近期爱尔眼科（300015）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
概述
爱尔眼科（300015）于近期发布2026年中报，数据显示公司实现营业总收入119.46亿元，同比上升3.81%；但归母净利润为13.57亿元，同比下降33.83%；扣非净利润为15.15亿元，同比下降25.75%，呈现明显的“增收不增利”态势。
从单季度表现看，第二季度营业总收入为55.49亿元，同比上升1.24%；第二季度归母净利润仅为1.76亿元，同比下降82.38%；第二季度扣非净利润为3.39亿元，同比下降65.43%，盈利压力在当季尤为突出。
盈利能力分析
报告期内，公司毛利率为46.12%，同比下降5.03个百分点；净利率为12.92%，同比下降33.03个百分点，反映出整体盈利能力显著弱化。尽管营收小幅增长，但成本和费用端的压力对利润形成明显挤压。
每股收益为0.15元，同比下降34.02%；每股经营性现金流为0.31元，同比下降14.1%；每股净资产为2.47元，同比增长6.21%，显示公司在资产积累方面仍有一定进展，但盈利质量和现金流表现有所回落。
成本与费用结构
销售费用、管理费用、财务费用合计为25.4亿元，三费占营收比为21.26%，同比下降8.02个百分点，表明公司在期间费用控制方面取得一定成效。其中，管理费用同比下降15.96%，主因是加强费用管控、维修费用重分类至营业成本以及部分股份支付费用冲回。
然而，财务费用同比大幅上升237.26%，主要受汇率波动带来的汇兑损益变动影响。营业成本同比上升8.74%，原因是业务规模扩张带动医疗耗材和人工成本上升，同时自2026年起医疗设备维保维修费计入营业成本所致。
资产与负债状况
货币资金为55.6亿元，同比增长5.75%；应收账款为19.22亿元，同比下降11.43%；有息负债为32.54亿元，同比增长29.38%。短期借款和长期借款分别增长42.18%和29.48%，反映公司报告期内增加了债务融资规模。
其他应付款同比下降86.31%，主要系支付2025年中期分红款、回购限制性股票及投资尾款所致。
现金流表现
经营活动产生的现金流量净额同比下降14.1%，主要由于自查补缴企业所得税导致税费现金流出增加。所得税费用同比上升137.5%，进一步印证了税务调整的影响。
投资活动产生的现金流量净额同比增长55.34%，得益于本期收回理财等金融资产本金规模增加。现金及现金等价物净增加额同比大增347.74%，受金融资产回收及经营、投融资活动综合影响。
收入构成与主营业务
从业务板块看，屈光项目为主力收入来源，实现收入49.09亿元，占总收入41.10%，毛利率为53.87%；视光服务项目收入28.9亿元，占比24.20%，毛利率为50.72%；白内障项目收入17.85亿元，占比14.95%，毛利率为34.59%。眼前段、眼后段及其他项目分别贡献不同比例的收入。
从地区分布看，中国大陆地区收入达102.66亿元，占总收入85.94%；欧洲地区收入13.7亿元，占比11.47%；东南亚及其他地区合计贡献约3.09亿元收入。
非经常性损益与运营动态
其他收益同比增长151.28%，主要来自政府补助增加；投资收益同比增长227.31%，源于金融资产投资收益上升；但公允价值变动收益同比下降162.5%，显示金融资产估值波动带来负面影响。
营业外支出同比激增228.02%，主要因报告期支付税收滞纳金所致，亦凸显合规与税务管理方面的阶段性挑战。
发展战略与行业地位
2026年上半年，公司门诊量达1,001.95万人次，同比增长8.34%；手术量为88.87万例，同比增长1.11%。持续推进AI应用体系建设，建成90个专病库，上线包括“AI视训智能体”“AI翼状胬肉智能体”在内的10款AI产品。加快全球化布局，已递交港股上市申请，并收购巴西最大眼科集团Clínicas do Brasil控股权，拓展南美市场。
截至2026年6月30日，境内拥有医院390家、门诊部/诊所281家，境外布局185家眼科中心及诊所，全球网络持续完善。
历史财务对比与资本回报
根据历史数据分析，公司近十年中位数ROIC为15.46%，2025年ROIC为12.4%，仍保持较强资本回报能力。2025年净利率为15.54%，高于当前水平，显示盈利能力处于回调阶段。
上市17年来，公司累计融资总额85.57亿元，累计分红总额88.05亿元，分红融资比为1.03，体现出良好的股东回报机制。
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