月全国规模以上医药制造业企业营收总额为11,717.8亿元，同比持平，营业成本6,704.3亿元，同比增长0.8%，利润总额为1,773.2亿元，同比增长4.2%。

    2026年不仅是“十五五”规划的开局之年，更是生物医药产业地位从“战略性新兴产业”提升为“国家新兴支柱产业”的历史性节点。国务院、国家医保局、国家药监局、国家卫健委等部委密集出台医药行业核心规章与指导性文件。

    2026年1月16日，国务院公布修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，确立了以临床价值为导向的高效审评审批路径，这是该条例2023以来首次全面修订。

    2026年2月5日，工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，聚焦产业链源头提质，从药材源头管控入手，全方位夯实中医药质量根基，助推中药产业规范化、品牌化、智能化转型升级，助力中医药产业长效高质量发展。2月10日，国家医保局发布《参照药预沟通办法（试行）》，将医保准入工作前移至新药审评阶段介入，目前已覆盖51家企业的59个一类新药。2月11日，国家卫健委等11部门联合印发新版《国家基本药物目录管理办法》，标志着政策进入“依法管理、循证决策、三医协同”的新阶段。7月9日，国家卫健委召开新闻发布会，宣布完成了时隔8年的2026年版基本药物目录的更新调整。

    2026年3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要正式发布，明确提出生物医药是“新兴支柱产业”、“新的经济增长点”，要“采取超常规措施，全链条推动”。同时2026年政府工作报告首次将生物医药明确纳入新兴支柱产业布局。生物科技被列为与人工智能、量子科技并列的前沿战略方向，生物制造被定位为未来产业。

    2026年4月2日，国家药监局发布《关于“人工智能+药品监管”的实施意见》，标志着药监系统正式吹响了向AI进军的号角，将有效推进人工智能在“两品一械”全生命周期监管中的创新应用，为保障公众用药安全、促进产业高质量发展注入强大动能。4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，从全周期、全渠道、全领域的角度提出了一系列改革举措，健全以市场为主导的药品价格形成机制，支持医药产业高质量发展。

    2026年5月11日，自然资源部等八部门联合印发《关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见》，系统部署了“资源链+科技链+产业链+应用链”全链条创新体系建设，为做强做优做大我国海洋生物医药产业指明了方向。

    2026年6月2日，国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）发布了《培植牛黄研究技术指导原则（征求意见稿）》，文件的出台有利于进一步解决天然牛黄资源紧缺的问题。

    2026年7月，“十五五”顶层规划密集出台。7月10日，《中医药振兴发展“十五五”规划》确立中西医并重的战略定位，将中医药提升至国家战略高度，加快推动中医药走向世界；7月13日，《国民健康“十五五”规划》正式发布，从鼓励医师多点执业、推动社会办医、加速中医药产业发展等维度释放利好，为中医药连锁化、品牌化、规范化发展扫清制度障碍；同日，《扩大消费“十五五”规划》正式印发，强调促进健康消费，明确“持续完善中医药健康服务体系”。

    从顶层设计到专项规划，从国内振兴到走向世界，国家对中医药传承创新、产业升级、国际化布局的支持力度持续加码、导向愈发清晰，为未来中医药全产业链高质量发展筑牢制度根基。

    （二）行业周期性特点

    综合来看，全球生物医药产业正进入新一轮以技术融合、全球竞合、需求升级为特征的结构性变革期。在人口老龄化、慢性病患病率不断上升以及技术创新的共同推动下，市场需求持续扩大。

    随着近年来医药生物行业政策持续完善，中国生物制药企业正经历从“规模扩张”到“价值创造”的深刻转变，推动医药产业从“仿制药依赖”向“创新驱动”转型。

    （三）公司所处行业地位

    1999年12月，公司由成立于1956年的原漳州制药厂改制创立，于2003年在上交所挂牌上市交易。2006年，公司成为经商务部认定的首批“中华老字号”企业之一。2008年，公司成为经国家科技部认定的首批“国家级高新技术企业”之一，并连续通过高新技术企业复审及重新认定。控股子公司片仔癀化妆品于2020年首次被认定为高新技术企业；控股子公司龙晖药业有限公司于2022年首次被认定为高新技术企业。2025年片仔癀以225亿元的品牌价值登上当年度胡润中国品牌榜医疗健康领域榜单首位，连续第六年领跑该细分领域。2026年中国品牌价值评价中，以459.79亿元的品牌价值蝉联“中华老字号”品牌价值第一名，连续两年位居榜首。

