百奥赛图（688796）2026年中报财务分析：营收与利润高增但应收账款风险上升

近期百奥赛图（688796）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

百奥赛图（688796）2026年中报显示，公司营业总收入为9.41亿元，同比上升51.6%；归母净利润达2.41亿元，同比大幅上升402.29%；扣非净利润为1.97亿元，同比上升591.53%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入5.08亿元，同比增长36.79%；归母净利润1.37亿元，同比增长123.79%；扣非净利润1.07亿元，同比增长156.12%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。2026年中报毛利率为79.3%，同比上升6.59个百分点；净利率达25.61%，同比上升231.33个百分点。每股收益为0.54元，同比增长350.0%；每股净资产为5.42元，同比增长142.62%；每股经营性现金流为0.59元，同比增长14.91%。

成本与费用控制

三费合计为2.37亿元，占营收比重为25.14%，同比下降19.69个百分点。其中销售费用同比增长30.16%，管理费用同比增长10.82%，财务费用因汇兑损失导致同比增长40.69%。研发费用为2.67亿元，研发费用率达28.40%，体现公司持续加大研发投入的战略方向。

资产与负债结构

货币资金为9.29亿元，较去年同期增长93.67%；有息负债为4.25亿元，同比下降59.98%。短期借款下降84.29%，一年内到期的非流动负债下降60.94%，长期应付款下降100.0%，显示公司债务结构优化。长期借款上升34.87%，主要由于新增海门三期工程专项借款。租赁负债上升140.38%，使用权资产上升141.22%，反映子公司新增租赁带来的影响。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长28.57%，主要得益于销售商品、提供劳务及抗体分子授权业务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降499.98%，系购建固定资产和对外投资支出增加所致；筹资活动产生的现金流量净额同比下降498.5%，主因为偿还债务及相关款项支付增加。

主营业务构成

按产品分类，模式动物贡献主营收入4.99亿元，占比52.97%，毛利率为80.04%；药理药效收入2.43亿元，占比25.85%，毛利率61.39%；抗体开发收入2.18亿元，占比23.14%，毛利率高达92.82%；基因编辑收入3436.28万元，占比3.65%，毛利率55.83%。地区分布方面，海外收入5.61亿元，占比59.65%；国内收入3.8亿元，占比40.35%。

风险提示

应收账款为3.13亿元，同比上升55.46%，增幅高于营收增速。财报体检工具指出，应收账款/利润比例已达180.46%，需重点关注回款风险。此外，尽管资本回报率有所改善，但历史数据显示公司上市以来中位数ROIC为-27.1%，投资回报整体偏低，仍需观察其长期盈利稳定性。

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