长联科技（301618）：2026年中报营收增长但盈利能力承压，应收账款高企与现金流波动需关注

近期长联科技（301618）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，长联科技营业总收入为3.23亿元，同比上升18.73%；归母净利润为1478.3万元，同比下降40.03%；扣非净利润为1387.9万元，同比下降41.49%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1.76亿元，同比上升28.82%；第二季度归母净利润为852.06万元，同比上升1.41%；第二季度扣非净利润为807.49万元，同比上升5.43%。表明公司在二季度实现盈利回暖，但整体上半年利润仍显著下滑。

盈利能力指标

公司毛利率为23.62%，同比下降22.0%；净利率为4.01%，同比下降55.75%。三费合计为4423.49万元，三费占营收比为13.68%，同比上升2.67%。每股收益为0.12元，同比下降40.06%；每股净资产为7.5元，同比下降27.6%。

尽管每股经营性现金流为0.44元，同比上升176.79%，显示现金回笼能力有所改善，但盈利能力整体呈现明显下滑趋势。

资产与现金流状况

货币资金为1.34亿元，较上年同期的2.81亿元下降52.38%。应收账款为3.01亿元，占最新年报归母净利润比例达739.71%，处于较高水平，提示存在一定的回款风险。

有息负债为7310.61万元，较上年同期的4564.94万元增长60.15%，债务压力有所上升。

经营活动产生的现金流量净额同比增长287.5%，主要得益于收入增加及货款催收加强；投资活动产生的现金流量净额下降204.7%，主因是理财产品及其他权益工具投资增加；筹资活动产生的现金流量净额下降311.11%，系偿还票据贴现债务增多所致。

主营业务结构

从业务构成看，水性印花胶浆为主力产品，实现主营收入1.37亿元，占总收入42.47%，毛利率为35.37%；硅基材料收入为9568.84万元，占比29.60%，但毛利率仅为10.27%。该品类销售占比提升但单位毛利较低，对公司整体盈利形成拖累。

从地区分布看，境内收入为2.73亿元，占比84.31%；境外收入为5073.3万元，占比15.69%，境外毛利率高达41.73%，显著高于境内市场的20.25%。

经营与财务变动原因

• 营业成本上升30.08%，主要由于销量增长及硅基材料占比提高且其单位成本较高。
• 财务费用上升89.42%，源于汇率波动带来的汇兑损失增加。
• 所得税费用下降81.08%，系利润总额减少所致。
• 归属于上市公司股东的净利润下降40.03%，主要受销售毛利下降和期间费用上升双重影响。
• 货币资金减少57.79%，因理财产品未到期金额及其他权益工具投资增加。

投资与分红情况

公司上市两年来累计融资总额为3.40亿元，累计分红总额为3930.83万元，分红融资比为0.12，表明分红规模远低于融资规模。ROIC（投入资本回报率）为4.12%，低于历史中位数14.01%，反映当前资本效率偏低。

风险提示

• 应收账款规模较大，应收账款/归母净利润比例高达739.71%，存在潜在信用风险。
• 净利润率与毛利率双双大幅下滑，叠加三费占比上升，对企业可持续盈利能力构成压力。
• 硅基材料虽推动营收增长，但低毛利特性拉低整体盈利水平，产品结构优化需求凸显。

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