    公司的总股本从上市初的1.40亿股增加至6.03亿股，公司股票市值、资产回报率（ROA）等财务指标位居医药行业前列。公司在资本市场上得到境内外投资者的高度认可，股票先后进入到明晟（MSCI）指数、富时罗素（FTSERussell）指数和标普道琼斯（S&PEmergingBMI）指数三大国际指数体系，以及国内的中证A50、上证180、沪深300等多个指数体系。

    （四）公司主要业务板块

    公司主要业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等。

    1.医药制造业：公司以“片仔癀”为主产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有相同的成分及功能主治。片仔癀源于明朝末年，拥有近500年传承历史，是国家级中药保护品种，处方和工艺受国家秘密保护，其传统制作技艺被列入国家级非物质文化遗产，蝉联国家质量金质奖，在海内外享誉斐然。同时，公司持续做大做强茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、川贝清肺糖浆、复方片仔癀软膏等系列产品，涵盖了肝病用药、心脑血管用药和其他用药。公司的药品生产许可证（编号：闽20160020）有效期至2030年11月16日。

    近年来，公司积极布局经典名方，丰富产品矩阵，围绕未满足的临床需求，持续推进优势品种二次开发与新药研发，已形成涵盖肝病、心脑血管、抗炎及抗肿瘤等多治疗领域的中成药产品矩阵。2026年上半年，公司成功推出安宫牛黄丸普丸（人工麝香与体外培育牛黄）。本品在延续传统清热解毒、镇惊开窍功效的基础上，精准切入日常心脑血管养护及基层医疗市场，有效拓宽受众群体，丰富产品矩阵，助力产品实现“高端急救奢侈品”向“大众常备药”转型升级。控股子公司龙晖药业有限公司的药品生产许可证（编号：黑20160035）有效期至2030年10月19日。

    2.医药流通业：以“优化升级、创新驱动”为发展导向，致力于成为综合性大健康商业平台与数智化供应链组织者。重塑服务价值链，致力于专业营销平台打造，由“配送、维护”为主导的经营模式向“专业营销”的经营模式升级，从规模扩张转向注重发展质量，优先提升经营效益。聚力业务模式与机制创新，推动公司高质量发展。控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司的药品经营许可证（许可证编号：闽AA592000029）有效期至2031年3月12日；控股子公司片仔癀（漳州）医药有限公司的药品经营许可证（编号：闽AA5960021）有效期至2029年5月8日。

    3.化妆品业：片仔癀化妆品拥有“片仔癀”“皇后”“金大夫”等多个护肤、洗护品牌。未来，片仔癀化妆品将继续坚守片仔癀文化底蕴，聚焦中式护肤深化东方新国妆发展战略，持续拓展健康美丽事业。一是通过双轮品牌驱动，片仔癀品牌定位新中式护肤，围绕“皮肤健康全局观”，聚焦“中式成分，健康美白”，持续夯实美白领域品牌心智；皇后品牌定位当代经典护肤品牌，围绕“东方经典，匠心再造”，聚焦熟龄肌护理领域，持续推动品牌中高端化打造。二是强化中式成分科研创新，聚焦打造片仔癀、雪肌因、金线莲等品牌自主核心成分，以创新科技力提升产品市场竞争力。三是立足科研优势拓展多元细分品牌，通过发力洗护家清领域，孵化青少年祛痘、运动防晒等新品类，形成多元化品牌矩阵，开拓更广阔的国妆版图。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，面对医药行业政策调整、市场竞争日趋复杂的发展环境，公司坚持党建引领发展，坚守中医药主业根基，围绕“大医药、大健康、大产业”发展布局，统筹推进各项工作，全体干部职工凝心聚力、攻坚克难，稳步推进各项经营任务落地落实，实现企业发展稳中有进、质效同步提升。

    （一）荣誉与科研成果

    品牌积淀获得权威认可：公司连续六年上榜胡润医疗健康品牌价值榜、连续四年稳居“胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜”榜首；以459.79亿元品牌价值蝉联“中华老字号”品牌首位。公司中药工业园入选省工业文旅融合发展项目名单；荣获“全国五四红旗团委”、“福建省优秀商标品牌发展案例（区域代表类）优秀特等案例”、“第十九届中国上市公司ESG百强”、“主板上市公司价值百强”、“第十一届中国最具影响力医药企业百强”等多项荣誉。2026年3月国际权威指数机构MSCI明晟公布最新ESG评级结果，公司评级正式升至AA级，位居全球制药行业前20%。公司产品茵胆平肝胶囊、心舒宝片、复方片仔癀含片入选福建省第二批新优药械名单。

