惠康科技（001237）2026年中报财务分析：营收稳健增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期惠康科技（001237）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

惠康科技2026年中报显示，公司营业总收入为15.35亿元，同比增长10.54%，保持稳健增长态势。然而，归母净利润为1.83亿元，同比下降11.12%；扣非净利润为1.73亿元，同比下降10.49%，显示出盈利能力面临一定压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达9.74亿元，同比增长13.7%；但归母净利润为9963.0万元，同比下降20.52%；扣非净利润为9582.99万元，同比下降19.92%，表明二季度盈利下滑趋势加剧。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为25.61%，同比提升7.61个百分点，反映产品附加值或成本控制有所改善。但净利率为11.88%，同比下降19.6%，与毛利走势背离，说明期间费用或其他非经营性因素对利润形成显著拖累。

三费合计占营收比例为7.81%，较上年同期增长98.97%，费用增速远超营收增速，是压制净利润的重要原因。其中财务费用变动幅度达184.05%，主因系本期汇兑损失增加所致。

资产与现金流状况

货币资金为26.14亿元，较去年同期大幅增长，主要原因为公司首次公开发行A股并在深交所主板上市，募集资金到位。有息负债仅为55.4万元，同比下降71.61%，偿债压力极低。

每股经营性现金流为0.28元，同比增长181.51%；经营活动产生的现金流量净额同比增长275.34%，得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加，显示主营业务回款能力增强。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降267.82%，主因是购买理财产品及结构性存款支出增加；筹资活动产生的现金流量净额激增534103.51%，直接原因是发行股票募集到资金。

应收账款与营运风险

应收账款达8.42亿元，同比增长43.52%，增幅远高于营收增速。财报体检工具提示，应收账款/利润已达215.24%，显著偏高，需重点关注回款风险和潜在坏账压力。

存货同比增长46.05%，主要受二季度备货规模扩大影响，亦需警惕库存积压可能带来的流动性压力。

主营业务结构

从业务构成看，制冰机为主力产品，实现收入12.03亿元，占主营收入比重78.35%，毛利率为25.76%。酒柜、冰箱、冷柜及其他产品分别贡献9.65%、5.50%、5.05%和1.45%的收入。

地区分布上，外销收入8.42亿元，占比54.82%；内销收入6.94亿元，占比45.18%。外销毛利率为24.16%，略低于内销的27.36%。欧洲市场收入同比增长55.37%，成为外销增长主力。

综合评价

公司资本回报表现强劲，历史ROIC中位数达54.36%，2025年仍维持在28.26%，体现较强的投资回报能力。现金资产充足，无重大有息负债，整体财务结构健康。

尽管如此，当前存在盈利下滑、三费快速攀升以及应收账款高企等问题，尤其在剔除汇兑损失影响后归母净利润可实现6.53%的增长，说明外部因素对公司利润扰动较大。未来需持续关注费用管控能力与应收账款管理效率。

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