现代投资（000900）2026年中报财务分析：营收增长但盈利下滑，应收账款激增引关注

近期现代投资（000900）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

现代投资（000900）于2026年上半年实现营业总收入40.85亿元，同比增长27.99%；归母净利润为2.34亿元，同比下降23.56%；扣非净利润为2.64亿元，同比下降11.77%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为17.9亿元，同比增长14.37%；归母净利润为6844.96万元，同比下降47.51%；扣非净利润为1.02亿元，同比下降18.37%。

盈利能力分析

公司毛利率为26.99%，同比下降6.73个百分点；净利率为8.57%，同比下降35.72%。三费合计5.72亿元，占营收比重为13.99%，同比下降27.32%。每股收益为0.13元，同比下降24.51%；每股净资产为7.23元，同比下降0.29%；每股经营性现金流为0.6元，同比下降24.4%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为51.52亿元，同比增长33.47%；应收账款为10.14亿元，同比大幅增长149.93%；有息负债为246.2亿元，同比下降5.88%。资产总额为634.47亿元，较年初增长2.02%。

经营现金流与投资回报

经营活动产生的现金流量净额同比下降24.4%，主因是长永高速公路停止收费以及巴陵农商行客户存款和同业存放款项增加额减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降34.26%，系大有期货平仓现金净额减少及购买标准仓单业务净额减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长78.12%，得益于公司融资净额增加及数智物流收到少数股东投资较上年同期上升。

公司近10年中位数ROIC为3.8%，2025年ROIC为2.3%，资本回报表现偏弱。过去三年净经营利润分别为3636.33万元、-2.18亿元、-2807.39万元，波动较大且整体偏低。

主营业务结构

从业务构成看，商品贸易主营收入为21.29亿元，占总收入的55.88%，毛利率为11.01%；道路运输业主营收入为12.4亿元，占比32.55%，毛利率为49.01%；其他业务收入为4.41亿元，占比11.57%，毛利率为42.21%。

从地区分布看，上海市贡献收入20.37亿元，占比53.47%；湖南省贡献17.5亿元，占比45.93%，毛利率达45.84%；其他省份收入为2288.61万元，占比0.60%，出现亏损，毛利率为-1.77%。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/总资产为8.7%，货币资金/流动负债为20.62%，近三年经营性现金流均值/流动负债为8.89%，流动性压力显著。
• 债务水平：有息资产负债率为60.12%，有息负债总额/近三年经营性现金流均值达16.02%，流动比率仅为0.46，短期偿债能力承压。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达250.75%，回款质量堪忧，存在较大坏账隐患。

分红与融资情况

公司上市27年来累计融资18.62亿元，累计分红41.25亿元，分红融资比为2.21。尽管长期分红高于融资，但2026年上半年公司融资净额增加，分红持续性值得关注。

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