上汽集团（600104）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上汽集团（600104）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    今年上半年，我国汽车行业产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%。受国内消费不旺、中东地缘冲突等因素的叠加影响，行业呈现“三升三降”的特征：

    一是海外“升”国内“降”。受“以旧换新”政策对市场拉动效应递减、新能源车购置税优惠政策退坡等因素影响，国内车市承压下行，销量同比下降21.1%；但同时，汽车出口超预期大幅增长65.3%，成为稳定行业的重要支撑。

    二是电车“升”油车“降”。原油价格高位震荡对国内燃油车市场造成严重冲击，销量同比下降27.8%，但同时推动国内新能源车销量占比快速提升，单月渗透率已突破60%。在海外市场，油价上升也加速了欧洲、澳新、南美等市场的电动化进程，上半年我国新能源车出口同比增长1.2倍，成为中国车企参与全球竞争的重要优势。

    三是成本“升”利润“降”。地缘冲突在推升油价的同时，也对产业链上游供应和国际航运带来较大影响，导致原材料及物流运输成本持续走高。根据国家统计局数据，上半年我国规模以上汽车制造企业营业成本同比增加2.8%，利润总额同比下降19.5%，营业收入利润率降至3.8%，创近十年来的新低。

    报告期内，公司实现整车批售204.5万辆、零售207.5万辆，成为上半年销量唯一突破200万辆大关的中国汽车企业。其中，公司自主品牌销售146.9万辆，同比增长12.6%，占公司整车销量比重达到71.8%，较去年同期提升8.3个百分点；新能源车销售79.6万辆，同比增长23.1%；海外市场销售73.5万辆，同比增长48.7%。同时，公司通过优化产销结构、积极降本控费，实现合并营业总收入2986.5亿元，同比下降0.3%，营业总成本2945.7亿元，同比下降1.0%，利润总额101.9亿元，同比下降3.1%，毛利率12.6%，同比提升3个百分点，经营活动产生的现金流量净额543亿元，同比增长158%。

    二、经营情况的讨论与分析

    今年上半年，面对国内市场承压、海外竞争加剧的严峻形势，公司奋力拼搏市场开拓，整车销量重回行业领先；扎实推进改革转型，发展新动能更加强劲，经营韧性持续增强。

    一是加大新品投放，努力稳住国内市场基本盘。乘用车分公司MG4家族月销连续破万，尚界新车型Z7/Z7T上市后，受到市场积极反馈，单月交付破万辆。智己汽车推出LS8，不断丰富智电产品供给，上半年销量实现翻番。上汽商用车继续加大力度开拓轻客、轻卡、皮卡等细分市场，开展“创富中国行”深耕县乡市场，经营情况持续改善。上汽通用五菱缤果等主力车型市场表现稳健，华境S上市即热销，推动品牌向上。上汽大众集中发布ID.ERA9X、AUDIE7X等新能源车型，全面布局增程、混动、纯电市场。上汽通用上半年新能源车销量增速超过80%，别克至境E7上市首月即成为合资品牌新能源车型销量冠军。上汽与奥迪签署战略合作协议，成立奥迪创新技术中心，将面向中国市场联手打造多款豪华智能电动新品。此外，公司依托轻量化、低门槛合作模式，布局“上汽行”县域多品牌融合门店，推动渠道下沉，深化营销体系变革。

    二是加强体系建设，奋力打造海外市场增长极。公司在深耕欧洲等传统优势市场、拓展中亚和非洲等新兴市场的同时，持续推进本地化生产，通过合资/自建、代工生产等模式，已在哈萨克斯坦等地设立多家KD工厂，并启动西班牙基地建设。在产业链体系化出海方面，公司推进海外本地化零部件基地布局，降低生产成本、提升交付效率；同时，依托海外区域服务中心，完善全流程售后保障体系，稳固海外市场口碑；“安吉吉盛”等多艘新船投入运营，远洋年运能突破60万辆，航线覆盖全球各主要市场，物流保障持续增强；通过成立自保公司，推出海外金融专属服务方案等强化金融赋能，提升风险防控能力。

    三是加速落地应用，着力构建创新技术护城河。半固态电池技术已在公司多款车型上实现落地，搭载第二代半固态电池的MG4/4X累计交付超5000辆；自研的线控转向技术在智己LS9、LS8上实现量产；高阶辅助驾驶技术持续迭代升级，并应用在AUDIE7X等产品上；荣威发布AI原生汽车首款产品“家越07”，实现AI大模型与整车架构的深度融合。同时，上汽Robotaxi累计订单量已突破42万单，行驶里程超800万公里；组建上汽底盘创新中心，推动智能制动、智能悬架等加快落地；加强产融结合，聚焦行业和技术发展趋势，投资布局具身智能、人工智能等科创企业，多款机器人已投入产线运用，加速智能装备在汽车制造领域的普及。

    三、报告期内核心竞争力分析

    一是深厚的产业链体系底蕴。公司是中国改革开放后首批开启“合资造车”的汽车集团，也是中国首家在全球累计交付达成1亿用户的“亿级车企”。公司形成了完备可靠的研发、制造、营销体系，不仅在国内拥有强大的供应链体系保障、用户基盘、经销网络和汽车金融服务支持能力，而且率先实现汽车产业链“成建制”出海，通过持续完善海外整车制造基地布局，建立起3000余个海外营销服务网点，已为全球170多个国家和地区的消费者提供高质量、多样化、可持续的产品和服务。

    二是领先的创新链技术布局。公司践行“懂车更懂你”的用户理念，在电动化和智能化领域持续加大投入，涵盖纯电、混动、氢能三大整车平台及电池、电驱、超混系统和智能车全栈解决方案的“七大技术底座”，率先实现半固态电池、“银河”全栈智能车解决方案、整车中央协调运动控制平台（VMC）等行业领先技术的量产落地，并持续推进全固态电池、高阶智能驾驶、一体化轻量智能底盘、AI智能座舱等前沿技术升级和上车应用。通过融合“芯片、硬件平台、软件平台、数据和算法”跨领域工程，运用AI技术赋能，致力为用户打造“能推理、会思考、懂情绪”驾舱融合的智慧出行终端。

    三是开放的生态链资源合作。公司始终坚持开放合作、共赢发展，在积极探索推进“合资2.0”模式助力合资企业焕新转型的同时，聚焦智能化、绿色化、融合化发展方向，通过搭建“上汽星联产投联动平台”，在新能源产业链建设、智能汽车研发应用、人工智能算法、芯片设计和制造、网络数据安全、数字化产业生态等方面，携手全球合作伙伴共建产业生态，持续提升产业链供应链韧性，协力推动汽车产业高质量发展。

本文数据来源于上汽集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。