    科研转化持续落地成效：①境外注册申报取得实质突破。用于治疗元气不足证的古代经典名方保元汤颗粒已提交澳门药品注册申请。②循证临床证据不断夯实。片仔癀治疗原发性肝癌新功能主治II期临床研究完成数据统计分析；复方片仔癀含片改善急性咽炎、急性扁桃体炎及头颈部肿瘤放疗后相关咽喉不适症状真实世界研究显示（样本量3000例），复方片仔癀含片对急性咽炎、急性扁桃体炎和头颈部肿瘤放疗后咽喉不适患者具有显著疗效，整体人群咽痛消失率提升近22%，急性扁桃体炎人群的咽痛消失率和咽部灼热消失率均达到90%以上。③知识产权科创成果量质齐升。上半年累计发表学术论文8篇；完成4件发明专利受让，2件发明专利、2件实用新型专利申请获得授权，1件发明专利收到授权通知，12件发明专利、2件实用新型专利申请获受理。④行业示范荣誉再获肯定。由中国工程院医药卫生学部等主办的第五届中医药高质量发展大会上，公司入选“中药现代化三十年示范单位”、核心产品片仔癀获评“中药现代化三十年示范品种”；公司再度入选中国中药研发实力十强。

    （二）主要工作

    1.聚焦主业，优化多元产品矩阵，夯实市场竞争力。2026年上半年，片仔癀锭剂分别斩获天猫OTC解热镇痛类目、京东OTC肝胆用药类目、抖音OTC肝胆用药类目销量第一名。公司从严规范渠道管理，提升服务质量，线上终端售价稳步回升。旗下产品经营态势向好，复方片仔癀含片的销售量同比增长47%；肝宝出口数量同比增长4.60%。保健食品多品类协同布局，茶系列、水系列、虫草系列、陈皮系列等产品逐步获得市场认可，消费口碑稳步提升。美妆业务外向拓展成效显著，顺利实现香港珍珠霜出口及珍珠膏入驻万宁渠道。

    2.统筹境内外渠道建设，全域拓宽市场发展格局。境内渠道：依托“圆山计划”稳步下沉市场，网点规模与专家资源同步扩充。截至2026年6月，全国累计开设国药堂（含国医堂、名医馆）共618家，累计签约名医246名，包括6名国医大师（唐祖宣、韦贵康、王世民、张大宁、李佃贵、王琦）等高级别专家。通过名医入漳、优质重点合作伙伴引进、低效经销商转型升级等多项举措，搭建层级清晰、协同高效的全域渠道矩阵。优化配套政策机制，深度挖掘并激活潜力空白市场，持续推进机场等高流量优质场景布局；聚焦薄弱区域开展市场化团队招募，系统谋划终端销售网点科学布局。2026年上半年，已新增国药堂76家，其中38家落户空白区域，市场下沉拓展成效显著。

    境外渠道：品牌建设与网点布局并行推进，境外注册合作有序落地。品牌层面，澳门片仔癀国药房荣获“最佳琴澳诚信店”、片仔癀荣获“最佳琴澳诚信品牌”。渠道层面，完成中国香港和泰国合计17个片仔癀专柜的二次验收工作；同步在中国澳门、柬埔寨、亚美尼亚、新加坡、越南等国家和地区开展产品注册工作；新增加拿大境外经销商，并已完成片仔癀出口落地。

    3.深耕品牌建设，全面提升品牌发展能级。公司围绕“更高、更新、更专业”三个维度开展品牌运营工作。①立足更高定位，构建权威传播体系。构建央、省、行业三级媒体传播矩阵，两会期间登陆《人民日报》、央视《天气预报》广告；联动省市权威媒体及医药行业专业期刊。线下覆盖空中航线、城市文旅、交通媒体公益宣传等多元场景，打造沉浸式品牌展示窗口。积极参与国际和国家级展会，同步落地体育赛事、文旅展会、合作伙伴大会，面向海内外传递品牌价值，支撑全球化布局。②创新更新载体，搭建数字传播矩阵。线上搭建多元新媒体内容传播矩阵，在新媒体平台定期输出健康科普宣传，打造品牌热点话题；丰富数字化科普传播素材，制作科普动画、人物纪录片、IP主题视频及节日互动H5；线下通过快闪活动、达人探展等形式，配套开发IP文创产品及海内外宣传物料，持续提升新生代群体对品牌的认知程度。③夯实更专业的根基，树立学术行业标杆。聚焦片仔癀功效二次开发，输出片仔癀临床研究科普；联动国医大师、各科专家、中医药导师，从中医理论、药理临床解读产品价值，落地名医健康中国行科普活动。积极参与第五届中医药高质量发展大会、中国中药产业高质量发展论坛、中华中医药学会第二十七次中医肝胆病学术会议等，有效推动展会资源转化为品牌势能与商业合作潜力。联合行业监管媒体发布专业内容，以专业内容赋能终端销售，巩固行业权威地位。

