绿发电力（000537）2026年中报财务分析：营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款与债务压力需警惕

近期绿发电力（000537）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

绿发电力（000537）2026年上半年实现营业总收入26.65亿元，同比增长14.22%。归母净利润为2.94亿元，同比下降52.53%；扣非净利润为2.93亿元，同比下降52.49%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为14.88亿元，同比增长13.8%；第二季度归母净利润为2.05亿元，同比下降43.82%；第二季度扣非净利润为2.05亿元，同比下降43.68%。

盈利能力指标

公司毛利率为41.74%，同比下降26.81个百分点；净利率为15.82%，同比下降56.88个百分点。三费合计为5.4亿元，占营收比例为20.26%。每股收益为0.14元，同比下降52.43%；每股净资产为9.67元，同比增长0.8%；每股经营性现金流为0.89元，同比增长42.17%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为60.91亿元，较上年增长15.40%；应收账款为60.77亿元，同比下降14.19%；有息负债为651.58亿元，同比增长9.35%。经营活动产生的现金流量净额同比增长41.42%，主因是CCER收入和补贴回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长72.07%，系基建项目投入减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降293.52%，原因为归还银行借款增加。

主营业务结构

从业务构成看，售电合同收入为25.52亿元，占主营收入的95.74%，贡献了90.15%的利润，毛利率为39.30%。其他收入为1.14亿元，毛利率高达96.50%。按地区划分，西北地区收入占比最高，达66.61%；华东地区毛利率最高，为64.71%；华南地区出现负毛利率，为-125.04%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例达758.91%，存在较高回收风险。有息资产负债率为62.83%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达20.27%，债务负担较重。货币资金与流动负债之比为82.51%，流动性覆盖能力偏弱。此外，公司ROIC为2.18%，处于较低水平，资本回报能力不强。

综合评价

尽管绿发电力2026年上半年营收保持增长，且经营性现金流改善明显，但盈利能力大幅下滑，毛利率与净利率均显著下降。同时，高企的应收账款、较大的有息负债规模以及偏低的资本回报率反映出公司在盈利质量与财务结构方面存在一定压力，未来需重点关注其债务管理与回款能力。

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