ST雪发（002485）2026年中报财务分析：营收大幅下滑，三费占比激增，现金流压力凸显

近期ST雪发（002485）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST雪发（002485）2026年中报显示，公司营业总收入为2.23亿元，同比下降42.27%；归母净利润为-2592.96万元，同比下降19.25%；扣非净利润为-1826.84万元，同比上升17.75%。第二季度单季实现营业总收入1.44亿元，同比下降14.76%；归母净利润为-1024.86万元，同比上升22.01%；扣非净利润为-1310.77万元，同比上升14.65%。

盈利能力分析

公司毛利率为4.26%，同比增162.64%；净利率为-11.65%，同比减106.16%。销售费用、管理费用和财务费用合计为2634.81万元，三费占营收比为11.83%，同比增幅达54.51%。每股收益为-0.05元，同比减19.25%；每股净资产为1.85元，同比减16.38%；每股经营性现金流为-0.04元，同比增66.83%。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为1.41亿元，较上年同期的2.15亿元下降34.46%；应收账款为3545.74万元，同比下降5.32%；有息负债为1559.85万元，较上年同期的3241.64万元下降51.88%。

主营业务结构

从业务构成看，供应链业务为主营收入核心来源，实现收入2.18亿元，占总收入的97.89%，毛利率为2.64%；旅游综合服务收入为450.88万元，占比2.02%，毛利率高达78.58%；其他补充业务收入为18.1万元，占比0.08%。按地区划分，境内销售贡献收入2.23亿元，占比99.92%；其余为其他补充地区收入。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比改善66.83%，主因为本期票据结算减少、净经营收现增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-131.74%，系去年同期处置商铺所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.35%，原因为本期票据贴现减少。现金及现金等价物净增加额同比上升71.72%，得益于经营活动现金流增加。

风险提示

财报体检工具指出，公司货币资金/流动负债仅为35.5%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-30.16%，显示短期偿债能力偏弱。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，叠加财务费用负担上升，需重点关注其现金流持续性与财务费用控制能力。

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