    4.多元赛道协同深耕，产业布局持续完善。报告期内，各权属企业围绕大健康主业多板块协同，各项重点工作有序落地。①借力文旅场景，推进美妆转化。依托文旅场景开展品牌营销活动，全域传播累计触达1500万人次；加快自研活性成分“雪肌因”“金线莲提取物”的产品转化应用，提升美妆产品竞争力，通过多元化营销手段持续提升品牌市场影响力。②深耕美妆研发，强化专利布局。化妆品板块完成2项发明专利申报，分别为一种改善黄褐斑的组合物、一种含甾醇类化合物的抗衰组合物及其应用；同时取得3项发明专利授权，分别为一种化妆品输送产线、一种能降低化妆品成分致敏性的燕窝组合物、一种植物提取物组合物及其应用，稳步筑牢技术竞争壁垒。③聚力新品研发，丰富产品矩阵。持续丰富保健食品、药食同源、滋补饮品等消费类产品供给，加快新品研发落地节奏，完善养生消费产品体系。保健食品端面向海洋康养、轻养生、闽宁协作等赛道推出多款产品；中药滋补饮片已落地冬虫夏草、三七粉产品，同步推进灵芝孢子油、野山参粉、有机道地药材、制黄精等储备项目。公司推出安宫牛黄丸普丸装（体培牛黄、人工麝香），片仔癀系列普药在国药堂专卖渠道铺货率达95%以上。片仔癀牌安宫牛黄丸、片仔癀茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏四大核心产品在“双品汇”及乌镇健康大会上斩获“大会推荐产品奖”。④统筹线上线下渠道建设，赋能业务增长。线下加快健康消费终端布局；健康服务领域，2026年1-6月名医馆累计接诊71588人次，同比增长14.27%，累计医疗收入同比增长33.44%。2026年上半年，同时推进了78款名医协定方落地线下名医馆、51款接入互联网医院，布局9处AI自助售卖点位，3家社区生活馆投入运营。馨苑茶庄开发中式养生系列产品，丰富线下消费场景。线上及分销体系持续完善，口腔护理业务聚焦“牙火清”品牌建设，2026年上半年业务同比增长17%，搭建起全国120余家、闽粤地区80余家经销商的分销网络；线上渠道营收同比增长58%，增速优于行业平均，抖音、视频号兴趣电商同比增长333%。⑤深耕药材源头布局，拓宽核心原料供给。公司持续深化道地药材源头布局，联合行业伙伴共建数字化溯源示范基地与GAP（中药材生产质量管理规范）标准化种植基地，建成漳浦穿心莲、漳浦铁皮石斛、宁夏黄芪、云南三七、邵武紫苏、长泰紫苏等多个种植基地，夯实原料供应保障基础。为丰富核心原料采购渠道、优化原料采购成本，公司积极推进进口牛黄试点工作，顺利落地全国首单进口牛黄采购。

    5.持续夯实研发管线，激活科研内生动能。①在研新药管线有序推进。积极推进19个在研新药项目，涵盖6个中药创新药、6个古代经典名方、6个化学药创新药、1个生物药创新药；其中10个新药项目（6个中药创新药、4个化学药创新药）进入临床研发关键阶段，6个新药项目顺利达成里程碑节点，包含3个中药创新药、3个化学药创新药。②大品种二次开发扎实开展。推进12项以片仔癀为主的临床研究及36项非临床药理毒理研究。其中，3项非临床药理药效研究形成研究总结报告，6项临床研究、7项非临床药理药效研究达成相应里程碑节点。③科研项目与专项奖补落地见效。公司联合复旦大学附属华山医院开展的“安宫牛黄丸治疗超早期高血压性脑出血的临床研究”获国家科技重大专项课题立项；公司片仔癀抗结直肠癌作用机制研究获福建省自然科学基金项目立项。用于治疗轻、中度广泛性焦虑障碍的中药1.1类新药温胆片、用于治疗癌性疼痛化学药1类创新药PZH2108片两项获省级创新药物研发奖补项目立项并获奖补资金1823.09万元；同时获2026中医药国际品牌工程项目补助资金50万元。④创新平台能级持续提升。公司国家企业技术中心再次通过国家发改委评价；福建省经典中药复方工程研究中心创新能力建设项目通过专家组验收；完成陈可冀院士专家工作站续建工作，与王琦院士专家工作站合作承担的国家科技重大专项按计划推进；持续深化与复旦大学共建中医药循证医学研究平台合作。截至报告期末，公司已累计与11位两院院士开展科研合作，联合多家高校及科研院所共建10个创新研发平台。

