科士达（002518）2026年中报财务分析：营收利润稳健增长，三费攀升与应收账款风险需关注

近期科士达（002518）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年中报期末，科士达营业总收入为25.91亿元，同比上升19.81%；归母净利润为2.9亿元，同比上升13.61%；扣非净利润为2.68亿元，同比上升13.39%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为13.51亿元，同比上升10.8%；归母净利润为1.51亿元，同比上升4.96%；扣非净利润为1.38亿元，同比上升3.6%。整体盈利能力保持稳步增长态势。

毛利率为29.42%，同比增1.49%；净利率为11.32%，同比减4.71%。尽管毛利率有所提升，但净利率出现下滑，反映出成本或费用端压力加大。

费用结构变化

销售费用、管理费用、财务费用合计为2.77亿元，三费占营收比为10.69%，同比增幅达41.08%。其中财务费用变动幅度高达165.98%，主要原因为美元及欧元汇率下行导致汇兑损失增加。三费增速显著高于营收增速，对企业盈利形成一定挤压，需重点关注后续费用控制能力。

资产与现金流状况

货币资金为4.24亿元，较上年同期基本持平，同比增长0.08%。应收账款为15.66亿元，同比增长7.82%，对应归母净利润2.9亿元，应收账款/利润比例已达256.36%，存在较高回款周期风险。

经营活动产生的现金流量净额为每股0.3元，同比增29.46%，主要得益于销售收入增加带来的销售回款增长。但投资活动产生的现金流量净额大幅下降151.13%，主因是本期购买理财产品及大额存单业务净额增加；筹资活动产生的现金流量净额下降16.48%，系本期分配股利增加所致。现金及现金等价物净增加额同比下降156.89%。

主营业务构成

从业务板块看，智慧电源、数据中心产品实现主营收入15.26亿元，占总收入58.89%，贡献了67.37%的利润，毛利率为33.66%；光储充产品及系统实现收入10.05亿元，占比38.79%，毛利率为22.33%。数据中心行业和新能源行业分别实现收入15.57亿元和10.11亿元，构成公司两大核心支柱。

从地区分布看，境外收入达15.12亿元，占比58.34%，毛利率为30.07%；境内收入为10.79亿元，占比41.66%，毛利率为28.52%，境外市场仍为主要收入来源且盈利能力更强。

风险提示

财报体检工具提示需关注两点：一是货币资金/流动负债仅为60.75%，短期偿债能力偏弱；二是应收账款/利润高达256.36%，表明利润质量受制于回款效率，未来若宏观经济波动可能引发坏账风险。

此外，有息负债为3.88亿元，同比大幅增长222.18%，主要因一年内到期的大额存单增加以及预付款项增长124.83%所致，企业杠杆水平有所抬升。

综合评价

科士达2026年上半年在数据中心与新能源双轮驱动下实现营收与利润双增长，尤其受益于AI算力需求推动的数据中心业务扩张以及海外储能市场的持续放量。然而，三费占比快速上升、净利率回落、应收账款高企及现金流承压等问题不容忽视，未来需加强运营效率与财务风险管理。

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