凯撒旅业（000796）2026年中报财务分析：营收显著回升但盈利承压，现金流与应收账款风险需警惕

近期凯撒旅业（000796）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，凯撒旅业营业总收入为4.35亿元，同比上升37.08%。归母净利润为-1100.58万元，同比上升54.68%；扣非净利润为-4293.27万元，同比下降44.0%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为2.39亿元，同比上升35.21%；第二季度归母净利润为-1380.84万元，同比上升30.05%；第二季度扣非净利润为-2640.1万元，同比下降7.45%。

尽管营收实现较快增长，但公司仍处于亏损状态，且扣非净利润同比恶化，表明主营业务盈利能力尚未恢复。

盈利能力与费用控制

公司2026年中报毛利率为16.79%，同比下降24.12个百分点；净利率为-0.82%，同比提升88.24个百分点。三费合计为1.1亿元，三费占营收比为25.28%，同比下降9.87个百分点，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为5.76亿元，较去年同期的8.56亿元下降32.65%。应收账款为2.42亿元，同比增长23.18%。有息负债为2.3亿元，同比增长2.80%。

每股经营性现金流为-0.03元，同比减少112.49%；每股净资产为0.55元，同比增长6.92%；每股收益为-0.01元，同比上升54.3%。

经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑，主要原因为业务规模扩大导致经营支出增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少2757.75%，因股权投资及资产购建支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比减少78.1%，主要由于本期无子公司处置股票收回现金流入。

主营业务结构

从业务类别看，旅游服务为主营收入最大来源，实现收入2.01亿元，占总收入46.26%；航空配餐及服务收入1.06亿元，占比24.34%；海洋文旅业务收入6248.24万元，占比14.38%。

从地区分布看，北京大区收入最高，达1.42亿元，占比32.70%；华南大区收入1.03亿元，占比23.77%；华东地区收入9769.54万元，占比22.48%。海外大区收入1213.12万元，占比2.79%。

各业务板块中，东北地区毛利率缺失，西南大区毛利率为9.00%，华中地区为25.58%，华北地区高达24.85%，海外大区毛利率达33.77%，为各区域最高。

风险提示

财报显示，公司当期应收账款占最新年报归母净利润比高达864.78%，存在较高回款风险。同时，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为8.53%，现金流覆盖能力偏弱，需重点关注流动性安全。

此外，公司历史上亏损年份共5次，2022年ROIC为-68.2%，投资回报极差。虽然2025年ROIC回升至8.84%，但整体资本回报稳定性不足。上市29年来累计分红1.03亿元，累计融资36.16亿元，分红融资比仅为0.03，股东回报水平较低。

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