    6.持续完善合规治理与资本运营体系，赋能产业高质量发展。报告期内，公司统筹推进合规治理、资本运营、产业布局各项重点工作。通过规范信息披露管理，持续优化投资者关系与ESG治理、深化股东协同、拓宽价值传播渠道，稳步推进产业链布局建设等，全面提升公司资本市场规范化运作水平与核心竞争力。①严守信披合规，落实提质行动。公司建立信息披露全链条管控机制，出台专项管理制度，标准化执行“三会”运作、定期及临时公告披露工作，保障信息披露真实、准确、完整、及时、公平。同时，公司积极落实国务院及监管部门相关文件要求、主动响应上海证券交易所“提质增效重回报”专项行动倡议，践行“以投资者为本”理念，并于2026年4月30日发布2026年度“提质增效重回报”行动方案。②精进投关沟通，深化ESG建设。公司持续健全常态化投资者沟通机制与ESG治理体系，夯实资本市场价值管理基础。公司业绩说明会采用视频结合实时互动的方式，向投资者客观解读公司经营情况及未来发展规划。同时，公司持续完善ESG体系建设、细化披露维度，公司MSCIESG评级提升至AA级，位居全球制药行业前列，斩获多项资本市场权威荣誉。③优化股东服务，丰富投关回馈。公司组建专业化投资者关系团队，搭建北京、上海、深圳三地联动工作体系，常态化组织机构投资者专项交流；依托上证E互动平台及时高效响应投资者咨询，保持双向沟通渠道畅通。同时公司创新投资者回馈与价值传递形式，通过年度股东会配套购物活动和名医义诊服务，以及常态化股东嘉年华等特色互动方式，丰富投资者回馈方式，深化中小投资者对公司内在价值的认知，全方位提升投资者服务质效。④深化股东协同，稳固发展信心。公司与控股股东漳州市九龙江集团有限公司（以下简称“九龙江集团”）建立常态化协同沟通机制。2026年2月至4月，九龙江集团按照增持计划已足额完成5亿元股份增持，并承诺自增持完毕之日起十二个月内，不减持本次增持所得股份。本次增持系控股股东基于自身判断的投资安排，体现其对公司长期发展前景及内在价值的认可与长期持有的意愿。⑤拓宽价值传播，赋能市场认知。公司拓宽多元化传播渠道，传递企业核心价值，依托上海证券报、中国证券报、证券时报等主流财经媒体，结合易董、东方财富等资本市场服务平台，规范开展资本市场价值传播工作，客观公允传递公司经营情况与核心竞争优势，降低资本市场信息不对称，助力投资者理性认识公司长期发展价值。⑥深耕主业布局，积蓄发展动能。公司立足主业、聚焦大健康核心赛道，有序推进产业投资、产业链招商引资工作，精准布局产业链上下游优质项目，补齐业务发展短板，实现产业项目与主业协同互补，持续优化完善整体产业布局，为企业高质量、可持续发展筑牢产业根基。

    7.聚焦内部管理，夯实企业运营根基。①内控体系前置落地，合规与业务双向赋能。坚持内控合规关口前移、下沉业务一线，联动多部门完善管控机制：梳理优化销售板块102条权限指引、7项核心制度及配套流程；规范仓储存货报废全流程，强化资产闭环管理；优化资产租赁业务流程，提升投资合规性；将住建工程新规嵌入工程内控体系，实现监管政策与内部管控无缝衔接。搭建风险、内控、合规一体化运行模式，打通内控落地末端环节，兼顾风险防控与业务提质增效。②健全合规管理体系，巩固合规经营资质根基。常态化推进合规制度修订与体系运维，严格落实合规审查、自查整改等常态化工作。③优化经营布局，多措并举降本增效。基于中长期战略布局及盈利改善目标，子公司厦门宏仁对持续亏损的健康类业务实施整合出清，优化整体业务结构，集中资源聚焦核心优势赛道。④强化知识产权保护，筑牢品牌与质量风控防线。针对“片仔癀草”商标侵权乱象，综合运用行政投诉、发送律师函等方式开展维权整治，严厉打击商标侵权及不正当竞争行为，有力守护企业品牌合法权益。从严规范品牌授权合作管理，从源头防范品牌声誉与质量安全风险。

本文数据来源于片仔癀2026年中报，仅供参考不构成投资建议。