南大环境（300864）2026年中报财务分析：营收净利小幅增长但现金流承压，应收账款风险凸显

近期南大环境（300864）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，南大环境营业总收入为3.99亿元，同比上升4.42%；归母净利润为8514.11万元，同比上升2.12%；扣非净利润为7788.83万元，同比上升0.42%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.9亿元，同比上升3.94%；第二季度归母净利润为3911.68万元，同比上升1.35%；第二季度扣非净利润为3525.43万元，同比下降1.19%。

盈利能力指标

公司毛利率为37.86%，同比下降3.73个百分点；净利率为22.19%，同比下降1.82个百分点。三费合计为2967.32万元，占营收比重为7.43%，较上年同期上升7.55%。每股收益为0.54元，同比上升1.89%；每股净资产为8.27元，同比上升2.1%。

资产与现金流状况

货币资金为5655.9万元，相比去年同期的1.53亿元下降63.03%。应收账款为2.22亿元，占最新年报归母净利润的比例达146.59%。有息负债为2222.05万元，同比下降50.14%。每股经营性现金流为-0.4元，同比减少36.6%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降37.84%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比下降2191.19%，主因是投资活动产生的现金流量净额减少。

主营业务结构

从业务构成看，环境研究、咨询与设计收入为1.57亿元，占总收入的39.27%，但该板块毛利率为-3.26%；环境调查与鉴定收入为1.27亿元，占比31.70%，毛利率为-1.99%；装备研制与系统集成收入为8043.37万元，占比20.14%，毛利率为27.10%；能源环保协同与资源化收入为3540.28万元，占比8.86%，毛利率为7.48%。

从区域分布看，江苏省内收入为3.34亿元，占比83.67%，毛利率为39.29%；江苏省外收入为6521.59万元，占比16.33%，毛利率为30.54%。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）为9.67%，低于上市以来中位数水平15.61%。净利率为19.47%，显示产品和服务具备一定附加值。公司上市6年来累计融资8.61亿元，累计分红6.05亿元，分红融资比为0.7。过去三年净经营资产收益率分别为21.9%、30.1%、27.9%，呈现波动回落趋势。

尽管公司现金资产状况健康，且有息负债显著下降，但应收账款规模较高，已引起关注。财报体检工具提示需重点关注应收账款与利润的匹配情况。

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