天元宠物（301335）2026年中报财务分析：营收稳增但盈利显著下滑，应收账款与汇兑损失成压力点_股票频道

近期天元宠物（301335）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

天元宠物2026年上半年实现营业总收入15.78亿元，同比增长9.92%，显示出主营业务仍保持一定增长动能。然而，盈利能力出现明显下滑：归母净利润为2012.45万元，同比下降46.28%；扣非净利润为1592.73万元，同比下降47.71%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.95亿元，同比增长3.41%；第二季度归母净利润为683.03万元，同比下降67.23%；第二季度扣非净利润为523.38万元，同比下降66.62%，表明盈利压力在报告期内进一步加剧。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为17.82%，同比下降8.28个百分点；净利率为0.94%，同比下降57.9个百分点，反映出成本端压力或产品附加值下降的问题较为突出。

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计2.43亿元，三费占营收比为15.41%，较上年同期微降0.23个百分点，控制相对稳定。但财务费用单项同比上升266.12%，主因是人民币升值带来的汇兑损益增加，成为拖累利润的重要因素之一。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.59亿元，较去年同期减少15.85%；应收账款为3.87亿元，占最新年报归母净利润的比例高达657.01%，提示回款周期较长或存在潜在信用风险。

经营活动产生的现金流量净额同比增长115.23%，每股经营性现金流为0.14元，同比由负转正（去年同期为-0.91元），显示公司在应收账款和库存管理方面有所改善。

投资活动现金流出增加，主要由于对星桥产业园及越南项目的投入加大；筹资活动产生的现金流量净额同比下降65.28%，系经营性现金流改善导致银行融资需求减少所致。现金及现金等价物净增加额同比上升498.88%，整体流动性压力暂时缓解。

债务与资本回报情况

公司有息负债为7.03亿元，较去年同期增长3.21%；有息资产负债率为22.8%，处于需重点关注水平。短期借款同比增长55.69%，主要因预付宠粮供应商货款及库存增加，推高了银行融资规模。

资本回报方面，公司2025年度ROIC为2.43%，历史中位数ROIC为12.51%，当前回报水平远低于历史均值。近三年净经营资产收益率分别为6%、2.7%、2.7%，呈持续低位运行态势，反映资产利用效率偏低。

主营业务结构

从业务构成看，宠物用品收入8.68亿元，占总收入55.01%，贡献毛利1.64亿元，毛利率18.88%；宠物食品收入6.55亿元，占比41.52%，毛利率16.90%。境外收入7.97亿元，占比50.49%，境内收入7.81亿元，占比49.51%，基本实现境内外均衡布局。

风险提示

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