开能健康（300272）2026年中报：营收微增但盈利显著下滑，费用与汇兑压力拖累净利润

近期开能健康（300272）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

开能健康2026年上半年营业总收入为9.21亿元，同比增长1.47%，增速较为平稳。然而，归母净利润为4040.53万元，同比下降39.61%；扣非净利润为2521.4万元，同比降幅高达60.25%，显示出盈利能力明显承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.04亿元，同比增长1.71%；第二季度归母净利润为3506.2万元，同比下降23.9%；第二季度扣非净利润为2066.27万元，同比下降52.79%，表明盈利下滑趋势在二季度仍在延续。

盈利能力与费用结构

公司2026年中报毛利率为41.59%，同比提升1.51个百分点，显示产品毛利水平有所改善。但净利率为7.12%，同比下滑23.45%，反映出在毛利率提升的同时，期间费用或其他因素对净利润形成显著侵蚀。

三费（销售、管理、财务费用）合计达2.45亿元，占营业收入比例为26.61%，较上年同期上升8.04个百分点，费用负担加重。其中财务费用同比大幅增长137.77%，主因系汇兑损失同比增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.91亿元，较去年同期的8.42亿元增长17.62%。应收账款为2.31亿元，基本持平于上年同期的2.3亿元。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达412.14%，提示回款质量及利润含金量存在一定风险。

每股经营性现金流为0.26元，同比微降0.53%；每股收益为0.07元，同比下降44.17%，与净利润下滑趋势一致。

债务与投资活动

公司有息负债为15.4亿元，较上年同期的11.92亿元增长29.19%，有息资产负债率已达39.94%，债务压力上升。长期借款同比增长33.53%，主要由于本期新增并购贷款1.39亿元。

投资活动产生的现金流量净额同比下降128.65%，主因为本期净收回理财产品减少0.5亿元。筹资活动产生的现金流量净额同比下降385.83%，系支付股权转让款尾款及归还因同一控制下合并并表带来的关联方资金拆借所致，属个别交易行为，不具备持续性。

主营业务构成

从业务结构看，终端业务及服务实现主营收入5.67亿元，占总收入比重61.51%，贡献了73.84%的利润，毛利率达49.92%，为公司核心盈利来源。智能制造及核心部件收入3.28亿元，占比35.61%，毛利率为28.61%。

地区分布方面，外销收入6.3亿元，占比68.36%，毛利率为47.21%；内销收入2.91亿元，占比31.64%，毛利率为29.44%，外销仍是主要收入支柱且盈利能力更强。

其他重要财务变动

• 在建工程下降40.4%，因子公司开能华宇二期厂房转固。
• 预付款项增长74.49%，系公司为应对材料成本上涨而增加预付供应商货款。
• 应交税费增长35.14%，因北美开能6月收到大额关税退回后确认的企业所得税增加。
• 所得税费用增长40.99%，系子公司北美开能收到美国海关关税退回款冲减成本约2,859万元，导致利润总额上升。
• 现金及现金等价物净增加额同比下降129.08%，主要受理财回收减少及大额资金支出影响。

综合评估

尽管开能健康2026年上半年实现营收小幅增长，且毛利率有所提升，但净利润大幅下滑，叠加三费占比上升、汇兑损失扩大、有息负债攀升等因素，整体财务表现偏弱。应收账款高企、经营性现金流增长停滞等问题亦需重点关注。虽然部分现金流变动源于一次性事项，但资本回报率偏低（ROIC为3.84%）、分红融资比较高等历史特征仍反映其投资效率有限。未来需观察其成本控制能力、海外业务稳定性以及债务管理情况。

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