中自科技（688737）：营收大幅增长但盈利持续承压，应收账款与债务风险需警惕

近期中自科技（688737）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中自科技（688737）2026年中报显示，公司营业总收入为13.07亿元，同比上升67.44%；归母净利润为-6544.24万元，同比下降449.03%；扣非净利润为-7765万元，同比下降219.56%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.91亿元，同比上升56.56%；第二季度归母净利润为-6888.56万元，同比下降251.07%；第二季度扣非净利润为-7288.7万元，同比下降190.24%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2026年中报毛利率为9.71%，同比下降21.9%；净利率为-5.02%，同比下降265.39%。每股收益为-0.56元，同比下降460.0%；每股净资产为14.3元，同比下降5.72%。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.27亿元，三费占营收比为9.7%，同比增长27.34%。其中，销售费用同比增长70.94%，管理费用同比增长141.86%，财务费用同比增长174.45%，主要受固定资产折旧、人员薪酬及新增金融机构融资影响。

资产与负债状况

资产端，货币资金为3.89亿元，同比增长197.06%；应收账款为7.82亿元，同比增长41.96%，当期应收账款占最新年报营业总收入比达44.29%。有息负债为14.1亿元，同比增长74.90%。长期借款同比增长130.8%，长期应付款同比增长131.4%，一年内到期的非流动负债同比增长317.25%，主要因融资租赁款项增加。

现金流表现

现金流方面，每股经营性现金流为-1.27元，同比改善50.59%。经营活动产生的现金流量净额同比增长50.59%，主因是公司购买商品、接受劳务支付由现金结算转为票据结算。投资活动产生的现金流量净额同比下降282.5%，系理财产品到期收回减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长13.42%，源于金融机构借款增加。

主营业务构成

从业务结构看，催化剂产品实现主营收入12.04亿元，占总收入92.13%，毛利率为8.29%；数字能源及复合材料收入6414.14万元，占比4.91%，毛利率25.25%；其他业务收入3873.21万元，占比2.96%，毛利率28.32%。地区收入中，境内贡献12.25亿元，占比93.78%；境外收入4254.52万元，占比3.26%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为34.14%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-32.05%；- 债务状况：有息资产负债率为30.93%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款风险：年报归母净利润为负，但应收账款规模持续扩大。

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