山西焦煤（000983）2026年中报财务分析：盈利改善但现金流与应收账款风险凸显

近期山西焦煤（000983）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现分化，净利润显著增长

山西焦煤（000983）2026年中报显示，公司营业总收入为180.28亿元，同比下降0.14%；归母净利润达12.37亿元，同比上升22.03%；扣非净利润为10.75亿元，同比上升4.75%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入91.67亿元，同比上升1.54%；第二季度归母净利润为4.29亿元，同比上升28.99%；第二季度扣非净利润为4.29亿元，同比上升42.37%。

毛利率为29.79%，同比下降0.7个百分点；净利率为9.14%，同比上升27.53个百分点。每股收益为0.22元，同比上升22.0%；每股净资产为6.55元，同比上升1.8%。

成本控制成效明显，三费占比下降

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为21.04亿元，三费占营收比为11.67%，同比下降10.36个百分点。财务费用同比下降44.9%，主要原因为同期计提兴县井田融资利息费用，本期计入在建工程利息资本化影响。

应收账款激增，现金流压力加大

应收账款为36.86亿元，同比增长125.09%，应收账款/利润比例已达307%。经营活动产生的现金流量净额同比减少51.87%，每股经营性现金流为0.28元，上年同期为0.59元。现金及现金等价物净增加额同比减少144.34%，主要原因是控股子公司京唐焦化支付的煤款较同期增加17亿元。

货币资金为114.93亿元，同比下降10.00%。货币资金/流动负债为87.28%，提示短期偿债能力存在一定压力。

债务结构变化，有息负债小幅下降

有息负债为376.24亿元，同比下降4.21%。有息资产负债率为24.93%。应付债券同比下降100.0%，因公司债“22焦能01”将于2027年1月5日到期，调整至“一年内到期的非流动负债”科目核算。相应地，一年内到期的非流动负债同比上升83.3%。

主营结构集中，煤炭业务贡献主要利润

从主营构成看，煤炭产品主营收入为103.95亿元，占主营收入的57.66%，贡献主营利润50.57亿元，占利润总额的94.17%，毛利率为48.65%。电力、热力业务收入为32.24亿元，占17.89%，利润占比为3.39%。焦炭、焦油业务收入为30.91亿元，利润占比仅为0.41%。水泥、熟料等业务出现亏损，利润为-1211.79万元。

地区分布上，山西地区实现收入137.97亿元，占76.53%，利润占比达98.62%；曹妃甸地区收入为42.31亿元，利润占比为1.38%。

固定资产与投资回报情况

固定资产同比下降3.58%，主要系计提折旧所致。ROIC（投入资本回报率）为3.44%，处于历史较低水平，近十年中位数为6.9%。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为17.6%、5.7%、2.5%。

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