S佳通（600182）2026年中报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收账款风险需关注

近期S佳通（600182）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升，毛利率与净利率显著增长

S佳通（600182）2026年上半年实现营业总收入22.26亿元，同比下降2.69%；归母净利润为7063.27万元，同比上升24.42%；扣非净利润为6875.09万元，同比上升22.01%。公司盈利能力有所增强，毛利率达到18.11%，同比增幅为20.77%；净利率为6.45%，同比增幅达27.64%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.23亿元，同比下降3.35%；归母净利润为2319.95万元，同比下降29.94%；扣非净利润为2167.39万元，同比下降34.69%。二季度盈利水平出现明显回落，与上半年整体趋势形成反差。

费用与资产结构变化

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.77亿元，三费占营收比为7.97%，同比上升10.51%。其中，销售费用同比增长29.01%，主要因员工支出和低耗品上升；财务费用同比增长51.51%，系汇兑损失增加所致。

资产方面，货币资金为5.99亿元，较去年同期的7.61亿元下降21.23%；应收账款为17.61亿元，较去年同期的17.76亿元微降0.86%；有息负债为7.91亿元，较去年同期的9.05亿元下降12.61%。合同负债为150.14%，主要由于预收客户货款增加。

经营现金流改善，但潜在风险仍存

每股经营性现金流为1.04元，同比上升52.37%，主要得益于销售商品收到的现金增加。经营活动产生的现金流量净额同比增长52.37%。然而，投资活动产生的现金流量净额下降15.3%，因购建固定资产支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额大幅下降3799.79%，主因是取得借款收到的现金减少。

主营业务与行业环境

公司主营为汽车轮胎生产与销售，产品以轮胎为主，收入占比达99.09%，毛利率为17.43%；地区收入中，国内占比65.35%，出口占比34.59%，出口毛利率为21.03%。2026年上半年，中国汽车产销量同比分别下降4%和4.1%，但新能源汽车产销保持增长，轮胎出口量增长4.9%，出口金额下降1%。行业面临原材料价格上涨与国际贸易壁垒加剧的压力。

风险提示

尽管公司盈利能力提升，但仍存在值得关注的风险点。财报体检工具提示：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为34.08%，资金覆盖能力偏弱；
• 应收账款风险：应收账款/利润高达893.43%，回款压力较大，可能影响利润质量。

此外，公司历史上ROIC中位数为8.77%，最低年份为2022年的3.97%，显示投资回报波动较大；上市以来共发布27份年报，出现过3次亏损，生意模式稳定性有待加强。

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