我武生物（300357）2026年中报财务分析：营收稳健增长，盈利能力提升但二季度增速放缓

近期我武生物（300357）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

我武生物（300357）2026年上半年实现营业总收入5.14亿元，同比增长6.18%；归母净利润为2.13亿元，同比增长20.59%；扣非净利润为1.83亿元，同比增长6.05%。整体财务表现良好，盈利水平显著高于收入增速，反映出公司盈利能力的增强。

然而，分季度数据显示增长动能有所减弱。第二季度营业总收入为2.61亿元，同比增长2.17%；归母净利润为9421.96万元，同比下降8.23%；扣非净利润为9368.81万元，同比下降5.34%。表明公司在上半年后半段面临一定经营压力。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2026年中报毛利率为95.29%，同比提升0.2个百分点；净利率达40.57%，同比增幅高达15.26%。高毛利特征明显，产品附加值高，成本控制或定价能力保持稳定。

每股收益为0.41元，同比增长20.59%；每股净资产为5.26元，同比增长11.61%，反映股东权益稳步积累。

费用与现金流

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为2.27亿元，占营业收入比重为44.10%，较上年同期上升5.82个百分点，费用压力有所上升。其中财务费用变动幅度达37.64%，主要原因为利息收入减少。

每股经营性现金流为0.36元，同比下降5.49%，略低于净利润表现，显示现金流转化效率小幅下滑。应收账款为2.24亿元，同比增长16.77%，需关注回款节奏变化。

货币资金为8.89亿元，较去年同期下降19.81%。现金及现金等价物净增加额同比大增6477.7%，主要得益于投资活动产生的现金流量净额增长143.35%，原因是收回投资收到的现金增加。

主营业务结构

主营业务高度集中于医药制造行业，收入占比达99.60%，利润占比达99.85%。核心产品为“粉尘螨滴剂”，实现收入4.7亿元，占主营收入91.44%，毛利率为95.48%。

“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”实现收入3559.37万元，同比增长显著，受益于市场推广力度加大。该产品作为新上市品种，已成为重要增长点。

区域分布上，华东、华南和其他地区为主要市场，分别贡献收入34.62%、28.79%和23.95%。各区域毛利率均超过94%，区域盈利能力均衡。

投资与研发

研发总投入为5365万元，占营收比例为10.43%。公司持续推进自主创新，在变态反应原制品领域拥有11项中国发明专利、3项实用新型专利及9项涉外发明专利。

子公司在干细胞领域取得进展，“人脐带间充质干细胞II型注射液”临床试验申请已获受理。同时布局天然药物领域，响应国家对抗耐药菌药物研发的支持政策。

商业模式与资本回报

公司商业模式以营销驱动为主，需持续关注其市场推广的实际效果与可持续性。2025年度ROIC为13.24%，处于较高水平；历史10年中位数ROIC为17.68%，长期资本回报表现良好。

自上市以来累计融资5.06亿元，累计分红10.44亿元，分红融资比为2.06，体现出较强的股东回报能力。

生产方面严格执行GMP标准，“粉尘螨滴剂”扩产及变更生产线申请已获批准，保障未来供应能力。

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